新股吸金逾250億

6月的香港新股市場熱鬧非凡。截至7月初共有19只上市新股，來自零售、環保及成衣等多個領域，集資規模從1億至幾十億港元不等，累計吸金逾250億。值得注意的是，不少上市企業為博眼球不惜重金大打明星牌，內地內衣股都市麗人（2298）出動林志玲坐鎮，依波路（1856）派出陳慧琳應戰，但仍不敵盛諾（1418）請來陳豪夫妻檔。6月的新股投資者推介會儼然一場娛樂盛宴，令眾財經小記們直呼跑錯場。

新股表現好壞參半

6月新股混戰下，交出好的成績才是王道。19只新股首日表現好壞參半，八升十跌一持平，若假設全部認購一手，以首日掛牌收市價計，“埋單”賬面僅賺42元。由首日表現來看，本地涼茶品牌鴻福堂（1778）問鼎首日“升幅王”，掛牌當日飆升31.53%，不計手續費每手賺820元。位居首日升幅第二至第五的分別為彩生活（1778）、康達環保（6136）、浩澤凈水（2014）及綠色動力（1330），升幅介乎4.76%至21.69%。

其中，首日潛水最厲害的是本地零售商恒發洋參（911），首日大跌24.24%，不計手續費每手虧960元；其次為長港敦信（2229），潛水22.14%，不計手續費每手虧620元。中簽比率方面，除浩澤凈水外，其余均低于100%，鴻福堂中簽率僅約5%，為6月至今新股中最低。

敦沛證券副總裁李偉杰認為，首日“升幅王”鴻福堂現價市盈率達25倍以上，較普遍本港零售股為高，這類股較宜短炒，建議散戶要轉身夠快，短期宜止賺。

另一只同日上市的康達環保則收市報3.21元，較招股價升14.64%，每手一般賺410元。李偉杰認為，環保股受惠國策扶持，不過，康達環保增速不及同業，故定價不高，未來則視乎其上市后表現。而康達環保主席兼執行董事趙雋賢表示，內地政府對環保產業高度重視，看好未來發展機遇。截至去年底，公司凈債務與股本比率為204.8%，財務總監李剛解釋，目前公司正高速發展，未來會達到健康水平。

若以今年上半年新股表現來計，恒發洋參較招股價跌24.24%，為首日跌福最大的新股，不計手續費，每手慘蝕960元；Magnum（2080）則較招股價升89.33%，榮膺首日升幅最大的新股，不計手續費，每手勁賺2680元。

公開發售超購50倍的恒發洋參，首日收盤較招股價1.98元低兩成，收報1.5元，若以每手2000股計算，未計手續費，每手賬面慘蝕960元。恒發洋參股價波動較大，首日成交額錄6.46億元。

主席兼行政總裁楊永仁在出席公司掛牌上市儀式時表示，西洋參價在過去一直處于低水平，批發價每公斤約1000元，未完全反映其價值。現時西洋參的需求大，在供應平穩下，預料參價會逐漸上升。

楊永仁指出，集團未來將拓展電子商貿，以及店中店零售業務，并于大型超市推售保健食品，率先以香港為發展重點，冀逐步發展全球業務。問及去年底負債比率下跌15%，財務總監葉德容回應指，每年底為集團購入存貨高峰期，故負債比率普遍于年底急升，至年中負債水平將會回落。

香港首只夜店概念股Magnum一鳴驚人，一舉取代米蘭站（1150），膺本港史上新的“超購王”，該股錄得逾3500倍超額認購，散戶一手中簽率低于1%。首日掛牌股價盤中一度升逾一倍。主席葉茂林在上市儀式上表示，新的分店開幕后，公司的市場占有率將由現在的12%逐步擴大，業務表現會愈來愈好。不過，在截至今年3月底的全年業績中，Magnum僅錄得營業額1.59億元，按年下降8.5%，每股虧損0.3元。股價方面亦差強人意，跌至0.9元水平，較招股價潛水逾五成。

新股集資額有望進入全球三甲

回顧今年上半年，本港新股融資總額亦表現強勁，據安永發表全球IPO市場調研報告顯示，上半年本港首次公開募股（IPO）融資達807億元，較去年同期激增104%，共錄44宗交易，按融資總額全球排名第四。

展望下半年，有分析認為，近日大市氣氛明顯轉好，帶挈新股借勢炒上。下半年本港新股前景除繼續關注大市方向外，亦需留意不同行業的業務模式，以現時入閘新股為例，已涉及飛機租賃、物流、成衣等多個行業，同時考慮個別公司的估值是否吸引。安永預期，香港全年IPO總集資額將可達1800億元。安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮表示，現時香港聯交所的交易宗數和融資額均排名第四，雖無法超越紐交所，但本港新股集資額仍有望擊敗倫敦打入三甲。

談及香港金融發展局早前有意改革不同法律架構的上市規則，蔡偉榮認為，發展金融專業板及優化創業板均對市場有幫助，有助增加更多公司來港上市的意欲。他指出，香港隨時都有需要探討上市公司股權架構問題，歡迎有關機構設立創新的股權條例，但他強調同股同權有其法律價值及地位，至于有關改革“必須以有效監管及投資者利益為前提”。

德勤全國上市業務組聯席主管合伙人歐振興預期，下半年會有2至3只集資額逾10億美元的新股在港上市，包括清潔能源、金融服務或消費業股份，并預期全年集資最少1700億元，排名有望前移一位。若中小企業發力，將會推動融資額達到2100億元的預測上限。而10月滬港通啟動對港股和A股市場均會產生正面作用。

普華永道預料下半年大型集資活動將增加，普華永道資本市場服務組合伙人陳朝光指出，隨內地審批速度加快，預料下半年至少有逾10間內企來港上市，連同上半年的13間，全年H股上市有機會達25只，預計有望打破2006年23間的紀錄。

內地在重啟IPO后，上半年滬深兩地股市共有52家公司上市，集資352億人民幣，普華永道相信，下半年IPO活動將轉趨活躍，預料全年有150家公司上市，集資總額介于1000億至1500億元人民幣。至于滬港通的利好成效何時可顯現，陳朝光表示，不會在今年出現實質性影響，料將在未來兩至三年會吸引更多內企來港上市。

對于近期新股股價普遍于首日跌穿招股價，陳朝光認為，主要受大市環境影響，此外，定價日與最后上市日隔數天，亦有機會影響股價表現。當被問及“同股同權”的討論，他贊同需對本港上市條例定期作檢討，只是本港現時的上市條例對很多企業仍具吸引力，并稱，阿里巴巴未能來港上市屬單一個案，近年亦有不少科網企業成功來港上市。

張晨陽 律師、仲裁員

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