讀懂互聯(lián)網(wǎng)金融

謝平

《互聯(lián)網(wǎng)金融：即將到來的新金融時(shí)代》

作者：姚文平

中信出版社 2014年1月

2012年以來，全社會(huì)掀起了一波又一波研究、討論并實(shí)踐互聯(lián)網(wǎng)金融的高潮。

我個(gè)人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的最偉大之處在于，它讓市場(chǎng)參與者更加大眾化，更加惠及普通百姓。每個(gè)人都可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，展示、支持和分享自己喜歡的創(chuàng)意和產(chǎn)品。在大眾化的市場(chǎng)力量的作用下，資源將得到最優(yōu)配置。

不管你是否認(rèn)同，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的確正在發(fā)生巨變。或許很多人仍然懷疑互聯(lián)網(wǎng)金融的未來，懷疑其巨大的變革力量。其實(shí)，理解互聯(lián)網(wǎng)金融，我們需要擁有想像力，而不是傳統(tǒng)的演繹。

自余額寶誕生以來，其合作方天弘基金的規(guī)模以每月100億元量級(jí)的速度增長(zhǎng)。在短短的幾個(gè)月內(nèi)，天弘基金就由一家名不見經(jīng)傳的基金公司一躍成為規(guī)模比較突出的公司。同時(shí)，余額寶帶給大家的是便捷的服務(wù)以及收益率的大幅度提升。

讓我們?cè)僭O(shè)想一下未來大學(xué)的樣子吧?，F(xiàn)在有一個(gè)可汗學(xué)院，計(jì)劃把最好的教育資源（包括哈佛大學(xué)和麻省理工學(xué)院的講課視頻、參考資料、習(xí)題等）都放在網(wǎng)上，每年可以讓100—500萬(wàn)學(xué)生畢業(yè)，徹底顛覆了現(xiàn)在的大學(xué)制度。也許這就是未來的主流教育模式之一。

未來的金融就是數(shù)據(jù)。金融產(chǎn)品本質(zhì)上就是數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的網(wǎng)上移動(dòng)包含一切，然后還原到各種金融產(chǎn)品，將數(shù)量、期限匹配并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。同時(shí)，它在時(shí)間和空間上不受限制，不需要物流載體支撐，因此更加快捷和高效。

與此同時(shí)，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式將會(huì)發(fā)生根本性的變化。風(fēng)險(xiǎn)、詐騙、非法集資以及違約等都源于數(shù)據(jù)和信息不對(duì)稱，而將來信息不對(duì)稱問題可以通過大數(shù)據(jù)方案得到解決。在大數(shù)據(jù)的前提下，可以對(duì)任何資金需求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，參與各方為信用違約支付的額外成本就會(huì)非常低。在這種情況下，我們現(xiàn)在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模式將被顛覆。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還會(huì)有多少存留呢？互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)是移動(dòng)支付，在蘋果發(fā)明了智能手機(jī)之后，移動(dòng)支付的門檻大幅降低?，F(xiàn)在大家還希望通過銀行卡來做一個(gè)后臺(tái)，我們假設(shè)一下，如果社會(huì)網(wǎng)絡(luò)足夠成熟，央行推出一項(xiàng)超級(jí)網(wǎng)銀服務(wù)，人人都可以在央行開戶，那么可能就沒有商業(yè)銀行了。

總之，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)意味著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

對(duì)政府而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式可被用來解決中小企業(yè)融資問題和促進(jìn)民間金融的陽(yáng)光化、規(guī)范化，更可被用來提高金融包容性水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但同時(shí)帶來一系列的監(jiān)管挑戰(zhàn)。特別是未來發(fā)展到一定程度之后，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生貨幣形態(tài)的時(shí)候，就會(huì)給央行帶來巨大挑戰(zhàn)。

眾籌就是再次激發(fā)創(chuàng)新者的理想的典型模式。以眾籌平臺(tái)Kickstarter為例，很多創(chuàng)意項(xiàng)目的需求太過小眾，很難引起風(fēng)險(xiǎn)投資者的興趣，而這個(gè)網(wǎng)站卻為這些創(chuàng)意項(xiàng)目搭建了一個(gè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的平臺(tái)，只要你能在這里找到足夠多欣賞你的創(chuàng)意并愿意為其埋單的人，那么你的項(xiàng)目就能夠啟動(dòng)，你的夢(mèng)想就可能實(shí)現(xiàn)。夢(mèng)想的實(shí)現(xiàn)并不取決于某一個(gè)或幾個(gè)金融家的決定，而是取決于全社會(huì)對(duì)你創(chuàng)意的認(rèn)可。目前，Kickstarter的效果逐漸顯現(xiàn)，平臺(tái)上已經(jīng)出現(xiàn)了智能手表、智能寵物項(xiàng)圈、智能燈泡等諸多有趣的科技產(chǎn)品。

從促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的角度看，眾籌模式比風(fēng)險(xiǎn)投資的參與面更廣、更微觀、更基層。這種大眾式、市場(chǎng)自發(fā)的創(chuàng)新金融支持機(jī)制也正是我們國(guó)家創(chuàng)新所需要的。

對(duì)業(yè)界而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會(huì)催生巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)，但也會(huì)促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)格局的大變革。對(duì)學(xué)術(shù)界而言，支付革命會(huì)沖擊現(xiàn)有的貨幣理論，互聯(lián)網(wǎng)金融模式下信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生許多全新的課題，總之會(huì)沖擊現(xiàn)有的貨幣政策、金融監(jiān)管和資本市場(chǎng)等相關(guān)理論。

我們研究互聯(lián)網(wǎng)金融，主要不是從技術(shù)著眼，而是認(rèn)為它有可能推翻現(xiàn)有的商業(yè)銀行制度。盡管這距離現(xiàn)實(shí)可能有些遠(yuǎn)，但大家如果擁有想像力，就會(huì)從中發(fā)現(xiàn)一些全新的發(fā)展空間。