“救援”PSA的背后

本刊記者 胡荻 題圖攝影 王榕

“救援”PSA的背后

本刊記者 胡荻 題圖攝影 王榕

2014年4月14日，PSA管理委員會主席Carlos Tavares在他的名為“Backin the Race”（復興）的PSA新五年規(guī)劃中提出至2018年扭虧為盈，利潤率須達2%。

不喜歡Carlos Tavares的5年計劃顯然包括巴克萊銀行(Barclays)汽車分析師 Kristina Church，他對Carlos Tavares的5年計劃做了如下評論：“PSA如此之長的新戰(zhàn)略規(guī)劃讓我們根本興奮不起來。更重要的是，其新戰(zhàn)略定義并不十分清晰。”Kristina Church的雇主——巴克萊銀行調(diào)低了PSA股票評級至減持,并將PSA目標股價調(diào)至9歐元。來自法國政府與中國大陸地區(qū)的共30億歐元的真金白銀要更有說服力一些。

2014年4月8日，法國標致雪鐵龍集團（以下稱PSA）發(fā)布消息說該公司已獲得包括中國銀行與中國工商銀行在內(nèi)的共9家銀行計30億歐元的貸款。這是繼東風汽車集團股份有限公司（以下稱東風股份）應PSA要求以增持價值為8億歐元的股份“救援”后所獲得的新的“血液”。

8億歐元

2014年3月28日，東風汽車股份與PSA簽訂了一份“全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作協(xié)議”。根據(jù)該協(xié)議，東風汽車股份將以8億歐元的資金通過定向增發(fā)和配股認購的方式獲得標致雪鐵龍集團14.1%的股份，由此東風股份與法國政府及標致家族并列為標致雪鐵龍集團的第一大股東。

這只是東風股份根據(jù)標致雪鐵龍的要求對其實施“救援計劃”的一個重要組成部分。在此之前，深陷虧損泥潭的PSA曾試圖向其股東之一的美國通用汽車公司融資以舒緩自己難以為繼的財務，然而，PSA的糟糕財務數(shù)據(jù)使得通用汽車公司無法將自己所占9%的股份提升到PSA所期望的比例，盡管8億歐元對于業(yè)已從2011年的金融危機中“走出”的通用汽車公司來說確實算不上一個大的數(shù)字，但是，通用汽車公司并不想自己的財務狀況受到來自法國的PSA的拖累，更何況這個拖累會使得“華爾街”作出的反應可能導致通用汽車公司自己的股票價值受損，基于此，通用汽車公司拒絕了PSA發(fā)出的懇請自己增持股份救援的訴求。

在遭到通用汽車公司的拒絕后，陷入虧損泥潭的PSA急需40億歐元資金來緩解壓力和試圖從中國汽車市場上取得可觀的利潤貢獻。

PSA將求助的“手”再次伸向了遠離歐洲大陸的中國的合作者——東風股份。

對于意圖海外擴張的東風股份來說，這個在通用汽車公司看來是雞肋的PSA股份卻是很有吸引力的。

用8億歐元的代價就能獲得PSA并列第一大股東身份的背后可能獲得的技術，對于缺乏技術的中國汽車行業(yè)來說，誘惑力無疑是巨大的。

實際上，對于PSA來說，作為央企的東風股份確實也算得上是一根“救命稻草”。

根據(jù)PSA 1月20日所公布的消息，2013年PSA在中國汽車市場售出55.7萬輛新車，增幅為26%，在中國汽車市場上的份額上升到近3.7%。5年間PSA在華銷售額增加了166%，中國汽車市場成為僅次于法國的PSA第二大市場。

從9%到3%

作為第一批進入中國的外資汽車企業(yè)，PSA與中國汽車企業(yè)的合作自20世紀的80年代就已開始，但是，PSA當時在中國市場的表現(xiàn)并不那么優(yōu)秀，甚至因為文化上的融合存在的問題及其他因素導致了PSA與第一家中國大陸地區(qū)的汽車企業(yè)廣州汽車集團的合作最終在1997年3月劃上了句號。

有業(yè)界人士認為，導致PSA與廣州汽車集團“分手”的導火索是PSA在長達10年之久的時間里沒有再提供新的車型進入中國大陸地區(qū)市場，從而使得自1985年開始PSA與廣州汽車集團合資的廣州標致汽車公司僅有PSA在1985年就計劃停產(chǎn)的標致505在中國汽車市場上銷售，而其他進入中國大陸地區(qū)汽車市場的外資汽車企業(yè)則憑借著非單一的車型占據(jù)了大部分汽車市場。

僅靠一款標致505在中國大陸市場無法長期表現(xiàn)良好，自然也使得廣州標致汽車公司能給予PSA所帶來的利潤貢獻銳減，這個結(jié)果最終導致了PSA決定從廣州標致汽車公司中撤資。

在尚未從廣州標致汽車公司撤資的1987年，PSA就開始了與東風股份的前身——中國第二汽車制造廠接觸。接觸的目的自然是為“過河”。PSA在中國大陸地區(qū)之所以要“過河”，是因為其與廣州汽車制造公司的合作已不能使得其財務報表看上去“很美”。

盡管PSA與東風股份展開合作后在中國大陸地區(qū)的汽車市場所占的份額一度在2000年達到了9%，但是與當初和廣州汽車集團的合作很相似——市場占有率很快就從這一比例“連級跳”到2009年的3.5%。

對于這個數(shù)據(jù)，PSA自然是不能接受的。

“與東風的合作并不算成功，而在中國市場僅僅3.5%的市場占有率也讓我們不滿意。”負責中國事務部的標致雪鐵龍集團前總裁華日曼在2010年5月6日的與長安汽車集團的簽約儀式上如是說。

而再次想要“過河”的PSA也再度開始物色另一座“橋梁”，這個橋梁就是后來成為長安汽車囊中物的前哈飛汽車工業(yè)集團有限公司（以下簡稱哈飛汽車）。

PSA與哈飛汽車的談判自然不會讓東風股份高興，事實上，PSA的這一做法確實激怒了東風股份。

作為應對的策略，已然從與PSA合資公司里獲得相應利潤的東風股份隨即向哈飛汽車發(fā)出了收購的邀約。這個收購計劃雖然最終沒有達成，但是，PSA試圖與哈飛汽車合作的可能也因此而不得不暫時擱置。

意圖要與當時歐洲第二大汽車制造商PSA合作的中國大陸地區(qū)的汽車公司自然不僅是哈飛汽車一家，長安汽車集團同樣也希望能與PSA合作，而合作的方式就是長安汽車集團完成了東風股份想要做到而沒有做到的收購哈飛汽車。

2009年11月10日，哈飛汽車正式成為長安汽車集團的下屬公司。

盡管成立于2010年11月20日的長安PSA與東風PSA截至2013年12月在中國大陸地區(qū)的表現(xiàn)要比2009年出色些，但是也只是在競爭激烈的中國大陸地區(qū)汽車市場上增加了0.5個百分點，也即PSA在中國大陸汽車市場的占有率由2009年的3.5%提高到4%。

這個數(shù)據(jù)同樣也不是PSA在巴黎的最高決策層樂見的。

華日曼和他的巴黎凱旋門辦公室的同事們需要的一個可以讓他們暢飲香檳的數(shù)字——10%。

10%是PSA所制定的“2020戰(zhàn)略”中的中國大陸汽車市場占有率的遠景目標，根據(jù)這個目標，PSA在中國大陸地區(qū)汽車市場上的銷售屆時須達到200萬臺。

兩年后的 2012年，PSA亞洲研發(fā)項目管理負責人馬春野透過媒體表示，亞洲區(qū)域的中國大陸市場占有率8%為PSA亞洲的主要目標。

相關數(shù)據(jù)顯示：PSA在2012年虧損為50.1億歐元。

到2013年結(jié)束時，保持虧損相當長一段時間的PSA的虧損金額總算有了大幅度的降低，僅虧損15億歐元。

在無法獲得美國通用汽車公司支持的情況下，在作為擔保人的法國政府的支持下，PSA試圖通過獲得70億歐元的融資來緩解由于長期虧損導致的日益緊張的資金壓力。

不同的目標

根據(jù)協(xié)議，東風股份將派員工入駐位于法國巴黎凱旋門附近的PSA總部的董事會與監(jiān)事會。PSA監(jiān)事會共有8個監(jiān)事的席位，東風股份將占據(jù)其中的2個。

東風股份投資8億歐元可不只是為了能在PSA總部的辦公大樓里獲得兩個辦公室的席位。

有觀察家分析說，對于東風股份來說，獲得分享PSA的技術的途徑才是最重要的，而更為重要的是獲得PSA的技術。

為了獲得汽車制造技術，東風股份的嘗試并不是從這次增持PSA股份開始的。

2013年1月26日，經(jīng)過7年的談判，東風股份與瑞典沃爾沃公司簽署合資協(xié)議。根據(jù)該合資協(xié)議，沃爾沃獲得東風商用車公司45%的股份，該比例股份當時的價格為56億元人民幣。另外的55%股份為東風股份持有。

東風股份與沃爾沃公司合資設立這家合資公司的目的是明確的：東風實施國際化戰(zhàn)略邁出了重要一步，是東風商用車業(yè)務從單一的國內(nèi)市場融入全球商用車業(yè)務大舞臺的重要轉(zhuǎn)折。其次，與沃爾沃合作有助于拓展東風中重型商用車海外市場，提升東風品牌價值和地位，將東風品牌發(fā)展成為全球商用車品牌。而通過與沃爾沃集團進行研發(fā)協(xié)同可以快速提升東風自主的研發(fā)能力。同時，把東風商用車技術中心建成世界型的先進的研發(fā)中心，并在歐洲設立研發(fā)分中心。

“除此之外，東風集團和沃爾沃集團將共享核心資源，包括供應商資源、制造資源、國際銷售渠道資源，實現(xiàn)最大化的業(yè)務協(xié)同，提升聯(lián)盟的商用車業(yè)務國際聯(lián)盟，加快東風商用車業(yè)務國際化進程。”東風汽車集團總裁朱福壽說。

根據(jù)東風股份與PSA所簽署的協(xié)議，雙方成立“全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作委員會”，在國際業(yè)務上，雙方會設立一家出口公司，該公司將負責神龍汽車、標致雪鐵龍汽車在亞太地區(qū)的銷售和服務，待條件成熟時相關業(yè)務還將擴展到俄羅斯、巴西等國家。

同時，根據(jù)該協(xié)議將在中國建立全價值鏈的研發(fā)中心。該中心的任務是為神龍公司、PSA和東風集團提供研發(fā)服務。

有業(yè)內(nèi)人士分析，這個協(xié)議中令東風股份最為心動的應該還是研發(fā)中心。

“簽署協(xié)議后，PSA將對東風開放所有已經(jīng)推向市場車型上的商用化技術，東風以交納技術轉(zhuǎn)讓費的方式使用PSA的技術。”時任PSA集團董事會主席的菲利普·瓦蘭說。

而中國汽車工業(yè)協(xié)會常務副會長董揚則透過該協(xié)會官網(wǎng)發(fā)表評論說：“東風以8億歐元的代價，換取和標致雪鐵龍在技術開發(fā)、海外市場等方面全面合作，是絕對值得的。對比當年上汽控股雙

商界BUSINESS龍和吉利全資購買沃爾沃，用獲得除以付出，肯定是這次交易更合算。”

同時，根據(jù)相關協(xié)議，東風股份在未來幾年里將不會增持PSA股份。但是，幾年后是否增持則未知。

但是，對于東風股份來說，一個最大的障礙或者不是保持虧損多年的PSA是否愿意提供技術的問題，而是為了保護PSA的法國血統(tǒng)的法國政府作為并列的第一個股東在未來會毫不猶豫地購買PSA出讓的股份。

至于已經(jīng)開始的全價值鏈的合作是否真的能實現(xiàn)雙贏，仍然需要觀察。

鏈接一：關于PSA

標致雪鐵龍集團（Peugeot Citroen Group，簡稱“PSA”）

總部位置：法國巴黎

成立時間：1976年

經(jīng)營范圍：汽車、零部件、金融等

公司性質(zhì)：家族企業(yè)

業(yè)界地位：歐洲第二大汽車生產(chǎn)商

旗下品牌：標致、雪鐵龍、DS、佛吉亞

總裁：菲利普·瓦蘭

在華合資企業(yè)：神龍汽車、長安標致、東風雪鐵龍、PSA融資銀行、捷富凱（Gefco）、佛吉亞（Faurecia)

主要市場：歐洲、拉美地區(qū)、中國等

影響力：PSA在歐洲市場以外的銷量占集團總銷量的32%，拉美地區(qū)和中國是其主要市場。

鏈接二：關于東風汽車集團股份

東風汽車公司系該公司與中國華融資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司和國家開發(fā)銀行決定共同組建而成。

成立時間：2003年3月

2005年12月6日，東風汽車集團股份有限公司在香港聯(lián)交所上市并發(fā)行H股。

東風汽車集團股份旗下有14家附屬公司。