對完善杜邦財務分析體系的構想

劉鵬

【摘要】杜邦財務分析體系是一種綜合性較強的財務分析方法，隨著經濟全球化和我國經濟的發展，杜邦財務分析體系在我國企業財務分析中的地位越來越重要。然而，隨著企業的不斷發展，經濟業務的不斷多元化和復雜化，傳統杜邦財務分析體系暴露出很多缺陷，不利于企業作出正確的財務決策和經營決策，本文在分析傳統杜邦財務體系缺陷的基礎上，構建新的杜邦財務分析體系。

【關鍵詞】杜邦分析 財務指標 構想

財務分析，又稱財務報表分析，是通過對企業財務報表的有關數據進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價企業的財務狀況和經營成果。財務分析是對企業歷史資料的動態分析，是在研究過去的基礎上預測未來。

杜邦財務分析體系是一種比較實用的財務比率分析體系，它首先是由美國杜邦公司創造出來的。這種財務分析方法的關鍵是建立完整的、連貫的財務比率體系，運用指標分解的方法建立起各個指標之間的相互聯系，通過數據的替換，分析從屬指標對總指標的影響。

一、杜邦財務分析體系的內容

杜邦財務分析體系最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產收益率來綜合反映。

凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，有很強的綜合性。由公式可以看出，決定凈資產收益率高低的因素有三個方面即：權益乘數、銷售凈利率、資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率、資產周轉率三個比率分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解后，可以把凈資產收益率這樣一項綜合性指標發生升降的原因具體化，定量地說明企業經營管理中存在的問題，比單項指標能提供更明確、更有價值信息。

二、杜邦財務分析體系的局限性

（一）沒有考慮現金流量

企業財務分析中，如果忽視現金流量，可能會使企業面臨財務困境。資產負債表和利潤表的編制是建立在權責發生制基礎上的，容易被操縱，缺乏現金流量表中的信息，就不能真實反映企業的財務狀況。

（二）沒有區分企業的經營活動和金融活動

企業的活動可以分為經營活動和金融活動。經營活動是企業銷售商品或者提供勞務等活動，金融活動是指企業的籌資等活動，對于一個生產制造型企業來說，判斷其財務狀況的好壞主要應看其經營活動。

（三）沒有完全考慮指標的匹配性，財務指標中凈利潤和總資產不匹配

凈利潤是歸屬于股東的，而總資產一方面來源于債權人，另一方面來源于所有者，由資金提供者享有，這樣就造成了凈利潤與總資產之間的不匹配，該指標不能反映實際的資產報酬率。

三、對現有財務分析方法改進的構想

（一）豐富財務分析的信息基礎，增加財務比率的內容

充分利用現金流量信息，企業的現金流量特別是經營活動現金流量是償還債務最直接的保證，如果經營活動現金流量超過流動負債，表明企業即使不動用其他資產，僅以當期產生的現金流量就能夠滿足償還債務的需要。因此，在運用比率分析法時，要在更多財務比率中加大對現金流量信息反映方面的指標。如表1所示，增加指標反映本期投資活動，增加指標計量償還本期到期的債務利息的能力，還可以運用指標評價企業資產創造現金的能力，反映投資活動的現金獲利能力比率等等。

表1

（二）對財務報表進行全面分析

1.增加對人力資源指標的分析。人力資源是企業的無形資產，屬于制約企業發展的智力因素，通過一定方式將人力資源要素體現在財務分析評價信息中能夠使財務信息更科學更完整。人力資源指標主要反映企業人才結構、人才培養、人才引進、人才儲備、認識調配、員工績效管理、分配與激勵、企業文化建設和員工工作熱情等方面。

2.企業的潛在發展能力與員工積極性、企業公共責任有著很大的關系。如果企業員工在生產經營過程中的積極性不高，則整個企業的經營業績將不可避免地受到一定程度的影響，一般可以通過業務技能考核、綜合評分、員工滿意度、員工出勤率等指標綜合反映員工積極性。企業公共責任既是一種對公眾的義務，也是一種監督控制和制裁行為，企業公共責任的履行直接關系到公共利益的實現，現代企業越來越多的認識到自己對客戶及社會的責任。一方面，企業必須對本組織造成的社會影響負責，另一方面，企業還必須承擔解決社會問題的部分責任。企業日益注重樹立和維護其良好的社會形象，既為自己的產品或服務爭得信譽，又促進組織本身獲得認同。

四、總結

傳統杜邦財務分析體系僅涉及資產負債表和利潤表，本文針對傳統體系存在的缺陷，在考慮現金流量表的情況下，引入現金流量指標以進一步完善杜邦財務分析體系。新構想的杜邦財務分析體系更為準確，不僅僅考慮了財務指標，還考慮了社會指標，在提倡環境友好型、資源節約型和諧社會的時期，新構體系不僅注重財務效益，還注重社會效益和環境效益，以實現企業的社會責任。

參考文獻

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