凈資產收益率在小微企業財務分析中的應用——以A企業為例

○李普玲

（陜西財經職業技術學院 陜西 咸陽 712000）

小微企業在我國占有相當大的比重，它們在解決就業、促進國民經濟發展等方面起到了重要作用，然而這類企業由于管理人員及財務人員素質相對較低，在會計信息處理方面尚存在著一定的問題，就更談不上財務分析了。2013年我國《小企業會計準則》開始實施，該準則的實施必將提高小微企業會計信息的真實性、可靠性和可比性，這些真實的、可靠的、可比的會計信息為小微企業進行財務分析提供了依據，使得小微企業進行必要的財務分析成為可能。

一、小微企業進行財務分析的可行性與必要性

2013年是我國小企業會計準則實施的第一年，《小企業會計準則》的最大亮點是：針對小微企業的會計人員素質相對較低，本準則減化了相關賬務處理，減少納稅調整，從而有利于提高小微企業會計信息的可靠性。這些真實可靠的會計信息從外部信息使用者來看，有利于改善小企業目前籌資難、稅賦高等諸多阻礙小微企業發展的困境；從企業內部來看，這些真實可靠的會計信息為小微企業進行自身財務分析提供了充分的、必要的條件，使得小微企業進行財務分析成為可能。同時，《小企業會計準則》的出臺也為小微企業的會計信息處理提供了標準，有利于小微企業會計信息之間的橫向比較。

財務分析的目標是將大量的報表數據轉化為對特定決策有用的信息，并據此對企業的經濟效益優劣作出科學合理的評價，減少決策的不確定性。小微企業的最終目標是做大做強，要想完成這一終極目標，除了在經營管理上下功夫，同時還需要根據自身情況結合財務報表進行必要的財務分析，然后根據分析結果找出存在的問題，并相應地調整生產經營，這樣才有可能實現最終目標。顯然，要實現這一目標，僅憑借幾個簡單、孤立的財務指標是不可能得出科學的、合理的、公允的綜合性結論的，因為每個單項財務指標只能從某一方面說明問題，況且不同財務指標之間可能會有一定的矛盾性或不協調性，如償債能力很強的企業，由于其借入資金較少，可能不能發揮財務杠桿作用，導致其盈利能力可能會很弱；或償債能力很強的企業，由于其不同資產之間的結構可能不太合理，導致其營運能力可能較差，因此，只有將各種不同報表、不同指標的分析與評價融為一體，才能從總體意義上把握企業生產、經營、財務等不同方面的具體情況。綜合分析的意義就在于將有內在聯系的各財務指標結合起來，對企業整體的財務狀況和經營成果的優劣進行綜合、全面、系統的剖析、解釋和評價。除此之外，綜合分析的結果可以在不同企業、同一企業的不同時期之間比較分析，有利于總結經驗、吸取教訓、發現差距、趕超先進，進而從根本上、整體上反映和把握企業生產經營的財務狀況和經營成果。綜上所述，小微企業的所有者僅僅看懂會計信息顯然已經不能滿足企業的發展需要，要實現小微企業做大做強的目標就必須進行相應的綜合財務分析。

二、以凈資產收益率對小微企業進行綜合財務分析

凈資產收益率可以表示為凈利潤與凈資產的比值，是一項綜合性最強的指標，它集中反映企業的營利能力即每一元的凈資產能帶來多少凈利潤，該指標越大說明企業的整體營利能力越強。小微企業的所有者一般也是經營者，因此，該指標對所有者來說尤為重要的，是小微企業所有者掌握企業財務狀況和經營成果的重要依據。

凈資產收益率＝凈利潤÷凈資產＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

其中銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數，這三項指標分別從小微企業營利能力、營運能力以及償債能力等三個方面反映企業的基本情況。銷售凈利率反映了企業營利狀況，即一元的營業收入產生的凈利潤是多少，該指標等于凈利潤÷營業收入，在該指標中，營業收入越高成本費用越小，其差額凈利潤也就越大，該指標也將越大，說明企業營利能力越強，因此，提加收入減少成本費用是銷售凈利率提高的基本條件。

總資產周轉率等于營業收入÷平均總資產，該指標反映了企業全部資產周轉情況，是衡量企業全部資產利用效率高低的指標，即企業的業務多長時間能回一次本，該值越大說明總資產周轉越快，總資產使用效率就越高，反之則越低。具體來說，營業收入越高則總資產周轉率越大；同時平均資產總額也是影響總資產周轉率的一個重要因素，資產總額由流動資產與非流動資產組成，它們的結構將直接影響資產的周轉速度。一般來說，企業流動資產的大小決定變現能力的強弱進而決定短期償債能力的高低，而非流動資產則代表了企業的經營規模和未來的發展潛力，兩者之間應保持合適的比例關系。若某項資產比重過大，必將影響總資產的周轉情況，此時應具體分析其原因，并進行適當的調整。

權益乘數等于平均總資產÷平均凈資產，或等于1÷（1-資產負債率），可以看出權益乘數可以用資產負債率（負債÷資產）來表示，它們之間的關系為資產負債率越高，權益乘數就越大，反之則越小。當企業的負債程度較高時，根據財務杠桿原理，能給企業帶來較多的收益，當然也會帶來較大的財務風險，嚴重的話可能導致小企業的破產，因而該指標不宜過大，尤其是對小微企業來說應相應地降低權益乘數。

表1 基本財務數據 （單位：元）

表2 相關指標計算表

總體來看，凈資產收益率、總資產周轉率分別從營利能力和資產利用效率兩個不同方面揭示小微企業的發展狀況，這兩項指標越大表明企業的經營狀況越好，而權益乘數和企業的資產負債率緊密聯系在一起，該值不宜太大，應保持合適的水平。

三、對小微企業進行綜合財務分析——以A企業為例

A企業位于西安市西咸新區，成立于2010年，是一家生產沙發和床墊的小微企業，該企業2013年開始執行《小企業會計準則》，由于我國實行新準則僅有一年時間，為保證財務數據的可比性，表1的相關數據分別來自于A企業2013年6月底和12月底的中期報表。

1、對凈資產收益率的分析

從表2可知，A企業的凈資產收益率在上半年至下半年間出現了一定程度的好轉，從上半年的10.26%增加至下半年的11.02%。即100元的投資產生的凈利潤從上半年的10.26增加至11.02，這對所有者來說是利好消息。下面結合銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數這三項指標分析凈資產收益率增加的具體原因。

凈資產收益率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

2013上半年 10.26%＝2.509%×1.343×3.046

2013下半年 11.01%＝1.672%×2.292×2.876

2013下半年凈資產收益率-2013上半年凈資產收益率＝11.01%-10.26%＝0.75%

2、銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響

銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響為（1.672%-2.509%）×1.343×3.046＝-3.424%。銷售凈利率等于凈利潤與營業收入之比，下半年和上半年的凈利潤分別為12668.56和10320.24增加了2348.32，營業收入分別為 757600.89和 411334.67增加了346266.22。從上述數據可以看出，營業收入雖大幅度提高，但是凈利潤提高幅度卻不大，這說明企業下半年的成本費用相比較上半年來說增加的過快，從而使得銷售凈利率下降，最終由于銷售凈利率變動使得凈資產收益率下降了3.424%。由此可以看出，下半年成本費用的過快增加是導致該企業營利能力下降的原因之一，具體應對各項成本費用進行逐項對照，具體分析是哪些成本費用增加以及增加的原因是什么，在以后的生產經營中要注意成本費用的控制，只有降低了成本費用才可以提高凈利潤進而提高銷售凈利率。

3、總資產周轉率變動對凈資產收益率的影響

總資產周轉率對凈資產收益率的影響為1.672%×（2.292-1.343）×3.046＝4.833%。總資產周轉率等于營業收入與平均總資產之比，這兩期總資產周轉率分別為2.292、1.343，總資產周轉率的增加說明企業總體利用資產情況有所提高，顯示出比上半年較好的效果，說明資產的效用得到了更好的發揮，表示該企業利用其總資產產生銷售收入的效率在增加。總資產周轉率對凈資產收益率的影響為4.84%，說明總資產周轉率是凈資產收益率增加的主要原因，這對企業是利好消息，在以后的生產經營過程中要繼續加強。

4、權益乘數對凈資產收益率的影響

權益乘數對凈資產收益率的影響為1.672%×2.292×（2.876-3.046）＝-0.651%。A企業權益乘數有所降低，說明企業的資本結構在上半年至下半年發生了變動，從3.046下降至2.876，說明該企業負債程度降低，償還債務能力增強，相應的財務風險也在減小。從以上計算可以看出由于權益乘數的下降，導致凈資產收益率減少了0.651%。由此可知，權益乘數是一把雙刃劍，既減少了財務風險又減低了利潤水平，應很好的加以利用，使其更好的調節利潤與風險。通過這兩期數據來看，該企業的權益乘數均大于2，即資產負債率大于50%，說明企業的資金來源主要依靠的是負債，財務風險較高。總之，所有者應準確把握小微企業所處的環境，準確預測利潤，將負債所帶來的風險控制在合理的范圍之內。

綜上所述，該企業在以后的生產經營過程中首先要在控制成本上下功夫，努力降低各項成本費用，并保持較高的總資產周轉率，同時還應合理地控制負債所帶來的風險，只有將這幾個方面結合起來才能更一步提高凈資產收益率，為企業帶來更多的收益。

四、結論

《小企業會計準則》的實施為小微企業發展提供了契機，當然小微企業要想實現做大做強的目標，必須要結合自己實際情況進行相關的財務分析，只有這樣才可以發現自身在生產經營過程中存在的問題，并結合實際對存在的問題予以改進，對好的方面繼承和發揚，早日實現小微企業的目標。

[1] 財政部：小企業會計準則[Z]．財會〔2011〕17號.

[2]財政部會計司編寫組：小企業會計準則釋義[M]．北京：中國財政經濟出版社，2011．