“關系融資”視角下小微企業融資問題探析

王曉輝　汪榜江

摘要：融資難是困擾小微企業發展的瓶頸，尤其是在2011年溫州借貸危機背景下，這一問題尤顯突出。究其原因，關鍵在于資金供求雙方存在信息不對稱，而要解決信息不對稱，就是要加強雙方的聯系，通過廣泛的關系網絡，將內部信息傳遞給資金供給者，從而增加合作機會，并有效防范投機行為。關系型融資的機理正是要解決信息不對稱。本文主要在調查了解衢州市小微企業融資現狀的基礎上，剖析其產生的根本原因，從“關系融資”視角提出解決小微企業融資困境的對策建議，以期對小微企業的健康發展有所幫助。

關鍵詞：小微企業 信息不對稱 關系融資

眾所周知，小微企業在增加就業、促進經濟增長、技術創新及社會的安定團結方面做出了重要貢獻，它們創造了60%的產值、50%的稅收和70%的就業，但是小微企業融資難、融資貴卻是一個不爭的事實。政府、企業、金融機構也都在想方設法解決這一難題，本文旨在開拓小微企業融資渠道，為小微企業融資提供可行的決策依據，以更好地緩解小微企業的融資困境，從而促進小微企業的健康發展。

一、衢州市小微企業融資現狀調查

衢州市地處浙西南，是浙江省的欠發達地區，經濟總量低，2013年全市的工業總產值為1 474.87萬元，在浙江十一個地市中排名第十，僅為全省的2.32%。企業規模普遍偏小，95%以上屬于小微企業，較經濟發達地區而言，小微企業有著自身的特點，融資難的問題也特別突出。課題組通過問卷調查、實地走訪、查閱文獻等形式對衢州市小微企業資金來源、融資渠道等問題進行深入調查了解，通過對資料進行整理，總結了衢州市小微企業的融資現狀。

（一）融資渠道單一。通過調查發現，衢州市的小微企業大多由家庭作坊發展而來，產業低端、傳統產業比重偏大，技術含量不高。企業主的創業資本主要是自有資金，主要來自自身和家庭的積累，其次來自親戚朋友和熟人。這和全國工商聯《小微企業融資發展報告》中的“小微企業95%沒有與金融機構發生任何借貸關系”的結論是一致的。調查發現，有66.1%的小微企業認為從銀行獲得貸款比較困難。

（二）融資成本高。由于存在信息不對稱，小微企業很難從銀行等金融機構取得資金。即使能夠從銀行取得資金，資金成本也很高。據相關資料顯示，目前商業銀行對小微企業的貸款利率平均上浮10%-30%，加上擔保費率，搭售保險、理財產品等，實際利率更高，達到60%-100%，這對盈利水平不高的小微企業無疑是很大的負擔。另外，小微企業在無法從銀行取得借款的前提下，只能投奔民間借貸，而民間借貸的資金成本都比較高，這樣就導致小微企業資產負債率偏高，經營風險加大，阻礙了其健康發展。

（三）融資風險大。與大中型企業相比，小微企業在市場中的地位較弱，與上游供貨商和下游經銷商議價能力弱。為了取得業務，在購買材料時往往要預付部分貨款，為了擴大銷售，要進行賒銷，這樣，資金就被大量占用。為了維持經營，不得不借款。而下游經銷商一旦發生財務困難，就會直接影響小微企業的償債能力，加劇了其融資風險。如果這種風險不能很快控制，便會連帶小微企業，使其失去信譽，甚至倒閉，影響小微企業的形象，形成惡性循環。

二、衢州市小微企業融資存在問題的原因分析

本文從衢州市小微企業自身的特點入手，結合衢州市社會經濟發展實際，從小微企業自身、外部金融環境、政府層面等方面剖析衢州市小微企業融資難的深層次原因。

（一）小微企業自身問題。

1.競爭力不強。小微企業產業層次低，大多為勞動密集型行業，市場地位弱，多處于下游市場，上游市場稍有風吹草動，就會受到影響。產品結構單一，技術含量低，多為資源初加工產品，企業自主創新能力弱，產品缺乏核心競爭力。

2.管理制度不健全。小微企業一般多為家庭或家族模式，缺乏現代企業管理理念，不考慮企業的可持續發展，沒有實現專業化管理，重大決策往往是企業主“一言堂”，加大企業的經營風險。同時，小微企業經營管理不規范，透明度較差。為了逃避稅收，經常進行財務造假，為了獲得銀行信貸資金，想方設法美化財務報表，難以獲得信用評級，影響信貸資金的取得。

（二）外部金融環境欠佳。根據衢州金融網的資料顯示，到目前為止，衢州市僅有15家金融機構，這遠遠不能滿足衢州市小微企業融資的需求，具體表現在：

1.國有商業銀行支持不力。衢州市屬于經濟欠發達地區，受自身經濟發展水平的限制，商業銀行信貸資金來源不足，因此信貸資金一直緊張。考慮到效益，銀行一般愿意將資金投放到風險小，收益高的房地產、公共設施等項目上，對于小微企業，由于規模小，銀行一般不提供信用貸款。而對于抵押貸款，小微企業的產成品、原材料以及部分無形資產，銀行覺得價值低、風險大，往往“不接受”。盡管近年來為了解決小微企業“融資難”問題，國家出臺了一系列的措施和政策導向，使商業銀行更加重視小微企業融資。但受制于體制、觀念等因素的影響，部分國有商業銀行沿用服務大企業的模式和思路，采用一刀切的信貸方法，在開展小微企業貸款業務中表現不佳。

2.中小金融機構發展緩慢。截至目前，除了浙江泰隆商業銀行、溫州銀行、金華銀行、杭州銀行、浙江農信和幾家小額貸款公司外，全國性的股份制商業銀行在衢州市設立分支機構的很少，更不用說外資銀行。而在經濟發達地區，小微企業大部分資金來自于中小金融機構。在國有大銀行門檻高的前提下，中小金融機構的緩慢發展，加劇了欠發達地區小微企業融資難的困境。

3.擔保體系不健全。截至2013年年底，衢州市擔保公司不足10家，這和衢州市的經濟社會發展是不協調的。小微企業規模普遍偏小，產成品、機器設備等可抵押的資產不多，小微企業只能尋求有實力的企業擔保。而目前我國的擔保體系是以政策性擔保為主，商業擔保和互助擔保為輔的擔保模式。由于受地方財力的制約，擔保基金規模小，抗風險能力差，影響小微企業信貸資金的獲得。endprint

（三）政府支持不夠。近年來政府為了解決小微企業“融資難、融資貴”的問題，出臺了一系列的政策，如2011年5月銀監會發布了《關于支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》（銀監發[2011]59號），國務院2011年10月實施的“國九條”，2012年4月19日發布的《國務院關于進一步支持小微企業健康發展意見》，2013年7月1日發布的《國務院辦公廳關于進一步支持小型微型企業健康發展的意見》等，這些政策的出臺，明確了政府支持小微企業的決心。但和小微企業目前存在的問題相比，這些還遠遠不夠，政府不僅要出臺措施，更要想辦法落實這些措施，這樣才能真正解決小微企業融資難問題。

三、“關系融資”文獻綜述

眾所周知，我國是個“關系社會”，關系在社會經濟生活中發揮著重要作用。其實，國外學者很早就從不同的角度對關系型融資進行了深入的研究，也提出很多積極的措施，這對我們的研究提供了寶貴的資料。最早關注關系型融資的是馬歇爾，其在《貨幣、信用和商業》中提到了關系型融資的內涵。美國學者Hodgman（1961）開啟了對關系融資研究的先河。Sharpe（1990）通過研究發現，關系融資對企業有很大的價值。隨后，學者從不同的角度對關系融資進行了研究，取得了豐碩的成果。Petersen and Rajan（1994），Berger and Udell（1995）利用美國中小企業的數據進行實證研究發現：建立關系型貸款，能夠增加中小企業的貸款可得性和降低資本成本。Elsas and Krahnen（1998）認為關系時間的長短與企業信貸獲得正相關。Berger，Miller and Petersen（2002）認為小銀行在發放中小企業貸款和處理軟信息方面具有比較優勢。Sreedhar Bharath（2007）研究發現，關系對銀行貸款的獲得有正面影響，尤其在公司陷入財務危機時，關系的價值更能體現出來。近幾年，我國學者也分別對關系融資進行了理論研究和實證研究，主要觀點認為建立和發展中小金融機構能夠緩解中小企業融資困境，其中代表性的有林毅夫（2001）、全麗萍（2002）、周宗安（2006）等。

通過梳理發現，現有的研究大都是針對銀企之間的關系，而關系融資包含的范圍較廣，除了銀企關系外，還包括企業與企業之間的關系，企業與個人投資者之間的關系等。

四、小微企業建立和完善“關系型融資”的措施

（一）小微企業要加強自身建設，提高核心競爭力。首先，小微企業要加強自身建設，建立健全管理制度，樹立誠信意識。其次，小微企業要勇于進行自主創新，開發和應用新技術、新工藝、新材料，積極參與產業核心技術的研發，增強自身核心競爭力。最后，小微企業要與時俱進，創新營銷和商業模式，積極運用電子商務、大力拓展經營領域，可以涉足國家戰略性新興產業、文化教育、商貿流通等行業，只有自身實力提高了，才能得到更長遠的發展。

（二）利用集群融資，拓寬融資渠道。過去，小微企業資金來源主要是親朋好友，屬于小范圍的“關系融資”。現在，小微企業要跳出“家族范圍”，利用更廣泛的地緣性和事緣性關系，加入產業集群，拓展融資渠道。產業集群內的企業產品結構相似，大多有一定的關聯，或者是上下游的關系。集群內的企業，同屬一個地方，對彼此的產品、信用、企業財力等方面比較了解，大家的信息是對稱的，容易建立長期的合作關系，關系合作可以大大地降低企業風險，而且這種合作關系比較穩定。集群內的企業對資金的需求不同步，可以利用時間差，整合集群內的閑置資金，提高資金的使用效率，優化資源配置。

（三）加快中小金融機構發展。Stein（2002）運用GHM理論（即控制權的安排影響激勵）從理論上論證了小銀行優勢假說：與大銀行相比，小銀行由于組織構架簡單，科層設置少等特點，因而在提供關系融資時具有比較優勢。以林毅夫（2001）為代表的學者基于要素稟賦分析提出“大銀行天生不適合服務中小企業，應大力發展中小金融機構”。雷震等人（2010年）通過對我國30個省市（區）1995-2006年的數據進行分析，驗證了我國中小銀行市場份額的上升對中小企業的發展非常有利。在美國，社區銀行利用自身優勢，通過提供個性化的金融服務，極大地促進了小微企業的成長。

2012年4月國務院發布了《關于進一步支持小微企業健康發展意見》，文中適當放寬了設立中小金融機構的條件，并鼓勵商業銀行到中小企業集中的地區設立村鎮銀行。這為我們提供了政策依據。在政策的鼓勵下，越來越多的中小金融機構成為服務小微企業的中堅力量，而且探索出獨特的發展之路，其中浙江泰隆商業銀行走在前列。浙江泰隆商業銀行市場定位就是為小微企業提供金融服務，成立于1993年，現已發展成為一家擁有103家分支機構，6 000多名員工，服務范圍涵蓋浙江、上海、蘇州等長三角城市的股份制商業銀行。多年來，泰隆銀行在實踐中探索小企業信貸服務和風險控制技術，總結出一套以“三品、三表、三三制”為特色的小企業金融服務模式。截至2013年6月末，泰隆銀行衢州分行累計發放貸款11 307筆，金額60.05億元，筆均貸款53.11萬元，額度100萬以下（含）微小貸款10 022筆，占分行貸款總筆數的88.64%，500萬元以上貸款17筆，占總筆數0.15%，平均貸款期限在六個月左右，其中小微企業貸款家數增速36.65%，余額較年初增加31.26%。泰隆商業銀行的成功為我們提供了很好的經驗。國外的經驗也證明，在經濟欠發達地區，中小金融機構能更好地為小微企業提供服務。衢州市也在做強做優地方中小金融機構方面積極探索，2014年初成立了市首家農村商業銀行———浙江衢州柯城農村商業銀行股份有限公司（簡稱柯城農商銀行），其定位是為小微企業和三農服務的。中小金融機構要牢固樹立“以客戶為中心”的經營理念，積極創新，通過產品創新，提供個性化的服務，實行差異化經營策略來開辟市場。

（四）充分利用互聯網金融。《中國2013年第二季度貨幣政策執行報告》認為，包括網貸平臺在內的互聯網金融業依賴大數據分析有助于解決信息不對稱和信用問題，提供更有針對性的特色服務和更多樣化的產品，降低了交易成本，更好地解決了小微企業融資難、融資貴的問題。其中阿里金融的做法值得我們學習。據統計，截至2014年2月，阿里小貸服務的小微企業已經超過70萬家。阿里小貸以“封閉流程+大數據”的方式開展金融服務，憑借電子化系統對貸款人的信用狀況進行核定，發放無抵押的信用貸款及應收賬款抵押貸款，單筆金額在5萬元以內，與銀行的信貸形成了非常好的互補。阿里小貸同時采用365×24的全天候金融服務，在產品設置中支持以日計息，隨借隨還，便利小微企業有效掌控融資成本，更提升了自身的資金運作效率。對信貸資金較緊張的衢州市小微企業而言，積極充分地利用新興的互聯網金融技術取得資金，不失為一個好辦法。

（五）完善擔保體系。目前我國的擔保體系是以政策性擔保為主、商業擔保和互助擔保為輔的擔保模式。首先應加大對擔保行業的政策扶持力度。鼓勵由地方財政或國有企業出資，參股或控股設立政策性擔保和再擔保機構，不斷完善經營激勵制度和風險控制制度，為更多的小微企業提供扶持性的擔保增信服務。其次，鼓勵擔保機構開展特色化經營。鼓勵和引導擔保機構為產業鏈上下游小微企業、行業、市場內小微企業開展融資擔保服務，開發特色化、專業化的擔保服務，逐步培育擔保機構的核心競爭力，提升小微企業融資擔保服務水平。最后，要規范小企業貸款擔保風險補償資金的使用和管理，要提高小企業貸款擔保風險補償標準，解決擔保機構的后顧之憂。

綜上所述，小微企業要解決融資難題，必須拓寬融資渠道，利用廣泛的關系網絡，處理好與上下游企業的關系，提高企業自身競爭力，同時也離不開政府的有力支持。

參考文獻：

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3.陳曉紅.中小企業集群內源性投融資模式的探討[J].浙江金融，2013，（01）.

4.李小芬.小微企業關系型融資探討[D].南昌：江西師范大學碩士論文，2010.

作者簡介：

王曉輝，女，浙江衢州職業技術學院經濟管理學院講師，會計師，碩士，主要從事會計、財務管理理論及實務研究。

汪榜江，男，浙江衢州職業技術學院經濟管理學院副教授，高級會計師，主要從事會計、財務管理理論及實務研究。endprint