員工持股與米德的“自由社會主義”

從十八屆三中全會前的種種“猜測”，到會后對《決議》與《公報(bào)》的種種解讀，各界對中國未來改革議程重大問題展開了激烈的爭論。我所堅(jiān)持的基本原則是解讀“不應(yīng)是隨心所欲，各取所需，一廂情愿”。三中全會《決定》“60條”中的“堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度”第（6）條中包含三條重要的新提法和新要求，恰當(dāng)?shù)慕庾x方法應(yīng)能同時(shí)合理解釋這三個(gè)新提法，并說明三者之間的內(nèi)在聯(lián)系。

這三條重要的新提法和新要求分別是：第一，“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”；第二，“完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”；第三，“劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實(shí)社會保障基金。完善國有資本經(jīng)營預(yù)算制度，提高國有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。

目前，只有米德的“自由社會主義”理論能夠同時(shí)解釋這三者及其聯(lián)系。

詹姆斯·米德，1977年經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者，凱恩斯的學(xué)生，世界各國通行的GDP核算體系的兩個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)始人之一。他把自己的社會理想稱為“自由社會主義”，包含三個(gè)要素：勞資合伙制、倒轉(zhuǎn)的國有化（Topsy Turvy Natonalization）、社會分紅。

勞資合伙制：“形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”

根據(jù)米德的界定，“勞資合伙制”即“工人和風(fēng)險(xiǎn)資本的提供者作為合伙人聯(lián)合管理企業(yè)。資本家在企業(yè)中擁有資本股，這與資本主義公司中的普通股相對應(yīng)。勞方合伙人擁有勞動(dòng)股。這些勞動(dòng)股與資本股享有相同的股利，但是依附于每個(gè)員工合伙人本身，當(dāng)他或她離開合伙制企業(yè)時(shí)，股份注銷。如果合伙企業(yè)的全部收入都用于企業(yè)發(fā)展而不分配股利，則發(fā)行與股東犧牲的股利相同價(jià)值的新的資本股給所有現(xiàn)有的勞動(dòng)股股東和資本股股東。這些合伙制安排極大的減少了勞資雙方之間的利益沖突。因?yàn)槿魏我粋€(gè)群體通過提高其股利收益而改善自己狀況的決策，都會自動(dòng)提高另一個(gè)群體所持股份的股利”（Meade 1993， 85-86）。

顯而易見，勞資合伙制是“資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的一種實(shí)現(xiàn)形式。在“職工持股”問題上，我國的相關(guān)法律制定和實(shí)踐一直處于探索之中。

2000年12月，《中國證監(jiān)會關(guān)于職工持股會及工會能否作為上市公司股東的復(fù)函》明確指出：“職工持股會屬于單位內(nèi)部團(tuán)體，不再由民政部門登記管理，不能成為公司的股東”，“工會作為上市公司的股東，其身份與工會的設(shè)立和活動(dòng)宗旨不一致，故暫不受理工會作為股東或發(fā)起人的公司公開發(fā)行股票的申請”。這就導(dǎo)致不論國有企業(yè)和私有企業(yè)，只要想上市，就必須清退“職工股”的局面。證監(jiān)會的這一決定在當(dāng)時(shí)特定條件下可以理解，因?yàn)樗荚诒Ｗo(hù)社會公眾股東不受所謂“內(nèi)部人控制”。

但我國目前立法有了新的重大發(fā)展。一是新修訂的《企業(yè)年金基金管理辦法》已于2011年1月11日由人力資源和社會保障部第58次部務(wù)會審議通過，并經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會審議通過，2011年5月1日起施行。二是信托業(yè)“兩法一規(guī)” 已經(jīng)頒布，即2001年的《信托法》和2007年中國銀監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》。企業(yè)年金基金管理辦法和信托業(yè)“兩法一規(guī)”，使我國完全具備了借鑒美國1974年通過企業(yè)職工退休年金信托化引入職工持股計(jì)劃的法律基礎(chǔ)。因?yàn)槲覈C券法規(guī)定股份公司發(fā)行上市前股東不能超過200人，而通過信托方式持有股份，可以克服職工持股方式的障礙。

值得注意的是，2008年5月29日的工商資料顯示，重慶農(nóng)商行成立前夕共擁有包括重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司在內(nèi)的177家法人股東和84618戶農(nóng)民股東。而重慶農(nóng)商行2010年12月16日成功在香港上市時(shí)，仍然保留5萬多農(nóng)民股東，這就在香港突破了國內(nèi)A股發(fā)行上市的公司發(fā)行前股東人數(shù)不得超過200人的規(guī)定。

在職工持股問題上，特別值得一提的是美國在退休基金方面的成就。在國內(nèi)，德魯克作為管理學(xué)大師，其相關(guān)著作廣為人知，但很容易受忽視的是他的《退休金社會主義》一書。在三中全會《決定》所提出的“混合所有制”中，“退休金社會主義”將大顯身手。

德魯克在《退休金社會主義》中探討了“養(yǎng)老金的固定受益計(jì)劃（defined-benefit plan）與固定繳款計(jì)劃”（defined-contribution plan）。他指出：“在固定受益計(jì)劃下，退休的雇員每年有固定的收入，通常是相當(dāng)于他們退休前三年或五年時(shí)工資的一個(gè)百分比。雇主每年向退休基金的繳費(fèi)隨著退休基金資產(chǎn)價(jià)值的變化而浮動(dòng)。如果某一年退休基金資產(chǎn)的價(jià)值高（相對于根據(jù)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)精算出來的退休基金未來的支付義務(wù)），雇主的繳費(fèi)就可以減少。而如果某一年退休基金資產(chǎn)的價(jià)值低，雇主的繳費(fèi)則要高？？大多數(shù)固定受益計(jì)劃的表現(xiàn)很差，因?yàn)樗麄冏非蟛划?dāng)?shù)亩唐谑找妗！?/p>

另外一種計(jì)劃，即固定繳款計(jì)劃則在很多年里表現(xiàn)較好。在這個(gè)計(jì)劃之下，雇主每年繳納一個(gè)固定比例的雇員年收入或工資。因此，固定受益計(jì)劃很快就喪失了它的誘惑力。因?yàn)樗鼈兡貌怀鏊兄Z的資本收益，許多固定受益計(jì)劃嚴(yán)重地缺乏資金。（德魯克《退休基金社會主義》，第216-217頁）

然而，“對于美國在退休基金方面所取得的成就，在美國以外很少有人注意到。在歐洲，‘布拉格解凍’的經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)師和捷克斯洛伐克副總理、現(xiàn)流亡國外為巴塞爾大學(xué)教授的奧塔·錫克，提出要從公司的利潤中拿出錢來建立全國范圍的由工會管理的雇員退休基金，并將退休基金投資到國家的經(jīng)濟(jì)，以實(shí)現(xiàn)‘民主的社會主義’。”

在他1969年提出的最初方案中，錫克的計(jì)劃是在二十五年之后最終由退休基金擁有全國工商企業(yè)10%的股份。歐洲的許多社會主義者認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)太激進(jìn)了。然而，當(dāng)錫克推行他的計(jì)劃時(shí)，美國的退休基金所擁有的美國工商企業(yè)的股份幾乎是錫克計(jì)劃的兩倍（大約18%）。無論是錫克，還是他的來自或左或右的批評者都沒有提到美國的現(xiàn)實(shí)。

不久之后，丹麥的工黨政府為了安撫它的左翼，向它的議會引進(jìn)了類似錫克計(jì)劃的方案。在這一方案中，丹麥全國雇員的退休基金到2000年將擁有丹麥工業(yè)10%到15%的股份（而到那時(shí)美國退休基金將擁有至少60%的美國工商業(yè)）。即使對丹麥的自由派來說，這一方案是如此的激進(jìn)，以至于他們不得不急忙將該提案撤消”。（德魯克《退休金社會主義》，第38頁）

米德的勞資合伙制，勞動(dòng)股不經(jīng)由資本媒介，與資本處于同等地位，是一種更徹底的“資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。現(xiàn)實(shí)中，可以創(chuàng)新發(fā)展“退休基金”、“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”、“職工持股”等多種實(shí)現(xiàn)形式。

“倒立的國有化”：從管資產(chǎn)到管資本

米德的“倒立的國有化”思想源于他對二戰(zhàn)后英國情況的觀察。在國有化機(jī)制下，英國工黨政府在二戰(zhàn)后接管了鋼鐵、鐵路、電力、煤礦等許多企業(yè)的所有權(quán)并集中管理。但是國家對之前的所有者支付大量補(bǔ)償，意味著政府沒有收到可以自行支配的經(jīng)營利潤，因?yàn)槎急挥脕韮斶€為籌集國有化補(bǔ)償成本所發(fā)行的國債的利息。因此，政府成為所有者—管理者，但是沒有得到增加收入的收益。

“倒立的國有化”制度安排的核心思想是“政府不管理其背后的生產(chǎn)運(yùn)營。僅僅以持有私人競爭性投資信托和類似的金融機(jī)構(gòu)股份的方式將其投資于競爭性的股票交易所。因此，國家的財(cái)富與經(jīng)濟(jì)中的私人部門儲蓄混合在一起，投資于自由競爭企業(yè)所管理的生產(chǎn)部門”。這樣一來，“政府獲得一定資本性資產(chǎn)收入的收益權(quán)，而不用承擔(dān)任何管理企業(yè)的經(jīng)營責(zé)任，完全留給私人市場”。

在米德看來，“倒立的國有化”有兩大好處。第一，政府可以利用國有資本的收益支持“社會分紅”計(jì)劃，向每個(gè)人提供最低的基本收入以支撐勞動(dòng)市場的靈活性；第二，政府可以從所持股企業(yè)的微觀經(jīng)營決策中抽身。

2012年5月，清華大學(xué)公共管理學(xué)院前院長、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員陳清泰在國內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體上撰文，提出了國企改革的新思路，建議國企改革應(yīng)從“經(jīng)營國企”轉(zhuǎn)向“經(jīng)營國資”，即國有資產(chǎn)的資本化管理。這一思路類似于米德的“倒立的國有化”。

陳清泰的國資改革政策建議，與三中全會《決定》中“以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管”的主旨基本一致。

十八屆三中全會之后，《中國證券報(bào)》于2013年11月21日刊發(fā)了黃奇帆的新文《改革完善企業(yè)股本補(bǔ)充機(jī)制 促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展》。黃奇帆提出：“三中全會《決定》明確提出‘以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管’，這為擴(kuò)大股權(quán)融資預(yù)設(shè)了一個(gè)通道。目前，我國國有資產(chǎn)規(guī)模已超過100萬億元，凈資產(chǎn)也有數(shù)十萬億元。可拿出上萬億元國有資本，組建像新加坡淡馬錫、美國伯克希爾·哈撒韋那樣的投資公司，旗下管理若干個(gè)基金公司。它們本身不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不靠舉債發(fā)展，而是投資國有、民營、外資各領(lǐng)域的實(shí)體企業(yè)。這樣，就會對國有資本、集體資本、非公有資本形成強(qiáng)大的集聚效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展。”

社會分紅

三中全會《決定》中提出“提高國有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。社會保障與改善民生組合形成社會安全網(wǎng)，提升公民對于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力。米德社會分紅思想的主旨與此一致，但在社會保障、民生之外，社會分紅還具有不可替代的獨(dú)特優(yōu)勢。

米德的“社會分紅”基本思想是社會分紅收入不需要交稅，并且無條件地支付，無論作為個(gè)體的公民就業(yè)還是失業(yè)、健康還是患病、積極的還是消極的，以及在一定程度上年輕還是年老。這樣的話，典型的公民就有四個(gè)收入來源。

（1）一筆固定可靠的免稅社會分紅；

（2）他或她通過按照固定利息或較高的收益借出權(quán)益資本獲得的資本回報(bào)，并且可以通過分散投資于一系列的公司來降低風(fēng)險(xiǎn)；

（3）他或她從事的工作收入，仍然以固定工資的形式；

（4）他或她從事工作的全部或部分收入，以分享公司收入的形式獲得，同時(shí)也需要承擔(dān)公司收入波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（1）、（2）、（4）尤其是免稅、固定可靠、無條件的社會分紅收入（1）—這些措施可以降低工資收入相對于其他收入的重要性。這些措施也有利于政府把關(guān)注的重點(diǎn)從機(jī)構(gòu)制定規(guī)則來支付高額工資轉(zhuǎn)移到財(cái)政和其他政策上，并且把資本利得和免稅的固定社會分紅作為維持生活水平和促進(jìn)收入分配的主要手段。這種轉(zhuǎn)化發(fā)生的越多，就越容易消除勞動(dòng)以及勞動(dòng)報(bào)酬的剛性，增加勞動(dòng)市場的靈活性，從而更有利于實(shí)現(xiàn)公民的自由。而勞動(dòng)市場的靈活性，是對勞資合伙制的一種支撐。

綜合來看，“以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運(yùn)營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”，這要求除重要戰(zhàn)略性國企外，新組建的“國有資本投資公司”將主要類似巴菲特那樣從事“股權(quán)投資”，在很多情況下將不控股，否則就“炒房炒成房東”了。這個(gè)新提法可對應(yīng)于米德的“倒立的國有制”。1945年英國工黨政府國有化是靠發(fā)行大量國債以贖買英國重要企業(yè)私人股東的股票，但因?yàn)檎脟罄麧欀写蟛糠诌€國債利息，故并不能把國企收益用于民生改善，而且導(dǎo)致過度干預(yù)企業(yè)微觀經(jīng)營。米德的“倒立的國有制”就是要使國資去“股權(quán)投資”，而不管具體企業(yè)經(jīng)營，而用國資收益進(jìn)行“社會分紅”和降低整個(gè)社會的稅負(fù)水平。但是，我們長期以來有一種不成文的說法叫“國企是黨的重要執(zhí)政基礎(chǔ)”，當(dāng)國資在許多“混合所有制”企業(yè)里不控股以后，這些企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)就成了新的政治問題。在此，我們可以理解三中全會首次提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的深意，實(shí)際上是黨在新形勢下依靠人民、發(fā)揮普通人民群眾改革主體地位的重大創(chuàng)新。