擔(dān)保公司：在規(guī)范和探索中前行

黃燦+甘文勇+李迎

摘要：本文梳理了近年來(lái)我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展及監(jiān)管的總體情況，分析了擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展的主要特點(diǎn)，重點(diǎn)闡述了我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展中的面臨的挑戰(zhàn)，并對(duì)我國(guó)擔(dān)保行業(yè)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了展望。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資 擔(dān)保行業(yè) 監(jiān)管體系

近年來(lái)，為了促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，改善中小企業(yè)融資難狀況，我國(guó)各級(jí)政府加大對(duì)擔(dān)保公司的規(guī)范和扶持力度，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，且市場(chǎng)需求從間接融資市場(chǎng)擴(kuò)展到直接融資市場(chǎng)，為擔(dān)保公司的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇。但從總體來(lái)看，擔(dān)保行業(yè)發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，促進(jìn)和規(guī)范擔(dān)保行業(yè)發(fā)展，還需要政府以及擔(dān)保行業(yè)不斷探索和努力。

我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展及監(jiān)管的總體情況

（一）擔(dān)保行業(yè)快速發(fā)展，擔(dān)保體系實(shí)力不斷增強(qiáng)

在政府的重視和扶持下，受中小企業(yè)融資需求推動(dòng)，擔(dān)保行業(yè)快速擴(kuò)張，擔(dān)保公司數(shù)量、資本實(shí)力和業(yè)務(wù)規(guī)模均大幅增長(zhǎng)。近3年來(lái)，融資性擔(dān)保公司實(shí)收資本年均增長(zhǎng)36%，在保余額年均增長(zhǎng)37%，融資性擔(dān)保貸款余額年均增長(zhǎng)28%，全行業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)30%。截至2012年末，融資性擔(dān)保公司實(shí)收資本和在保余額分別達(dá)8282億和21704億元。此外，自2009年起省級(jí)再擔(dān)保公司逐步設(shè)立，再擔(dān)保公司針對(duì)中小型融資性擔(dān)保公司的間接融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)開展了一般責(zé)任及連帶責(zé)任再擔(dān)保，在一定程度上增強(qiáng)了擔(dān)保體系的擔(dān)保實(shí)力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年末全行業(yè)再擔(dān)保余額超過(guò)1500億元。

（二）擔(dān)保業(yè)務(wù)品種和類型日益豐富，在金融市場(chǎng)中的重要性日益增加

擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)涉及的業(yè)務(wù)大類主要包括融資性擔(dān)保和非融資性擔(dān)保。

融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)以為銀行貸款提供擔(dān)保的間接融資擔(dān)保為主。2011年末融資性擔(dān)保占比約為86.54%，在擔(dān)保規(guī)模和收入貢獻(xiàn)方面居主導(dǎo)地位。截至2012年末，擔(dān)保公司擔(dān)保的銀行貸款余額為14596億元，占行業(yè)總在保余額的67.25%。近年來(lái)，伴隨著金融脫媒的深化，擔(dān)保公司也逐步將融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)延伸到直接融資市場(chǎng)，包括對(duì)企業(yè)債、中票、短融、中小企業(yè)集合票據(jù)等公募融資工具的擔(dān)保，以及對(duì)中小企業(yè)私募債、信托計(jì)劃等私募產(chǎn)品的擔(dān)保。截至2012年末，擔(dān)保公司在直接融資市場(chǎng)擔(dān)保余額已達(dá)到1619億元1，在金融市場(chǎng)中的重要性日益增加。

在非融資性擔(dān)保方面，工程履約等保證擔(dān)保是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)品種，但總體規(guī)模不大；保本基金擔(dān)保發(fā)展迅速，截至2012年末，保本基金產(chǎn)品在保余額達(dá)638億元。

圖1 擔(dān)保業(yè)務(wù)品種樹狀圖

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（三）我國(guó)擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管體系初步建立

由于擔(dān)保業(yè)務(wù)種類多等原因，我國(guó)對(duì)擔(dān)保行業(yè)的管理曾分布在政府多個(gè)職能部門。為規(guī)范管理和推動(dòng)擔(dān)保公司健康發(fā)展，建立系統(tǒng)的擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管體系，國(guó)務(wù)院辦公廳于2009年2月發(fā)文要求建立融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議制度，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。2010年3月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)牽頭的七部委聯(lián)合發(fā)布《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“暫行辦法”），初步確立了由監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)相關(guān)部門，共同解決融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管中的重大問(wèn)題，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)行?。▍^(qū)、市）人民政府屬地管理的擔(dān)保監(jiān)管體系。

針對(duì)近年來(lái)不少擔(dān)保公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)突出的現(xiàn)狀，各屬地監(jiān)管機(jī)構(gòu)在新的監(jiān)管體系下加強(qiáng)了行業(yè)整頓力度，先后完成了融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的整頓、審核與發(fā)證工作，加強(qiáng)了行業(yè)整治。在非融資性擔(dān)保方面，中國(guó)投資擔(dān)保專家委員會(huì)是全國(guó)非融資性擔(dān)保規(guī)范指導(dǎo)意見(jiàn)的牽頭部門，于2010年成立。2012年該委員會(huì)發(fā)布了《非融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)范管理指導(dǎo)意見(jiàn)》，該委員會(huì)的成立及指導(dǎo)意見(jiàn)的發(fā)布有利于規(guī)范和引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。

我國(guó)擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展的主要特點(diǎn)

（一）直保業(yè)務(wù)

1.債券市場(chǎng)的快速發(fā)展和增信需求，為大型擔(dān)保公司開辟了發(fā)展空間

近年來(lái)，公司信用類債券市場(chǎng)發(fā)展迅速。2012年，公司信用類債券發(fā)行額達(dá)3.74萬(wàn)億元，較上年增加1.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)58.67%。截至2012年末，信用債托管余額達(dá)到7.77億元，近3年復(fù)合增長(zhǎng)率為37.63%，市場(chǎng)占比達(dá)到30.56%。

隨著信用債市場(chǎng)的擴(kuò)容和活躍，特別是政策鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資，債券發(fā)行主體的信用資質(zhì)呈多元化趨勢(shì)，信用資質(zhì)較弱的發(fā)行主體對(duì)增信的剛性需求增加。自2007年銀行退出資本市場(chǎng)直接融資擔(dān)保以來(lái)，實(shí)力較強(qiáng)的擔(dān)保公司逐漸成為提供資本市場(chǎng)公開發(fā)行債券擔(dān)保的重要主體。截至2012年末，擔(dān)保公司累計(jì)為231只債券提供擔(dān)保，累計(jì)擔(dān)保債券金額達(dá)1618.64億元。2013年5月，發(fā)改委表示將加快兩類債券的發(fā)行審核工作，其中一類中就包括“由資信狀況良好的擔(dān)保公司（指擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)在AA+及以上）提供無(wú)條件不可撤銷保證擔(dān)保的債券”，這一政策將為主體評(píng)級(jí)高的擔(dān)保公司帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

由于資本市場(chǎng)對(duì)擔(dān)保公司的資信狀況有較高要求，只有擔(dān)保實(shí)力強(qiáng)、信用等級(jí)高的大型擔(dān)保公司才有條件進(jìn)入資本市場(chǎng)開展擔(dān)保業(yè)務(wù)。目前為公開發(fā)行債券提供擔(dān)保的公司共有20家，這些擔(dān)保公司資本實(shí)力均較強(qiáng)、股東多為省級(jí)政府或央企，其中前5家擔(dān)保公司累計(jì)擔(dān)保債券188只，占擔(dān)保公司擔(dān)保債券只數(shù)的81.38%，行業(yè)集中度高。因?yàn)楣_發(fā)行債券擔(dān)保業(yè)務(wù)單筆金額大、企業(yè)信用等級(jí)較高而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收入較為可觀等，許多大型擔(dān)保機(jī)構(gòu)均將債券擔(dān)保作為業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方向，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。同時(shí)，單筆金額大、期限長(zhǎng)的債券擔(dān)保對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力及其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的研判能力提出了更高要求。此外，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)要求擔(dān)保公司披露其業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)信息，對(duì)擔(dān)保公司的公司治理、財(cái)務(wù)透明度的改善將起到積極作用（擔(dān)保機(jī)構(gòu)在保債券發(fā)行主體級(jí)別分布見(jiàn)圖2）。

圖2 2012年末擔(dān)保機(jī)構(gòu)在保債券發(fā)行主體級(jí)別分布情況 （單位：億元、只）

（編輯注：在左軸上方加“億元”， 在右軸上方加“只”；在第一個(gè)圖例后加上“（左軸）”，在第二個(gè)圖例后加上“（右軸）”）

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注：中小企業(yè)集合票據(jù)等產(chǎn)品因涉及多個(gè)債券發(fā)行主體，故債券發(fā)行主體級(jí)別顯示為無(wú)級(jí)別。

2.非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)具有較大發(fā)展空間，保本基金擔(dān)保發(fā)展迅速

擔(dān)保公司除提供融資性擔(dān)保服務(wù)外，也開展非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，如投標(biāo)擔(dān)保、預(yù)付款擔(dān)保、工程履約擔(dān)保和訴訟保全擔(dān)保等。由于非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)較為零散，其總體規(guī)模相對(duì)較小，但仍有較大市場(chǎng)發(fā)展空間。

保本基金是自2010年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)新的非融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)品種，截至2012年末，保本基金擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模已超過(guò)600億元2。由于單只保本基金發(fā)行份額巨大，一般在數(shù)億份到數(shù)十億份之間，目前開展此類業(yè)務(wù)的主要為幾家大型擔(dān)保公司。鑒于保本基金一般采用CPPI策略（即恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略）3，擔(dān)保公司因基金本金損失提供代償?shù)母怕氏鄬?duì)較低，證監(jiān)會(huì)規(guī)定擔(dān)保公司對(duì)保本基金擔(dān)保的放大倍數(shù)最高為30倍4。由于擔(dān)保公司開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的時(shí)間不長(zhǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)度和風(fēng)險(xiǎn)特征還有待觀察。

（二）再擔(dān)保業(yè)務(wù)

從2009年以來(lái)，各省、自治區(qū)和直轄市政府相繼出資成立了15家再擔(dān)保公司。再擔(dān)保公司通過(guò)將符合其標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)域內(nèi)擔(dān)保公司納入再擔(dān)保體系，期望解決當(dāng)?shù)負(fù)?dān)保公司信用實(shí)力較弱、與銀行合作時(shí)議價(jià)能力差等問(wèn)題。這一體系建設(shè)也對(duì)擔(dān)保公司起到了監(jiān)督作用，促進(jìn)擔(dān)保公司規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)擔(dān)保行業(yè)整體實(shí)力和聲譽(yù)的提升。

再擔(dān)保公司面對(duì)中小擔(dān)保機(jī)構(gòu)，提供一般責(zé)任和連帶責(zé)任再擔(dān)保。一般責(zé)任再擔(dān)保是指當(dāng)再擔(dān)保體系內(nèi)的擔(dān)保公司破產(chǎn)清算時(shí)，由再擔(dān)保公司對(duì)其在保組合履行代償義務(wù)，其主要針對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，是目前再擔(dān)保公司的主要業(yè)務(wù)模式，連帶責(zé)任再擔(dān)保是指由再擔(dān)保公司對(duì)擔(dān)保公司或擔(dān)保項(xiàng)目承擔(dān)連帶代償責(zé)任，當(dāng)前只對(duì)區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)的擔(dān)保公司或項(xiàng)目開展。由于中小擔(dān)保公司資質(zhì)、實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力有很大差異，隨著再擔(dān)保體系建設(shè)的推進(jìn)，納入體系的擔(dān)保公司不斷增加，甄別再擔(dān)保公司的難度也逐漸加大。在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，2012年再擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)對(duì)象和業(yè)務(wù)規(guī)模均有所收縮，再擔(dān)保余額持平或下滑。

我國(guó)擔(dān)保行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩加大小型擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)壓力

2012年以來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，工商企業(yè)還本付息壓力加大，部分行業(yè)、地區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，少數(shù)擔(dān)保公司因涉及高利貸發(fā)生資金鏈斷裂，行業(yè)新設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、實(shí)收資本和在保余額的增長(zhǎng)速度顯著放緩。截至2012年末，全國(guó)融資性擔(dān)保行業(yè)共有法人機(jī)構(gòu)8590家，同比增長(zhǎng)2.2%；實(shí)收資本8282億元，同比增長(zhǎng)12.3%；在保余額總計(jì)21704億元，同比增長(zhǎng)13.5%，增速較上年下滑25.6個(gè)百分點(diǎn)；其中融資性擔(dān)保貸款余額14596億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速較上年下滑24.97個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，擔(dān)保公司的代償壓力也有所增長(zhǎng)。截至2012年末，融資性擔(dān)保代償率1.3%，損失率0.1%，同比分別提高0.8個(gè)和0.08個(gè)百分點(diǎn)。

在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，小型、民營(yíng)擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)壓力明顯增加。2012年民營(yíng)及外資控股的擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量有所下降，由年初的6834家降至年末的6683家。但另一方面，資本市場(chǎng)的發(fā)展和對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的需求增加使大型擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)范圍得到拓展，大型擔(dān)保公司通過(guò)開展直接融資擔(dān)保、保本基金擔(dān)保、信托計(jì)劃等私募產(chǎn)品擔(dān)保等業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)品種趨于多元化，并保持了擔(dān)保規(guī)模和業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)。截至2012年末，公開披露信息的11家主要擔(dān)保機(jī)構(gòu)5（以下簡(jiǎn)稱“主要擔(dān)保機(jī)構(gòu)”）的在保余額總和達(dá)3897億元，較上年增長(zhǎng)34.12%，明顯高于行業(yè)增長(zhǎng)平均水平。

（二）擔(dān)保公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理水平有待提升

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和逐步規(guī)范，盡管擔(dān)保公司在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面積累了一定經(jīng)驗(yàn)，但仍面臨規(guī)模較小、人才缺乏、風(fēng)險(xiǎn)管理粗放等現(xiàn)狀。擔(dān)保業(yè)務(wù)品種的豐富和擔(dān)保放大倍數(shù)的快速上升使大型擔(dān)保公司對(duì)建立精細(xì)化資本管理辦法和體系日益迫切。

此外，擔(dān)保公司的擔(dān)保組合管理意識(shí)普遍不足，客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)上升。2010年發(fā)布的暫行辦法對(duì)單一客戶集中度提出了要求，即對(duì)單個(gè)被擔(dān)保人提供的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的10%，對(duì)單個(gè)被擔(dān)保人及其關(guān)聯(lián)方提供的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的15%，對(duì)單個(gè)被擔(dān)保人債券發(fā)行提供的擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的30%。但在實(shí)際操作中，個(gè)別大型擔(dān)保公司對(duì)單一客戶債券擔(dān)保余額甚至達(dá)到凈資產(chǎn)的100%，大大超過(guò)了監(jiān)管要求。除客戶集中度外，擔(dān)保公司對(duì)行業(yè)、地區(qū)、品種、期限的集中度均缺乏管理，高集中度風(fēng)險(xiǎn)狀況普遍存在，應(yīng)引起高度重視。

（三）擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管體系亟待完善

盡管我國(guó)已初步建立了擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管體系，但監(jiān)管環(huán)境和體系建設(shè)方面仍存在諸多問(wèn)題。

1.存在監(jiān)管空白，對(duì)綜合性擔(dān)保公司評(píng)價(jià)難度加大

目前擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)品種已大為豐富，再擔(dān)保、保本基金等新型業(yè)務(wù)已成為一些大型擔(dān)保公司的支柱業(yè)務(wù)。但再擔(dān)保業(yè)務(wù)暫無(wú)監(jiān)管政策和依據(jù)；保本基金業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，規(guī)定了30倍放大倍數(shù)。監(jiān)管空白和多頭監(jiān)管導(dǎo)致對(duì)綜合性擔(dān)保公司的評(píng)價(jià)難度加大。

2.暫行辦法可操作性不強(qiáng)

擔(dān)保公司從事表外業(yè)務(wù)，具有高杠桿效應(yīng)，為了備付可能發(fā)生的代償，必須保持自有資金較高的流動(dòng)性，因此暫行辦法規(guī)定，融資性擔(dān)保公司以自有資金進(jìn)行投資僅限于國(guó)債、金融債券及大型企業(yè)債務(wù)融資工具等信用等級(jí)較高的固定收益類金融產(chǎn)品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產(chǎn)20%的其他投資。由于暫行辦法對(duì)“其他投資”的范圍沒(méi)有給予明確界定，使擔(dān)保公司有了靈活操作的空間（主要擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖3）。實(shí)際運(yùn)作中，為了獲得更高的收益，有的公司委托貸款占比超過(guò)50%，有的投資于房地產(chǎn)和政府融資平臺(tái)信托計(jì)劃等高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目，導(dǎo)致表內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，高流動(dòng)性資產(chǎn)占比和流動(dòng)性狀況下降，流動(dòng)性管理壓力加大。此外，暫行辦法未對(duì)各類擔(dān)保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任進(jìn)行細(xì)分，導(dǎo)致對(duì)擔(dān)保責(zé)任余額、準(zhǔn)備金的計(jì)提比例以及放大倍數(shù)的計(jì)算無(wú)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

圖3 2012年末主要擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布情況

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3.聯(lián)席監(jiān)管制度和屬地監(jiān)管部門執(zhí)行力較弱，監(jiān)管有效性難以保證

暫行辦法規(guī)定融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)歸屬各地方政府管理，管理部門包括地方金融辦、中小企業(yè)局等，而這些機(jī)構(gòu)的人員數(shù)量不足、專業(yè)水平有限，加上暫行辦法缺乏操作細(xì)則，導(dǎo)致屬地監(jiān)管部門對(duì)擔(dān)保公司的監(jiān)管執(zhí)行力度參差不齊。

（四）適合擔(dān)保行業(yè)的統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制有待建立

由于中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，國(guó)際上往往通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼扶持擔(dān)保公司，以此緩解中小企業(yè)融資難的狀況。隨著國(guó)家對(duì)中小企業(yè)支持力度的加大，扶持融資性擔(dān)保公司的力度也在加大。

從2006年起，財(cái)政部開始在中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金中安排對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行支持的專項(xiàng)資金。2010年4月，財(cái)政部會(huì)同工信部進(jìn)一步完善了使用專項(xiàng)資金支持中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的政策，計(jì)劃通過(guò)資本金補(bǔ)充、業(yè)務(wù)補(bǔ)助、保費(fèi)補(bǔ)貼和損失補(bǔ)償?shù)确绞?，向從事中小企業(yè)融資擔(dān)保、符合一定條件的擔(dān)保公司提供每家每年最高不超過(guò)3000萬(wàn)元的資金補(bǔ)貼。截至2013年6月末，專項(xiàng)資金累計(jì)扶持了4144家/次中小企業(yè)信用擔(dān)保/再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，每年的專項(xiàng)資金金額從2006年的5000萬(wàn)元增加到2013年的18億元6。除中央財(cái)政外，各級(jí)省市政府也建立了類似的補(bǔ)貼和基金，鼓勵(lì)擔(dān)保公司支持中小企業(yè)發(fā)展。

盡管補(bǔ)貼總額大幅增加，但相對(duì)中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特性，擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)仍難以得到有效補(bǔ)償：一是補(bǔ)貼總量與在保余額相比仍然較少，2013年中央財(cái)政的補(bǔ)貼金額不足行業(yè)在保余額的千分之一；二是上述補(bǔ)貼的發(fā)放具有很大的不確定性，與損失補(bǔ)償不直接掛鉤。在經(jīng)濟(jì)不景氣下，擔(dān)保公司和再擔(dān)保公司均持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至收縮業(yè)務(wù)，不利于中小企業(yè)和擔(dān)保公司的良性合作和發(fā)展；三是再擔(dān)保業(yè)務(wù)面向的擔(dān)保機(jī)構(gòu)參差不齊，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，再擔(dān)保業(yè)務(wù)作為政策性業(yè)務(wù)盈利性弱，同時(shí)，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和投資品種的多元化使部分再擔(dān)保公司信用風(fēng)險(xiǎn)敞口上升，流動(dòng)性狀況下降，資本壓力顯現(xiàn)，而中央財(cái)政和省級(jí)財(cái)政并無(wú)明確的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，影響再擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)的積極性。

擔(dān)保行業(yè)未來(lái)展望

綜上所述，當(dāng)前受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化影響，擔(dān)保行業(yè)在保余額增速顯著放緩，代償風(fēng)險(xiǎn)上升，擔(dān)保公司經(jīng)營(yíng)壓力增大。盡管再擔(dān)保體系的逐步建立在一定程度上提升了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力和談判地位，但銀行在銀擔(dān)關(guān)系中仍處于強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)地位，少數(shù)民營(yíng)擔(dān)保公司違法違規(guī)事件的爆發(fā)，使民營(yíng)擔(dān)保公司生存環(huán)境進(jìn)一步惡化；且在金融脫媒趨勢(shì)下，銀行信貸業(yè)務(wù)向中小企業(yè)下沉，隨著銀行對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高，銀行與擔(dān)保公司的關(guān)系將走向競(jìng)爭(zhēng)，從而迫使擔(dān)保公司進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，并積極探索新的業(yè)務(wù)品種以獲得生存空間。

此外，雖然擔(dān)保公司逐漸成為債券市場(chǎng)上提供擔(dān)保服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，但隨著資產(chǎn)證券化和信用衍生產(chǎn)品等金融創(chuàng)新的深入開展，將帶來(lái)信用定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移模式的變革，對(duì)傳統(tǒng)擔(dān)保業(yè)務(wù)造成沖擊。

考慮到擔(dān)保行業(yè)對(duì)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展具有積極作用，筆者認(rèn)為政府對(duì)擔(dān)保公司的規(guī)范和扶持力度將會(huì)加強(qiáng)，未來(lái)?yè)?dān)保公司信用實(shí)力的提升主要有賴于自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高、產(chǎn)品創(chuàng)新能力的增強(qiáng)、監(jiān)管環(huán)境的改善以及政府更有效的扶持方式和進(jìn)一步加大扶持力度7。

注：

1.來(lái)源于中誠(chéng)信資訊。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源于海通證券金融產(chǎn)品研究中心。

3.該策略由Black and Jones 于1987年提出，核心是讓投資者根據(jù)個(gè)人對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬的要求和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，設(shè)定適合于自己的投資組合保險(xiǎn)。該策略實(shí)施時(shí)，將整個(gè)投資組合分為較高風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期回報(bào)較高的主動(dòng)性資產(chǎn)（Active Asset），以及較低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期回報(bào)較低的保留性資產(chǎn)（Reserved Asset）。在股票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的例子中，主動(dòng)性資產(chǎn)指的就是股票，而保留性資產(chǎn)則是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

4. 根據(jù)《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》，基金管理公司申請(qǐng)募集保本基金，應(yīng)當(dāng)符合“已經(jīng)管理的保本基金及擬申請(qǐng)募集的保本基金中，由擔(dān)保人承擔(dān)保證責(zé)任及由保本義務(wù)人承擔(dān)償付責(zé)任的總金額，不得超過(guò)該公司上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的30倍”。

5.11家的擔(dān)保機(jī)構(gòu)包括中債信用增進(jìn)投資股份有限公司、中國(guó)投融資擔(dān)保有限公司、重慶市三峽擔(dān)保集團(tuán)有限公司、安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)有限公司、深圳市中小企業(yè)信用融資擔(dān)保集團(tuán)有限公司、北京中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司、北京首創(chuàng)融資擔(dān)保有限公司、東北中小企業(yè)信用再擔(dān)保股份有限公司、江蘇省信用再擔(dān)保有限公司、廣東省融資再擔(dān)保有限公司、山東再擔(dān)保集團(tuán)有限公司，以上擔(dān)保機(jī)構(gòu)均公開披露了2010年至2012年的審計(jì)報(bào)告。

6.根據(jù)工信部各年公示數(shù)據(jù)匯總整理。

7.本文涉及的其他擔(dān)保業(yè)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)分別來(lái)自銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站、融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室、央行《2012年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》等。