小微企業互聯網金融融資模式研究

【摘 要】 互聯網金融與小微企業有天然的基因互補性，在緩解其融資困境中發揮著重要作用。小微企業利用互聯網金融融資的模式主要有：P2P網絡借貸、眾籌融資平臺、第三方支付、大數據金融、金融機構互聯網、互聯網金融門戶等模式，可以為小微企業提供小額借貸、信用貸款、訂單貸款、股權和期權融資、保理與墊付資金、產業鏈或供應鏈融資、票據和實物融資等靈活多樣的融資策略選擇。

【關鍵詞】 小微企業； 互聯網金融； 融資策略

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）18-0002-04

小微企業是國民經濟的基本細胞與活力基礎，其在社會經濟發展、技術創新、擴大就業、進出口貿易、財政稅收增加等方面發揮著重要的作用。但是，在發展過程中因其信息不對稱、規模小、風險大、輕資產以及資金需求的短、少、頻、急等特征使其無法從傳統的商業銀行和資本市場獲取足額的資金，使其面臨著嚴重的融資困境，成為世界性的難題。而伴隨著以互聯網為代表的現代信息科技，特別是現代信息技術、移動支付、搜索引擎、云計算以及電子商務等發展起來的，一種既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯網金融”模式應運而生，因其可實現對全部數據資源的合理篩選與利用，有利于提高資源利用效率和降低成本；因其信息處理和風險評估可通過網絡化方式進行，可有效降低市場信息不對稱；因其各類參與主體眾多，資金供需雙方在資金期限匹配、風險分擔、規模大小、資產形態等匹配程度高，可降低交易成本、提高融資效率。由此，互聯網金融與中小微企業融資需求具有天然的“基因互補性”，可有效緩解其融資難問題。因各種互聯網金融模式的參與主體、適用條件、融資成本、金融產品、資金渠道、市場功能、融資效率等的不同，小微企業在具體的互聯網金融融資策略選擇時應根據自身的資產狀況、盈利能力、資金需求特征、成長階段以及風險承受能力科學抉擇。目前，比較適合小微企業融資的互聯網金融融資模式主要有：

一、P2P網絡借貸

P2P（Peer-to-Peer）是最主要的、常用的，也是發展非常迅速的、規模急劇擴張的小微企業互聯網借貸融資模式，是指通過第三方互聯網平臺進行資金借、貸雙方的匹配，需要借款的小微企業可以通過網站平臺尋找有出借能力并愿意基于一定條件出借的人群，幫助借款人通過和其他出借人一起分擔一筆借款額度來分散風險，也幫助借款人在相互比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。從融資方式和功能上來看，P2B（Person-to-Business）、P2C（Peer-to-

Company）也屬于此類，主要是指個人通過第三方網絡平臺給小微企業和公司進行網絡信貸的模式。在這種模式下，出借人的出借額度可以很小，比如每筆50元；借款人的借款規模也可以是3—5萬元的小額借款，期限可以是7天、3個月等。自2007年6月國內首家P2P網絡信用平臺拍拍貸成立并得到迅速發展。目前，該模式已經出現了幾種主要的運行方式：一是純線上方式，此類典型的平臺有人人貸、拍拍貸等，其特點是資金的借貸活動都通過線上進行；二是線上線下結合的方式，此類以翼龍貸為代表，是借款人在線上提交借款申請后，平臺通過所在城市的辦事機構或代理商采取入戶調查的形式審核借款人的資格、還款能力等信息；三是債權轉讓方式，該方式以宜信為代表，是公司作為中間人對借款人進行選擇，以個人名義進行借貸之后再將債權轉讓給理財投資者。該模式具有規模、期限、資產形態靈活多樣以及信息透明、風險分散等特點，是小微企業根據自己的資金需求特征進行網絡借貸的主要方式之一。

二、眾籌融資平臺

眾籌（Crowdfunding）即大眾籌資或群眾籌資，是指融資者借助于互聯網上的眾籌融資平臺以實物、股權、期權、可轉債等回報方式為其項目向廣泛的投資者融資的模式。《麥克米倫詞典》于2010年2月將其收錄并定義為“使用網頁或其他在線工具獲得一群人對某個特定項目的支持”。該模式可通過網絡實現網民大眾、天使投資者、創業投資者和創業者撮合的股權融資平臺。《牛津詞典》于2011年11月將其收錄并定義為“通過互聯網向眾人籌集小額資金為某個項目或企業融資的做法”。自2009年4月誕生并成功為一些項目融資后在國內外獲得迅速發展，成為打開小微企業股權融資難的另一扇窗。國內最早出現的眾籌融資平臺是2011年4月上線的點名時間和同年9月上線的追夢網，后來天使匯、億覓網、大家投等百余家眾籌融資平臺相繼成立，并形成了各具特色的金融服務。眾籌融資運作流程大致如下：首先，需要資金的小微企業或個人將融資需求或者項目策劃方案上傳至眾籌融資平臺，經過平臺組織的相關專業機構審核后，便可以在平臺上發布項目融資信息或者建立屬于自己的網頁，通過文字介紹、視頻、圖片等方式介紹項目概況、收益率、融資規模以及籌資的截止日期等相關信息；其次，對該項目感興趣的個人、機構等在募資期限內將資金打入融資方資金賬戶或者第三方金融機構；再次，眾籌融資平臺采用“達標入賬”或“當即入賬”，或兩者相結合的方式將所籌資金進行管理；最后，如果項目成功，籌資方向資金方發送“回報”，回報可以是股權憑證、紅利、現金，也可以是債權憑證，甚至是會員憑證、產品或服務等。在項目選擇方面，國內眾籌項目以拍電影、出唱片、開店鋪、項目設計等為主，并開始涉足股權融資方面。如紅嶺創投在2014年3月24日僅僅用3個小時的時間就成功為某控股公司融資1億元用于“收購某公司的100%的股權”。該融資模式對于IPO門檻過高、風險投資難的小微企業進行股權、期權、債權和實物回報融資是一個可行的選擇。

三、第三方支付

第三方支付是指具備一定實力和信譽保障的非銀行金融機構在收付款人之間作為中介機構提供網絡支付、預付卡發放與受理、銀行卡收單以及其他支付服務。隨著行業的發展，第三方支付已經發展成為線上線下全面覆蓋、應用范圍和應用場景更為豐富的綜合支付工具，其金融屬性日益顯現。該模式不需要小微企業提供大量的資產抵押便可為小微企業提供信用融資、信用評級和授信額度等服務，并且可實現跨產業鏈的資金融合，以緩解小微企業小額資金的融資困難。第三方支付主要有獨立第三方支付模式和有交易平臺的擔保支付模式。因第三方支付企業在運營支付業務的過程中，積累了大量行業客戶和個人用戶的資料和交易行為信息，在數據規模和質量上優于傳統商業銀行的支付流水以及信用卡還款記錄等數據，而且單家企業的數據集中度很高，也可輻射多個企業。通過信息數據挖掘技術等對其進行整合分析，從而對客戶的評價和用戶的信用等級有更準確的信息，可以為其客戶提供信用融資等服務。國內的支付寶、財付通、拉卡拉等是該模式的經典代表。如支付寶推出的信用支付實際上相當于消費信貸，即向用戶發行了虛擬信用卡；因支付寶通過對注冊時間、網上消費記錄、賣家信用等長期積累的交易信息進行分析，還可對客戶進行信用評級和提供相應的信用額度；也可利用其對產業鏈上下游交易情況的了解及風險分析，利用自有資金或者從商業銀行、小貸公司貸款，以“墊付”、“保理”的形式向小微企業提供融資便利。該模式對于在交易中大量采用第三方支付的小微企業融資是一個現實可行的選擇。

四、大數據金融

大數據金融是指利用大數據開展的金融服務，即針對海量數據，經過互聯網、云計算等信息化處理方式，結合傳統金融服務，開展資金融通、創新金融服務。大數據金融主要有平臺金融和供應鏈金融兩種模式。這兩種模式將傳統金融的抵押貸款模式轉化為信用貸款模式，即不需要抵押或擁有銀行授信額度，而是根據在平臺或者供應鏈中的信用行為便可獲得融資。這不僅降低了融資門檻和融資成本，而且加速了資金周轉，提高了資金使用效率。平臺金融主要是指企業基于互聯網電子商務平臺提供資金融通的金融服務，或企業通過在平臺上凝聚、積累的交易額、次數、履約情況等資金流、物流、信息流信息，組成以大數據為基礎的平臺來分析整合所形成的金融服務。企業可以通過在互聯網平臺上運營多年的經營或交易數據累積，利用互聯網技術為平臺上的企業或者個人提供金融服務，其經典代表是阿里小額信貸方式，其以“封閉流程+大數據”的方式開展金融服務，憑借電子化系統對貸款人的信用狀況進行分析、審核，發放5萬元以內的無抵押信用貸款及應收賬款抵押貸款，與商業銀行的規模借貸形成互補。供應鏈金融是指供應鏈中的核心骨干企業利用所處產業鏈上下游位置優勢，充分整合供應鏈資源和客戶資源而為其他供應鏈參與方提供融資渠道的金融模式，該模式是在海量交易的大數據基礎上，以行業龍頭企業為主導，主要以信息提供方身份或以擔保方的方式，與銀行等金融機構合作，對產業鏈上下游的企業提供融資。該模式的經典代表是京東商城、蘇寧的供應鏈金融方式，其以未來收益的現金流作為擔保，獲得銀行的授信，為供應商提供一定數量的小額貸款。目前，電商、電信運營商、互聯網企業、產業鏈核心企業等均已涉足大數據金融服務，可以根據在其平臺交易或供應鏈上的小微企業的個性化融資需求提供金融服務，具有快速、高效率、成本低、精準、靈活等特征。

五、金融機構互聯網

金融機構互聯網即金融機構的互聯網化，也可稱為網絡化金融機構，是指商業銀行金融機構為了應對互聯網金融的沖擊，通過采用信息技術、移動互聯網技術等將傳統業務、產品和運營流程進行改造或重構，實現經營、管理全面電子化、信息化、網絡化所形成的各種網絡產品和平臺，其本質是傳統金融業務與新的互聯網交易方式的結合，即由線下業務轉變為線上業務，以電腦終端和手機終端等互聯網交易方式取代傳統的柜臺交易。按行業的不同，金融機構互聯網可以分為銀行互聯網、證券互聯網和保險互聯網等。例如，很多金融機構采用國際領先的金融信息技術平臺，建成了自助銀行、手機銀行、電話銀行和網上銀行等構成的電子銀行立體服務體系。金融機構互聯網的出現增強了適應信息時代的環境變化、客戶的多樣化需求、提高服務的速度和效率，并大幅度降低了店鋪租金、員工人數、薪酬等成本，提升了競爭能力。該類模式以建行、交行、招行和農行為典型代表。例如，建行不僅建成了具有國內領先的金融信息技術平臺，還建成了由自助銀行、電話銀行、手機銀行和網上銀行構成的電子銀行立體網絡服務體系，并利用其多年的客戶數據資料等資源構建了大數據金融在內的數據集中工程。以“做小微企業銀行”的民生銀行，其網上銀行實現了查詢、繳費、結算、理財、投資、貸款、申請等28項服務168個子功能，基本上涵蓋了柜臺除存取現金以外的大部分功能，并提供跨行資金歸集，網銀互聯實時、批量、預約轉賬等電子銀行特色功能。尤其是通過其互聯網貸款服務，為小微企業融資提供了便利。在目前商業銀行占主體的金融體制下，小微企業融資可以對各個商業銀行推出的貸款服務、品種、成本及歷史交易等比較的基礎上選擇適合的貸款銀行。

六、互聯網金融門戶

互聯網金融門戶是指利用互聯網門戶進行金融產品銷售、提供金融服務信息、匯集客戶信息與資源、網絡搜索服務、金融產品比較等，為其門戶網站的各類參與主體提供多樣化的金融服務平臺。根據相關互聯網金融門戶平臺的服務內容及服務方式不同，可以將其分為第三方資訊平臺、垂直搜索平臺以及在線金融超市三大類。其中，第三方咨詢平臺是為客戶提供全面、權威的金融行業數據及行業資訊的門戶網站，其經典代表有網貸之家、和訊網等；垂直搜索平臺主要是聚焦于相關金融產品的垂直搜索門戶，是針對某一特定行業的專業化搜索，并將提取、整合及處理后的某類專業信息提供給客戶，其特點是快速、準確，其經典代表是融360、好貸網及國外的Ehealth Insurance等；在線金融超市匯集了大量的金融產品，并提供在線導購、購買匹配及相關的第三方中介服務，其經典代表是大童網、格上理財等。該模式的核心本質就是“搜索+比價”模式，將各家金融機構的多樣化產品放在平臺上，用戶通過對各種金融產品的品種、價格、期限、特點、規模等進行對比分析，自行抉擇挑選適合自身需求的金融產品和服務。迅猛發展的互聯網金融門戶網站每天為成千上萬的客戶進行咨詢、交易和服務，解決互聯網客戶對貸款、信托、保險、理財、財富管理等多元化的需要，還為小微企業提供諸多融資產品和選擇機會。如2011年成立的上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司（陸金所），不僅可以提供一般的網絡借貸服務，甚至可以提供在傳統商業銀行很難得到的信用貸款服務。融360的主要客戶為小微企業和個人用戶，其中個人用戶數占65%以上，小微企業則占30%以上。該類門戶網站為小微企業融資提供了更加多樣化的選擇。

【參考文獻】

[1] 謝平，鄒傳偉.互聯網金融模式研究[J].2012（12）：11.

[2] 張玉明.中小型科技企業成長機制[M]. 北京：經濟科學出版社，2011.

[3] 陳明昭.互聯網金融的主要模式及對商業銀行發展的影響分析[J].經濟研究導刊，2013（31）.

[4] 肖本華.美國眾籌融資模式的發展及對我國的啟示[J].國際金融，2013（1）：52.

[5] 羅明雄，唐穎，劉勇.互聯網金融[M].北京：中國財政經濟出版社，2013.

[6] 劉英，羅明雄.大數據促進跨界整合[J].北大商業評論，2013（11）：97.

[7] 卓尚進.互聯網金融門戶快速崛起[N].金融時報，2013-09-04.

[8] 張玉明.云創新理論與應用[M].北京：經濟科學出版社，2013.