財富管理新常態

徐建明，獨立學者，恒星理財顧問（上海）有限公司創始人，美國注冊理財師協會（RFP）中國區首席專家

新常態現在成了重要的經濟術語并運用到各個領域——運用在金融體系，代表著更低的金融杠桿、更多的政府干預和更嚴格的監管；運用在商業領域，意味著消費群體、消費觀念和消費結構發生了變化，消費的提供模式也將發生根本變化。

中國宏觀經濟領域的新常態意味著：“這次，恐怕是回不去了。”中國改革開放30多年，GDP增速只有3次低于8%，但每次都很快又回到了高速增長的軌道上。這次，又掉到8%以下，而且恐怕回不去了。GDP增速回不到8%以上的高速區就是我們宏觀經濟的新常態。與其相對應的財富管理的新常態具有以下特征：

一夜暴富成為過去

過去30年中，中國經濟高速發展，各行各業充滿機會，社會財富也以幾何級數增長，于是我們周圍充斥著各種一夜暴富的故事，大家在財富管理上也都在追求一夜暴富的機會，但這都將過去，全社會財富的增長將進入合理的區間。人們在投資上將從一味追求高收益轉為資產的均衡配置以尋求財富的穩定成長；土豪式的消費模式將遭到鄙夷進而轉變為追求理性均衡的消費；股票不再僅僅用來炒，更多地回歸到投資屬性；我們一直倡導的家庭理財規劃也將會真正成為新時尚。

剛性兌付必將被打破

剛性兌付是指信托等資產管理機構，出于維護自身聲譽、保持社會穩定等因素考慮，超越信托合同和信托法的有關責任要求，為信托投資者（受益人）提供額外的風險保障。剛性兌付不是制度約束，而是信托業基于多種因素考慮所采取的經營策略。雖然這對制度重構后信托業和企業債券市場的起步發展階段起了重要的支撐作用，但破壞了社會公平、特別是扭曲了資本市場的定價機制，形成的不正當競爭對金融市場有序發展和成熟穩定造成了巨大的潛在風險。這種局面一定會被打破。

保險成為家庭必備

宏觀社會環境和保險行業本身制度的設置，使得保險產品乃至整個保險行業在21世紀最初的十幾年中發展得不盡如人意。保險從業者也經受了巨大的壓力。隨著經濟新常態的到來，當然也因為保險行業自身的突破和變革，保險將走進千家萬戶，并因其強大的長期理財功能、風險管理功能和財富管理和傳承功能而成為每個家庭必備的理財產品。一個人一生中如果只買一種理財產品，他應該買的就是保險產品。這樣的新常態將很快到來。

房子不是不敗市場

過去十幾年中，在中國唯一買了一直賺錢的就是房產，于是人們形成了房子長期來看一定上漲的思維慣性。即使現在市場普遍認為房價要下跌，很多人仍然認為下跌只是短期現象，長期來看房子仍舊看漲。但這不是真實的。過去幾十年的房市行情只是房產市場化初期商品房短缺帶來的特殊現象，它就像改革開放之前，中國處于短缺經濟階段時所有東西都要憑票才能夠買到一樣一去不復返了。今后，房產在扣除了通脹以后，價格會突破以前的單邊上漲，出現波動。無論是漲還是跌都是正常的，唯有只漲不跌才是不正常的。這就是房價的新常態。