20世紀(jì)80年代日美相互投資的解析

關(guān)鍵詞：日本美國(guó)相互投資投資摩擦

20世紀(jì)80年代是日本對(duì)外直接投資持續(xù)繁榮發(fā)展和轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期。在此期間，日本的海外投資實(shí)現(xiàn)了從重化工業(yè)到制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，從亞洲等發(fā)展中國(guó)家到歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的區(qū)位轉(zhuǎn)型，以及從綜合商社到大型跨國(guó)公司的主體轉(zhuǎn)型。美國(guó)作為日本對(duì)外直接投資的重點(diǎn)地區(qū)，不僅從量上有著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，在整個(gè)80年代的投資總額中占到了30%—40%的比例，并呈上升趨勢(shì)；而且，美國(guó)也是日本制造業(yè)尤其是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的主要銷(xiāo)售市場(chǎng)。正是因?yàn)槊绹?guó)在日本對(duì)外直接投資中的重要地位，導(dǎo)致了兩者在相互投資中既有收益，又有摩擦。毋庸置疑，20世紀(jì)80年代日本在美國(guó)的投資勢(shì)頭十分強(qiáng)勁，甚至說(shuō)橫掃美國(guó)也毫不過(guò)分，但日本真的像表面上看起來(lái)那么光鮮亮麗，收獲的盆滿缽滿嗎？其實(shí)不然。1985年簽訂的《廣場(chǎng)協(xié)議》和1992年發(fā)表的《東京宣言》，使得日本80年代的對(duì)外投資在90年代開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，引以為豪的汽車(chē)制造業(yè)也進(jìn)入了冰河期。

單從投資額來(lái)看，從1980年—1988年日本對(duì)美的直接投資金額從47億美元增加到534億美元，增加了近十倍，尤其是80后期，增長(zhǎng)速度極快；同期美國(guó)對(duì)日本的投資金額從62億美元增加到169億美元，增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)不及日本。但從對(duì)外直接投資的資本利益率來(lái)看，兩國(guó)呈現(xiàn)出明顯的差距。80年代前期，日美的投資的資本利益率不相上下，1980年日本對(duì)美直接投資的資本利益率為14.1%，美國(guó)對(duì)日本為13.4%。但在80年代中后期，美國(guó)投資的資本利益率不斷增長(zhǎng)，1985年對(duì)日投資的利益率為17.5%，日本卻逐漸減少，1985年對(duì)美投資的利益率僅為8.9%，尤其是制造業(yè)僅為7.6%，無(wú)法與美國(guó)21.4%的比率相提并論。同時(shí)，兩國(guó)企i業(yè)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與對(duì)外投資的資本利益率也呈現(xiàn)出不同的趨勢(shì)，日本的國(guó)內(nèi)企業(yè)資本的利益率明顯高于對(duì)美直接投資的資本利益率；而美國(guó)對(duì)日投資的資本利益率卻高于國(guó)內(nèi)企業(yè)資本的利益率。

美國(guó)對(duì)日“小投資額，高收益率”的投資模式，有效的繞開(kāi)了大規(guī)模出口貿(mào)易和對(duì)外投資的風(fēng)口浪尖，在避免貿(mào)易摩擦和投資摩擦的同時(shí)，悄無(wú)聲息的獲得了高額的利潤(rùn)，可謂名利雙收。美國(guó)之所以在這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)中奪取了勝利，主要由以下幾個(gè)方面的原因：

1.戰(zhàn)后特殊的歷史條件使美國(guó)處于有利的地位

二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)處于癱瘓和崩潰的邊緣，美國(guó)大力的扶持使得日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇如虎添翼。美國(guó)為了同以蘇聯(lián)為首的社會(huì)主義陣營(yíng)相對(duì)抗，積極幫助日本恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，培植盟友兼以制約日本的鄰國(guó)中國(guó)。在扶持日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，美國(guó)也注意削弱日本傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的財(cái)閥勢(shì)力，利用其在日占領(lǐng)軍的特殊地位，為在日美企爭(zhēng)取了重要的壟斷地位，獲得了相當(dāng)可觀的企業(yè)收益率。解散財(cái)閥持股公司，勒令財(cái)閥家族及財(cái)閥公司負(fù)責(zé)人一律辭職，十年內(nèi)不許復(fù)職。在此基礎(chǔ)上又制定《禁止壟斷法》和《經(jīng)濟(jì)力量過(guò)分集中排除法》，禁止卡特爾的共同行動(dòng)，化小經(jīng)濟(jì)力量過(guò)分的企業(yè)。作為重要投資主體的企業(yè)集團(tuán)被削弱，是日本企業(yè)海外投資收益率低的主體因素。

2.日美文化的不同導(dǎo)致了兩者在對(duì)外投資中采取不同的戰(zhàn)略

日本企業(yè)在對(duì)外投資中更重視企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)而非短期利益，為了長(zhǎng)期的利益多采取重視市場(chǎng)占有的當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，因此可以忍受子公司建立初期的低利潤(rùn)率。如佳能公司海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的基本方針為“通過(guò)業(yè)務(wù)為當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)，成為地區(qū)社會(huì)的人們所歡迎的優(yōu)良企業(yè)。具體而言是對(duì)就業(yè)、財(cái)政、出口、技術(shù)轉(zhuǎn)移等作出貢獻(xiàn)和利潤(rùn)的再投資。”松下電器也是當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略的踐行者，該公司的經(jīng)營(yíng)方針為“進(jìn)行該國(guó)所歡迎的業(yè)務(wù)，遵照該國(guó)政府的方針推進(jìn)業(yè)務(wù)，同時(shí)努力使該國(guó)政府充分理解公司的想法，積極推進(jìn)海外的技術(shù)轉(zhuǎn)移等。”而美國(guó)企業(yè)更加重視短期利益，多采取重視投資收益率的戰(zhàn)略，這與日本企業(yè)有極大的不同。

3.日元升值使日本對(duì)外投資的成果灰飛煙滅

從1980年—1985年，日本對(duì)外直接投資額從196億美元增加到440億美元，增長(zhǎng)了124.49%。在這期間，日本經(jīng)常收支項(xiàng)目的順差約為1200億美元，其中大部分貿(mào)易順差來(lái)自美國(guó)。日本企業(yè)將海外投資所得利潤(rùn)大部分投資在海外證券市場(chǎng)，尤其是美國(guó)中、長(zhǎng)期國(guó)債。到1985年，日本已取代美國(guó)成為世界上最大的債權(quán)國(guó)，并且是美國(guó)最大的債主。從純粹的資本投資角度來(lái)看，日本投資美國(guó)的國(guó)債是一種正確的策略。因?yàn)樵?980年—1985年期間，美國(guó)利率一直高于日本利率，美元又一直保持強(qiáng)勢(shì)，雙重收益使得美國(guó)國(guó)債特別受到日本投資者的歡迎。但也正是這些以美元形式持有的資產(chǎn)，成為了日后日本經(jīng)濟(jì)衰落的隱患。1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂后，日元急劇升值，美元大幅度貶值，到1989年底，日元匯率已從從1美元兌換238日元，升到1美元兌換138日元，美元兌日元貶值達(dá)50%。日本企業(yè)以美元形式持有的資產(chǎn)隨之大幅度縮水，貶值近50%。美國(guó)巧妙地運(yùn)用金融手段，不但緩解了巨額貿(mào)易逆差的損失和財(cái)政赤字的危機(jī)，同時(shí)將日本勞動(dòng)者賺取的利潤(rùn)，悄無(wú)聲息的收回自己囊中，可謂是一舉多得。

4.美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利亦是政治戰(zhàn)爭(zhēng)的勝利

羅納德·里根當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，致力于解決美國(guó)的貿(mào)易逆差和財(cái)政赤字問(wèn)題。對(duì)于逐年增加的貿(mào)易和服務(wù)赤字，里根采取了大量吸引國(guó)外資本的策略，以資本項(xiàng)目的順差彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的逆差，實(shí)現(xiàn)美國(guó)的國(guó)際收支平衡。對(duì)于急劇擴(kuò)大的財(cái)政赤字，里根則借由“強(qiáng)勢(shì)的美元”策略，吸引國(guó)外投資者購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。此舉一出，立刻吸引了大批日本機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，大量資本涌入美國(guó)，投資和購(gòu)買(mǎi)中、長(zhǎng)期國(guó)債。里根不顧制造業(yè)大企業(yè)、國(guó)會(huì)議員等相關(guān)利益集團(tuán)的強(qiáng)烈反對(duì)，堅(jiān)持“強(qiáng)勢(shì)的美元”策略，為的就是最大限度的吸引國(guó)際資本，特別是日本資本。當(dāng)資本積累到一定數(shù)量時(shí)，再?gòu)?qiáng)制美元貶值，日本投資者的利潤(rùn)瞬時(shí)減半，美國(guó)的債務(wù)也隨之蒸發(fā)半數(shù)。借由推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，里根不但取得了美國(guó)總統(tǒng)的連任，還為80年代后期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮做出了巨大的貢獻(xiàn)。

由此可見(jiàn)，在20世紀(jì)80年代，日本對(duì)外投資和貿(mào)易發(fā)展表面繁榮，實(shí)則暗藏隱患；美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖緩慢復(fù)蘇，但卻為將來(lái)的崛起和繁榮蓄力，是日美相互投資和貿(mào)易摩擦戰(zhàn)爭(zhēng)中真正的贏家。

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