體育產業投融資機制運行困境分析

蘇州農業職業技術學院 戴 杰

一、引言

隨著經濟全球化和國際體育賽事的不斷重視，北京奧運會、廣州亞運會和深圳大運會等體育賽事在我國的成功舉辦為掀起了一陣體育狂潮。我國運動員取得的一項項突破增強了整個民族的凝聚力。與此同時，在人們日益關注健康的時代背景下，全民健身的風潮迅速由城市向農村地區蔓延。因此，在市場經濟的背景下，投資者抓住了消費者的需求，一系列與體育相關的產業迅速發展并逐步成為社會發展的朝陽產業。體育產業是指為社會和公眾所提供的體育服務或者體育產品的活動以及與體育相關活動相關的一種集合。當今社會體育產業以其獨特的方式為大眾提供了更為多元的產品和服務，讓我國更多的人參與到體育活動中。20 世紀90年代以來，我國的體育產業不斷發展并呈現出了一些新特點，出現了越來越多的體育迷，這些人去對體育賽事的關注度比較狂熱并帶動了身邊很大一部分人群對于體育的關注。同時社會上開始出現了空前的全民健身的體育消費現象。這種全民化的體育關注度帶動了體育市場的多元化發展，市場上出現了和體育相關的體育用品、設施、俱樂部、保險、旅游等。而發展體育產業首要的保障是資金的支持，即投融資的運行成為了企業能否得以持續健康發展的制約。因此，體育投融資的渠道也更加寬泛，主要包括政府投資、企業投資、社會游資、體育相關的活動和體育彩票融資等。但是由于我國體育產業的發展起步較晚，相對一些體育大國，我國體育事業的規模較小，體育事業的整體發展水平仍然較低。從我國現有的體育產業結構來看，我國非上市的體育公司絕大多數屬于中小型企業，無論是哪個行業，中小型企業的融資一直是企業做大做強的制約瓶頸，這對于中小型的體育事業來說同樣面臨著類似的問題。因此，對于中小型的體育企業來說，其經營現狀和盈利能力也會受到限制，很難有較大的發展空間。另外，企業內部資金管理的不科學，極容易在企業生產經營過程中產生資金鏈斷裂現象。可見，我國體育產業在融資方面還存在一些矛盾和問題。因此，本文以中國體育產業投融資的運行機制現狀進行分析，進一步研究其運行困境并提出相應的對策。

二、體育產業投融資現狀分析

（一）體育產業投融資含義 對于任何一個企業的發展來說，資金是疏通企業正常運轉的血液，也是企業得以健康發展的重要條件，沒有一定的資金作為保障和支撐，企業的生存和發展很難得到有力的保障。為了保障企業發展中的資金得到良性的保障，建立科學的投融資機制顯得尤為重要，對于企業來說建立良好的投融資機制是指企業有效地發揮企業內部經濟體內投融資活動各構成要素之間的相互聯系、相互作用的關系及其調節投融資運行的功能。體育產業投融資是指在發展體育產業的相關產業和項目的過程中，為了保證項目經營的有序性和科學性，通過資本市場的調節實現對相關資源的優化配置，從而發揮出資源的最大作用，促進體育產業各個項目之間的配合和利用。融資既包括有形資本如固定資產，同時也包括一些技術等無形資產。

（二）體育產業投融資方式 奧運會等重要國際體育賽事在我國的成功舉辦有效地促進了我國體育產業的發展。與我國社會經濟發展相適應的體育產業也逐漸成為了我國經濟特色建設中的一個獨立的產業門類，并迅速地拉動了我國新的經濟增長，從而有效地促進了我國與之相關的產業發展。無論是體育經營的機構還是總體體育產業的投資額都處于快速增長的階段。透過我國體育產業投融資的發展歷程可以分析出體育事業的發展同我國的整體經濟體制改革是相適應的。體育產業的投融資方式也趨于更加多元化的發展節奏。例如：我國體育相關的產業值和占GDP 的總量比中處于不斷增加的趨勢，其中平均增長速度為22.6%，這比我國同期的經濟增長水平還要高。在我國經濟不斷發展、體育事業快速提高的大背景下，我國的體育產業是多元化的，投融資方式主要包括：

（1）體育產業股權投融資。所謂的體育產業股權融資是指由體育產業企業的股東自愿向外來投資者出讓部分企業所有權，通過增資擴股的方式引進新股東的融資方式。體育企業通過股權融資所獲得的資金，不需要付息還本，新股東與老股東將會有同樣權利分享企業的贏利與增長，并有承擔風險損失的義務。這種融資方式又可分為公開市場股權融資和私募股權融資。我國體育產業中有不少企業便實施了這種融資渠道，如李寧、安踏、中體產業等。

（2）銀行貸款融資。與其他產業一樣，體育產業可通過金融機構進行貸款來實現融資，這樣的融資方式風險較低且成本小，方便快捷是體育產業被廣泛使用的融資方式，常用的銀行融資手段主要采用抵押、質押、保證等形式獲得銀行資金的信任。例如：在建設體育中心的過程中可以通過抵押土地或者對體育中心的收費權進行質押的方式向銀行申請貸款來保障體育中心順利建成等。

（3）體育產業債券和基金融資。體育產業債券融資是指相關的企業為了籌集資金在債券市場依照法法律法規所規定的程序發行的、并約定在一定期限內付息還本的一種有價證券。針對我國實際情況，我國發行體育產業債券主要運用在綜合性大型國際國內體育賽事中，并且往往由政府和重要機構進行組織。與此同時發展體育資金也成為了融資的重要手段，例如奧運產業投資基金等。

（4）體育活動贊助、彩票及其它融資。伴隨著市場運行機制的不斷發展，企業贊助的活躍發展為體育產業的發展提供了新的思路，在一定條件下二者相互利用形成雙贏。企業針對體育產業的贊助主要是為體育活動等提供支持，體育機構則宣傳企業產品等。這是一種商業行為，并成為了體育產業發展的重要發展趨勢。此外，體育彩票的盛行也成為了體育產業融資的重要途徑之一。彩票融資的方式主要包括足球彩票、籃球彩票、賽馬彩票等，主要依靠人們自愿購買彩票的方式融資，從而推動國家體育事業的發展。同時，我國奧運會國家體育館等項目利用BOT 項目的融資模式進行商業化運作也取得了一定的發展。

（三）體育產業投融資環境分析 與其它產業一樣，體育產業的投融資也是在一定的經濟、社會及政策等方面運行的。體育產業成為我國市場經濟的朝陽行業，主要表現在：

（1）體育產業的消費意識提高，消費人口快速增長。受到國家政策和宣傳的影響，全民運動的健康意識深入到了更多百姓心中，廣大城鄉百姓對健身意識的不斷加強勢必會帶來新的消費熱點。圍繞體育產品相關的服裝、健身器材等迎來了新的發展春天。這種消費意識的提高促進了消費行為的構成。這種不斷增加的體育產品消費從發達的東部沿海向中間城市發展，并且城市消費的行為慢慢影響農村地區的消費。人口基數不斷提高的體育消費市場更加堅定了體育生產的發展方向，新目標的確立加快了體育產業相關商品的結構調整，促進了整個體育產業的不斷創新和發展。

（2）體育產業相關政策不斷推進。我國體育產業之所以能夠得到快速健康的發展，這與我國國家政策對體育事業的支持離不開，國家制定了一系列的法律法規將體育產業劃為第三產業中給予保護，例如在2008年國家體育總局頒布了《體育及相關產業分類（試行）》標準，通過這個標準的制定規范了我國體育及相關產業的發展方向，為我國體育事業的持續健康發展奠定了一定的基礎等。因此對于我國體育產業的發展來說市場是極其廣闊的，體育產業的投融資擁有良好的發展環境。

三、體育產業投融資存在的困境

（一）融資需求大與供給不足，制約新型體育產業發展 北京奧運會等國際體育賽事的發展推動了我國新型體育產業的發展。但是，我國體育產業的發展歷史較短，在整個國家的經濟結構構成中所占的比重較小，所以整個體育的發展水平仍然較低，盡管國家政府和媒體對體育事業的關注和宣傳對群眾的影響時間較短，相關的體育產業企業在這些年才得到初步的發展。但初級階段的企業需要有大量的資金和技術作為支撐，處于成長發展階段的企業往往具有一定的融資風險，遭受投資被拒的風險。

（二）信用機制不健全，缺乏穩定資金來源 由于我國的體育產業在發展過程中，很多投資者對于企業成長發展初期缺乏信心一直處于觀望的狀態，而整個體育產業的融資市場又缺乏準確及時的信息來源，雖然人們體育的消費水平不斷的增加，但是，體育投資的水平仍然相比發達國家來說存在很大的差異。銀行等金融機構或者非金融機構對于體育產業的融資始終不夠開放，而網絡等新型媒體在確保體育事業信息服務中取得了一定的實效，但整體來說其發展的程度仍然較低，缺乏完整的信息儲備機構，因此渠道的封閉性和不穩定性導致了體育產業融資缺乏相對穩定的來源。

（三）融資結構與融資渠道不合理 體育產業融資結構是指體育產業的主體在發展過程中采用一定的策略從多種途徑進行資金籌集的多樣化選擇組合。我國體育相關產業的融資結構主要通過股權融資的形式，但這種投融資的過程存在較大的財務風險。從體育產業融資現狀可以看出當前我國體育產業的融資渠道主要是依托政府和大型企業的投資方式。這種融資的方式效率相比較低，又需承擔較大的風險，因此，投資者很容易產生財務危機，所以這些產業的企業很難在短期時間里得到良好的運轉。

（四）體育產業融資體制存在不足 具體如下：

（1）體育產業市場體制不健全。雖然我國的經濟發展水平得到了明顯的提高，經濟體制改革也在有條不紊地進行，全民健身的體育意識得到了一定的發展，我國的體育事業從整體來說得到了大眾的認可，并在一定程度上取得了可喜的成績，但是針對體育融資相關的中市場機制一直處于邊緣化的進程中。體育產業的融資過多地依賴政府和大型企業，其結構無法得到優化，融資渠道的單一化和管理思想的僵化不利于在競爭中得到穩健的發展。一方面，對于體育產業的大部分中小型企業來說，由于受到自身規模和發展速度的影響，我國金融政策對于中小型企業的放貸政策和力度不夠大，因此，這些中小企業很難通過金融等行業進行貸款，所以金融融資對于中小型企業的發展來說不占優勢，而在我國大部分體育產業的固定資產占有率相對少，企業內部分流動資產和無形資產又難以用科學的方法或者等量價值進行量化，因此，大部分中小型體育產業在進行金融貸款的過程中由于缺乏擔保，加上市場融資不靈活導致融資難。另一方面，很多中小型體育產業在市場運行過程中缺乏完善而科學的企業管理體制。中小型企業發展的弊端在于不能很好地進行財務管理，而財務對于任何企業來說都是得以發展的心臟，因此，較為粗放的財務管理使得資金的使用計劃效益降低，企業融資難也成為了必然。

（2）體育產業缺乏融資優惠政策。由于我國體育相關產業的發展起步較晚，發展緩慢，相對體育大國來說，我國整體的發展規模較小，在北京奧運會等推動下才迎來體育事業發展的黃金時期，人們才更多地關注體育事業，因此，與體育的相關行業和服務產品才如雨后春筍般地發展起來，雖然在一定程度上激活了體育市場經濟，但是由于歷史較短，與之相關的企業都處于發展的成長時期，很多投資者因為害怕承擔風險而一直處于被動的觀望狀態，投資者的被動選擇讓融資處于斷層階段，因此，促進體育事業發展的財務優惠政策非常重要，但是，我國與體育事業相關的優惠財政政策還處于萌芽階段，從我國目前針對體育產業制定的相關政策中可以看出國家在這點上一直處于空白階段，這將大大降低體育產業發展的信心。目前通過市場直接對體育產業的相關企業進行融資的現象受到了政策的制約并不是十分廣泛，進入門檻過高導致了體育產業貧富差距加大的發展趨勢。很多中小型的體育企業在發展過程中舉步維艱。市場體育產業投融資主體之間的矛盾就會出現更大的裂痕。

（3）政府主導偏差，缺乏完善的體育監督和制約機制。由于體育產業的發展處于成長的初期階段，因此，對于我國體育相關的產業，在管理過程中主要依靠政府主導，市場作用的影響很難發揮出自身的優勢，而在實際操作和管理中政府僅僅從宏觀進行掌握，而對具體的事項管理卻容易忽視。在我國體育產業的投融資管理過程中我國政府所制定的相關政策中存在較為嚴重的公共產品供給上的缺位、宏觀調控經濟活動中的錯位等現象。在整體的發展過程中，政府、企業、社會大眾對發展體育產業動機各有不同，政府不重視體育產業投資政策指導作用，體育經營者追求高額利潤的榨取，社會大眾注重體育消費需求，從而造成了政府資源閑置而沒有發展體育產業，企業想辦卻因政策上的制約導致辦不成，社會大眾對體育的需求不能滿足的尷尬局面。

對于投融資渠道、融資管理和資金落實等缺乏有效的監督和制約機制。由于缺乏一定的市場制約，很多體育產業的企業在發展過程中容易盲目擴張。主要采用的是以先入為主來搶占有限的市場的發展模式，但是這種盲目性就會造成市場混亂，競爭的進一步加大而導致后續資金鏈的斷裂，企業的生命周期縮短，盲目的以擴大面積，采用昂貴設備等造成資源浪費，收益甚微。

四、體育產業投融資機制改革對策

（一）體育產業投融資機制改革目標分析 我國體育產業在市場經濟不斷深化的大背景下有著良好的發展前景，但是，在現實生活中體育產業的投融資還處在摸索的發展階段。投融資的結構和市場配置同其它發達國家相比還存在很大的差異，因此，我國體育產業投融資機制要深化改革，進一步明確改革的目標。首先，要致力于體育產業投融資結構更加合理化。其主要途徑是通過采用資本市場上市、發行企業債券、體育產業投資基金等方式為體育產業提供源源不斷的發展資金，提升中小企業的管理水平，使整個體育產業的發展趨于健康的發展態勢。其次，發揮市場調劑，實現科學化的投融資配置。我國體育產業雖然有較好的發展空間，但是缺乏市場化。要處理好大型體育企業同中小型企業之間的關系，處理好國有企業同民營企業之間的關系，從整體著眼提高我國的體育發展水平。

（二）構建適合國情的體育產業投融資體系 具體如下：

（1）完善財政投融資體系。財政投融資是依靠政府出臺的相關政策對于閑散資金的一種有效吸引而用于支持一些發展起步的企業。我國體育產業在市場上發揮著重要的作用，但是往往由于起步晚資金吸納緊張，因此，政府必須進行一定的市場干預，通過必要的宏觀調整為體育產業的發展提供必要的資金支持，同時也有效地降低投資者的風險。所以，在我國市場經濟的大背景下分析體育產業的市場運行規律，樹立一種全新的財政管理的觀念加快體育市場資本的運行，完善與之配套的投融資機制將有利于實現體育產業的持續健康發展，完善相關的財政投融資體系工作主要包括：首先是財政部門要加強對體育相關產業的財政投融資出資人制度的修訂；依靠法律手段，完成財政投融資定位的立法工作；制定科學的財政預算系統；建立相互制約的決策機制，提高管理水平；進一步落實財政信用的監管工作等。同時，政府部門應該加強和完善對準公共體育產品的財政投入機制，通過提高個人所得稅、發行股票、建設債券等形式籌集建設資金等。

（2）制定符合我國國情的體育產業資本進入機制。首先，尊重投資者主體地位，我國特殊的國情決定了企業的發展要遵循社會主義市場規律，并充分發揮和利用社會主義市場在資源配置中的基礎作用。我國體育產業相關的企業投資者主要包括政府、企業和居民。不同的投資主體的投資方式和投資金額等具有差異性。但是正是由于投資者的多元性才促成了該產業發展的活力。國家要制定相關的激勵機制鼓勵企業和個人加大對相關產業的投資，通過優惠政策降低其投資的風險，增強投資信息。充分處理好政府同企業、個人投資者之間的溝通，實現有效的監管，理清政府與民營資本的投資領域促進企業良性發展。同時，通過建立有利于企業和個人進入體育產業的投融資機制促進體育產業的蓬勃發展，發揮出民營資本在體育相關產業中實現資本價值增值的作用。其次，重視我國的投融資資本市場的作用。由于我國體育產業的固定資本較少造成貸款難的問題，所以要實現和處理好固定資本和流動資本、自由資本和借入資本、股權資本和債券資本以及無形資產變為可以經營的價值資本的關系。充分發揮出市場資本運行過程中的積極作用。通過采取多種融資途徑和方式實現體育產業資源的優化配置。這種激勵機制的建立主要通過債券融資、股權融資、產業融資等方式得以實現。

（3）建立與完善體育產業投融資中的風險投資機制。任何投資過程總會帶來一定的風險，體育產業在這幾年的競相發展，既有參與競爭的活力又有被淘汰的風險。投資者在這個過程中容易走上極端，要么盲目投資，要么止步觀望錯過了較好的機會。因此為了提升體育產業發展的活力，必須依靠政府完善相關的風險政投融資體系。風險體系的建立將有助于確保投資主體的作用，同時也能夠體現出政策的優惠。首先，要建立和完善體育產業風險投資信息披露機制。暢通的信息化披露機制能夠保障體育產業發展過程中的公平競爭，為體育產業的投資營造良好的發展環境，信息的對稱有助于推動不同投資者參與體育產業的熱情，調動他們的投資積極性，為體育產業提供持續穩定的資金支持。其次，進一步完善和建立體育產業風險資本的退出機制。投資者在對該行業的投資過程中能夠有更多的選擇機會。通過建立良好的退出機制從而保證投資者的信心，也能夠使得整個投資環境更加多元。

（4）進一步完善體育產業投融資政策保障機制。國家和政府要制定相關的政策，通過諸如體育產業發展基金的方式為體育產業的發展提供源源不斷的資金支持。尤其是對中小型企業的發展提供必要的扶持。通過營造良好的投資環境，依靠相應的法律法規保障投資人的信心，促進投資者參與投資的熱情。通過借鑒和利用第三方的服務系統提高管理水平，建立和完善相應的擔保體系規避投資風險是對投融資的方式和結構更加優化的保障。

綜上所述，本文對我國體育產業投融資機制的現狀和概念進行了客觀的分析和研究，針對目前我國體育產業投融資的發展現狀分析出了該行業相關產業投融資存在的一些問題的主要表現，并提出了我國體育產業投融資機制改革的方向和相關的策略。但是，我國體育產業投融資機制的改革在現實操作中是一個綜合而復雜的問題，與此同時，完善相關的體育產業投融資機制也需要有一定的時間和經濟基礎作為保障。因此，本文研究還不夠深入和全面，需要不斷進行調整與補充。

［1］劉亞云：《我國體育產業發展過程中的問題與對策》，《體育文化導刊》2004年第4 期。

［2］楊濤、體育：《文化產業統計指標與體育消費統計指標的比較研究》，《中國商貿》2011年第2 期。.

［3］宋迎東：《江西省體育產業投融資體制現狀分析》，《中國高新技術企業》2008年第24 期。

［4］倪剛：《體育產業融資結構與方式的研究》，《廣州體育學院學報》2003年第1 期。