關于資產減值測試實務操作的探討

■ 蔣 剛

2007年12月31日中評協發布實施的《以財務報告為目的的評估指南（試行）》（以下簡稱“指南”），為資產評估行業又開辟了一個新的業務方向。《指南》明確了財務報告為目的評估業務主要有：合并對價分攤、資產減值測試、投資性房地產的公允價值確定以及金融工具的確認和計量等。近年來，評估機構從事的資產減值測試業務較多，筆者也積累了一些實務操作的經驗，就該項業務在實踐工作中的一些做法進行探討。

資產減值測試的目的，實際上是將可能發生減值的資產賬面價值與可收回金額進行比較，如可收回金額比賬面價值低，則發生了資產減值，應按照《企業會計準則第8號—資產減值》的規定，計提相關資產減值準備。

我們在對資產進行減值測試時，應根據評估對象的不同采取不同方式。實務中固定資產、無形資產的減值測試和商譽的減值測試是不一樣的，這是因為固定資產和無形資產減值測試一般以資產組的形式出現，而商譽減值測試主要以資產組或資產組組合的形式出現。

一、資產賬面價值的確定

可能發生減值的資產賬面價值的確定，根據《指南》第二十條規定，“在執行會計則規定的包括商譽在內的各類資產減值測試涉及的評估業務時，對應的評估對象可能是單項資產，也可能是資產組或資產組組合。”資產賬面價值的確定應主要掌握好以下幾個方面：

1．資產賬面價值的確定基礎應與其可收回金額的確定方式相一致，即兩者口徑應當相同。

2．資產賬面價值應包括可直接歸屬于資產組并可以合理和一致地分攤至資產組的賬面價值。

3．通常不包括已確認的負債賬面價值，但如不考慮該負債金額就無法確定資產組可收回金額的除外。

通常情況下，可能發生減值的固定資產和無形資產只是企業的某個單項資產或部分資產（也即資產組），商譽減值測試涉及的資產卻包含企業的全部資產，如：流動資產、固定資產、無形資產、長期投資和長期待攤費用等。

二、資產可收回金額的確定

資產的可收回金額是會計準則的提法，評估準則一般稱其為可回收價值。資產的可收回金額通常定義為在產權持有者現有管理、運營模式下，資產組在剩余使用壽命內可以預計的未來現金流量的現值與資產組公允價值減去處置費用后的凈額兩者之間的較高者。

1．公允價值：這也是會計準則的提法，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或債務清償的金額。評估行業一般認為，在符合會計計量屬性規定的條件時，會計準則下的公允價值等同于市場價值。

公允價值的確定方法有以下四個層級：

（1）根據公平交易中的銷售協議價格確定。如：交易雙方已經達成處置協議，尚未進行賬務處理的資產。

（2）該資產本身不存在銷售協議，但存在活躍市場，以該資產的市場價格為基礎確定其公允價值。如企業最近處理的一批相同類型閑置設備中剩余的那部分設備，就可以參照前期設備的處置價格來確定。

（3）在不存在銷售協議和資產活躍市場的情況下，應當以可獲取的最佳信息為基礎，估計資產的公允價值減去處置費用后的凈額，該凈額可以參考同行業類似資產的最近交易價格或者結果進行估計。

（4）上述方法仍然無法可靠估計資產的公允價值的，應當以資產預計未來現金流量的現值作為其可收回金額。

2．處置費用：根據《企業會計準則第8號——資產減值》規定，處置費用包括與資產處置有關的法律費用、相關稅費、搬運費以及使資產達到可銷售狀態所發生的直接費用等。但是，財務費用和所得稅費用等不包括在內。

資產的公允價值減去處置費用后的凈額，通常反映的是資產如果被出售或處置時可以收回的凈現金流入。處置費用，也可以理解為可直接歸屬于資產處置的增量成本。

由于我國的市場經濟與西方發達國家相比還不成熟，因此大多數情況下，很難找到擬進行減值測試的資產交易活躍市場，因此在評估實際中多采用資產預計未來現金流量的現值作為可收回金額。

三、預計未來現金流量的現值

資產預計未來現金流量的現值，是企業持有資產通過生產經營，或者持有負債在正常的經營狀態下可望實現的未來現金流量的折現值。在確定資產預計未來現金流量的現值時，評估采用的方法是收益法，其基本思路是通過估算資產在未來的預期凈現金流量和采用適宜的折現率折算成現時價值。

（一）預測期的考慮

預測一般只考慮單項資產或資產組內主要資產項目在簡單維護下的剩余經濟年限，即不考慮單項資產或資產組內主要資產項目的改良或重置。

會計準則要求對現金流量的預測期一般最多涵蓋5年，企業管理層如能證明更長的期間是合理的，可涵蓋更長的時間。實務操作中，企業價值評估時一般預測5年，5年以后進入穩定期或處于均衡狀態，但資產減值測試中的現金流量不拘泥于預測5年的限定，可根據實際情況靈活掌握，可以延長至資產組中主要資產項目的經濟使用壽命結束，但應當是在合理和有依據的基礎上對資產剩余使用壽命內整個經濟狀況進行的最佳估計，并建立在經企業管理層批準的最近財務預算或預測數據基礎之上。

筆者認為，在對資產或資產組進行減值測試采用預計未來現金流量的現值來確定可收回金額時，要采用有限年期預測，即按資產的預計使用壽命考慮，預測期應當是資產在簡單維護情況下的剩余壽命期。在對商譽進行減值測試時，可采用無限年期方式預測。這是因為固定資產或是無形資產減值測試涉及的資產通常是單項資產或資產組，是企業的部分資產，資產都是有使用壽命的。而商譽減值測試涉及的資產組或資產組組合，通常是企業的全部資產，類似于企業整體價值的評估，一般假設企業的經營將是長期的。

（二）息稅前利潤的預測

資產減值測試的現金流量通常采用息稅折攤前的利潤（EBITDA），即在預測資產未來的息稅前利潤（EBIT）的基礎上，加回折舊、攤銷額。由此，得出資產的未來現金流量的預測時不包括籌資活動產生的現金流量，不考慮借款利息，也不包括未發生現金流出的成本，如固定資產折舊和無形資產攤銷額。

資產的未來現金流量應與折現率的口徑保持一致。根據企業會計準則第8號第十三條“如果用于估計折現率的基礎是稅后的，應當將其調整為稅前的折現率。”由此可以明確資產減值測試的可收回金額不應當扣除所得稅。

則估算資產預計未來現金流量的現值應該基于稅前基礎，同時折現率也應當是稅前標準；當然，如果預計未來現金流量的現值扣除了所得稅，則折現率也應當是稅后的。總之，現金流量要和折現率匹配，這樣才能保證預計未來現金流量的現值不受所得稅的影響。

實際工作中，我們通常采用現金流量和折現率都是稅前的方式，即在預測未來現金流量時，不扣除所得稅，這樣未來現金流量就是稅前的，同時，在測算折現率時，也將其換算成稅前的。

（三）折現率的確定

會計準則第8號第十三條“折現率應當是一個反映當前市場貨幣時間價值和資產特定風險的稅前利率。”《〈資產減值會計準則〉應用指南》中規定：“估計資產未來現金流量現值時，通常應當使用單一的折現率；資產未來現金流量的現值對未來不同期間的風險差異或者利率的期限結構反應敏感的，應當使用不同的折現率。”

企業價值評估中收益法折現率的確定方法主要有四種，即加權平均成本法（WACC）、資金利潤率法、累加法和β系數法。

資產減值測試的預計未來現金流量的現值計算中的折現率是企業購置或者投資資產時所要求的必要報酬率，這個折現率是針對資產的（包括單項資產、資產組、資產組組合），不是針對企業的，應當與企業價值評估時確定的折現率有所區別。尤其是其特定風險往往是和特定資產組相匹配的，而企業可能存在不同風險程度的資產組或資產組組合。

由于現金流量是稅前的，因此，與之匹配的折現率也應當是稅前的，如果估計折現率的基礎是稅后的，應當將其調整為稅前的。比如，采用行業中同類資產的資產收益率，該指標就是稅后的，需要進行調整。

商譽的減值測試可以采用WACC，而除商譽以外的資產組最好不要采用WACC，因為WACC要受資本結構的影響，而資產組中又不包括負債，也不考慮債務資金成本，因此用WACC算出來的折現率并不十分恰當。

資金利潤率法是以行業平均資金利潤率為基礎，根據企業條件、經營狀況進行調整。資金利潤率法具有明顯的行業特征，但資產的實際利潤率取決于資產規模和使用效率、所在行業市場規模及成長率、企業規模和有關競爭者的定位戰略等。資產的利潤率不同于企業的資金利潤率，因此資金利潤率不適合固定資產或無形資產的減值測試，通常情況下，在對商譽減值測試時，可以采用該方法。在對具體企業折現率確定之前，必須詳細分析上述因素對于企業當前和未來報酬率的影響。在選取折現率時，對那些產銷基本平衡，行業利潤率與社會利潤率大體一致的企業，可采用社會平均利潤率作為折現率；對于產品供不應求或供大于求，市場環境仍未完全形成或受政策限制，行業資金利潤率與社會平均利潤率有較大差異者，可采用行業平均利潤率作為折現率；對于企業在行業中具有特殊性，如規模小、管理水平低，或規模小、技術含量高等，則應考慮企業的特點，在行業資金平均利潤率的基礎上進行調整。但總的來說，資金利潤率法確定折現率還是有其不合理之處，考慮的因素不夠全面。

累加法的理論依據是當投資者愿意投資于某一風險性資產時，它必然會要求對其額外承擔的風險及其額外的負擔有所補償。因此累加法是將無風險的報酬率加上對各種風險及負擔的補償率作為折現率的一種方法。其數學表達式如下：

折現率＝安全利率＋風險報酬率＋通貨膨脹率

安全利率，也稱無風險報酬率，目前評估行業多采用最近發行的一段時期的平均國債利率為基準，參照同行業風險報酬率及資產組自身特點來確定。

風險報酬一般包括經營風險和財務風險。經營風險是由企業經營的本身所引起的收益不確定性。它可通過企業經營期間運營收入的分布來度量，即運營收入變化越大，經營風險越大；運營收入變化越小，經營風險越小。經營風險可分為內部和外部風險兩類。內部經營風險與那些企業內部能控制的運營條件聯系在一起，它可通過公司的運營效率得以體現。外部風險與那些超出企業控制的環境（如政治環境和經濟環境）強加給企業的運營條件聯系在一起。財務風險是由負債導入企業資本結構之中而產生的。通常用負債與權益的百分比來度量財務風險，負債在資本結構中比重越大，這種風險越大。由于負債的存在意味著有義務支付固定費用（利息），于是存在著收入可能不足以支付這些債務的風險。但由于經營風險和財務風險等的量化，目前主要依賴于經驗判斷，其粗略性是明顯的。只有在充分了解和掌握宏觀經濟的運行態勢、行業發展前景、市場狀況和同類企業競爭情況基礎上，運用經驗判斷才可能趨于合理。

如果預測未來現金流量考慮了通貨膨脹因素，則折現率應考慮通貨膨脹率，反之，則不予考慮。

β系數法的理論基礎是資本資產定價模型（CAPM）。資產的風險來源可分為兩類：一類是由企業特定行為產生的非系統風險，這種風險可通過分散投資來消除；另一類是由市場行為產生的系統風險（也稱市場風險），它影響所有資產的價格。資本資產定價模型通過β值來衡量市場風險，其公式為：

折現率＝無風險報酬率＋β×（社會平均收益率－無風險報酬率）

無風險報酬率多采用最近發行的一段時期的平均國債利率。社會平均收益率也稱市場期望平均報酬率，可通過Wind資訊系統查詢證券市場一段時期內的平均收益率測算確定。β系數是被評估企業所在行業平均風險和市場平均風險的比值。可以通過Wind資訊系統查詢后計算轉換為被評估企業的β值，在轉換的過程中會受到資本結構和所得稅率的影響。

在確定折現率時，要注意最好采用稅前形式的折現率，由于國債利息收入不需要繳納企業所得稅，因此無風險報酬率無需調整；社會平均收益率由于是稅后的，因此要換算成稅前的，稅前社會平均收益率＝稅后社會平均收益率/（1－所得稅率）；β值在轉換時要注意負債權益比不扣稅。

關于是否應考慮資產的特定風險，會計準則第8號第十三條指出，“折現率是企業在購置或者投資資產時所要求的必要報酬率。在預計資產的未來現金流量時已經對資產特定風險的影響作了調整的，估計折現率不需要考慮這些特定風險。”這些特定風險主要包括缺乏控制權折扣、規模風險、缺乏流動性折扣等。在實務操作中，對相關資產的某些特定風險或因素很難同時在現金流量和折現率的預測中進行合理的量化，因此最好不要考慮特定風險，以免有人為操縱折現率的嫌疑。

（四）營運資金的預測

預測期初應當考慮營運資金的投入，為營運資金的初始投入。關于預測期第一年的營運資金，在實務操作中有兩種情況：

（1）資產組賬面價值構成中不包含營運資金，則評估對象也不包含營運資金。通常的處理方法是預測期第一年的營運資金變動應在期初余額為零的基礎上計算，即假設預測期第一年期初需要投入一筆額外的營運資金，并且到預測期結束時收回該筆營運資金投入。

（2）如果資產組賬面價值構成中包含營運資金，則評估對象也包含營運資金。預測期第一年的營運資金變動應以評估對象構成中包含的營運資金為期初余額。也就是說，預測未來現金流量時，應只考慮營運資金的變動額，其計算方式與企業價值評估基本相同，預測期結束時沒有營運資金的收回。

筆者認為，在對資產或資產組進行減值測試采用預計未來現金流量的現值來確定可收回金額時，可采用第一種方式；在對商譽進行減值測試時，可采用第二種方式。因為固定資產減值測試涉及的資產通常是單項資產或資產組，是企業的部分資產，而商譽減值測試涉及的資產組或資產組組合，通常是企業的全部資產。

《冬》 孔德鑫