基于電子商務平臺的小微企業融資模式

張 連 起，劉 建，郭 婷

一、引言

近年來，隨著互聯網和信息行業的發展，大數據得到了前所未有的關注。大數據背景下，交易雙方信息不對稱程度降低，搜索成本、時間成本、交易成本也隨之降低。電子商務平臺是互聯網、大數據背景下產生的一個有別于傳統交易市場的網上交易市場，在這個平臺上可以實現物流、信息流和現金流的有效流動，交易環境變得更加透明，交易活動變得更加高效。

在傳統市場中，小微企業融資難一直是其發展的桎梏。由于規模小、機構不健全、信息不對稱、缺乏抵押物等原因，使得小微企業融資困難重重。電子商務平臺將互聯網上的大數據與現實中的小微企業連接起來，在不同電子商務平臺上有眾多小微企業。那么在電子商務平臺這一新興的交易模式下，小微企業可以以怎樣的方式融資？在大數據背景下，隨著電子商務平臺的發展，小微企業的融資模式有何新發展？本文將主要研究這一問題。

二、小微企業融資現狀

小微企業是指除大型中型企業之外的各類企業（個體工商戶也是小微企業）。我國小微企業發展面臨區域發展不均衡、競爭激烈等各種問題，其中融資困難是嚴重制約小微企業發展的因素。[1]小微企業可以通過相互賒欠來解決部分資金，另外還可以通過民間借貸來解決資金缺口，只有很少一部分小微企業可以獲得銀行貸款，并且幾乎得不到銀行的小額貸款。商業銀行對小微企業惜貸主要有三個原因：

第一，小微企業的經營和決策缺少規范和標準，很多企業沒有標準的有可信度的財務報表，因而商業銀行無法具體了解小微企業的實際經營狀況，也就無法分析貸款存在的風險。

第二，小微企業資產有限，難以提供抵押品，尋找擔保人也比較困難，這就使得小微企業的貸款違約風險比較高，也使得厭惡風險的商業銀行放棄對小微企業貸款。

第三，小微企業貸款一般數額較小，周期較短，時間比較緊張，但是向商業銀行申請貸款需要經過煩瑣的程序，需要一定的時間，而且商業銀行對小微企業進行詳細審核需要耗費較大的成本，會影響銀行經營，所以大部分貸款申請無法通過。[2]

基于以上三個原因，小微企業獲得商業銀行貸款十分困難，加上我國金融市場不完善，可供小微企業選擇的融資方式有限，小微企業面臨嚴峻的融資難問題，融資需求得不到滿足，并且承擔著沉重的貸款成本，不利于小微企業的長期發展。本文主要探討的是在電子商務平臺上的小微企業，即利用該平臺進行交易的小微企業融資問題。

三、基于電子商務平臺的小微企業融資模式分析

1.電子商務平臺界定

電子商務平臺是以互聯網為基礎，供企業、個人等交流、交易的虛擬場所，是協調、整合信息流、資金流、物流的重要場所。[3]本文研究的電子商務平臺主要包括四個部分（如圖1所示），即產品供應商、電子商務服務平臺、用戶及物流配送，物流、信息流和現金流在四者之間流通，實現了三流在供應產業鏈中的閉環流動。[4]

2.現有電子商務平臺模式分析

按照供應商與電子商務平臺的關系，可以將目前物流電子商務現有經營模式分為三類：中介模式、商城模式和自營模式，[5]參見表1。中介模式是指供應商作為賣家入駐電子商務平臺，提供電子商務服務的公司只進行支持服務（如圖2所示）；商城模式是指供應商將產品賣給提供電子商務服務的公司，再由提供電子商務服務的公司作為賣家將產品銷售給最終用戶，即利用自身網絡平臺，代理各類商品進行銷售（如圖3所示）；自營模式是指產品供應商自建電子商務平臺，直接與用戶對接銷售產品（如圖4所示）。

（1）中介模式

中介模式是為供應商、用戶提供電子商務接入的交易平臺，并提供比價服務、預收貨款、中間調節等交易支持服務。該模式特別注重網站的流量和市場份額的集中度，傾向于通過市場份額的集中來搶占消費者的心理空間，最典型的代表就是阿里巴巴。電子商務平臺將眾多小微賣家進行整合，提供交易平臺，各賣家與眾多買家單獨進行交易。

表1 物流電子商務經營模式分類

對于阿里巴巴而言，在發展互聯網金融業務時，最核心的價值是其擁有的海量數據及第三方支付工具——支付寶。支付寶是連接用戶和商家之間的支付通道，其有著龐大的用戶群體，在為用戶提供支付便利的同時，渠道背后所能帶來的客戶群以及這些客戶群在支付方面所沉淀的大量數據，包括交易流水信息、支付習慣、信用程度等與支付相關的信息等。[6]

圖1 物流電子商務平臺

圖2 中介模式

圖3 商城模式

圖4 自營模式

（2）商城模式

商城模式則是提供電子商務服務的公司利用自有網絡代理各類產品進行銷售，即供應商將貨物直接對接提供電子商務服務的企業，再由電子商務企業對接用戶，[7]目前京東商城是商城模式的典型代表。京東商城在實際運營的時候，自建物流，打造自己的物流配送體系，通過為消費者提供極致的物流來提升電子商務平臺的消費者體驗。在這樣的情況下，電子商務企業可以對貨物的質量進行控制，也可以保證產品供應速度，傾向于搶占市場的物理空間。

對于京東商城而言，強大的物流體系背后是其大數據帶來的巨大優勢。供應商憑借其在物流上的數據和憑證進行抵押擔保申請金融貸款服務，供應商在得到發展的同時也大大促進了京東商城平臺的發展。

（3）自營模式

自營模式是擁有自有產品的商家自建銷售網絡平臺，向特定消費者銷售特定的產品，從而拓寬了銷售渠道，也降低了渠道成本。李寧、百麗等品牌便采用了該模式進行銷售。在該模式下，電子商務平臺扮演著供應商與賣家的雙重角色，將自有產品提供給買家。

3.不同模式下的小微企業融資

由于自營模式只涉及最終用戶，不涉及第三方即小微賣家企業，所以不在本文的討論范圍之內。

（1）中介模式下的小微企業融資

在中介模式下，小微企業可以通過電子商務企業（如阿里巴巴）發起設立的小額貸款公司進行融資。在這種融資模式下，小微企業進行貸款申請，小額貸款公司基于大數據對其進行審核，進而向其提供資金。[8]

小微企業的小額貸款融資分為兩步：第一步，在小微企業提出申請后考察該企業的還款能力，小額貸款公司可以通過多種合理的方式考察小微企業的財務和營運狀況，如引入網絡數據模型、在線視頻資信調查等方式，根據調查情況評估小微企業的還貸能力；第二步，小額貸款公司在向小微企業發放貸款后需要監控其企業營運狀況。在中介模式下，小微企業的交易都發生在電子商務平臺，小額貸款公司可以得到小微企業的經營交易信息，以及買家對小微企業的評價信息，基于大數據，小額貸款公司將這些信息轉為信用評價來控制貸款風險。

這種模式具有門檻低、資金周轉比較快以及靈活性高等特點，尤其適合小微企業。而且由于阿里巴巴擁有支付寶這一支付端，可以獲得供應商、買家支付的所有數據，可以了解它們的信用狀況，信息對稱保障了阿里巴巴的小額貸款公司向小微企業進行貸款的安全性。[9]

（2）商城模式下的小微企業融資

商城模式下，電子商務平臺銷售來自小微企業的商品，從而小微企業的營業收入有一部分以應收賬款的形式存在，這就占壓上游供應商的資金，為了縮短賬期獲取資金，身為小微企業的供應商可以將應收賬款轉讓或者質押給銀行，銀行在向電子商務平臺核實應收賬款的信息后發放貸款。

另外，對于履約能力較強、信用較好的供應商來說，在電子商務平臺與其交易形成有效的電子訂單后，就可以利用這些電子訂單向銀行申請無抵押貸款，銀行向電子商務平臺核實信息后，發放貸款，這種貸款的還款來源是訂單回款。

同時，對于類似京東商城這樣的商城模式電子商務平臺來說，由于其擁有系統的物流體系，可以給銀行提供全面的、實時的物流信息，這也是銀行給予電子商務平臺上小微企業貸款的因素之一。[10]

4.現行電子商務模式下小微企業融資存在的問題

由于現階段電子商務平臺的功能相對單一，平臺上的小微企業融資模式也比較單一。隨著大數據的發展，市場環境、政策環境都在不斷變化，這對于小微企業的發展帶來了更大的挑戰。

在中介式的電子商務模式中，小微企業可以向電子商務企業擁有的小額貸款公司或者貸款基金進行貸款。在商城式的電子商務模式中，小微企業可以憑借與電子商務企業的交易記錄如電子交易訂單，或者應收賬款債權向銀行質押貸款融資。

圖5 中介模式下的小微企業融資

圖6 商城模式下的小微企業融資

但是，在這兩種模式下，首先，對于單個小微企業來說，其獲得資金的渠道有限，小微企業不能靈活運用各種融資手段。其次，對于中介式的電子商務模式來說，依靠自有資金對小微企業放貸，雖然業務發展前景看好，但是缺乏銀行牌照而不能進行攬儲業務的天花板限制，再加上50%的杠桿率，顯然相對于小微企業不斷增長的融資需求來說只不過是杯水車薪，小微企業融資難問題難以得到有效解決。最后，對于商城式的電子商務模式來說，雖然引入了銀行，有銀行的龐大資金作支撐，但是依靠訂單質押融資、應收賬款融資對于小微企業來說仍存在一定限制，融資難題仍然難以得到有效解決。

四、大數據背景下小微企業融資模式新發展

1.大數據背景下電子商務平臺的發展

隨著大數據、云計算等技術手段的不斷發展，現有的電子商務平臺也在不斷變化，除了單純為商家、用戶提供交易平臺之外，借助互聯網、大數據等手段，電子商務平臺的功能更加多樣化、全面化。[11]本文從兩個方面探討電子商務平臺的發展趨勢。

（1）支付端與物流體系的雙重建設

2013年5月28日，阿里巴巴集團、銀泰集團聯合復星集團、富春集團、順豐速運集團、“三通一達”（申通快遞、圓通速遞、中通快遞、韻達快遞）以及相關金融機構共同建立“中國智能物流骨干網”，即菜鳥物流。菜鳥物流網絡通過智能物流骨干網，對生產流通領域的數據進行整合運作，從而實現信息的高速流轉和效率提升。

與阿里巴巴相似，京東商城也在著力彌補自己的劣勢，建立自己的支付端口。2012年京東商城進軍支付領域，完成對網銀在線的完全收購。網銀在線的核心業務包括支付處理（在線支付網關、網銀錢包、快捷支付），京東商城棄用支付寶轉向網銀在線的主要原因，除了公開的關于支付寶費用偏高問題外，更重要的是，作為支付端口擁有大量關于交易的數據，這些數據對于電子商務來說無疑具有極大的價值，通過供應商、買家的支付數據，可以了解其信用狀況，實現在物流、支付上與平臺的深度對接，增強整個供應鏈的整體實力。

從阿里巴巴與京東商城最近的動態來看，作為中介式電子商務和商城式電子商務的代表，兩種電子商務模式著力取長補短，打造多功能的電子商務平臺，注重進行支付端與物流體系的雙重建設。

（2）電子商務平臺與社交網絡信息共享

2013年4月，阿里巴巴斥資5.86億美元換來新浪微博18%的股份；2014年3月，京東商城與騰訊聯手。如新浪微博、騰訊等在內的社交網絡擁有除了交易信息之外的各種數據，通過這些數據分析，可以對社會發展的長周期走勢、人群特征、市場細分等進行更精準的預測，預測的結果可以讓生產商更有目的性地進行生產，讓供應商更有效地安排商品的采購、銷售、庫存等環節。通過這種方式，可以更加優化現有的電子商務平臺運作模式，提高各方的效率。

2.大數據背景下小微企業融資模式優化

根據上述分析可以看出，目前提供電子商務服務的企業試圖構建一個功能更全面的電子商務平臺，即將中介式與商城式相結合，提供一個交易平臺，也可成為品牌經銷商，一方面打造第三方支付端，一方面構建系統的物流體系，同時聯合社交網絡。

提供電子商務服務的企業，不但可以通過成立小額貸款公司為平臺上的小微企業提供貸款，同時作為鏈條上的核心企業，不僅在價格、賬期等貿易條件方面對上下游企業有更大的話語權，也更容易得到銀行等金融機構的支持，電子商務平臺完全可以將這種優勢傳遞給同一鏈條上的企業，以自身的資質作擔保，幫助平臺上的小微企業獲得融資。具體融資模式如圖7所示。

在這種融資模式下，小微企業的融資渠道是多樣的。

首先，小微企業作為電子商務平臺上的一員，其所有信息（交易信息、物流信息、社交網絡平臺上的信息）都為電子商務企業所掌握，如果企業具有良好的資信，可以按照一定的程序向電子商務企業成立的貸款公司尋求貸款。

其次，小微企業可以作為電子商務企業的供貨商，以自身與電子商務企業的交易憑證如應收賬款、電子訂單等，作為質押向銀行申請貸款。

再次，小微企業作為電子商務平臺上的一員，是整個平臺運作的有機組成部分。由于在大數據背景下，電子商務企業將中介式的發展模式和商城式的發展模式相結合，通過既提供交易平臺，也可做品牌經銷商的方式，拓展平臺自身業務；一方面打造第三方支付端，一方面構建系統的物流體系，增強平臺的核心競爭力；同時聯合社交網絡，獲得除了交易信息、物流信息之外關于終端消費者的各類信息，平臺上的供應商、小微企業獲得這樣的信息，可以幫助其更好地進行生產決策、采購決策、采購安排等，也增強了小微企業的綜合實力。在這樣的條件下，包含上下游供應商、用戶的電子商務平臺整體競爭力增強，電子商務企業作為平臺上的核心企業，可為平臺上的小微企業進行擔保，供應商和電子商務平臺共享信用額度，無須其他的擔保和質押物，并且可以循環借貸。

同時，電子商務平臺與社交網絡進行聯合，信息共享，平臺上的供應商、小微企業獲得關于終端消費者的各類信息，幫助其更好地進行生產決策、采購決策、采購安排等，也增強了小微企業的綜合實力，提高了其融資能力。

五、大數據背景下小微企業融資模式的保障措施

圖7 大數據背景下小微企業融資模式優化

在大數據背景下，小微企業融資優化模式可以在很大程度上解決小微企業融資難的問題，但是在實施過程中，仍需要從以下幾個方面著手，以確保融資順利。

1.加強信用評級體系的建設

小微企業之所以面臨融資難的問題，最根本的原因在于其缺乏除了抵押貸款之外的融資途徑。在大數據背景下，我們可以利用電子商務企業的經營數據、第三方平臺的交易數據等，建立更加完善的信用評級體系，如將阿里巴巴的支付寶、余額寶、淘寶網、天貓商城中小微企業的交易數據與平臺上買家對小微企業的評價、收藏、投訴等數據完全對接打通，通過評級體系實現對小微企業的準確定位，從而為小微企業拓寬融資渠道。

2.加強電子商務平臺的技術保障

大數據背景下，電子商務平臺為小微企業融資渠道的拓展提供了前所未有的可能性，其所依賴的正是其背后強大的技術支持。而要完善該渠道，需要加強電子商務平臺的技術保障，保證平臺上數據的安全性，保證為平臺用戶提供最優的體驗，保證為小微企業提供最大的可靠性。

3.注重金融創新

電子商務平臺為小微企業提供的融資在便捷性、貸款可得性等方面都實現了巨大的突破，但是在所提供的貸款種類方面仍有待增加。因此，應加強金融創新，針對具有不同需求的客戶群體開發更具針對性的貸款產品，以滿足小微企業的多樣化需求。

六、總結

小微企業在整個國家經濟發展過程中，無論是在經濟貢獻還是就業等方面都扮演了重要的角色，為小微企業創造良好的融資環境、促進小微企業的可持續發展更是重中之重。隨著互聯網的廣泛使用、物流電子商務平臺的不斷發展壯大，電子商務平臺上積累的數據越來越多，都為電子商務平臺上的小微企業融資模式帶來了新的發展契機。在大數據背景下，功能多樣化發展是電子商務平臺的發展趨勢，即注重支付端與物流系統的雙重建設，同時與社交網絡聯合共享數據。在這樣的發展趨勢下，本文分析了小微企業優化融資模式的思路。

電子商務平臺上的小微企業在未來融資時，一定要充分發揮自身與電子商務平臺共為供應鏈組成部分的優勢，而電子商務平臺通過為小微企業擔保從銀行成功融資時，又提高了整條供應鏈的實力，增強了供應商的整體黏性。未來的商業競爭絕不是單體平臺對單體平臺的競爭，而必將是整個系統、整條供應鏈的競爭。對于電子商務平臺上不同類型的小微企業，可以通過向電子商務平臺提供應收賬款、倉單、交易記錄、庫存信息等數據，獲得在傳統金融機構中難以獲得的優勢。而電子商務平臺利用上述優勢及從自身平臺和社交網絡平臺獲得的信息，可以對小微企業進行精準評估。通過信用評級的方式，篩選出平臺上相對優質的企業，進而以擔保人的形式對其向銀行貸款提供擔保，在信息不對稱的兩個主體——銀行與小微企業之間架起溝通的橋梁，將大大提高小微企業的貸款成功率。

互聯網的發展日新月異，被電子商務平臺連接的小微企業未來也必將面臨著更多、更具針對性的選擇。如何更好地服務小微企業，需要小微企業、電子商務平臺、銀行甚至整個社會的共同思考和努力。

＊本文受國家自然科學基金項目“知識產權保護、政治資源獲取與高科技企業融資行為研究”（項目編號：71272180）、天津市科技發展戰略研究計劃項目“國有控股集團創新體系建設與投融資平臺互動機制的路徑研究——基于天津市八家國有控股集團的研究”（項目編號：10ZL?ZLZF04300）的資助。

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