收益知多少

貨幣基金歷來有著“準儲蓄”的美譽，自2003年成立以來，憑借極低的風險、穩健的收益，成為普通投資者短期閑置資金的最佳去處。

從何而來

市場上大多數貨幣基金的收益區間在3%～7%。而2013年年底至2014年年初期間，在市場的激烈競爭之下，很多貨幣基金的收益持續走高，個別產品甚至實現超過8%的收益，是活期存款利率20倍以上。隨著貨幣基金規模的壯大，很多產品開通了T+0贖回通道，在保證了高流動性的同時，貨基如何實現穩定且較高的收益？

貨幣基金的投資可以說是眾人拾柴火焰高的過程。其實際運作原理即集合中小投資者的資金，投向銀行大額存單、債市等對于普通投資者來說門檻較高、無法觸及的市場獲取回報。貨幣基金主要投資于貨幣市場短期（1年以內，平均期限120天）有價證券，例如國債、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券等。在我國貨幣基金發展的早期，債券、票據及買入返售資產等是貨幣基金投資的主要品種，而近年來隨著貨幣基金規模的不斷提升，其主要投資標的轉換為銀行的協議存款。由于短期票據、協議存款等利率存在隨行就市的特性，當市場緊張、資金缺失時，貨幣基金便可以從中獲取較高利率。

影響貨幣基金收益的因素

貨幣基金雖有著風險小、本金安全高的特點，但其收益率也會受多重因素的影響，而產生小幅波動。

利率因素 因貨幣基金的投資對象為貨幣市場工具，所以利率的調整對貨幣市場工具將產生直接影響。一般來說，貨幣市場基金的收益率與利率同方向變動，即利率上漲時貨幣基金的收益也隨之上漲。

債券供求 貨幣基金的主要投資標的包括短期債券，當某債券的需求量增大、供給量減小時，該債券的價格將會上升，從而投資于這類債券的貨幣基金收益率也將提高。

規模因素 貨幣基金并非規模越大收益越高，單只貨幣基金往往存在一個最優規模，即30億～200億元。在選擇時可關注有關該只基金規模的相關信息，此外還需結合基金管理人的水平及具體產品的特點進行分析。

市場資金面 當貨幣市場資金短缺，而需求量較大時，貨幣基金的收益將上升。一般年中、年末、春節期間等均為貨幣市場的資金緊張時段，此時進入貨幣基金市場將獲得更高收益。

萬份收益 7日年化收益

很多購買貨幣基金的投資者存在這樣的疑問，貨幣基金的收益公布方式一般有兩種，萬份收益和7日年化收益，哪一個收益標準能夠代表所持貨幣基金的真實收益？

萬份收益的全稱為“日每萬份基金單位收益”，是指將貨幣基金每日運作的收益均攤到每一份額上，再以1萬份作為標準進行衡量和比較的一個數據，萬份收益是當日實際計入投資者賬戶中的收益。通常情況下貨幣基金每份單位凈值固定為1元，簡單來講萬份收益就是投資者投資1萬元當日所獲利的金額。例如某投資者所持有的貨幣基金當日的萬份收益為1.5236元，則該投資者持有1萬份貨幣基金，時當日的真實收益即為1.5236元。

另一個收益標準為7日年化收益，其全稱為“最近7日年化收益率”，指的是貨幣基金以最近7個自然日每萬份基金份額平均收益計算的年化收益率。該數據是衡量貨幣基金收益的參考值，僅反映過去7天的盈利水平，讓投資者能夠看到該貨幣基金的近期收益走勢，但并不真實代表當日收益水平的高低。

選擇標準

不僅是貨幣基金，只要是面臨理財工具的選擇時，投資者往往只關注收益率的高低。但就貨幣基金的選擇而言，不僅要看收益的高低與業績的好壞，還有幾個重要的選擇標準。

規模 應挑選具有一定規模的貨幣基金，但規模也不宜過大。貨幣基金的規模直接決定其投資時的議價能力，從而影響投資者可獲收益率的高低。但當規模過大時，則會影響投資的效用，最終對收益水平產生影響。

管理能力 同樣的貨幣基金，由于管理能力存在差異，可能造成收益率的分化。雖然貨幣基金的收益穩定性高且風險較低，但同樣會遭遇例如錢荒等市場情況，從而在短期內影響貨幣基金的收益水平。在此類市場情況下，將凸顯管理者的流動性管理水平，即在特定節點下是否能對資金需求做出合理判斷及預期，從而實現相匹配的投資。貨幣基金收益的變動將直接影響投資者的投資感受，遭遇錢荒時某些貨幣基金出現收益率的大幅下降，會直接導致投資者將資金大量贖回，致使貨幣基金陷入惡性循環。

成立時間 貨幣基金成立時間的長短決定其是否具有良好的管理經驗，好的運作能力及管理水平均需要長期經驗的積累，從而做出準確的預期和判斷，以保證穩定的收益水平。成立時間較長的貨幣基金，可供投資者參考的有效數據會更多。

持有人結構 建議投資者慎選那些機構投資者較多的貨幣基金。由于機構投資者的資金進出量大且過于頻繁，將對投資管理人的操作造成影響。在挑選時可關注基金公司半年報及年報中的信息，以個人散戶投資者為主的貨幣基金表現將更為穩定。

觸網貨基高收益成因

互聯網金融的火爆帶動了很多投資工具，貨幣基金也選擇迅速與互聯網聯姻，而這一舉動也著實將其規模迅速推高。隨著市場競爭的愈發激烈，各只貨幣基金的收益水漲船高，但高收益的背后還有其特定原因。

高收益貨基生逢其時

觀察發現，很多觸網的高收益貨基成立時間均在2013年年底，由此可以在銀行間市場利率步步走高時將大量高息協議存款收入囊中。一般來說，月末、季末、年末的資金較為緊張，此時缺錢的銀行即會給出較高的收益率進行資金的吸納。馬年春節前就出現了短期的協議存款年化收益達7%以上的情況，個別甚至逼近9%。此時配置大規模協議存款的貨幣基金，自然能夠獲得可觀的收益。

統計10只觸網的貨幣基金，8只成立時間在2013年5月之后，除余額寶所綁定的天弘增利寶外，其余多數的成立時間在2013年10月之后，剛好踏準資金緊張的時點。例如微信理財通所掛鉤的華夏財富寶，成立時間為2013年10月25日，成立以來7日年化收益一直保持在較高水平。

費率低占優勢

不少觸網貨幣基金也選擇在費率上做文章，據Wind資訊顯示，14只成立于2013年10月之后的貨幣基金托管費為0.05%，其中包括匯添富現金寶、華夏財富寶等觸網貨幣基金。而傳統的貨幣基金托管費率多數在0.1%。在管理費上，普通的貨幣基金管理費為0.33%，而觸網的貨幣基金管理費大多低于這一水平，例如匯添富現金寶及廣發天天紅，管理費率均為0.27%，而南方現金通C類最具優勢，管理費率低至0.17%。這種低費率的優勢對于錙銖必較的貨幣基金來說，無疑也是拼收益率高低的一個手段。