一帶一路：人民幣國際化的新引擎

熊 園

2013年以來，幾乎每次國家領導人出訪都有人民幣走出去的政策安排，人民幣國際化已經成為國家戰略的重要組成。而理論和實踐也表明，貨幣國際化程度很大意義上是一國國際地位的表征。中國要想獲得世界上舉足輕重的大國強國地位，欲實現“兩個一百年”奮斗目標和中華民族偉大復興“中國夢”，需要一個高度國際化的人民幣，需要將人民幣國際化上升到國家戰略層面，統籌好與“一帶一路”、“走出去”戰略等國家戰略之間的協同效應。

以史為鏡：美國和日本的經驗

回溯歷史，當前我國面臨的國際環境與美國20世紀40年代實施“馬歇爾計劃”的經濟背景相類似，表現為海外基礎設施建設需求巨大、本國擁有充足的資金和過剩的商品和閑置生產力等；而當前我國的經濟實力、貿易情況和人民幣國際地位等國內環境，與當年日本20世紀80年代“黑字回流計劃”的背景很相近。我國實施“一帶一路”戰略，成立亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金，很大程度上也體現了“馬歇爾計劃”和“黑字回流計劃”的戰略性思維和系統性制度安排。

所謂“馬歇爾計劃”，是二戰后美國對西歐各國提供經濟援助、協助重建的計劃，1948年4月至1951年6月，美國實際財政撥款共計131.5億美元，占期間美國GDP的1.2%。除政治訴求外，美國要求受援國進口美國的原材料，取消或放松外匯限制，使用美元作為結算貨幣等。“馬歇爾計劃”直接增加了美國的出口，幫助美國在戰后消化過剩產能，為美國經濟開拓了新的巨大市場；同時“馬歇爾計劃”將金融資本與產業資本緊密結合，啟動美元國際化進程，使美元在西歐各國間成為結算貨幣，為美元成為全球性國際貨幣奠定了基礎。數據顯示，“馬歇爾計劃”期間，美國GDP年增長率一度達到15%，歐洲60%以上的進口物資來自美國，美國借此轉移的過剩產能占其GDP的13%；美國對歐洲直接投資在20世紀50年代迅猛增長，年均增速高達14.5%；西歐各國之間以美元結算的貿易占比達八成。

所謂“黑字回流計劃”，是指20世紀80年代中期日本政府采取的一項旨在將國際貿易盈余、外匯儲備和國內私人資本，通過政府發展援助和商業貸款等渠道重新流回發展中國家，從而達到緩解國際壓力、削減國際收支順差、促進日本對外投資，以及改善日本對外關系等目標的金融政策。該計劃于1986年到1992年實施，總額約為650億美元，其中兩大主要舉措為：一是增強對歐美資本密集型和亞太地區勞動、技術密集型產業直接投資，在世界范圍擴張產能，并擴大出口貿易市場；二是建立日本海外協力基金和日本進出口銀行促進日元輸出，并配合世界銀行、國際貨幣基金組織等國際援助性金融機構向發展中國家提供日元貸款。事實表明，“黑字回流計劃”幫助日本建立與受援國良好的政經聯系、擴大貿易出口、拓寬海外投資渠道、促進日元國際化發揮了至關重要的作用。數據顯示，計劃實施期間，日本對外直接投資總額超過2000億美元，約占全球資本流動中對外直接投資總額的17%，對外直接投資年增速一度達到45%；日元在IMF的特別提款權比重從1981年的13%提高到1991年的17%；1990年，日本進口、出口額中按日元結算的比重分別達到14.5%和37.5%，較1980年提高了12.1個和8.1個百分點，亞洲國家進出口貿易以日元計價的比重從20世紀80年代初的20%上升到80年代中后期的40%。

以史為鏡，可知興亡。“馬歇爾計劃”和“黑字回流計劃”為提升美日兩國的全球影響力、促進兩國對外投資、推動美元日元國際化等方面發揮了重要作用，可以預期的是，“一路一帶”戰略也將極大地促進我國提升對外投資水平、開辟海外新市場、消化過剩產能和輸出人民幣。

“一帶一路”：人民幣國際化路徑突破的新契機

關于人民幣國際化路徑，學界、業界和政界普遍認為應遵循兩個“三步走”策略，一是功能上，“計價貨幣——投資貨幣——國際儲備貨幣”；一是區域上，“周邊化貨幣——區域化貨幣——全球化貨幣”。對于人民幣國際化的初期階段而言，選擇這一路徑確為明智之舉，在這樣的路徑安排下，人民幣的國際化程度也有了很大提升，表現為：2009年試點之初，跨境人民幣結算規模僅35.8億，此后四年迅猛增至5061億、2.09萬億、2.94萬億和4.63萬億，今年前三季度就已達4.8萬億，超過了去年全年，業務范圍則已涉及全球近200個國家和地區；2013年末起人民幣持續位居全球十大支付貨幣之列，并超越歐元成為傳統貿易金融領域僅次于美元的第二大貨幣等。然而，相比美元、歐元等主要國際貨幣，人民幣國際化仍處于較低水平。面對人民幣國際化路徑突破的重要關口，無疑，“一帶一路”將是良好契機。

一方面，加強貨幣合作、推動人民幣走出去是“一帶一路”戰略的內在要求和必然體現。習近平主席2013年9月7日在納扎爾巴耶夫大學演講時指出：“共同建設‘絲綢之路經濟帶’，需要加強貨幣流通。中國和俄羅斯等國在本幣結算方面開展了良好合作，取得了可喜成果，也積累了豐富經驗。這一好的做法有必要加以推廣。如果各國在經常項下和資本項下實現本幣兌換和結算，就可以大大降低流通成本，增強抵御金融風險能力，提高本地區經濟國際競爭力。”由于“一帶一路”貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經濟圈，西邊進入歐洲經濟圈沿線大多是新興經濟體和發展中國家，總人口和經濟總量分別約占全球的63%和29%，潛力巨大。對于“一帶一路”的沿線國家來說，將人民幣列為結算貨幣是非常自然的選擇。采用人民幣作為結算貨幣后，沿線國家的貿易互通可以更加便捷，貿易的公平性和收益性也可以得到保障。而未來人民幣將更多地以“載體”的角色，為提高沿線國家貿易的效率及安全性做出貢獻。

另一方面，伴隨著“一帶一路”戰略的逐步落實，人民幣國際化將突破并且事實已經突破了既有路徑。其一，“一帶一路”戰略將進一步提升人民幣在亞洲地區的接受度，鞏固人民幣周邊化路徑的基礎，特別地，作為實施“一帶一路”戰略的重要載體，亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金將很好地推動人民幣走出去。其二，歐洲已經成為人民幣國際化的一個新突破口。歷史上的絲綢之路是從亞洲通過中亞到了歐洲，這是一條主道。而近兩年來人民幣國際化進程明顯提速，其中一個突出特點便是“歐洲元素”頻頻閃現：2013年6月和10月，中國人民銀行先后與英格蘭央行、歐央行簽署貨幣互換協議；2014年先后與英國、法國、德國、瑞士、盧森堡等國簽署人民幣清算安排合作備忘錄或人民幣清算協議，并在倫敦、巴黎、法蘭克福、盧森堡等金融重鎮設立了人民幣清算行；2014年6月和9月人民幣與英鎊、歐元直接交易正式啟動；2014年10月，人民幣國債首次由西方國家發行等。可見，人民幣已經在歐洲“遍地開花”，未來也必將結出更大果實。