倫敦與法蘭克福較量人民幣

王亞宏

狄更斯在《雙城記》里將當時歐洲兩個最重要的城市巴黎和倫敦連結起來，在法國大革命的背景下圍繞著曼奈特醫生一家展開故事，將攻占巴士底獄等歷史事件巧妙穿插其中。這種宏大敘事的技巧放到現在也同樣適用，目前歐洲也正處于一場“大革命”的前夕。只不過，這場革命發生在金融領域，不少國家都在期盼著一場人民幣的風潮，能夠撼動國際金融市場上二戰后持續至今的局面。

在這場金融革命的前夕，歐洲最重要的兩個金融城市名單里已經沒有巴黎的身影，處于競爭位置的是全球最大的外匯交易中心倫敦和歐元區的金融中心法蘭克福。這兩個城市都在張開臂膀迎接人民幣的國際化，爭取能夠早日步入希望之春。

倫敦金融城：起大早，忙趕集

在全球外匯市場上，倫敦一向有著執牛耳的地位。作為全球最大的外匯市場，倫敦日均交易額約占全球外匯市場35.8%，超過美國和日本的總和。

雖然有著鞏固的外匯交易基礎，但坦率地說，這幾年倫敦金融城的日子并不好過。從全球層面上看，始終有紐約和香港在各方面與之激烈競爭，在歐洲，法蘭克福也不愿意僅當綠葉。而在金融城內部，加強金融監管的呼聲也讓那些華發早生的銀行家們懷念起可以在市場上為所欲為的青蔥歲月。

好在，解決問題的能力三百多年來早已成為金融城長盛不衰的看家本領。面對種種挑戰，金融城的應對方式之一，是積極推進“新興市場戰略”。就像之前陸續吸引美元離岸市場和歐元市場一樣，新興市場的巨大潛力可能會為倫敦在未來全球市場、貿易、金融等各個領域中的領先地位提供保障。

倫敦努力贏得這種“護身符”。英國央行英格蘭銀行2013年初與中國央行簽署貨幣互換協議，使其能向英國各銀行出借一定數額的人民幣。

一個欣欣向榮的人民幣離岸市場無疑有助于保持倫敦的競爭力，而這一點的效應已經逐漸體現。據倫敦金融城當局信息，倫敦市場的人民幣計價外匯產品，包括現匯、遠匯、掉期和期權，平均日交易額在2013年上半年達到156億美元，較上年同期增長逾一倍。

倫敦的意圖非常明顯，就是要成為人民幣除香港外的另一個離岸交易中心。原倫敦金融城市長、英中貿易協會主席白樂威稱，倫敦金融城希望能夠和香港、新加坡一起，成為人民幣離岸中心所在地。

人民幣成為倫敦金融城新寵無疑和中國經濟密切相關。金融城市長吳達為認為，從長遠來說，人民幣業務是一樁難得的好生意。“就金融城來講，人們不只會盯著目前的數據，還會看到中國的經濟規模、創新性和進取精神，看到中國的發展趨勢。在他們眼中，中國是一個令人亢奮的市場，從長期看，人們對中國充滿樂觀。”他說。

身為“70后”的英國財政大臣奧斯本，對吸引人民幣充滿激情，而一些上了年紀的人則會從歷史的角度為這件事尋找理性依據。

倫敦金融城里那些資深交易員還記得上世紀60年代，倫敦建立美元離岸交易中心的過程。當時由于牢牢抓住了歐洲美元市場，使得倫敦在之后的半個世紀中一直保持著全球最大的外匯交易中心的桂冠。隨著人民幣國際化使用日漸增多，讓倫敦看到了一條在未來的半個世紀中繼續保持作為全球領先的金融中心的競爭力的一條捷徑。

奧斯本的“人民幣業務西方中心”目標得到了倫敦金融界的鼎力支持，讓財政大臣經常掛在嘴邊的證據之一是：2013年前6個月，倫敦市場的人民幣信用證規模大幅增長，達33億元人民幣；日均人民幣外匯交易量也比去年幾乎翻一番，為48億美元，整體外匯交易增長近1/3；人民幣存款規模達145億元人民幣。2014年1月，渣打銀行公布人民幣環球指數時稱，強勁的跨境人民幣結算業務令倫敦離岸人民幣的規模首次追上了新加坡。

倫敦的高度開放，以及對投資的完善保護，是建立人民幣離岸市場交易中心的優勢所在。渣打全球總裁冼伯德認為，開放性是倫敦長期作為金融中心的眾多特質之一。這個全球主要的金融中心，以及世界上最大的外匯市場，無疑可為人民幣國際化搭建良好的平臺。一切看上去是一個雙贏局面。但對英國政府而言，建立人民幣離岸交易中心更多出于戰略考慮---吸引全球第二大經濟體的貨幣在此交易，可維持倫敦作為全球金融中心的優勢地位，從而吸引更多的投資者。

人民幣離岸交易也可借助倫敦在外匯交易的傳統優勢地位迅速打開局面。金融城高度開放的資本市場、遍地林立的金融機構、完善的基礎設施，以及成熟的金融服務業，都是其他地區難以比擬的。

2014年3月底，中國人民銀行宣布，與英國央行簽署了在倫敦建立人民幣清算安排的合作備忘錄。之后將確定倫敦人民幣業務清算行。備忘錄的簽訂，意味著倫敦人民幣交易中心的建立取得了實質性的進展。

倫敦金融城政策委員會主席包默凱對中英兩國央行間達成的清算備忘錄表示歡迎，他說：“英格蘭銀行與中國人民銀行間達成的協議將有助于增強倫敦的信心，并進一步推進兩國當局的合作關系。這能鼓勵英國公司在進行國際貿易的時候更多地使用人民幣。”

法蘭克福：務實精神拔頭籌

在對人民幣離岸交易中心的爭奪中，倫敦憑借的是外匯市場上固有的影響力，而“雙城”的另一個---法蘭克福，則借助歐元區的影響力和中德兩國間密切的經濟聯系。

和游離于歐元區之外的倫敦相比，法蘭克福的優勢在于能獲得更廣闊的政府支持。作為歐洲乃至全球最重要的金融中心之一，德國央行和歐洲央行的總部都設在法蘭克福。德國是歐洲頭號經濟體，中德之間的經貿聯系也遠超其他歐洲國家。所有歐盟成員國中，德國是中國的最大貿易伙伴，2013年中德年度貿易額超過了中國與法國、英國及意大利的貿易總和。目前有8200多家德國企業在中國安家落戶，也有超過2000家中國企業在德國扎根。

中德合作一直領跑中歐合作，每天往返于中歐之間的15億美元商品中，近1/3屬于中德。

兩國間的貿易活躍也就意味著更大的人民幣需求，據統計目前德國境內已有9%的企業使用人民幣結算與中國的跨境貿易，這一比例高居歐洲首位。endprint