專家警告：某些P2B涉嫌非法集資

勞佳迪

繼P2P后，眾籌再出新玩法“P2B”

一場去年起甚囂塵上的跑路風暴，讓烈火烹油的P2P網貸盛筵風波難平。今年4月P2P網貸平臺旺旺貸老板卷款6000萬元跑路，近千名投資者受損，更令業界震動。正當監管層意欲出拳敲山震虎時，醉心于互聯網金融游戲的企業家們，已悄悄玩起了另一套資本魔術：P2B。

P2P意指“個人對個人網絡借貸”，P2B將借貸的主角換成了“個人對企業”。企易貸、普資華企、金銀貓、拾財貸、理財范……喜歡從名字上討彩頭的P2B平臺扎堆出現，一個個關于企業融資的眾籌故事就此鋪開。

據《中國經濟周刊》粗略統計，截至4月，活躍的P2B網貸平臺有近400家，雖然相比P2P平臺超過1000家的體量尚有距離，但七成以上成立于今年，漸成理財新寵之勢明顯。

不過，P2B風頭正健的同時，也招致了針對商業模式的爭議。中國資產金融市場咨詢提供商博厚方略合伙人、融資租賃業權威專家屈延凱對《中國經濟周刊》坦言，由于監管真空，目前有些P2B上發布的融資信息存在非法集資的嫌疑，應謹慎P2P式野蠻生長。

承諾收益高出余額寶5倍

在QFII做了7年行業調研的麥加是80后理財達人，戲稱自己是“會在幾個‘寶類賬戶間倒騰錢”的“收益率敏感人士”。去年開始，70萬元儲蓄被他“掰”成幾份放進了不同的理財籃子里。

最近貨幣基金走下神壇，P2P網貸屢曝倒閉，銀行理財產品收益平庸，信托購買又門檻太高，讓追求流動性和收益率性價比的麥加考慮另謀出路。

正值此時，P2B躍入他的視野。“現在主流的P2B網貸平臺其實可以分成兩種玩法，一種是企業某個項目需要借貸融資，拿出房車作為抵押物，向投資者眾籌；另一種是企業盤活應收賬款、票據之類的金融資產，質押債權、融資租賃等手段來籌款。”麥加在冷眼旁觀一個月后，歸納道。

《中國經濟周刊》調查發現，P2B這個從P2P衍生出來的分支“原產”于上海，無論上述哪種玩法都擁有大量粉絲，部分產品甚至一經發布就被搶購，最大吸引力還是在于相當誘人的收益藍圖。

在企易貸官方網站上，記者注意到一個“企業經營周轉短期借款”的匿名標的，借款1100萬元，期限20天，承諾的年化收益率高達24%，相比央行5.6%的6個月基準貸款利率，已經超過4倍以上。5月14日，余額寶7日年化收益率4.92%，僅其五分之一。

從投標記錄來看，該標的只發布了短短一天，就被283個投資者哄搶一空，其中更有投資者一次就拿出100萬元。據記者了解，該企業從事房地產開發經營，稱1100萬元借款悉數用于銀行還款。

而今年3月剛上線的理財范網站上發布了10個融資項目，其中8個承諾的年化收益率也都有15%，期限周期在6個月至一年間。其中有一家“茶葉銷售商產品采購”在短短半個月內兩度借款。

相比之下，理財周期在一到兩年的主流信托產品預期最高年化收益率也只在11%～13%之間，且投資門檻動輒50萬元、100萬元。

貸前貸后存漏洞

“這種發布項目向個人投資者眾籌融資的最大問題，在于投資者無法審核這個項目是確有其事還是講個故事，如果是向不確定人群‘講故事，就有非法集資嫌疑。”屈延凱對《中國經濟周刊》分析。

“企業融資標到底是不是虛假的，審核的壓力都落在P2B自己的風控水平上，貸款前期和中期要全面充分了解融資企業的信用資質、財務及債務信息、經營水平，還要專業評估抵押物的價值。”他說。

屈延凱1984年就介入融資租賃業，是我國融資租賃知名專家之一，現任中國外商投資企業協會租賃業委員會常務副會長、國家開發銀行專家委員，還曾是全國人大財經委《融資租賃法》起草顧問。

“貸后還面臨著資金去向跟蹤的問題，比方說，一家企業通過P2B平臺借到了錢，這些錢真實流向哪里，是不是用來炒房炒股了？P2B很難監管，至少比商業銀行的難度更大。”屈延凱坦言，“還有企業真實的征信資質怎么來評估？P2B承擔的工作量幾乎就是整個銀行的信貸系統。”

一位在金融監管部門任職的業內人士則對《中國經濟周刊》表示，征信資質評估的難度，導致可能存在系統性風險，“按照互聯網的特性，不排除有些企業在前期或者小額借款時按照承諾還款，引導投資者建立起誠信的形象，積累人氣后再出現違約。”

以他的觀點看，企業是否按約定使用的貸款進行企業經營管理才是按期還款的重要保障，但這部分跟蹤的難度相當大。

據記者了解，為了鋪厚“安全墊”，目前多數P2B引入了擔保公司以共擔風險。不過，屈延凱認為不應該迷信擔保。“擔保公司的角色本身應該是通過增信來促進市場交易，但市場混亂的情況下，去年許多倒閉跑路的P2P也有擔保背景，結果查下來是自己擔保自己。”

記者查閱《融資性擔保公司管理暫行辦法》發現，對于與P2B平臺合作的第三方擔保機構有著明確的監管要求，一是必須獲得審批拿到融資性擔保資質，二是必須接受資本金監管，擔保最高杠桿是10倍。

據上述業內人士透露，目前數百家P2B中，有些是與未經地方監管部門審批的非持牌擔保機構合作，擔保的最高杠桿也沒有限制，存在無力補償本息的風險。

監管灰色地帶

不管是哪種玩法的P2B，在監管方面都還處于真空狀態。據移動電子商務研究人士邱勛分析，在P2B平臺上融資規模超過千萬的融資標屢見不鮮，數額甚至接近P2B平臺本身的注冊資本金，一旦規模較大的融資項目出現還款風險，有些P2B平臺無法進行剛性兌付。

記者注意到，有P2B平臺自身的注冊資金約為5000萬元，而大額的借款區間竟設置為2000萬元～ 2億元，上限超過了資本金的3倍之多。

“另外在融資企業項目募集資金全部到位之前，先入賬的投標資金控制權歸誰？募集資金全部到位后是不是直接進入借款方的賬戶等等，這些業務信息投資者均不知曉。”邱勛這樣解釋。

他更直言，由于監管缺失，不排除一些P2B平臺會違背業務道德操守，踩踏資金池、非法集資和集資詐騙的違法紅線。

據記者了解，行業本身存在較大的風險，但現在尚缺針對P2B的法律條文和相關規范，所以只能參照民間借貸的法律條文和相關規范。比如《合同法》肯定了民間借貸行為的合法性，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》鼓勵民間資本發起設立金融中介服務機構，《最高人民法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》規定借款利率最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。

但對于P2B平臺作為居間人責任范疇、收取融資企業服務費的標準、計算機軟硬件標準及信息安全防范等細節問題，都未有國標。

邱勛認為，P2B網絡借貸運營過程中涉及多個主體和多種行業，要對P2B網絡借貸進行有效監管需要銀監會、工信部、財政部、商務部、央行、國家工商總局和公安局多個監督部門全面參與，更需要明確一個監管主體來主導P2B網絡借貸的監管，建立各監管機構協調機制。endprint