影響非常規(guī)油氣投資的六大因素

2005年，在華盛頓舉行的一場關(guān)于美國能源未來的小組討論會(huì)上，嘉賓們?cè)恢抡J(rèn)為，到2020年，美國市場所需的天然氣中，至少有15%需要用進(jìn)口的液化天然氣（LNG）來填補(bǔ)。而今天，整個(gè)北美已探明且可開采的天然氣儲(chǔ)量，足夠至少兩代人使用。僅僅十年后，北美就可以實(shí)現(xiàn)能源自給，而且還切實(shí)展現(xiàn)出向亞洲和歐洲出口的前景。之所以發(fā)生這么大的變化，原因在于非常規(guī)能源的豐富儲(chǔ)量，如頁巖氣、煤層甲烷和致密油氣藏。

過去數(shù)十年，我提供了大量咨詢和研討工作，在北美地區(qū)14處非常規(guī)油氣盆地都有過實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，還參與過墨西哥、波蘭、澳大利亞和北非的頁巖氣和致密油藏項(xiàng)目。憑借這些經(jīng)歷，我對(duì)投資者該如何面對(duì)非常規(guī)油氣資源、迎接非常規(guī)能源的“美麗新世界”，得出了自己的結(jié)論，而且這些經(jīng)驗(yàn)也進(jìn)一步證實(shí)了我的結(jié)論。這些結(jié)論既涉及能源的獲取，也涉及如何應(yīng)對(duì)公眾對(duì)于使用非常規(guī)能源產(chǎn)生的社會(huì)和環(huán)境擔(dān)憂。

最近，美國能源部（Department of Energy）下屬的能源信息署（EIA）以及美國地質(zhì)調(diào)查局（Geological Survey），對(duì)于可能蘊(yùn)藏的頁巖氣和致密油藏，給出了更多全球性的視點(diǎn)和觀察。這些資源目前在全球已不可忽視，估計(jì)總儲(chǔ)量至少相當(dāng)于全球常規(guī)油氣儲(chǔ)量的60%，且這個(gè)數(shù)字還在上升。美國或許是最先開發(fā)這種新能源的國家，但是美國能源信息署在2013年6月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)卻顯示，它的儲(chǔ)量僅為全球第四，不及中國、阿爾及利亞和阿根廷。

這為全球能源構(gòu)成的重大變革鋪平了道路。這場變革不僅會(huì)對(duì)亞洲各國的國內(nèi)市場需求造成沖擊，也會(huì)對(duì)全球投資前景產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

亞洲開發(fā)銀行（ADB）和國際能源署（International Energy Agency）在2013年底發(fā)布的報(bào)告中都認(rèn)為：從現(xiàn)在到2035年，亞洲和太平洋地區(qū)的總體能源需求將會(huì)極大增加。而預(yù)期可再生能源（太陽能和風(fēng)能）、天然氣產(chǎn)量（既包括進(jìn)口也包括國內(nèi)生產(chǎn)），以及進(jìn)口原油總量將會(huì)出現(xiàn)大幅增加，這種趨勢(shì)預(yù)示著對(duì)煤的依賴將會(huì)減少。

然而在亞太地區(qū)，煤炭仍將是主要的能源，不過煤炭的年均增長率會(huì)出現(xiàn)下降，中國增幅將降至1.4%，亞太地區(qū)總體增幅將降至1.7%。與之相比，化石燃料在能源構(gòu)成中所占的比例將增至82.4%。

這將是機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者日益關(guān)注的大方向。亞行估計(jì)，到2035年，亞洲將至少需要11.7萬億美元（約71.3萬億元人民幣）的基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括上游（井口）、中游（管線、終端、分離分餾和貯存）和下游（加工、提煉、輸送和銷售）。我為投資客戶和全球研討會(huì)所做的初步估計(jì)顯示，這個(gè)金額接近15萬億美元。不過這兩個(gè)數(shù)字都能顯示未來幾十年最重要的投資轉(zhuǎn)向需求將出現(xiàn)在哪里。

每個(gè)國家的市場都是獨(dú)特的，有著特有的投資、監(jiān)管、公共規(guī)劃和所有權(quán)的差異。然而，有六個(gè)因素總會(huì)對(duì)能源生產(chǎn)和供應(yīng)產(chǎn)生重要影響。如果不能認(rèn)識(shí)到這些因素并著手應(yīng)對(duì)，就會(huì)直接導(dǎo)致政策失誤和投資失敗。

一是技術(shù)因素

在過去十年里，技術(shù)取得了極大的進(jìn)步，主要發(fā)生在美國和加拿大。很多技術(shù)可以移植到其他國家的項(xiàng)目中，雖然一些技術(shù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施并不是所有國家都具備。要想實(shí)現(xiàn)投資收益最大化，從項(xiàng)目啟動(dòng)伊始就需要加以整合。

僅僅在過去三年，美國的鉆井時(shí)間就縮短了60%，鉆出5500英尺（約1676.4米）深的垂直井，只需要6.2天；7000英尺至1.35萬英尺深的垂直井則需要7天至13天。與此同時(shí)，水平段長（因?yàn)轫搸r氣和致密油氣需要橫向鉆探）提高了80%，平均達(dá)到8000英尺，相當(dāng)于6-8個(gè)壓裂段。油氣井的原生流量持續(xù)時(shí)間平均長達(dá)18個(gè)月，不過在很多盆地，產(chǎn)量持續(xù)超過最初的預(yù)期。通過重復(fù)壓裂，這些氣井可以擴(kuò)展到8到10個(gè)壓裂段，而發(fā)現(xiàn)新的儲(chǔ)量和巖層產(chǎn)氣潛力則會(huì)改進(jìn)總體的盈利能力和油井壽命。

與此同時(shí)，頁巖氣或致密油井的成本在2013年也會(huì)同比下降15%，6000至7000英尺的井成本平均為220萬美元至300萬美元；1.25萬英尺或更深的油氣井成本則為800萬美元或更高。支撐劑、鉆井方法、套管柱、高壓管匯、水處理技術(shù)和壓裂液成分的改進(jìn)也降低了運(yùn)行費(fèi)用。

二是成本壓力

然而，在大多數(shù)的北美產(chǎn)油盆地，成本正在回升。隨著可持續(xù)開采產(chǎn)量的增加，市場價(jià)格也日趨平衡，其中有三個(gè)因素值得特別關(guān)注。

首先，在生產(chǎn)出的油氣通過市場得到回報(bào)之前，供給支持、管線、壓縮機(jī)站和集輸設(shè)施的運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)往往會(huì)先提高成本。在開發(fā)新的產(chǎn)氣盆地之時(shí)，這一點(diǎn)尤其明顯。

第二，從鉆探結(jié)束到油氣井完工之間的時(shí)間出現(xiàn)延長。例如，在北美的某些產(chǎn)油區(qū)，工期延長幅度高達(dá)120%。由于油田服務(wù)商（OFS）供不應(yīng)求，造成了油氣井不得不延后生產(chǎn)。

最后，缺乏設(shè)備也造成了井口設(shè)施的成本迅速提高。主要原因是加壓能力的欠缺。非常規(guī)生產(chǎn)方式需要在地面上安置大規(guī)模的設(shè)備和裝置。在頁巖氣或致密油藏開采地，最為常見的景象就是油泵車隊(duì)連綿不絕，穿梭頻繁。盡管如此，能匯聚的總體抽汲能力依然有限，這已經(jīng)成為設(shè)備成本快速提高的主要問題。

非常規(guī)油氣生產(chǎn)方式的持續(xù)高速擴(kuò)張會(huì)考驗(yàn)上述環(huán)節(jié)的承受力。如果一家中型企業(yè)不在鉆井項(xiàng)目規(guī)劃伊始將其納入考慮，可能會(huì)招致極為嚴(yán)重的后果。

三是負(fù)面影響

雖然非常規(guī)開采方式極有可能為全世界提供可持續(xù)的能源供應(yīng)，但我們?nèi)孕杞鉀Q許多負(fù)面因素帶來的影響。

盡管重大問題多數(shù)都能夠克服，但一些鉆井計(jì)劃仍需認(rèn)真面對(duì)和考慮，所有項(xiàng)目都需衡量以下因素的影響。

1. 土地和水資源的利用。非常規(guī)鉆井需要投入更多土地用于建設(shè)鉆井臺(tái)，水力壓裂法也需要投入更多的水資源。

2. 勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移。需要臨時(shí)聘用比例極大的鉆井人員。

3. 地方性物價(jià)上漲。短期內(nèi)迅速注入大量資本會(huì)推高當(dāng)?shù)匚飪r(jià)，尤其是工業(yè)和民用都需要的兩用資料、住房和社會(huì)服務(wù)的價(jià)格。

4. 地震事件的發(fā)生。主要原因是項(xiàng)目開工前的地質(zhì)工作不夠充分。

5. 輻射和尾礦?；亓魉豌@井坑中挖掘出的山石產(chǎn)生的輻射劑量高于周圍環(huán)境。

6. 環(huán)境擔(dān)憂。

很明顯，公眾最為關(guān)注的是最后一類問題。主要的擔(dān)憂有三個(gè)方面：

1. 水質(zhì)、回流水的毒性。這是由于壓裂液在注入礦井時(shí)需要加入化學(xué)藥劑。

2. 水庫的污染。即需要防止套管滲漏。

3. 貯液池是否完好?；亓魉谔幚?、重復(fù)利用或注入廢水井之前在這里貯存。

最近，一項(xiàng)技術(shù)獲得重大進(jìn)展：在美國，不使用化學(xué)藥劑的水力壓裂法已經(jīng)成功投入使用。這就不必向礦井里注入有毒的化學(xué)品，也就不用擔(dān)心它們?cè)倭鞒鰜?。該方法不僅能夠解除我們對(duì)污染的擔(dān)憂，還能降低壓裂成本。

四是靈活規(guī)劃

運(yùn)營企業(yè)必須加強(qiáng)逐個(gè)項(xiàng)目規(guī)劃運(yùn)營方案的能力，主要通過組合安排使用不同的服務(wù)提供商。由一家OFS公司提供所有服務(wù)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，必須對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，控制成本。

在監(jiān)管層面，必須采用激勵(lì)措施，鼓勵(lì)通過市場手段促進(jìn)設(shè)備、技術(shù)、培訓(xùn)、前端工程和設(shè)計(jì)的開發(fā)。這里蘊(yùn)藏著本國二次技術(shù)研發(fā)的最大機(jī)遇，也是北美出口技術(shù)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)的重要新市場。

五是融資

目前出現(xiàn)了很多為項(xiàng)目提供資金的新融資方式。在非常規(guī)生產(chǎn)方式走向全球之際，能適應(yīng)快速變化的融資方式十分重要。其中一個(gè)重要環(huán)節(jié)就是將項(xiàng)目、生產(chǎn)、運(yùn)輸和輸送資產(chǎn)作為抵押擔(dān)保。仿照業(yè)主有限責(zé)任合伙企業(yè)（master limited partnerships，簡稱MLP）的形式建立新實(shí)體，再通過戰(zhàn)略融資財(cái)團(tuán)和信托安排，可以分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)——這是提升投資者利益、增強(qiáng)盈利能力的關(guān)鍵要素。

六是監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

我為政府、企業(yè)和投資者提供咨詢服務(wù)已有超過35年的時(shí)間，為了滿足監(jiān)管要求、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估因素，我認(rèn)為采取前瞻性的主動(dòng)策略更為可取。截至目前，我服務(wù)過的企業(yè)已經(jīng)為可能影響項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的47個(gè)不同的監(jiān)管領(lǐng)域和237項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素（數(shù)目還在增加）制訂了應(yīng)對(duì)方案。

重要的是，要及早承認(rèn)這些因素，并將其整合進(jìn)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)和管理中。無論是在企業(yè)層面還是在政府層面，它們都是戰(zhàn)略規(guī)劃中的關(guān)鍵組成部分，而不僅僅是附屬成分。

未來數(shù)十年里，上述六大因素將對(duì)整個(gè)亞洲能源生產(chǎn)和供應(yīng)來源的諸多方面產(chǎn)生重大影響。我們迎來了一個(gè)激動(dòng)人心的能源新時(shí)代，將為投資者帶來巨大回報(bào)。