互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究

新一代互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展，與商業(yè)模式革新交相輝映。以網(wǎng)購為主要形式的電子商務借助互聯(lián)網(wǎng)技術的成熟為民眾生活帶來便利，移動互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展進一步擴大了網(wǎng)購的影響面，網(wǎng)購成為民眾日常生活之常態(tài)；在交易量日益增長的同時，與之相匹配的更高效更便捷的支付模式逐漸形成。商業(yè)模式的革新又一次與金融領域的變革聯(lián)系在了一起。傳統(tǒng)以吸儲放貸、中介服務為主要經營模式的金融機構受到了前所未有的挑戰(zhàn)。“互聯(lián)網(wǎng)金融”正以其時代性和優(yōu)越性顯示出其對傳統(tǒng)金融模式的替代效應。P2P信貸（Peer-to-Peer Lending）作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一大亮點，在這一背景下，迎來了空前的發(fā)展機遇。而傳統(tǒng)銀行因其服務于低收入群體和小微企業(yè)的收益與成本不匹配帶來的規(guī)模效應不顯著、服務體系不完善也為P2P帶來了寶貴的市場空間。

一、P2P信貸的概念

狹義的P2P信貸是一種個人對個人，不以傳統(tǒng)金融機構為媒介的借貸模式。而借助P2P平臺進行融資的中小企業(yè)我們一般也可以把其納入P2P的范圍。P2P的運作模式為：在搭建的網(wǎng)絡平臺上，資金需求方（borrower）發(fā)布信息（簡稱發(fā)標），有閑錢的人（lender）參與競標，當雙方在融資數(shù)量、利率等要素上達成一致，交易即告成功。P2P信貸公司負責考察資金需求方的資信狀況，并收取一定的賬戶管理費和服務費。

從其概念可以看出，P2P本質仍是一種民間借貸，只是其形式表現(xiàn)為在線運作。概括其特點，我們認為有如下幾點：第一，效率高規(guī)模大，P2P借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，能最大限度減小信息搜集成本，提高資金融通的速度和效率，同時受眾群體的廣泛保證了其融資的規(guī)模；第二，單筆金額不大，借貸門檻低，資金運用彈性大，相比傳統(tǒng)金融機構單筆融資體量大時間長的特點，正成為P2P占據(jù)中小信貸市場的優(yōu)勢；第三，P2P信貸公司只起中介作用，借貸雙方自主參與，只不過在經歷了初期的發(fā)展后，P2P信貸公司所主導的資金調配者的作用正在增強；第四，出借方單筆投資金額小，風險分散，但隨著整個P2P借貸規(guī)模的擴大，資金錯配潛在的風險成為P2P的隱患。

回顧P2P的發(fā)展歷史，2005年世界第一家P2P信貸公司Zopa在英國倫敦成立。兩年后，2007年8月，中國第一家P2P信貸公司——拍拍貸成立。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月底，全國P2P信貸公司總共超過300家，行業(yè)交易總量高達200多億元，P2P在互聯(lián)網(wǎng)金融中所占據(jù)的地位日益凸顯。

二、P2P信貸的分類和經營模式

依據(jù)國外的分類標準（是否具有趨利性），對P2P信貸公司可分為營利性P2P信貸公司和非營利性P2P信貸公司。國內純中介性質的P2P信貸公司并不多，因此并不適用以趨利性劃分公司的標準。如果按照平臺的經營模式分類，可將國內P2P信貸企業(yè)分為線上和非典型P2P信貸兩種模式。

線上模式又可分為純中介模式和線下認證模式，線上模式如圖1（a）所示，借款人和出借人是交易主體，P2P信貸公司發(fā)布資金供需訊息，負責審查資金需求方資信狀況，并收取賬戶管理費和服務費等收入，代表公司：上海人人貸公司。線下認證模式主要針對借款金額較大，資金需求方資信未知，潛在風險較大的情況，平臺本身需要通過面審來鑒別借款人認證資料的真?zhèn)危沤^一定的欺詐，防控風險于未然，以“合力貸”為例，當借款人的借款需求超過3萬元就需要到合力貸公司面審。

而非典型P2P信貸模式，是將線下行為轉移至線上，通常采用債權轉移的方式，是一種特殊的資產證券化，其運作模式如圖1（b）所示，代表企業(yè)是宜信。

圖1 P2P信貸經營模式

表1給出了對7家P2P信貸公司的類比：

三、P2P模式存在的風險及對策建議

受眾面廣，投資門檻低，對碎片化資金開發(fā)和集約利用的特點使得互聯(lián)網(wǎng)金融蘊含的能量極為巨大，也正因為如此，目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展勢頭迅猛。但經過初期的野蠻粗放增長后，潛藏在互聯(lián)網(wǎng)金融中的隱患也逐步積蓄，成為一顆不可忽視的定時炸彈。互聯(lián)網(wǎng)自身的虛擬性以及相關應對互聯(lián)網(wǎng)犯罪的法律法規(guī)的不健全讓這樣的隱患成倍放大，讓人堪憂。沒有撥備，也沒有存款準備金的P2P企業(yè)因其自身往往不能夠提供有效的信用風險管理方案，在面對風險時顯得辦法不多，一旦發(fā)生較大范圍的逾期就可能觸發(fā)逆向選擇問題。

表1 7家P2P信貸公司類比

為此，我們提出如下建議：一、系統(tǒng)界定和打擊互聯(lián)網(wǎng)違法犯罪的法律條文亟待出臺；二、鼓勵以銀行為代表的傳統(tǒng)金融企業(yè)開辟新業(yè)務，或者轉型互聯(lián)網(wǎng)金融，畢竟，一套成熟的風險防控體系是互聯(lián)網(wǎng)金融急需的；三、相關部門要為一批具有成熟風控機制和管理體系的企業(yè)設立稅收減免，鼓勵新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做大做強，以提高整個行業(yè)的風險防控水平。

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作者簡介：李愛婭（1990-），女，漢族，安徽六安人，現(xiàn)為四川大學計算機學院碩士研究生。