2600點A股如此任性！ 3000點還會遠嗎？

11月28日，滬深A股兩市再度大漲，上證綜指豪取罕見“七連陽”，滬指暴漲約2%以2682.84點報收，創下三年新高。滬深兩市總成交量達7104億元，遠遠超過27日創下的6185億元歷史天量。

A股：量價再創新高

當日上證綜指以2629.63點小幅低開，早盤短暫整理后開始震蕩走高，午后創下2683.18點的本輪反彈新高。尾盤滬指收報2682.84點，較前一交易日漲52.35點，漲幅達到1.99%。 深證成指收復9000點整

數位，收報9002.23點，漲141.79點，漲幅為1.60%。

滬深兩市延續放量態勢，分別成交4020億元和3085億元，總成交突破7100億元，這一數字已經超越了美股在2007年7月26日創下的，大約6100億元人民幣的歷史成交量峰值，成為全球歷史上一國單日成交

量的最大值。

更令市場振奮的是，11月24日至28日這周滬指漲幅達到7.88%，而今年以來，滬指已經上漲了24%。本周A股的市值也是超過了5.2萬億美元，成為僅次于美國的全球第二大股市。

據資深證券人士分析，央行降息和滬港通的春風讓A股接連屢創新高，其中央行降息是股市近期大漲的一個最重要的因素，央行的一舉一動牽動著股市的神經，而25日是央行降息后首次公開市場操作，這

是判斷央行寬松政策延續的風向標。不出市場預料，央行再度釋放重磅利好，正回購利率再降20基點。

伴隨著股市的大漲，投資者入市意愿強烈，據中登公司周報顯示，11月17日至21日這周兩市新增股票賬戶數為23.41萬戶，連續六周破20萬戶。截至21日，A股持倉賬戶數5261.45萬戶，占期末A股賬戶數

的29.51%，較為穩定。

指數：將牛市進行到底

讓我們回顧11月中旬行情，11月11日，股市在“雙11”似乎給股民開了一個驚天大玩笑，當日，滬深兩市成交量突破5800億元，A股創當時最大單日成交紀錄，刷新并創造在此之前的歷史紀錄。

11日早盤股指延續前一日的強勢高開高走，兩市成交量暴漲，滬指一舉突破2500關口，午后股指大幅跳水，成交量突破5800億元，創歷史成交紀錄。截至收盤，滬指跌0.16%報2469.67點，成交3313億

元;深成指跌1.16%報8312.88點，成交2498億元。兩市合計成交5810億元。

中登公司周報顯示，11月首周兩市新增股票賬戶數為23.58萬戶，較前一周增加1.82萬戶，連續第四周突破20萬戶，兩市參與交易的A股賬戶數為1642.72萬戶，環比增4.18%，顯示投資者入市意愿依然

強烈。同時，近期單日融資買入水平由10月下旬的300億元提升至600億元，處于歷史高位，顯示融資資金入市意愿也一樣強烈。

方正證券認為，兩市總成交量創出歷史天量，“二八”現象為代表的結構性行情愈演愈烈。按“天量之后必有天價”之市場規律，2508點不是本輪行情的高點，大盤后市還有新高;但歷史天量釋放，

預示市場對后市分歧加大，貪婪與恐懼引發的“個股焦慮癥”爆發，大盤繼續大幅震蕩。受股指期貨與藍籌股雙盈的雙輪驅動，機構必將指數結構性牛市進行到底。

興業證券則認為，大盤在2450點突破之后的震蕩巨量換手很正常，這里的大盤風險很小，而小盤股趁機調整。水漲船高，迎接大場面。不要對銀行股上漲太忐忑，它們是負責沖關的重炮部隊。

滬港通：前三日資金流速遞減

自11月17日滬港通股票交易開始，經過18、19這三日，如果要推選滬港通前三日資金面的最大懸疑，莫過于北上資金對于部分股票的“越買越跌”現象。這一點讓不少老牌的A股機構投資者也感到摸

不著頭腦。

據交易所的信息顯示，首日通過“滬股通”投資上海A股的資金達到130億元，次日再接再厲進場48.45億，第三日則進場26.12億。“港股通”也顯示了同樣的規律，首日額度使用17.67億元人民幣，

次日入場3.51億，第三日入場進一步降至2.53億。資金流速呈現明顯遞減趨勢。

還有個有趣的現象，縱觀三日，無論是滬股通還是港股通，凡跨市場流入資金熱衷的個股，當日往往下跌。且往往當日入場資金買得越多，該日個股調整幅度越大。滬股市場的貴州茅臺、伊利股份、

大秦鐵路，港股市場的騰訊等莫不如此。

應如何看待兩市資金的流速之變？在滬港通前三日里，南下北上的資金主體又是誰？他們的交易目標是什么？后續的資金流向還會有怎樣的變化？滬港通3個交易日資金流動的背后，是一個個問號，

也是一個個值得思考的現象。

站上2400點重要關口

追根溯源，再讓我們分析10月末以來股市走向動態，10月末A股市場逆轉了此前的持續下跌趨勢，在10月份的最后4個交易日連續放量大漲。大盤不僅收復了10月以來下跌的失地，更是站上2400點重要關

口。

股市起伏漲跌、紅綠更替是常態，只漲不跌那是股民一廂情愿的不實臆想。11月5日，滬指縮量跌0.47%結束六連陽，截止收盤，滬指報2419.25點，跌幅0.47%，成交2018億元;深成指報8198.57點，

跌幅0.1%，成交1818億元;創業板指報1512.49點，跌幅0.26%，成交296億元;大數據i100指數報4273.25點，跌幅0.17%，成交63億元。

但專家認為，在消化了外圍市場震蕩、國內經濟數據欠佳、滬港通推遲開通等不利因素后，股市此次反彈是對上行趨勢的回歸，再次確立了A股慢牛的基礎沒有改變。

四連陽逆轉A股跌勢

回顧10月份的A股市場，可謂是一波三折。在經歷連續兩日的開門紅后，受到外圍市場主要股指大幅震蕩以及國內部分經濟數據欠佳的影響，大盤急轉直下，連續12個交易日向下調整，特別是滬港通的推

遲，導致大盤一度出現五連陰，并在10月27日觸及9周以來的新低2279點。不過，從28日開始的最后4個交易日，大盤以氣吞山河之勢連續放量大漲，創下階段性新高，5年多來首次成功實現了月線“六連

陽”。

“10月末的行情，可用峰回路轉、蕩氣回腸來形容。”在華東師范大學企業與經濟發展研究所所長李志林看來，此前，絕大多數投資者還認為10月份將收月陰線，將開啟趨勢性下跌行情。但是大盤在28

日起卻連續大漲4天，不僅收復了2391點，而且最終以成交量2500億元，報收于2420點，收出了5.12%的周線長陽和2.7%的月陽線。

長周期慢牛的開始

對于10月末A股出現的放量大漲，市場普遍認為是對前期下跌的一種修復，同時也在夯實運行基礎，并且為新熱點挖掘準備條件。

“這是股市在經歷調整后的反彈。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對本刊記者表示，大盤在2000點的下方開始上漲，一直到10月初接近2400點，一路上行基本沒有調整過，累計漲幅大約20%。

10月份以來出現100點左右的下跌，從技術層面上看是有調整的需求。因此，10月末的連續大漲是重新回歸向上走勢，并再次確認了長周期慢牛的開始。

事實上，股市當前繼續上行與經濟新常態是相匹配的，利好政策的驅動也是重要原因之一。董登新認為，目前仍有很多改革的紅利還有待于釋放和落實。十八屆四中全會發布的依法治國綱領性的文

件，對中國股市向縱深推進具有積極作用。依法治市就是要求股市去行政化，政府歸位還權于法治，它將成為股市改革，尤其是向注冊資本制改革邁進的助推劑，創業板、中小板也會獲得更大的發展空

間。

兩步一回頭將成新常態

然而，A股的外圍環境有利有弊。著名財經評論員水皮認為，對中國而言，QE的退出利大于弊，一來中國的市場和道指相反連熊5年，本身沒有太強的聯動;二來大宗商品期貨價格的下跌，意味著通脹危

險的消彌，也意味著中國商品在國際市場競爭力的提升。

“2400點高度已經攻克，即使再調整也應該在更高的位置，比如2500點之上。”對于未來的走勢，董登新的看法較為樂觀，牛市的慣性會增強市場的信心，促使股指繼續向上。尤其在當前房地產去泡沫

化，工業去過剩產能的情況下，一些過剩資本就有可能進入股市，通過兼容并購激活市場人氣。此外，外資也會尋求像中國這樣有巨大投資潛力的市場。

但是，股市的上漲并不會一帆風順。董登新認為，雖然A股向上的趨勢已經確立，但未來的上漲不會像之前那么迅猛，也不會像市場期待的那么順利，所以兩步一回頭、三步一回頭將會成為股市的新常態

，“對于投資者來說，現階段有兩種選擇。”董登新表示，如果是做長期投資，當前是一個相當不錯的時機，A股還有很多價值洼地去尋找，尤其是大盤藍籌股的估值仍然偏低，建倉后可以長期持有，比

如銀行股，在全球范圍內它的估值仍是最低的;如果是短炒的話，在長周期慢牛的股市里，只要踏準市場熱點轉移和板塊輪動的節奏，機會也是非常好的。但無論選擇哪種投資，投資者都一定要有耐心，

要有新的視角和投資觀念，對市場本身要有新的判斷，這樣才能受益更多。