試論人民幣國際化

黃歡

【摘要】人民幣國際化問題自2008年的國際金融危機后日趨成為金融市場的熱門話題，國際化進程也逐步加速。人民幣隨著我國經濟實力的增強迅速以及同時保持著強勢的增長勁頭越來越被各國看好，成為未來世界貨幣格局中的熱門“幣材”當之無愧，實現人民幣國際化是我們必然的選擇，不僅能為國家帶來最直接的鑄幣稅收益貢獻，還帶來了很多其他間接收益。若盲目追求進程，由于我國目前關于人民幣國際化內部條件和外部環境所具備的條件還不是很完善，不僅會影響減弱收益效益，還會加劇中國的經濟和金融系統的風險。本文就人民幣國際化的相關內容，重要性，突破口，目前狀態，前景展望等方面做了相應論述。

【關鍵詞】人民幣國際化 重要性 突破口 前景

一、關于人民幣國際化

（一）貨幣國際化

一般來說，一國貨幣根據國內經濟發展情況由本國中央銀行或貨幣當局決定其發行的數量以及發行的時間，是一國主權獨立的重要表現形式，任何國家不得干預他國貨幣的發行。一國貨幣通常并不參與它國經濟活動，如果該貨幣參與到他國甚至是全球范圍內的經濟活動，則可視為國際擴展的貨幣職能，或稱為該貨幣的國際化。貨幣國際化的使用被定義為一種超越國界的貨幣，在海外的問題也可以通過國內居民和非居民使用和持有，我們可以看到，貨幣的國際化包含了貨幣職能和使用范圍的擴展，貨幣所執行的計價規范的實施，流通手段，支付手段和存儲功能都擴展到世界，即國際化的貨幣職能在全球范圍內以上執行，廣泛地在國際貿易、結算中應用。國際貨幣基金組織（IMF）將國際貨幣定義為：能夠在世界范圍內發揮類似金屬貨幣的作用、可以為各國政府和中央銀行所持有、可作為外匯平準基金干預外匯市場的貨幣。

（二）人民幣國際化

人民幣國際化的實質是對人民幣跨境流通逐漸實現成為國際公認的計價，結算及儲備貨幣，從本質上講，人民幣國際化包括以下三方面：人民幣現金在境外享有一定的流通度，在國際貿易結算的人民幣交易必須達到一定比例；以人民幣計價的金融產品成為國際金融銀行的主要投資工具，以人民幣計價的金融市場領域不斷擴大；世界多數國家接受人民幣作為儲備貨幣。這是貨幣國際化衡量的通用標準。也可以這么理解，結算職能，投資職能和儲備職能是人民幣作為一種國際化貨幣應該具備三種基本職能。

二、人民幣國際化的重要性

發展中國家在全球經濟活動的參與中有一個固有的缺陷是國家在國際貿易和外國投資或債務中是以美元或其他國家貨幣而不是以當地貨幣計價，所以在國際匯率的波動中國家經濟會遭受不可磨滅的傷害。1997年爆發的東南亞金融危機使發展中國家的這些缺陷充分暴露出來，美元持續升值，前期流入資本發規模撤離，泰國一向采取緊盯美元匯率制度出現嚴重貿易逆差，外匯儲備已接近枯竭在放棄固定匯率制度時，這是發展中國家以非本幣對外借款導致金融危機的典型案例。

不同于上個世紀，本世紀頭十年，持續貶值便是美元出現的趨勢，中國贏得出口和出口導向型經濟的快速增長，然而受到不小損失是亞洲國家的自我保險大規模儲備美元的普遍狀態，亞洲國家的自我保險大規模儲備是不小的損失，疲軟的貨幣將不會成為一種國際貨幣，相比較，作為已經是全球經濟大國的中國，有能力通過人民幣國際化來擺脫這種不利的局面。國際貿易、投資、金融資產及負債的交易中能用人民幣來計價是人民幣國際化的最低目標，即發揮人民幣國際的計價功能，因為只有通過計價，中國經濟和中國的各類經濟主體才能遠離匯率波動的風險，遠離美元本位制的系統性風險。發行國必須承擔與國際鑄幣稅對應的國際責任，事實上，很多小國很大程度上基于對美國的軍事保護的依賴支持美元的國際貨幣地位，如果哪天美國不再承擔國際責任，美元本位制也會陷入崩潰，因此，我們推進人民幣國際化的目標應該不單單只是鑄幣稅的獲取，還有人民幣在商品和負債方面計價功能的發揮。

三、人民幣國際化突破口及目前狀態

加快人民幣國際化步伐，我國應當鼓勵企業海外投資，應該金融先行，推動人民幣資本項下可兌換，近些年來，我國企業“走出去”步伐加快，我國境外投資增速一直在加快，但是由于人民幣國際化還沒有走到資本賬戶開放程度，企業“走出去”仍受限，此外，雖然投資的加速增長，但被拒絕的公司還是常見的，同時，即使華為，中興這樣強大的實力的企業也不能幸免。人民幣國際化的完成無疑是個漸進的過程，需在小范圍內先行先試并逐步擴大，存貸款規模，所擁有金融機構數量，金融從業人數，證券市場交易量是一個城市是否稱為金融中心最重要的幾項指標，用這幾指標進行比較，國內市場中無疑表現最為突出的是上海，不僅如此，上海憑借資源整合優勢，獨特的區位，加上其腹地遼闊，綜合交通運輸網絡規模大等等優勢擁有著無可替代的引領作用，成為第一個真正意義上的自由貿易區無可厚非，隨著上海自由貿易區引進境外貿易企業、金融機構、物流企業等主體，以人民幣計價的計價和支付手段將得到快速發展，這將加快人民幣的國際化進程，成為我國人民幣國際化的突破口。

大而不強的中國當前貿易，企業在貿易中沒有充分的人民幣結算意愿與能力，中國金融機構國際化的發展落后于中國的貿易發展，人民幣與外幣的直接兌換數量在外匯市場上過少，租用美元、歐元的全球清算系統使得人民幣交易費用進一步提高，由于對人民幣的國際使用不方便，雖然少量的中國企業在當地貨幣結算跨境人民幣結算減少匯率風險，跨境人民幣結算多用于進口，導致更為復雜化的國內資金流動，跨境人民幣結算盡管讓少量以本幣結算的中國企業減少了匯率風險，但是它使很多結算的進口企業失去了對人民幣升值的利潤機會，等等這些都是目前面臨的弊端。

四、人民幣國際化的前景展望

目前，中國周邊一些國家已在廣泛使用人民幣，中國基本完成了“周邊化”，正處于“區域化”的起步階段，但離和美元歐元并肩的國際貨幣還有十分大的距離。在艱辛的實現最終目標的道路上，我國應繼續完善和開放國內金融市場，形成更穩定的金融市場，提高人民幣匯率形成機制改革，不斷發展利率和匯率的市場化進程，進一步擴寬人民幣跨境流通渠道，循序漸進開放人民幣可自由兌換。

就目前狀況，如果我國人民幣國際化的進程積極推進，項目資本逐步開放，就會面臨保持貨幣政策獨立性和匯率穩定的兩難選擇，如果央行希望保持貨幣政策的獨立性，那么人民幣將面臨著較大的貶值壓力，如果央行希望穩定匯率，采用穩健或相對緊縮的貨幣政策，對國內流動性起到收緊的效果。從長遠角度來看，作為新興國家的中國，仍然具有非常大空間的經濟增長實力，人命比認可度在未來國際市場也會越來越高，人民幣匯率也會處于長期升值的趨勢。