李嘉誠的秘密

郎咸平

李嘉誠的一舉一動都會引起媒體和老百姓的高度關注。從李嘉誠拋售幾處物業，到賣掉屈臣氏部分股權等。每一次都引起非同尋常的關注，甚至是恐慌，“連李嘉誠都不看好中國了，我們這些小企業該怎么辦？”，這是很多企業家問過我的問題，我只能告訴這些企業家，不要受媒體的誤導，好好做自己的事。今天，我想就李嘉誠拋售物業背后的商業邏輯，以及李嘉誠的排兵布陣和戰略轉移，和國內的企業家談談，我們該如何向這位首富李嘉誠學習。我一直認為“只有蕭條的企業，沒有蕭條的行業”，因為老百姓衣食住行的需求是一直都存在的，企業需要改變的只是經營方式。在目前的蕭條下，這位華人首富的投資經，可以為我們內地企業所借鑒。

據媒體的報道，李嘉誠已經把幾個物業拋售了，其中包括香港的百佳超市、嘉湖銀座廣場，以及內地的廣州西城都薈廣場和上海東方匯經中心，據估計總金額高達410億港幣，李嘉誠準備拿這筆錢去英國投資。根據我們所搜集的資料顯示，近幾年來李嘉誠陸陸續續在英國投資超過4000億港幣，他已經控制了英國25%的天然氣、30%的電以及7%的水，難怪英國人驚呼：“李嘉誠控制了英國！”

這次李嘉誠賣掉的4個物業，總收入是410億港幣，只占到他1.2萬億港幣總市值的3.4%而已。這么說起來比例似乎并不大，那么問題是什么？問題是過去幾年里李嘉誠在英國投資超過4000億港幣，這4000億港幣占到他整個商業帝國的1/3，也就是說李嘉誠整個帝國的1/3的投資量都轉移到英國去了，這才是值得我們關切的事實。

針對李嘉誠保守的性格，和他為什么決定投資到英國，我們做了一系列的分析。在我看來，李嘉誠是一個純粹的商人，他的整個思路就是回報率不好的項目一腳踢開，回報率好的項目加緊投資。因此表面上看起來是李嘉誠拋棄中國資產去英國，實際上他是在貫徹自己的這么一個理念——提高投資回報率。不管這個投資在什么地方，在英國也好，在中國香港也好，在中國內地也好，反正他只是努力地追求投資回報率。那什么叫投資回報率？說白了就是利潤。

近幾年李嘉誠總共在英國投資了4000億港幣，其中較為典型的投資案例有：700億港幣收購了英國的電網，290億港幣收購了水廠，77個億收購了天然氣。我認為他這些投資一定是因為投資金額很低，因而回報率自然提高。所以這就是李嘉誠的經營理念，如果投入50塊就能夠賺到20塊的話那就是40%的回報率，他為什么不做呢？所以他投資4000個億到英國，這不是不可以理解的，因為這完全符合他的經營理念。

最后我們再來總結一下，在李嘉誠的所有業務中，地產是最好的，商業地產只租不賣，整體回報率超過50%；其次是基建，除了控制香港的基建之外還大量轉戰歐洲，所以繼續維持40%的回報率；再次是通信，通過低買高賣可以使回報率從5%暴漲到39%；最后是所謂的較差的零售，雖然只有7%的回報，但是賣掉百佳超市后可使整個零售業的回報率增加。

除了上述幾項業務外，還有能源和港口，目前還沒有看到他有什么新的、大的計劃。但我相信在我們不知道的當兒，他可能正在開始下一輪的投資行動，而且目的很單純，就是要拉抬企業利潤，提高回報率。這才是一個有序經營的保守企業家真正追求的目標，這一點值得我們內地企業家學習。

編 輯 孫 峰 cjamesun@gmail.com