淺析財務風險

王利軍

摘 要：財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。公司的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險。

關鍵詞：財務風險；表現形式；原因

中圖分類號：F230 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0148-02

一、財務風險形成的原因

財務風險客觀存在，企業不可能消除財務風險，只能采取措施將財務風險對企業的危害降到最低。充分認識財務風險形成的原因，是采取有效措施的前提。

1.外部原因。企業經營的外部環境是形成企業財務風險的外部原因，主要包括宏觀經濟環境和政策的影響，行業背景。（1）宏觀經濟環境和政策分析。無論從長期還是短期看，宏觀經濟環境是影響公司生存、發展的最基本因素。公司的經濟效益會隨著宏觀經濟運行周期、宏觀經濟政策、利率水平和物價水平等宏觀經濟因素的變動而變動。如果宏觀經濟運行良好，企業總體盈利水平提高，財務狀況趨好，財務風險降低；如果宏觀經濟運行不容樂觀，企業投資和經營會受到影響，盈利下降，可能面臨財務風險。當國家經濟政策發生變化，如采取調整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策，企業的資金持有成本將隨之變化，給企業財務狀況帶來不確定性。如利率水平的提高，企業有可能支付過多的利息或者不能履行償債義務，由此產生了財務風險。（2）行業背景分析。行業背景分析是連接宏觀經濟分析和公司分析的橋梁，也是分析企業財務狀況的重要環節。行業本身在國民經濟中所處的地位，以及行業所處的生命周期的不同發展階段，使得行業的投資價值不一樣，投資風險也不一樣。

2.內部原因。外因是條件，內因是根本。雖然外部原因會給企業帶來財務風險，但是內部原因是企業財務風險形成的根本原因。（1）資本結構不合理。當企業資金中的自有資金和借入資金比例不恰當，就會造成企業資本結構不合理，從而引發財務風險。如果舉債規模過大，會加重企業支付利息的負擔，企業的償債能力會受到影響，容易產生財務風險。如果企業不舉債，或者舉債比例很小，導致企業運營資金不足，則會影響企業的盈利能力。（2）投資決策不合理。投資決策對企業未來的發展起至關重要的作用，正確的投資決策可以降低企業風險，增加企業盈利；錯誤的投資決策可能會給企業帶來災難性的損失。（3）財務管理制度不完善。企業的財務管理的內容涵蓋了企業基本活動的各個方面，總的來說包括籌資、投資和營運資本管理。財務管理制度應該是對財務管理內容的進一步細化，包括制定財務決策，制定預算和標準，記錄實際數據，對比標準與實際，評價與考核等各個環節。如果財務管理制度不能覆蓋企業的所有部門，所有操作環節，很容易造成財務的漏洞，給企業帶來財務風險。（4）收益分配政策不科學。股利分配政策對企業未來的發展有重大影響，分配方法的選擇會影響企業的聲譽，影響投資者對企業未來發展的判斷，進而影響投資者的投資決策。如果對企業利潤的分配脫離企業實際情況，缺乏合理的控制制度，必將影響企業的財務結構，從而可能形成財務風險。

二、財務風險出現的征兆

1.債務性財務風險。由于企業負債水平持續急劇上升，而財務支付能力急速下降，流動比率和資產負債率等長、短期償債能力指標遠遠突破行業或企業自定的警戒線標準，尤其是采取積極的籌資策略不符合企業實際，以大量的短期資金用于購置固定資產、無形資產等永久性和長期性資產，加大短期債務支付壓力，加劇流動負債的償還風險，導致大量到期債務無力償付，發生嚴重的債務危機。

2.資產性財務風險。最突出的表現是：資產的流動性嚴重衰退甚至遲滯，導致現金流量嚴重不足，使正常的生產經營活動和資金周轉難以為繼。一方面，流動資產中的存貨，由于產銷比例大幅下降，銷售萎縮導致庫存大量積壓，存貨占用資金比例過高，存貨周轉速度緩慢；應收賬款由于賒銷比例過大和賒銷信用政策失誤，導致債權居高不下，壞賬損失急劇增加，應收賬款周轉率呆滯；待處理財產損失長期掛賬和潛在的流動資產損失與日俱增，加劇流動資產周轉的停滯。另一方面，非流動資產占用資金過多比例過大，擠占流動資產的資金占用，導致流動資產與長期資產的資金占用不配套、資金比例不協調，威脅到經營活動和財務活動。

3.效益性財務風險。由于盈利水平的持續下降，導致企業抵御債務性或資產性風險的能力不斷降低；當企業出現虧損，表明一部分自有資本開始被虧損吃掉，導致總資本減少的同時，使得總資本中的自有資本比例下降而債務資本比重上升，資產負債率突破警戒線達到較高水平時，標志財務危機的產生；當企業虧損嚴重侵蝕全部自有資本和留存收益，導致資不抵債時，所有者權益巨額赤字，說明出現嚴重的財務危機。

4.或有事項形成的財務風險。或有事項是指企業由于過去的交易或者事項形成的，其結果須由某些未來事項的發生或不發生才能決定的不確定事項。企業由于生產經營過程中的籌資不當、投資失誤、營運不善等原因引起的未決訴訟、未決仲裁、對外提供擔保承擔連帶責任、產品質量保證賠付等形式的或有負債，構成潛在的財務風險。當或有負債轉化為現實債務責任和賠償義務時，就可能產生債務危脅或資產損失，引發財務危機。

三、財務風險的表現形式

企業財務風險貫穿于生產經營的整個過程中，可將其劃分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險四個方面。主要特征表現在：

1.資本結構不合理。資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生，由于很多企業自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴酷的市場競爭環境中實現快速發展，很多企業不得不以銀行貸款解決問題。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債較多，企業對銀行的依賴較大。企業過分依賴銀行，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業資本結構存在比較大的問題。endprint

2.投資缺乏科學性。企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。

3.資金回收策略不當。現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。

4.收益分配政策不規范。股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。

四、控制措施

在當下這個充滿挑戰和競爭的時代，風險無時不有，無處不在。企業作為市場經濟最重要的元素，其風險也越來越大，尤其是財務風險，因此，企業財務風險是如何產生的，作為企業又該如何規避和控制財務風險，已成為企業的當務之急。

1.改變陳舊觀念，從思想上重視財務管理。企業應自上而下形成重視財務管理的風尚，重視財務預算、營運資金管理、財務控制等工作，緊緊圍繞企業目標，從大局上把握企業經營，提升企業財務管理層次。

2.努力建立和保持最優資本結構，合理進行籌資。企業應當調整好經營杠桿系數和財務杠桿系數，綜合權衡各種籌資方式的成本與風險，達到最優資本結構。

3.樹立風險意識，健全內控程序，降低或有負債的潛在風險。訂立合同后應跟蹤審查被擔保企業的償債能力，減少直接風險損失。

4.科學地進行投資決策。在進行投資決策時，應搞好投資的概預算，充分考慮到所面臨的風險，做好投資項目現金流量預測。

5.加強流動資金管理。加快現金周轉速度，控制現金持有規模。在日常經營活動中注重對客戶的資信調查工作，并提高信用分析能力，控制應收賬款規模。

五、結束語

財務風險是一種客觀存在的經濟現象，是各種風險在財務上的集中體現，財務風險的積累和加劇會嚴重影響到企業的生存和健康發展。在盈利機制與風險機制并存的市場經濟下，如何使企業財務活動在風險中獲得較高的報酬，進而實現企業價值最大化的財務目標，已成為現代財務管理的首要問題。為此，深入了解財務風險的內涵，研究財務風險的表現形式，分析財務風險形成的深層次原因，進而采取有效的方法識別、監控和防范財務風險成為企業發展的迫切要求。

參考文獻：

[1] 鐘言.財務風險防“四高”[N].中國經濟時報，2005-11-29.

[2] 財政部會計司.《企業財務通則》解讀[M].北京：中國財政經濟出版社，2007：3.

[3] 胡文忠.現金流量財務風險的識別與防范[J].商業會計，2008，（20）.

[4] 朱望生.論企業財務風險[J].會計學會，2002，（10）.[責任編輯 陳鳳雪]endprint