劉強(qiáng)東的控制欲

《年輕就是要活出你自己：劉強(qiáng)東的商業(yè)新邏輯》

作者：韓平

中國(guó)友誼出版公司 2014年3月

有跡象表明，牽動(dòng)大眾眼球的電商大戰(zhàn)，起源于劉強(qiáng)東的微博，而不是京東的會(huì)議室，更不是董事會(huì)的慎重決策。在看到老總的微博之后，一名京東業(yè)務(wù)人員第一時(shí)間聯(lián)系了其他同事，他怕自己忽略了如此重要的活動(dòng)——但同事跟他一樣詫異，沒有人聽說過要采取行動(dòng)。直到傍晚，他們才接到上頭對(duì)蘇寧開打的“最高指示”，一切都準(zhǔn)備得很“倉促”。

在蘇寧募資的關(guān)口上臨時(shí)起意打價(jià)格戰(zhàn)，可以視作劉強(qiáng)東行事風(fēng)格中獨(dú)斷專行的一面，不僅對(duì)內(nèi)部員工如此，他對(duì)投資者的態(tài)度也是如出一轍的強(qiáng)勢(shì)。在京東商城9個(gè)董事會(huì)席位中，今日資本等4個(gè)投資方各有1個(gè)席位，而劉強(qiáng)東則控制5個(gè)席位，投票權(quán)超過50%。這種格局的形成不是偶然，劉強(qiáng)東很早就對(duì)融資定下了一條底線：自己在董事會(huì)的投票表決權(quán)永遠(yuǎn)要比投資方多出一票。

跟蘇寧打價(jià)格戰(zhàn)的時(shí)候，劉強(qiáng)東曾高調(diào)宣布：“剛剛和各位股東開完會(huì)，今日資本、雄牛資本、KPCB、紅杉、老虎基金、DST等幾個(gè)主要股東全部參加了！大家都知道打蘇寧的事情。我說這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)是要消耗很多現(xiàn)金的，你們什么態(tài)度？一個(gè)股東說：‘我們除了有錢什么都沒有，你就放心打吧，往死里打！”

看上去投資人對(duì)劉強(qiáng)東的決策很支持，但從董事會(huì)的投票權(quán)設(shè)置來看，他們支持不支持都不重要，劉強(qiáng)東才是京東帝國(guó)真正的“大拿”。正是這種投票權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置，使得劉強(qiáng)東能夠“為所欲為”，哪怕是心血來潮之舉，也沒有人可以干涉。

雖然劉強(qiáng)東在與投資人的關(guān)系中一直頗為強(qiáng)勢(shì)，看上去好像是投資人的寵兒，但其實(shí)他的融資之路并不順利。

京東實(shí)行的低價(jià)策略導(dǎo)致它一直是虧損的，而且做得越大，虧損越多，這讓劉強(qiáng)東遭受了不少國(guó)內(nèi)投資人的白眼。國(guó)內(nèi)的風(fēng)投都不愿意投資給一個(gè)無底洞，但是劉強(qiáng)東認(rèn)為，如果自己能賺兩三個(gè)億的凈利潤(rùn)，干嗎還要找風(fēng)投呢？理念不合的結(jié)果就是不歡而散，于是劉強(qiáng)東只能繼續(xù)找錢。

劉強(qiáng)東找到的第一個(gè)“金主”是河南安彩集團(tuán)，當(dāng)時(shí)這家企業(yè)是中國(guó)最大的彩電玻璃殼生產(chǎn)商。對(duì)方愿意投500萬元，但是條件很苛刻，他們要求京東商城不得再向其他公司融資，相當(dāng)于買斷了京東的未來。一分錢難倒英雄漢，當(dāng)時(shí)走投無路的劉強(qiáng)東無奈地簽下了這份“賣身契”。

如果事情到此為止，就沒有劉強(qiáng)東同其他投資者之間的傳奇故事了。世上的事情總是充滿戲劇性，財(cái)大氣粗的安彩在打給京東150萬元后突然虧損，兩年時(shí)間就虧損了10億，這樣一來，京東商城不僅后續(xù)的350萬沒了著落，就連已經(jīng)拿到手的150萬也被要了回去。

突然斷奶的京東不得不四處找錢。2006年10月的一個(gè)晚上，劉強(qiáng)東跟今日資本的總裁徐新在一家飯店里聊到了第二天早上。這次融資，不僅拿到了救命的錢，還讓劉強(qiáng)東闊了起來。那也是京東與投資人的第一次和唯一一次對(duì)賭，“人家給了你1000萬美元，要有點(diǎn)心理安慰，我覺得也是應(yīng)該的。”劉強(qiáng)東說。

此后在融資的路上劉強(qiáng)東越走越順，而且對(duì)賭協(xié)議在融資協(xié)議中再也沒有出現(xiàn)過。2011年3月，京東宣布完成15億美元的C輪融資，投資方包括DST、老虎基金等6家基金及個(gè)人。15億美元的融資后，劉強(qiáng)東的股份被稀釋不少，但是投資京東的基金卻答應(yīng)投票權(quán)都?xì)w劉強(qiáng)東。因此，加上劉強(qiáng)東本人的還有員工的，投票權(quán)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了50%，這樣在股東會(huì)層面和董事會(huì)層面，劉強(qiáng)東都具有“老大”的地位。

2013年2月，京東商城在新加盟的副總裁蕢鶯春的主導(dǎo)下又完成新一輪約7億美元的普通股股權(quán)融資，投資方包括本輪入股的新股東加拿大安大略教師退休基金和沙特投資公司王國(guó)控股公司，京東的一些主要股東亦跟投了本輪。投資者這次對(duì)京東的估值有所下降，但對(duì)京東的前景卻依然看好。這次融資劉強(qiáng)東又被稀釋了9.7%的股份，但他依然不允許大權(quán)旁落。

在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資商時(shí)，劉強(qiáng)東喜歡那些“對(duì)電子商務(wù)行業(yè)一無所知”的，以防止對(duì)方干涉企業(yè)決策，指手畫腳。劉強(qiáng)東在簽訂每一份融資合同時(shí)都非常謹(jǐn)慎，幫他把關(guān)的是國(guó)內(nèi)外的知名律師事務(wù)所。在幾百頁的合同中，劉強(qiáng)東一定會(huì)明確投資人和京東的權(quán)利分界線，比如運(yùn)營(yíng)層面投資人是沒有任何權(quán)利的。對(duì)于投資者為京東任命高管的提議，劉強(qiáng)東基本都是持拒絕的態(tài)度。

為了防止像沃爾瑪那樣的戰(zhàn)略投資人帶著最終控制京東的目的來投資，劉強(qiáng)東在選擇資本的時(shí)候還是偏重于風(fēng)險(xiǎn)投資人。而私人投資劉強(qiáng)東只接受了沃爾瑪家族、李彥宏、梁伯韜以及另外一個(gè)不太方便公布姓名的人，劉強(qiáng)東看重的是他們?cè)诟鱾€(gè)領(lǐng)域帶來的影響力。對(duì)這四個(gè)投資人，劉強(qiáng)東給的股份都不到1%，這樣的持股比例對(duì)他的控制權(quán)幾乎沒有任何威脅。

在跟投資人談判的時(shí)候，劉強(qiáng)東基本不會(huì)親自出面，他只是為自己的企業(yè)做一個(gè)估值，確定控制權(quán)的底線，就放心地交給手下的人去做，并授權(quán)他們只要在這兩個(gè)原則之下，其他的商業(yè)條款和法律條款都可以讓步。

“我覺得一個(gè)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，如果喪失控制權(quán)的話，還不如把它賣掉。這是我定的一個(gè)底線，如果有一天我喪失了京東的控制權(quán)，我就直接把它賣了，我就徹底退出去拿錢走人。我絕對(duì)不允許沒有控制權(quán)的情況下，還要占有這個(gè)公司的股份，還和投資人在這鬼玩，我沒有這個(gè)時(shí)間精力。”這是劉強(qiáng)東對(duì)控制權(quán)的理解，他在這個(gè)底線畫好的圈子里與資本博弈。

《若有所失：漫步在歷史和經(jīng)濟(jì)的叢林中》

作者：何帆

浙江大學(xué)出版社 2014年2月

薦讀理由：

這是一本思想隨筆集。從英國(guó)的金本位制不經(jīng)意的確立到其與國(guó)際金本位制的淵源，從美國(guó)歷史上剎那出現(xiàn)的唯一改革到日本歷史上的以退為進(jìn)，從東亞金融危機(jī)到由希臘引發(fā)的歐元危機(jī)，從人口漲落到國(guó)家沉浮，作者旁征博引，所述看似是迷失在歷史大潮中的細(xì)節(jié)，背后卻有與當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)的隱喻。每一個(gè)命題都是智慧的沉淀，曾經(jīng)的過往和現(xiàn)實(shí)的無奈，都教會(huì)我們：記住歷史，才能更好的把握未來。在這些思考中，你可能學(xué)不會(huì)當(dāng)下可用的“屠龍之術(shù)”，但是可以讓你的思想受到一次深邃的洗滌。

《利率市場(chǎng)化——突圍中國(guó)債務(wù)困局》

作者：鄧海清 林虎

社科文獻(xiàn)出版社 2013年12月

薦讀理由：

當(dāng)前中國(guó)正值轉(zhuǎn)型時(shí)期，債務(wù)問題和利率市場(chǎng)化推進(jìn)受到了廣泛的關(guān)注。當(dāng)前中國(guó)也面臨著大量的債務(wù)問題，部分產(chǎn)能過剩的行業(yè)仍然占用金融資源阻礙經(jīng)濟(jì)出清，地方政府對(duì)于融資成本不敏感導(dǎo)致債務(wù)迅速攀升，經(jīng)濟(jì)下行周期企業(yè)盈利下滑尚未完全反應(yīng)為銀行的不良資產(chǎn)，房地產(chǎn)周期啟動(dòng)加上金融自由化進(jìn)程引發(fā)居民部門負(fù)債隱憂，能否順利解決這些問題將決定中國(guó)未來數(shù)十年的發(fā)展路徑以及資本市場(chǎng)的命運(yùn)。而經(jīng)過十多年的發(fā)展，利率市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入最后的收官階段，在這一時(shí)間回顧利率市場(chǎng)化的理論研究和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)與債務(wù)問題結(jié)合起來，也具有重要的現(xiàn)實(shí)和借鑒意義。