互聯(lián)網(wǎng)金融還可以走多遠

如果說2014年金融界最熱的詞，當屬“互聯(lián)網(wǎng)金融”，各種“寶”們，各種“貸”們沖擊傳統(tǒng)的投資理財和企業(yè)融資領(lǐng)域，引發(fā)金融業(yè)深層次的革命。基于對傳統(tǒng)金融壟斷的不滿，互聯(lián)網(wǎng)金融具有非常

大的想象空間。

如同所有的新生事物一樣，從阿里巴巴余額寶誕生之初，到PTOP的興起，互聯(lián)網(wǎng)新金融就一直伴隨著懷疑和爭議。由于既缺乏行業(yè)規(guī)則和準入標準，又缺乏適用的法律法規(guī)和明確的監(jiān)管部門，這種模式

能夠走多遠一直被廣泛懷疑。

高息“網(wǎng)絡(luò)銀行”攪局中國金融

高息網(wǎng)絡(luò)銀行在中國崛起于去年6月，中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴公司旗下的一家基金公司向數(shù)以億計的電商用戶承諾：支付比中國的商業(yè)銀行更高的利息。

儲戶們讓該公司業(yè)務(wù)激增，他們通過該公司想要獲取的利息遠高于官方確定的低息。截至2014年2月初，有超過6000萬人簽約購買了該公司名為“余額寶”的貨幣基金產(chǎn)品。這只基金資產(chǎn)管理規(guī)模迅速

達到3000億元，或成為中國貨幣市場規(guī)模第一大的基金。

余額寶的成功讓中國其他大型互聯(lián)網(wǎng)公司也紛紛效仿，甚至還承諾向用戶提供比余額寶更高的回報。其結(jié)果是，中國政府用于管理經(jīng)濟的重要工具之一——利率——受到猛烈沖擊擊。

多年來，中國決策層一直承諾，要將實現(xiàn)利率自由化作為一項大膽改革的組成部分，改革旨在讓市場在該國經(jīng)濟中發(fā)揮更大作用，以便讓經(jīng)濟發(fā)展更可持續(xù)、更健康。可能是由于商業(yè)銀行及其他國家機

構(gòu)的強烈反對，對利率的管控尚未解除。

雖然互聯(lián)網(wǎng)投資和金融服務(wù)規(guī)模占比極低——但互聯(lián)網(wǎng)金融的顯著發(fā)展正在加大爭奪儲蓄存款的競爭力度，在中國占主導地位的國有商業(yè)銀行備受壓力。

這是利率自由化的開始。人們希望儲蓄存款能帶來更高收益，這是一種可繞過監(jiān)管的辦法。一些分析人士表示，中國政府決定允許互聯(lián)網(wǎng)公司提供范圍廣泛的投資和金融服務(wù)，此舉的目的是在國有銀行

以外另辟蹊徑，實際上是在逐步放松對利率的管控。

可以這么說是互聯(lián)網(wǎng)攪局了中國金融。

PTOP網(wǎng)上借貸異軍突起

PTOP 是源于歐美的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，是一直普及化的金融，進入了一個網(wǎng)絡(luò)理財?shù)臅r代，把投資者解放出來，打破了目前小微企業(yè)融資的困境。

早在1998年，比爾？蓋茨在接受美國《商業(yè)周刊》采訪時就發(fā)表了如下觀點，“如果傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能對電子化革命做出迅速反應(yīng)，那么他們將是在21世紀滅絕的一群恐龍”。上述論斷雖有危言聳聽之感

，但以“網(wǎng)上互助借貸”為代表的PTOP融資模式的誕生，已經(jīng)預(yù)示著一場全新的個人金融服務(wù)革命的到來。

網(wǎng)絡(luò)借貸實際上是一種民間借貸的新形式，是小額民間借貸公開化、網(wǎng)絡(luò)化的表現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺成立的初衷是為借貸雙方牽線搭橋，平臺公司只相當于一個貸款中介團隊。既不吸儲、也不放貸，目前

市場上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸主要有兩種模式，一種是以人人貸、拍拍貸為代表的線上模式，借貸雙方通過網(wǎng)上競標方式來實現(xiàn)匹配，另一種是以宜信為代表的P2P信貸理財計劃。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的產(chǎn)生和發(fā)展，帶來了積極的影響，特別是在國內(nèi)中小企業(yè)融資難的大背景下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)是眾多中小企業(yè)主，尤其是小微企業(yè)主融資的重要渠道。這種模式在一定程度上彌補了現(xiàn)有

金融體制的不完善，降低了中小企業(yè)的融資成本，有利于促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。

華麗外衣下的巨大風險

目前為止，最大的贏家是中國儲戶：曾經(jīng)的存款的年化收益率高達7%，最近降至5%左右。但還是比傳統(tǒng)的商業(yè)銀行高。（商業(yè)銀行的一年期存款利率目前約為2.75%。）

互聯(lián)網(wǎng)金融當前可能掩蓋了巨大的風險和債務(wù)，而這些風險和債務(wù)并不在監(jiān)管范圍之內(nèi)。有批評人士警告說，投資者可能并未意識到有關(guān)風險。

雖然阿里巴巴、百度和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的領(lǐng)軍者對他們推出的新投資產(chǎn)品的風險進行輕描淡寫。他們表示，他們是在法律許可范圍內(nèi)實施運作的，投資風險也很低。

阿里巴巴集團董事局主席馬云堅稱，中國的金融監(jiān)管扼殺了小型投資者和普通消費者。馬云發(fā)誓要震動中國銀行和金融部門。他去年6月發(fā)表演講時說，金融業(yè)要發(fā)生革命就需要攪局者。

—些分析人士表示，毫無疑問，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融未來將面臨諸多嚴峻挑戰(zhàn)。比如說，雖然在線投資被當成儲蓄存款賬戶進行宣傳，但它們是具有風險的投資產(chǎn)品。

民間借貸是我國金融體系的必要補充，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的產(chǎn)生和發(fā)展，帶來了積極的影響，特別是在國內(nèi)中小企業(yè)融資難的大背景下，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)是眾多中小企業(yè)主，尤其是小微企業(yè)主融資的重要渠

道。這種模式在一定程度上彌補了現(xiàn)有金融體制的不完善，降低了中小企業(yè)的融資成本，有利于促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。

分析人士表示，互聯(lián)網(wǎng)金融的投資原則是沒有保障的，如果消費者開始蒙受損失，那就可能引發(fā)大規(guī)模贖回。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中介機構(gòu)無金融牌照，但發(fā)揮了金融機構(gòu)的中介功能，其撬動的資金量巨大，內(nèi)

在風險不容忽視，為促其規(guī)范發(fā)展，應(yīng)考慮如何將其納入監(jiān)管的視野中。

中國監(jiān)管層目前表示，他們正在考慮制訂管理互聯(lián)網(wǎng)金融的新規(guī)。

如何理解互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)是一個開放的平臺，自由的平臺，互聯(lián)網(wǎng)消除了金融的邊界概念，突破現(xiàn)有制度的束縛，打破國有銀行業(yè)對金融的壟斷，例如P2P金融，其便捷自助的操作模式、低廉的費率、雙贏的利率和差異化

的定價機制已經(jīng)對傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成了強烈的沖擊和影響。導致銀行業(yè)經(jīng)營成本的下降，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)應(yīng)該是降低交易成本，為什么不愿貸給小微企業(yè)，是因為小微企業(yè)貸款成本過高，而互聯(lián)網(wǎng)金融可

以大大降低交易成本。

互聯(lián)網(wǎng)高覆蓋，信息成本優(yōu)勢、強大的處理能力，不僅降低金融的服務(wù)成本，而且可以使服務(wù)更加個性化，改變傳統(tǒng)金融的業(yè)態(tài)，促使小微金融誕生，產(chǎn)生碎片化理財、網(wǎng)絡(luò)保險等新模式新產(chǎn)品。

也只有互聯(lián)網(wǎng)金融才能產(chǎn)生劃時代的金融巨無霸。民間資本的出路或合法化本身就是一個長期爭論和逐步疏導過程;特別是小額P2P貸款，本身就是有利于加強市場競爭、避免金融機構(gòu)壟斷、保證老百姓

貸款需求。此外，它對國家信用體系建設(shè)和完善也是一個好的催化劑。因為國內(nèi)的金融體系本身就具有壟斷性，特別是在吸收存款方面;也必將推動監(jiān)管理論的改革。

無論怎樣，我們對這一新鮮的事物給予極大的期待，相信無論怎樣都會給中國的金融業(yè)帶來巨大的變化。