淺析企業財務管理目標與資本結構優化

高冬

[摘 要]企業財務管理中，一項基本的理論問題就是企業財務管理的目標，這也是評價企業理財活動是否符合規范的標準。任何一種財務管理目標的出現，都是以一定的社會政治、經濟環境產物等為基礎的，本文就實際的財務管理目標以及資本結構關系的研究，怎么樣優化企業資本結構進行了一些分析，指出了財務管理目標應該是企業實現自身價值的最大化。現階段，衡量企業資本結構的重要指標是財務杠桿利益，企業最優資本就能夠使企業的總價值最高，促使資本成本價格較低，由此可見，企業價值最大化是現代企業財務管理目標以及資本結構最優的統一。

[關鍵詞]企業財務管理目標；資本結構優化；財務杠桿利益

[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）52-0166-02

1 財務管理目標的特征

企業財務管理目標是在特定的理財環境中，組織財務活動，處理相關財務關系，使其能夠達到既定的目標。企業財務管理是現代企業發展中重要組成部分，為了更有效明確企業財務管理的工作，這里，筆者分析研究財務管理目標的一些特征：

（1）層次性。企業財務管理目標具有一定的層次性，其管理可以被分為籌資管理、運營管理、利潤管理以及投資分配管理等方面，并且每一項內容都可以對其進行具體分析。

（2）統一性。企業財務管理目標與企業的經營管理目標具有統一性。主要表現在企業財務管理目標是企業經營過程中重要組成部分，財務管理是利用價值形式對企業經營活動進行綜合性管理的一種方式。

（3）體制性。財務管理目標具有一定的體制性，在社會經濟體制中、經濟模式以及企業采取的組織制度等，很大程度上決定了企業財務目標的方向。

（4）控制性。企業財務管理目標是可以控制性，企業在經營過程中，付出一定的價值就能夠有效實現。所以，企業財務管理目標一定要根據具體的形式來實現，并對其各個目標制定相應的實現標準，并作為企業實施、控制、檢查等環節的考核依據。

2 企業價值最優化的財務管理目標

2.1 企業價值最大化

企業價值說的是企業在市場環境中的價值，就是企業將會創造出來的現金流量，這樣就能夠有效反映出企業的潛在發展能力，將企業的最大化價值作為財務管理的目標具有很多優點。首先，這種方式有利于企業的長期發展，并且企業能夠依據現實情況規劃出企業短期投資經營目標，這種方式充分考慮了資金的時間價值與風險價值；其次，這樣的財務管理目標保障企業在經營管理中在保值的前提下實現增值的目標，能夠有效實現股東利益最大化，并且也實現了企業價值最大化；再次，這樣的財務管理目標能夠有效避免企業在經營管理中出現片面管理行為，有效降低企業管理過程中出現的損失；最后，將企業價值最大化作為財務管理目標能夠有效實現資源的最優配置，但這種財務管理目標存在一定的缺陷。

2.2 股東利益最大化

在企業經營管理過程中，股東利益最大化指的是采用一定的措施促使企業的經營活動能夠持續有效地進行下去，以便為企業股東帶來更多的經濟利益。有效實現股東利益最大化從另一個層面來說也能夠有效反映公司的股票價值，并且股價的高低、漲落也能夠有效反映企業實際經營狀況，使其能夠在不同規模企業中有效進行對比，并且每一股的價格能夠真實反映資本與贏利之間的管理效果，但是并沒有很好地反映時間價值以及相應的管理風險，不能夠規避公司短期行為，甚至這樣的發展目標將會與企業的發展方向相背離。

2.3 企業利潤最大化

企業利潤最大化主要說的是企業將在一定期限內獲取最大利益，并將其當作企業財務管理的目標，這種方式主要是考慮經營者利益方面的問題。將企業利益最大化作為企業財務管理目標具有一定的合理性，因為利益輸送量直接說明了企業在市場競爭環境中的實力，并且企業的發展現狀將會影響到企業今后生存方面的問題，由此可見將企業利潤作為企業財務管理的目標在某種程度上是合理的。

2.4 對比集中財務管理目標的優缺點

首先，利潤最大化財務管理目標并沒有充分考慮到時間、風險價值對其產生的影響，因為在獲取相應利潤的時候，其對應的時間價值不一致，因此最終產生的價值也是不一樣的，所以，這種財務管理目標并不是很優秀；其次，股東利益最大化作為財務管理的目標具有一定的缺陷性，我國企業在發展過程中大多經營權與所有權是相分離的，經營者對企業管理的權利占據一定優勢，這就使得股東的權益將會受到一定的損害；最后，將企業價值最大化作為財務管理目標，這種管理方式不僅有效考慮到時間、風險，并且能夠有效維護股東的利益，符合企業長期經營發展的目標，由此可見這種方式是現階段最有效的一種管理方式，并且符合科學發展觀的要求，符合我國企業發展的大目標。

3 企業財務管理目標與資本結構之間的關系

企業財務管理目標是企業在進行財務管理以及財務決策時首先要履行的基本準則，是企業經營管理過程中一定要達到的目標，它有效體現著財務管理的大方向，企業管理目標是在一定環境下，通過財務運行，對財務關系的發展進行處理，繼而促使企業的價值能夠得到最大發展。企業的財務管理目標主要是由利潤最大化、股東利益以及企業價值等方面共同組成的，依據現代企業理論對其進行分析，企業價值最大化是企業財務管理目標中重點內容，企業價值說的是企業資產在市場中占有的價值，它是由企業在一定時間內取得的利潤及風險回報等基礎上進行衡量的。

4 企業杠桿利益是衡量現代企業資本結構的有效指標

企業資本結構說的是企業在長期經營后形成的一種股東資本，特別是在長期債務以及股權資本之間構成的某種固定關系，企業在發展過程中一定要采取不同的籌資方式，用以評價企業經營過程中是否存在著資本結構的變化，通常情況下，企業都是采用債務資本與股權資本相結合形式，這種方式稱之為“杠桿資本結構”。在企業經營發展過程中債務資本以及股權資本就是杠桿比例。企業各項資金中，債務利息是從企業所得稅之中扣除的，能夠有效實現節稅的目的，使得債權人在這其中承擔的風險較小，并且股權投資費用要比債務籌集的費用多，股權籌資成本較高。假使企業存在所得稅，企業的投資利潤就會比舉債時候獲取的利潤還要高，債務的使用就能在財務杠桿中獲得利益。債務在使用過程中就能夠有效增加代理成本，財務負債成本說的是企業在資金周轉過程中出現的困難，并且對其負債沒有償還能力，會給企業的經營發展帶來一定的損失。企業在進行負債的時候，一定要有效把握資金的運轉情況，債務資本要控制在合理范圍之內。

5 優化資本結構，實現財務管理目標

5.1 提升企業贏利能力以及財務管理水平

企業在經營發展過程中，一定要重視財務管理制度，不斷深化對資本結構的認識，明確企業財務管理的目標。另外，企業應該不斷提升自身的贏利能力，強化財務杠桿的經濟效益，企業要依據實際情況制訂詳細的財務管理計劃，明確相關財務管理目標，加強資金周轉，提升資金的利用效率以及安全性能，重視資本的積累，使企業實力不斷增強，擁有一定的債務償還能力與融資能力。

5.2 做到合理負債，提升杠桿效益

企業在經營發展過程中，負債利率與杠桿效益是往相反方向發展的，因此，不斷降低企業負債利率就能夠增加財務杠桿的效益，有助于企業的最大化價值的實現，所以，企業在進行舉債融資的時候，就一定要有效比較不同金融機構信貸條件與方式，對比其中存在的差異，有效降低其中資金成本，實現資本結構最優化。企業在發展過程中，其資本結構需要保持一定的負債比例，這樣能夠有效為企業的稅收帶來一定的經濟效益，有效約束經營者不當行為，激勵管理者有效提升工作積極性，通常情況下，企業負債一定要考慮投資報酬與借貸利息效益，一定要滿足企業融資項目中報酬情況，并且報酬一定要高于借貸利息率，假使在短期內繼續資金進行周轉，可以選擇降低利息率，借貸的最低點是要保障借貸項目的利潤大于零。保障一定比例的負債對企業的長期發展是非常重要的，負債資金為企業帶來的還款付息能力，能夠有效提升企業對運營資金的管理能力，所以企業一定要依據自身實際發展狀況及時調整負債比例，有效實現資本結構的最優水平，有效降低企業資本的綜合成本，實現企業價值最大化的發展目標。

5.3 政府政策的支持

債務融資能夠有效促使企業經營者更好地進行工作，選擇適當的行為，向市場傳遞企業經營效益目標，有利于外部投資機構對企業運營狀況做出正確的評價。所以，加強債權約束、重整公司治理結構、健全企業破產等機制，能夠促使企業更有效進行治理結構的控制。另外，企業要拓展證券市場的發展，為企業創建一個使用債劵融資的方式，對金融市場進行改革規范，為企業經營發展提供更多方向。

參考文獻：

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