國際油價下臺階尋求新平衡

國際油價下臺階尋求新平衡

今年6月中旬以來，國際油價持續下降，降幅為近4年來最大。美國《油氣雜志》日前撰文稱，這一波國際油價大幅下降的主要原因是歐洲、日本和中國等主要經濟體的經濟數據疲弱、市場供過于求、美聯儲貨幣政策趨緊、美歐制裁俄羅斯等因素疊加的結果。

今年6月以來，利比亞快速恢復原油生產和出口，短短3個多月時間，該國原油出口由全部中斷，快速恢復至70萬桶/日，加劇了市場供過于求的局面；此外，石油需求不振，主要煉油中心的煉油加工收益疲弱，原油現貨銷售困難，尤其是在交易期內大量大西洋盆地原油船貨難以消化，現貨原油貼水和官價承壓，使得市場“看空”氣氛彌漫，助推國際油價進一步下挫。

在油價下跌的大背景下，近期多數國際能源咨詢機構調低了油價預期水平，這也對短期市場情緒和油價水平造成了重要影響。這些機構認為，布倫特油價短期內還將維持在比以往3年低一個臺階的低位，直至2020年后，才會重新升至100美元/桶以上。

2015年-2017年，是國際油價回落尋求新平衡的“調整期”，布倫特油價很可能比過去3年多數時間的100美元-120美元/桶的波動區間下一個臺階，在80美元-100美元/桶區間波動的可能性較大。2018年后，隨著宏觀背景改善，石油等商品價格周期性調整結束，國際油價有望再拾升勢。

而這其中的主要原因除勘探開發成本、產油國預算等主要因素外，還有供應面上存在的諸多風險。

首先，非歐佩克國家的供應增長過于集中在少數國家。根據費氏全球能源咨詢長期跟蹤的20個非歐佩克產油國（原油產量占非歐佩克原油總產量的93%）得出，其中原油增產主要來自美國、加拿大、巴西、哥倫比亞、俄羅斯和中國等少數國家。因油田老齡化，挪威、英國、墨西哥和印尼等國家原油產量逐年遞減。尤其值得注意的是，2014年北海油田產量保持穩定，主要得益于部分小油田上產。預計2015年，這些國家和地區原油增產約120萬桶/日，低于2014年135萬桶/日的增量水平。

其次，地緣政治局勢仍然十分動蕩，歐佩克剩余產能有所改善，但與歷史平均水平相比仍偏低。近年來，動蕩的地緣政治局勢導致利比亞、伊朗等產油國原油供應大幅減少。2014年上半年，5個動蕩產油國原油產量共計351萬桶/日，比2010年下降278萬桶/日。業內人士預計，2015年利比亞和伊朗原油產量有望較2014年增加。

國際能源咨詢公司PIRA預計，2015年布倫特原油均價為92美元/桶，2016年-2017年將維持在這一價格水平，2018年后，國際油價有望重拾漲勢，這一趨勢預測結果與費氏全球能源咨詢等機構的預期結果基本一致。

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