中小企業(yè)信貸配給中博弈雙方的自利行為

王冀寧　王天嬌　馬星

【摘 要】 中小企業(yè)的良性發(fā)展一直受到信貸配給的制約，而信息不對(duì)稱是導(dǎo)致此現(xiàn)象發(fā)生的最主要原因之一，文章通過“囚徒困境”模型和博弈樹分析了不完全信息下銀行和銀行間以及銀行和企業(yè)間博弈雙方的自利行為，闡述了信貸配給是如何形成的。并從中小企業(yè)、金融組織、社會(huì)和政府三個(gè)方面提出了相關(guān)的政策建議，以化解銀行對(duì)中小企業(yè)信貸配給的問題，從一定程度上解決中小企業(yè)融資難的問題。

【關(guān)鍵詞】 信貸配給； 中小企業(yè)； 不完全信息； “囚徒困境”模型

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）10-0024-03

引 言

信貸配給是借貸市場的一種狀況，其中，按照所報(bào)的契約條件，貸方提供的資金少于借方的需求（約翰·伊特韋爾、默里·米爾蓋特等，1996）。銀行配給信貸往往會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)福利分配，造成總量上信貸供給不足或信貸緊縮，結(jié)構(gòu)上信貸資金非均勻分布兩個(gè)效應(yīng)。信貸配給往往發(fā)生在中小企業(yè)，一方面由于中小企業(yè)自身存在規(guī)模小、管理水平低、信用記錄不高、信息不透明等相對(duì)于大企業(yè)的劣勢；另一方面由于金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融政策等方面的金融發(fā)展與中小企業(yè)融資需求不相適應(yīng)。中小企業(yè)在一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)及其重要的地位，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起著越來越重要的作用，而融資難在一定程度上阻礙了中小企業(yè)的良性發(fā)展。因此，研究不完全信息下銀行對(duì)中小企業(yè)配給信貸的原因以及提出一些對(duì)應(yīng)的政策具有及其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外已有不少學(xué)者針對(duì)銀行對(duì)中小企業(yè)信貸配給的原因做了研究。

王霄、張捷（2003）通過考慮貨款抵押品的信號(hào)甄別機(jī)制和銀行審查成本對(duì)貸款額的影響，構(gòu)建了內(nèi)生化抵押品和企業(yè)規(guī)模的均衡信貸配給模型，得出了在信貸配給中被剔除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于銀行所要求的臨界抵押品價(jià)值的中小企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。李勇（2007）認(rèn)為造成中小企業(yè)信貸配給的本質(zhì)原因是信息不對(duì)稱，由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱使貸款準(zhǔn)入條件不能達(dá)到信息對(duì)稱下的最優(yōu)水平。

杰斐和莫迪利亞尼（Jaffee and Modigliani，1969）建立了J-M模型來證明商業(yè)銀行不以價(jià)格手段配給信貸是理性的行為。他們定義了兩種形式的信貸配給：均衡的信貸配給和動(dòng)態(tài)的信貸配給。理性的銀行利潤最大化模型證明了均衡信貸配給的存在是由于銀行對(duì)不同客戶實(shí)行了同樣的貸款利率，風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶會(huì)遭到配給。動(dòng)態(tài)的信貸配給原于利率相對(duì)于市場新均衡點(diǎn)位置的滯后移動(dòng)。在未達(dá)到新均衡狀態(tài)期間，總的配給數(shù)量在上升。斯蒂格利茨和韋斯（Stiglitz and Weiss，1981，S-W模型）對(duì)不完全信息下逆向選擇能導(dǎo)致作為長期均衡現(xiàn)象存在的信貸配給做出了證明。他們證明出由于逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，即使沒有政府干預(yù)，信貸配給可以作為一種長期均衡存在。該模型否定了古典需求與供給定律和其普通靜態(tài)分析法，表明信貸配給規(guī)模的變動(dòng)是貨幣政策的重要影響機(jī)制，在不對(duì)稱信息下自由競爭信貸市場無法實(shí)現(xiàn)資金的最優(yōu)配置。

以上學(xué)者的研究對(duì)本文提供了一定的借鑒和經(jīng)驗(yàn)，他們以理論結(jié)合模型對(duì)中小企業(yè)信貸配給進(jìn)行了深入研究，但從銀行自利的角度研究的文章不多，本文將主要從此方面來研究不完全信息下中小企業(yè)信貸配給中銀行的自利行為。

二、不完全信息下中小企業(yè)信貸配給中博弈方的自利行為

（一）銀行間“囚徒困境”動(dòng)態(tài)博弈

“囚徒困境”是博弈論中非常經(jīng)典的一個(gè)模型，描述了兩個(gè)被捕的囚徒之間為了達(dá)到自己服刑時(shí)間最短的博弈，說明了囚徒間由于存在自利行為，即使在合作對(duì)雙方都有利時(shí)，保持合作也是困難的。在完全信息條件下，無限次重復(fù)的“囚徒困境”博弈的每階段博弈結(jié)果都是（坦白，坦白），兩家銀行的博弈結(jié)果也是（貸款，貸款），（見表1，收益向量的第一個(gè)數(shù)字為銀行A的收益，收益向量第二個(gè)數(shù)字為銀行B的收益，以下同）。從表1可以看出，對(duì)于銀行A來說，不管銀行B選擇“貸款”還是“不貸款”，它的占優(yōu)策略都是“貸款”，對(duì)銀行B也是如此。）但是現(xiàn)實(shí)生活中由于信息不對(duì)稱的存在，在“囚徒困境”中兩銀行（貸款，貸款）的結(jié)果并不能總是發(fā)生。

現(xiàn)實(shí)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，銀行和銀行間存在信息不對(duì)稱，因此在運(yùn)用“囚徒困境”模型研究銀行對(duì)中小企業(yè)信貸配給時(shí)，需要將不完全信息引入重復(fù)博弈。

由于報(bào)復(fù)心理的存在，博弈雙方并非總是保持理性的。在不完全信息條件下，非理性銀行A在第一回合的博弈中采取的是“不貸款”策略，銀行B采取的是“貸款”策略，這樣銀行A在第一回合博弈結(jié)束時(shí)得到-11的收益，而銀行B卻得到-3的收益。銀行A感到銀行B的背叛，為了對(duì)銀行B報(bào)復(fù)以示懲罰，銀行A在以后的博弈過程中，不論銀行B采取何種策略，他自己都采取“貸款”策略，這樣銀行B在以后的博弈中也只能始終采取“貸款”策略。這樣的結(jié)果明顯比雙方一直合作所獲得的收益小，因此理性的銀行B在第一次博弈中就會(huì)采取“不貸款”策略。如此一來，博弈雙方每個(gè)階段采取的策略都是“不貸款”，每個(gè)階段博弈的最終結(jié)果就是（不貸款，不貸款）。銀行間的博弈使得其對(duì)中小企業(yè)的信貸配給形成。

（二）銀企動(dòng)態(tài)博弈樹

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，中小企業(yè)對(duì)外財(cái)務(wù)信息常常披露不規(guī)范，可能通過編制虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表等發(fā)布對(duì)自己有利的信息，銀行只能根據(jù)中小企業(yè)披露的信息來判斷其信用，在銀行與企業(yè)博弈的過程中，中小企業(yè)具有信息上的優(yōu)勢，因此銀行常常對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信貸配給，信貸配給分為兩種情況：借款者不能在現(xiàn)行的利率條件下借到他想要借的那么多以及一些人能夠借到而另一些人卻借不到。因此對(duì)該模型作出如下假設(shè)：

假設(shè)一：參與此博弈的是中小企業(yè)與銀行，各自追求自身利益最大化，且雙方都為理性的經(jīng)濟(jì)人。

假設(shè)二：在此博弈中，銀行只能通過中小企業(yè)的行動(dòng)來判斷其“好壞”，博弈雙方一方行動(dòng)后，另一方能夠觀測到前者的行動(dòng)。

假設(shè)三：假設(shè)申請(qǐng)貸款的是信用好的企業(yè)的先驗(yàn)概率為p，申請(qǐng)貸款的是信用差的企業(yè)的先驗(yàn)概率為1-p，銀行對(duì)信用好的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為a，對(duì)信用好的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-a，銀行對(duì)信用差的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為b，對(duì)信用差的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-b，銀行對(duì)信用好的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為c，對(duì)信用好的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-c，銀行對(duì)信用差的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為d，對(duì)信用差的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-d。

三、結(jié)論和政策建議

從以上模型分析可以得出，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，由于存在信息不對(duì)稱，使得銀行更易于向中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。首先，由于銀行與銀行間存在信息不對(duì)稱，在博弈雙方并非總保持理性的情況下，每個(gè)階段博弈的最終結(jié)果將會(huì)是（不貸款，不貸款），銀行間都對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。其次，由于銀行與中小企業(yè)間存在信息不對(duì)稱，雙方為了追求自身利益最大化，在博弈最后中小企業(yè)與銀行達(dá)到的均衡為（不申貸，不借貸），不能從根本上解決中小企業(yè)融資需求的問題，銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)信用好壞的先驗(yàn)概率及后驗(yàn)概率來判斷是否對(duì)企業(yè)實(shí)行信貸配給。

不完全信息容易導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”兩種信貸風(fēng)險(xiǎn)，為了避免此風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，需要中小企業(yè)、金融組織、社會(huì)和政府三個(gè)方面共同努力才能在一定程度上解決銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸配給問題。

首先，中小企業(yè)要加強(qiáng)自身的誠信文化建設(shè)，透明化其財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營等情況，建立中小企業(yè)信息披露制度；謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，提高投資成功概率；同時(shí)積極參與互助擔(dān)保基金來尋求有效擔(dān)保，提高自身的銀行信貸融資能力。其次，銀行要對(duì)中小企業(yè)的信用狀況充分了解，并對(duì)其投資項(xiàng)目進(jìn)行長期監(jiān)控；金融組織要完善與中小企業(yè)相適應(yīng)的金融體系與金融服務(wù)，加快發(fā)展非國有以及中小金融銀行，并建立相適應(yīng)的擔(dān)保機(jī)制；建立和完善針對(duì)中小企業(yè)和中小銀行的監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)明晰和市場化經(jīng)營。最后，社會(huì)和政府也應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，加快建立高效統(tǒng)一的中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)，保證該系統(tǒng)的公平、公正，引導(dǎo)中小企業(yè)加強(qiáng)信貸管理；完善社會(huì)信征性服務(wù)系統(tǒng)，各機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)統(tǒng)一，充分發(fā)揮信用體系的作用；加強(qiáng)法制建設(shè)，為銀行和中小企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。

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假設(shè)三：假設(shè)申請(qǐng)貸款的是信用好的企業(yè)的先驗(yàn)概率為p，申請(qǐng)貸款的是信用差的企業(yè)的先驗(yàn)概率為1-p，銀行對(duì)信用好的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為a，對(duì)信用好的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-a，銀行對(duì)信用差的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為b，對(duì)信用差的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-b，銀行對(duì)信用好的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為c，對(duì)信用好的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-c，銀行對(duì)信用差的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為d，對(duì)信用差的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-d。

三、結(jié)論和政策建議

從以上模型分析可以得出，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，由于存在信息不對(duì)稱，使得銀行更易于向中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。首先，由于銀行與銀行間存在信息不對(duì)稱，在博弈雙方并非總保持理性的情況下，每個(gè)階段博弈的最終結(jié)果將會(huì)是（不貸款，不貸款），銀行間都對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。其次，由于銀行與中小企業(yè)間存在信息不對(duì)稱，雙方為了追求自身利益最大化，在博弈最后中小企業(yè)與銀行達(dá)到的均衡為（不申貸，不借貸），不能從根本上解決中小企業(yè)融資需求的問題，銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)信用好壞的先驗(yàn)概率及后驗(yàn)概率來判斷是否對(duì)企業(yè)實(shí)行信貸配給。

不完全信息容易導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”兩種信貸風(fēng)險(xiǎn)，為了避免此風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，需要中小企業(yè)、金融組織、社會(huì)和政府三個(gè)方面共同努力才能在一定程度上解決銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸配給問題。

首先，中小企業(yè)要加強(qiáng)自身的誠信文化建設(shè)，透明化其財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營等情況，建立中小企業(yè)信息披露制度；謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，提高投資成功概率；同時(shí)積極參與互助擔(dān)保基金來尋求有效擔(dān)保，提高自身的銀行信貸融資能力。其次，銀行要對(duì)中小企業(yè)的信用狀況充分了解，并對(duì)其投資項(xiàng)目進(jìn)行長期監(jiān)控；金融組織要完善與中小企業(yè)相適應(yīng)的金融體系與金融服務(wù)，加快發(fā)展非國有以及中小金融銀行，并建立相適應(yīng)的擔(dān)保機(jī)制；建立和完善針對(duì)中小企業(yè)和中小銀行的監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)明晰和市場化經(jīng)營。最后，社會(huì)和政府也應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，加快建立高效統(tǒng)一的中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)，保證該系統(tǒng)的公平、公正，引導(dǎo)中小企業(yè)加強(qiáng)信貸管理；完善社會(huì)信征性服務(wù)系統(tǒng)，各機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)統(tǒng)一，充分發(fā)揮信用體系的作用；加強(qiáng)法制建設(shè)，為銀行和中小企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。

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假設(shè)三：假設(shè)申請(qǐng)貸款的是信用好的企業(yè)的先驗(yàn)概率為p，申請(qǐng)貸款的是信用差的企業(yè)的先驗(yàn)概率為1-p，銀行對(duì)信用好的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為a，對(duì)信用好的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-a，銀行對(duì)信用差的企業(yè)放貸的先驗(yàn)概率為b，對(duì)信用差的企業(yè)不貸款的先驗(yàn)概率為1-b，銀行對(duì)信用好的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為c，對(duì)信用好的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-c，銀行對(duì)信用差的企業(yè)全額貸款的先驗(yàn)概率為d，對(duì)信用差的企業(yè)實(shí)行部分貸款的先驗(yàn)概率為1-d。

三、結(jié)論和政策建議

從以上模型分析可以得出，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，由于存在信息不對(duì)稱，使得銀行更易于向中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。首先，由于銀行與銀行間存在信息不對(duì)稱，在博弈雙方并非總保持理性的情況下，每個(gè)階段博弈的最終結(jié)果將會(huì)是（不貸款，不貸款），銀行間都對(duì)中小企業(yè)實(shí)行信貸配給。其次，由于銀行與中小企業(yè)間存在信息不對(duì)稱，雙方為了追求自身利益最大化，在博弈最后中小企業(yè)與銀行達(dá)到的均衡為（不申貸，不借貸），不能從根本上解決中小企業(yè)融資需求的問題，銀行會(huì)根據(jù)企業(yè)信用好壞的先驗(yàn)概率及后驗(yàn)概率來判斷是否對(duì)企業(yè)實(shí)行信貸配給。

不完全信息容易導(dǎo)致“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”兩種信貸風(fēng)險(xiǎn)，為了避免此風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，需要中小企業(yè)、金融組織、社會(huì)和政府三個(gè)方面共同努力才能在一定程度上解決銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸配給問題。

首先，中小企業(yè)要加強(qiáng)自身的誠信文化建設(shè)，透明化其財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營等情況，建立中小企業(yè)信息披露制度；謹(jǐn)慎選擇投資項(xiàng)目，提高投資成功概率；同時(shí)積極參與互助擔(dān)保基金來尋求有效擔(dān)保，提高自身的銀行信貸融資能力。其次，銀行要對(duì)中小企業(yè)的信用狀況充分了解，并對(duì)其投資項(xiàng)目進(jìn)行長期監(jiān)控；金融組織要完善與中小企業(yè)相適應(yīng)的金融體系與金融服務(wù)，加快發(fā)展非國有以及中小金融銀行，并建立相適應(yīng)的擔(dān)保機(jī)制；建立和完善針對(duì)中小企業(yè)和中小銀行的監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)明晰和市場化經(jīng)營。最后，社會(huì)和政府也應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，加快建立高效統(tǒng)一的中小企業(yè)信用信息系統(tǒng)，保證該系統(tǒng)的公平、公正，引導(dǎo)中小企業(yè)加強(qiáng)信貸管理；完善社會(huì)信征性服務(wù)系統(tǒng)，各機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)統(tǒng)一，充分發(fā)揮信用體系的作用；加強(qiáng)法制建設(shè)，為銀行和中小企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。

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