經濟周期與我國產能過剩治理研究

楊曉東

內容摘要：經對測度出的產能利用率等相關數據進行分析，發現目前我國產能利用率較低，存在明顯的結構性產能過剩現象。我國產能過剩情況與我國經濟周期有著緊密的聯系，尤其2008年金融危機以來，我國大量產能投入生產以刺激經濟，產能利用率下降趨勢更為明顯。美國和歐盟等發達國家在2009年以后，產能利用率開始逐步恢復，而在經濟下行的背景下，我國的產能利用率在今后兩年仍將可能處于下滑趨勢，尤其是有色金屬、橡膠、紡織和造紙行業的產能仍將持續過剩。我國產能過剩治理可采取的主要措施有消化產能、轉移產能、淘汰落后產能和整合產能。短期內，淘汰落后產能和并購重組是我國緩解產能過剩的主要措施，但從長期看，調整產業結構才是化解產能過剩的根本政策。

關鍵詞：產能過剩 結構 經濟周期 治理

產能利用率的測度

產能利用率是指實際產出與潛在產能之比，潛在產能是指在既有的制度條件和生產要素的投入下所可能達到的最大產出量。產能利用率是表征國家或者企業發揮其生產能力程度的一個重要指標。通過產能利用率的高低，可以判斷出該經濟體當前產能周期的情況。美、歐、日、韓等諸多國都按月度公布其制造業的產能利用率情況，其中以美國的數據最為詳盡，而作為制造業大國且產能過剩問題尤為嚴重的中國卻并沒有官方的產能利用率的數據。一個高頻且貼近中國產能真相的產能利用率指標對研究中國制造業產能狀況有著極其重要的意義。

產能利用率估計的關鍵在于估計潛在產出。判斷產能利用水平的定量測度方法主要包括定義法、峰值分析法、生產函數法和結構模型法等。

定義法是直接采取產能利用率的定義，利用產量除以產能得出產能利用率的方法。該法存在一個主要缺陷，即諸多行業的產能數據依賴于權威部門的公布，數據可得性較差，因此不能系統地估計多行業的產能利用率。

峰值是給定資本存量和技術水平下的最大可獲得產出，假定在峰值年份產能得到充分利用，為潛在最大產出，而非峰值年份則產能沒有充分得到利用。利用峰值年份的資本—產出和對應資本存量的信息，可計算出峰值年間的最大產能。利用峰值分析法計算出的產能利用率為觀測到的產出與潛在最大產出的比值。該法由諾貝爾經濟學獎獲得者klein教授（1985）最先使用。

生產函數法的思路是由實際產出與一定時間內在給定投入和技術水平的條件下所能達到的最大產出的比例，來分析生產能力的利用狀況，利用某一生產函數估算產能利用率，如AK生產函數和C-D生產函數。利用回歸模型計算出最大產出時的技術水平，從而估算出潛在產出及產能利用率。根據本文研究的特點，主要采用生產函數法測度產能過剩情況。

結構模型法是由總產量函數、菲利普斯曲線、估算自然失業率的等式、將失業缺口與產出缺口聯系的奧肯定律等式四個結構等式組成的系統。由于這種結構模型采用的是宏觀經濟系統的等量關系，所以能夠較好的估計一個國家或地區的整體產能利用情況，但對于估計行業的產能利用率卻是力不從心。

我國目前產能過剩情況及國際比較

通常認為80%的產能利用率為工廠和設備的正常閑置狀況。當產能利用率超過95%以上，代表設備使用率接近全部，通貨膨脹的壓力將隨產能無法應付而急速升高。反之如果產能利用率在90%以下，且持續下降，表示設備閑置過多，經濟有衰退現象。

眾多跡象表明，發達國家產能利用率相對穩定，發展中國家波動較大。產能利用率能夠反應資源配置的效率和經濟結構的合理性。相對而言，發達國家由于制造業發展相對成熟，技術設備先進，產能分配比較合理，產能利用率較高；而發展中國家工業化尚未完善，存在較為嚴重的資源配置不合理和資源浪費等現象，因此產能利用率波動較大，且平均水平較低。在各國月度和季度的利用率的比較中，美國、法國等歐盟發達國家和地區近30年的季度產能利用率比較穩定，除了受到2008年金融危機影響外，基本上保持在70%以上，波動較小；而印度尼西亞的季度產能利用率基本在65%-75%之間，水平較低，產能過剩嚴重，泰國的月度產能利用率水平一直較低，在35%-75%之間波動較大。從20世紀90年代中期開始，我國經濟發展逐漸出現了越來越嚴重的產能過剩問題，由初期的部分產品的產能過剩演變為當前的眾多行業的產能過剩。中國目前總體產能利用率僅在70%左右，結構性產能過剩特征明顯。

基于經濟周期的我國產能過剩情況分析

經濟周期是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象，一般分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。

從宏觀層面分析，每一次經濟的衰退期都伴隨著整體產能利用率的低迷，而經濟復蘇則伴隨著整體產能利用率的升高。從微觀的角度來看，產能利用率直接關系到企業生產成本的高低，企業的產能利用率高，則單位產品的固定成本就相對較低，產能利用率的過低則會造成人員、生產設備的閑置及成本的浪費。另外，產能利用率亦可評估產能擴充的需求程度，若產能利用率過高，可能表示企業產能有擴充的必要性。經對韓國和巴西等新興市場國家的產能利用率的檢驗，顯示出工業增加值、價格指數（PPI或CPI）、及貨幣供應量（M2）與產能利用率有直接的關聯。由此可見，經濟周期與產能利用情況有著緊密的聯系。

20世紀90年代以來，由于1994年的市場經濟體制改革，我國經濟制度逐步放開，大量企業投入生產，我國產能利用率開始下降，但下降趨勢在21世紀有所緩和。然而，受到2008年經濟危機的沖擊和政府救市政策的影響，我國產能利用率開始進一步下滑。目前中國的產能利用率為72.3%，總體產能過剩，部分行業產能過剩更加嚴重。

根據生產函數法對各個行業的產能利用率進行測度，鋼鐵、有色金屬、非金屬、橡膠行業周期性較強，其產能利用率基本與我國整體產能利用率的變化趨勢相一致。其中，除了煤炭采選業和飲料、紡織服裝等消費性行業，其他行業的產能利用率均低于80%，存在產能過剩現象。尤其是有色金屬行業和食品行業的產能利用率分別為72%和59%，產能過剩現象較為嚴重。2008年金融危機后，大量產能投入生產以刺激經濟，中國的產能利用率下降趨勢更為明顯。endprint

美國和歐盟等發達國家在2009年以后，產能利用率開始逐步恢復，而目前中國尚未出現回暖跡象。在我國PPI連續兩年負增長之后，預計2014年PPI樂觀情況下同比回升至0.5%左右，謹慎情況下同比變動-0.4%。我國PPI表征的工業部門通縮制約工業總體盈利表現。從產能利用率與宏觀周期來看，呈現出增長中樞下移與高通脹的終結的現象。從歐美來看，產能利用率與CPI基本呈現出同方向變動。在經濟擴張時期，制造業產量不斷擴張，產能利用率上升，CPI也不斷上漲；當經濟處于下行階段，產能利用率也趨于下降，CPI隨之下降。

21世紀以來，我國CPI水平一直較低。尤其2012以來，中國月度CPI最高值為4.5%，最低僅為1.7%。基于發達國家產能利用率與宏觀經濟指標的關系，在經濟下行的背景下，我國的產能利用率在今后兩年仍將可能處于下滑趨勢。在這種情況下，若不考慮其他政策干預因素，預計2013年整體產能利用率為69%-71%。考慮到近年淘汰落后產能和結構調整力度的加大，預計2013及2014年產能利用率在70%左右。

從行業產能利用率來看，周期行業總體欠佳，部分消費行業較為理想。預計2012和2013年大部分行業如鋼鐵、有色金屬、橡膠、飲料、紡織、造紙等行業的產能利用率將與整體產能利用率保持一致，呈現下降趨勢，其中鋼鐵行業、有色金屬行業的下降趨勢較前幾年有所緩和，開始出現企穩。有色金屬、橡膠、紡織和造紙行業的產能利用率仍然較低，產能過剩現象仍將持續。

解決我國產能過剩問題的辦法

根據以上分析，本文認為現階段治理我國產能過剩情況的辦法主要為淘汰和整合，在政府主導下加快去產能化步伐。具體措施為以下幾個方面：

（一）消化產能

日本20世紀六七十年代就采取了這種辦法。消化產能主要是指刺激內需，擴大行業實際產量，提高產能利用率。近年，我國加強了對鐵路設備業的投資和改革，刺激鐵路相關產業需求，消化落后產能。鐵路管理部門一方面加大鐵路項目的招標和建設，擴大固定資產投資，刺激鐵路行業需求和相關產業鏈發展；另一方面對鐵路建設融資和管理進行改革，為鐵路投資提供資金保證。鐵路固定投資的擴大刺激了相關產業的發展，促進了有效需求的提升。消化產能政策可以暫時刺激需求，但是政策的風險較大，一旦出現需求萎靡，產能過剩問題仍然存在。

（二）轉移產能

主要是通過鼓勵企業走出去，讓國內過剩產能行業通過出口或擴大對外投資等方式，將產能轉移到國外。近年，我國政府尤其鼓勵民營企業和環保等相關行業進行對外投資。在這方面，我國金融機構應該發揮更大作用，政策性銀行及商業銀行等應對走出去的企業予以優先支持。對合理向境外轉移產能的企業，要通過內保外貸、外匯及人民幣貸款、債權融資、股權融資等方式，積極支持增強跨境投資經營能力。

（三）淘汰落后產能

這方面有賴于我國產業政策及金融政策的引導。目前我國政府每年都會提出淘汰部分重工業行業落后產能的目標。但目前做的還不是太好，對屬于應淘汰的落后產能要予以打壓，不能任由企業管理者為了企業效益的需要繼續進行大量生產。應當嚴禁金融機構對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資，防止盲目投資加劇產能過剩。2013年8月2日，我國央行報告強調將引導貨幣信貸平穩適度增長，嚴控對污染和產能過剩行業的貸款。

（四）整合產能

兼并重組是這方面的主要手段，金融機構應當發揮更大作用，通過促進行業內企業之間的兼并重組，實現產能整合和行業集中度提高，推動產能利用率提高。金融機構對實施產能整合的企業，要通過探索發行優先股、定向開展并購貸款、適當延長貸款期限等方式，支持企業兼并重組。我國證監會在兼并重組方面屬于主管部門，應當加強并購重組的調研及相關政策制定工作，切實加強金融渠道對落后產能企業并購重組的支持。證監會在目前的政策背景下，應進一步清理行政許可類審批，增強審核透明度，簡化審核程序，進一步擴大對外公示范圍，最終實現審核過程信息全公開。另一方面，證監會應盡快解決目前并購重組中現金占比過高、支付工具不足的問題，可推出定向可轉債等并購支付工具。

淘汰和整合產能是我國目前運用較多的政策，其調節產能利用率的作用效果較快，將成為我國未來幾年調節產能過剩的主要措施。但調整產業結構、加快產業結構優化升級，不斷擴大第三產業在國民經濟中的比重，才能真正緩解產能過剩，而調整產業結構需要時間較長。因此，短期內，淘汰落后產能和并購重組是我國緩解產能過剩的主要措施，但從長期看，調整產業結構才是化解產能過剩的根本政策。

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