滬港通能為投資者帶來什么

4月10日，中國證監會及香港地區證券及期貨事務監察委員會發布聯合公告稱，上交所和港交所將允許兩地投資者通過當地證券公司買賣規定范圍內的對方交易所上市股票。由此，滬港通成為投資者間熱議的話題。

滬港兩市偏好不同

統計顯示，滬股通中的公司，中小盤股的加權平均市盈率為47.75，大盤股的加權平均市盈率為17.79，可見中小盤股估值明顯高于大盤股。見表1、表2。

港股通方面，大市值公司和中小市值公司在估值上并無明顯差別，其中大市值公司的加權平均市盈率為14.91，中小市值公司的加權平均市盈率為18.69。

分析看出，滬港兩地的市場偏好明顯不同，滬市投資者更加偏好中小市值公司，愿意給出更高的估值；對于港市投資者而言，更加偏好大市值公司，對中小市值公司的估值并不會高出大市值公司太多。

數據顯示，港股中折價較多的主要是中小盤股票，如浙江世寶、山東墨龍等；A股折價較多的主要是保險、金融等股票，如萬科A、中國太保等。統計結果來看，雙方折溢價空間為15%左右，見表3。

基金主配大盤藍籌

長期以來，滬市的藍籌價值股被低估，通過上述分析也可以看出，滬市與港市對于大市值股票及中小市值股票的估值存在差異。一旦滬港通開通，兩地的特色行業或將受對方市場的追捧，如滬市中特有的白酒、中藥等行業對香港投資者有較大吸引力，港市中相對于滬市中特有的博彩業、多元金融等行業對國內投資者吸引力較大。

綜合來看，滬港通主要機會在于A股中被嚴重低估的大盤藍籌。對于后市持樂觀態度，可能存在普漲行情，考慮到如果利用港股，進行對沖、套利等策略的空頭部位可能是負貢獻，不如單邊做多A股的滬深300ETF等大盤藍籌基金。