盡善盡美的養豬利潤

養豬業仍然在享受著高額利潤，，我們對此感到驚異。我們從來不敢去妄想，北美養豬業每頭豬的利潤可以達到1美元以上，每磅價格為1.30美元！去年九月，我們評論2014年夏天的價格將達到1.1美元/磅。我們是持極端觀點的人。同一時刻，那些膽小的農業經濟學家預測2014年夏天的價格為89～92美分/磅。多數養豬評論的讀者都是資本家，你們都在冒險，你們都知道拿錢來冒險意味著什么。那些膽小的經濟學家的建議讓我們想起沃倫·巴菲特的名言：“只有在華爾街，才會有乘坐勞斯萊斯的人從乘坐地鐵的人那里征求建議。”

1 韓國

上周，我們和韓國的加裕客戶會面。去年，這里的生產者每頭豬要虧損50～80美元。這里出現了母豬群的減欄。他們同樣受到了豬流行性腹瀉的打擊，以及包括豬繁殖和呼吸障礙綜合征在內的其它持續性健康威脅。這導致了生豬存欄的下降，上周的商品豬價格為420美元/240磅。生豬每頭豬的利潤為150美元。由于所有的飼料都是進口，飼料成本是美國和加拿大的兩倍。

上周，韓國報道了一起口蹄疫病例。這是他們在三年來的第一起病例。上次的疾病爆發導致了韓國的母豬存欄減少了1/3。

年初至今，從美國的豬肉進口量增加了約40 %。即便是我們在美國的最高生豬價格都比韓國低150美元/頭。這使得從北美進口的豬肉在韓國仍有很大的競爭空間并獲得利潤。

2 楓葉食品

上周，加拿大最大的屠宰加工廠楓葉食品召開了一次生產者會議。他們在會上提醒生產者注意。楓葉食品強烈要求不得給他們所采購的生豬飼喂培林（萊克多巴胺）。

我們認為這是正確的。中國和俄羅斯都不能接受飼喂培林的豬肉。我們相信中國在接下來幾個月中將有400萬頭母豬的減欄，并帶來巨大的出口機會。我們相信我們將需要中國市場來維持我們的利潤空間。我們知道出于食品安全理由而阻止使用培林喂豬是沒有科學依據的。我們需要市場，這和科學無關。我們相信出口需求將戰勝培林所帶來的生產效益。

3 馬克·格林伍德 - 全國養豬業大會《養豬業現狀》

馬克·格林伍德（Mark Greenwood）是美國主要農業和養豬信貸公司之一Agstar的高級執行官。在威斯康星州舉辦的全國養豬業大會中，他從銀行家的視角給出了相關數據以及他對養豬業現狀的觀察。以下是馬克談到的一些觀點。

● Agstar的數據庫有整個美國養豬業超過20 %的數據。這里有很多不同的生產模式。

● Agstar的數據庫表明2013年的生產成本為67.97美元，每頭豬虧損2.8美元。

● Agstar的數據庫表明2014年第一季度的生產成本為62.67美元，每頭豬虧損23.54美元。其中20.64美元的虧損是由于套期保值。（這告訴我們，這個行業中超過20 %在第一季度由于套期保值和豬流行性腹瀉導致的死亡造成了巨大的虧損。）

● 套期保值給生產線施加了巨大壓力來支付增補按金。

在我們看來，似乎有5億美元沒有到生產者手中，而是去了其它地方。如果整個行業都是類似的情況，那么有20億用來支付增補按金？

● 馬克·格林伍德認為2014年將會贏利，但并不像大家想的那么樂觀（最多的猜測是每頭豬利潤為15～25美元），豬流行性腹瀉病毒帶來了一些變數。

● 建造一座新的正常設計的母豬場成本接近1 900～ 2 200美元/母豬，在首付35 %～ 40 %的情況下，你需要在建筑上為每頭母豬準備500美元以上的現金。

● 另外，你還需要為每頭母豬準備450美元的成本才能使母豬場動轉至仔豬斷奶。如果最高的負債為每頭母豬150美元，你需要額外的每頭母豬300美元資本才能建設豬場并運轉。

● 示例：2 500頭母豬的分娩至斷奶場的建設及運轉成本為2 400美元/母豬，即6百萬美元。你需要240萬美元現金或40 %現金才能得到融資或抵押貸款。

● 理想的規模是每個豬場5 000 ～ 6 000頭母豬（2 500頭是可以的），這全部是考慮到豬的周轉。

● 超過2 500頭母豬的現有豬場即便在養豬密集地區都能很好地保值，800～ 1 200美元/豬位。

● 新的保育舍價值為150～ 200美元/豬位，根據規模會有不同。

● 新的育肥舍價值為每頭豬260～280美元。

● 新的斷奶到育成舍價值為每頭豬260～ 300美元。

● 現有的斷奶到育成舍和育成舍資本保值情況良好。保育舍的情況不是很好，銷售狀況不好。

● 擴群仍然很少或沒有發生。

4 總結

馬克·格林伍德分享了美國養豬業20 %以上的數據。盡管生豬價格在2014年飆升且飼料成本下降，Agstar的數據庫表明他們的生產者在2014年第1季度每頭豬虧損23.54美元。風險管理中高昂的套期保值成本以及豬流行性腹瀉病毒對生產者造成了傷害。馬克·格林伍德預期2014年的平均利潤為每頭豬15～25美元，遠低于沒有受到套期保值和豬流行性腹瀉病毒影響的生產者所獲得的60～70美元。2014年的贏利乏力將影響到母豬群的擴張潛能，特別是大規模新母豬場所需要資本。□□

原題名：Pork Commentary – July 28， 2014 – Hog Profits – As Good as It Gets（英文）

原作者：Jim Long總裁（Genesus公司CEO）