企業創始人的社會關系與企業績效研究

戴然然+柳世平

【摘要】 企業績效是企業物質資本與人力資本共同作用的結果。由于創業板上市公司企業創始人與實際控制人通常為同一個人，這一特殊性導致了創始人對企業績效的影響更加深遠。基于此，文章從企業創始人的學術水平、行業關系、政府關系三個方面，對創業板上市公司企業創始人的社會關系與企業績效的相關關系進行分析。研究發現，創始人學歷水平、行業關系、政治關系與企業績效均呈正相關關系，三者均對企業的盈利以及發展有較大的推動作用。

【關鍵詞】 創業板上市公司； 企業創始人； 社會關系； 企業績效

中圖分類號：F272.5文獻標識碼：A文章編號：1004-5937（2014）16-0009-04一、引言

深市創業板自2009年10月創立以來，發展迅速。2009年首批上市公司數量為36家，截至2012年10月9日登陸創業板的企業已經達到356家。創業板的迅猛發展在給企業帶來眾多機遇的同時，也毫無疑問地對企業提出了更多的挑戰。在創業板上市的大部分公司中，創始人通常也作為企業董事長、實際控制人或最大股東，從建立公司的戰略目標到審批公司的重大決策起到不容忽視的作用，對企業的績效存在較大的影響。

目前國內外關于企業人力資本特質的研究，大多集中在第一大股東、高管或獨立董事上，就企業創始人的人力資本特質對企業績效影響的研究較少。本文應用創業板上市公司的數據及信息，對創業板公司創始人的人力資本特質中的社會關系進行研究，更細致地剖析企業創始人的社會關系與企業績效之間的關系。

二、創始人的社會關系與企業績效相關關系的機理分析

創始人的社會關系對于企業至關重要，本文主要選取創始人社會關系中的學術水平（本文選用學歷作為衡量變量）、行業關系、政府關系三個方面進行研究。

（一）創始人的學歷對企業績效的影響

很多學者發現，教育背景能有效提升創始人的技能。朱治龍等（2004）以36家上市公司為樣本所做的關于董事長人力資本特征與公司績效關系的研究發現，經營者學歷與公司績效呈正相關關系。林勇、周妍巧（2011）通過對2009年134家創業板上市公司進行實證研究發現，高管團隊整體教育水平對企業績效產生了明顯的正向影響，公司總經理的學歷與公司績效正相關，公司董事長的學歷水平對公司的影響不確定。許煥捷（2012）的實證研究結果表明：創業板上市公司創始人教育水平的提高對企業的績效產生了部分負面影響。宋增基等（2013）分析發現，創始人學歷與公司業績沒有明顯的關系。

本文認為，如果一個管理人員受過良好的教育，其就擁有更專業的知識、更深厚的理論基礎，因而更可能在公司的管理工作中獲得更高的威望。公司的管理人員所受的教育水平越高，在專業方面的處理能力就越強，同時教育水平往往與綜合認知和學習能力呈正比，因此其能更高效以及有效地處理公司的問題。另外，本文主要研究創業板上市公司，這些公司多數是高科技公司，行業專業性較強，因此，創始人的學歷越高，對專業方面的了解越多，更有利于作出正確的經營決策，對企業的績效產生積極影響。

（二）創始人的行業關系對企業績效的影響

由于本文研究的是創業板上市公司，公司專業性較強，在公司所在的特定行業，企業創始人如果擁有一定的權威以及“說話權”，例如行業標準的制定等，則有利于企業適時地了解行業的最新動態，作出有效的決策。同時行業中的某些協會也會致力于研究行業中的新技術，若創始人擁有較強的行業關系，則其擁有更大的機會和優勢來適時更新自身的產品，有利于企業績效的提高。

（三）創始人的政府關系對企業績效的影響

吳文鋒、吳沖鋒、劉曉薇（2008）通過一系列的實證研究發現，高管的政府背景從整體上來說，對企業的價值以及績效并沒有十分顯著的影響，相對來說，董事長的政府背景對公司績效的影響力要高于總經理政府背景對公司績效的影響力。胡永平、張宗益（2009）通過研究國有上市公司高管人員同政府之間的聯系對業績的影響發現，總經理的政府關系與公司績效呈負相關，董事長的政府關系與公司績效呈正相關。余國新等（2010）通過對中小板高薪技術行業上市公司進行研究發現，高管的政府背景和企業經營績效的關系不顯著。鄭路航（2010）認為獨立董事政府關系與企業托賓Q值代表的企業業績存在顯著的正向關系，這種聯系在公司第一大股東為國有股的公司中最為明顯。吳斌（2010）通過研究中小板企業發現高管的政府背景與企業經營績效呈正相關關系，高管良好的政府關系有利于企業發展。

本文認為創始人與政府之間良好的關系可以幫助企業更有效地獲取資源和有價值的信息，是企業取得業績的重要條件。政府還能為企業提供一些稅收優惠、財政獎勵等支持，幫助企業獲得一些競爭優勢。在新興市場上，政府還可以給企業帶來一些融資方面的便利條件。因此，創始人如若擁有政府關系則能夠為企業爭取更好的福利。

三、實證設計

（一）樣本選取和數據來源

本文選取截至2011年年底在創業板上市的282家公司作為樣本。其中，一家公司中途退市，13家公司為國有控股公司，9家公司無法判別創始人或是情況異常，以上公司視為無效公司予以剔除，最終選取了259家有效公司作為樣本。本文的創始人特征數據主要來自巨潮資訊網與百度百科網，其他數據來自銳思數據庫。數據處理和統計分析應用SPSS 19.00和Excel軟件。

（二）研究假設

本文選取學歷水平、行業關系、政府關系三個自變量來探討創始人的社會關系與企業績效的相關關系。根據本文第三部分的分析，提出以下三個假設：

假設1：創始人的學歷水平與企業績效呈正相關關系；

假設2：創始人的行業關系與企業績效呈正相關關系；

假設3：創始人的政府關系與企業績效呈正相關關系。

（三）變量設置

本文選取創始人的學歷水平、行業關系、政府關系作為解釋變量，用來表示創始人的社會關系。

本文將創始人的學歷水平分為7級，分別進行賦值，即：博士為6分，碩士為5分，EMBA為4分，本科為3分，大專為2分，高中為1分，若無學歷或無法找到學歷則為0分。

本文中的行業關系是指創始人是否在相關行業協會中任職（如制造設備公司在中國設備監理協會任職），若在多個行業協會任職，則取職位最高者進行賦值，賦值如下：會長/院長/所長為3分，副會長/副院長/副所長為2分，成員/委員/理事為1分，若沒有在行業機構任職或無法找到任職數據則為0。

本文中的政府關系是指創始人是否為人大代表、政協委員等。筆者將政府關系分為6類：全國人大代表/政協委員為5分，省（自治區、直轄市）人大代表/政協委員為4分，市（不包括縣級市）人大代表/政協委員為3分，縣人大代表/政協委員為2分，鄉人大代表/政協委員為1分，沒有擔任人大代表/政協委員為0分。

變量的賦值以及定義具體情況見表1。

（四）模型設計

通過綜合考慮創始人的社會關系與企業績效的關系，提出以下模型1和模型2：

ROE=?琢1+?茁1EDU+?茁2IND-NET+?茁3GOV-NET +

?茁4SIZE+?茁5EM+?著1（模型1）

IRO= ?琢2+ ?茁1EDU+?茁2IND-NET+ ?茁3GOV-NET+

?茁4SIZE+?茁5EM+?著2 （模型2）

其中，?著1、?著2為模型中的隨機擾動項。

四、回歸分析

（一）創始人的社會關系與凈資產收益率回歸分析

表2為模型1的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型1的方程確定系數R2=0.192。方程式擬合程度為0.442，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表3，自變量中學歷水平與行業關系兩者的Sig.值約等于0.00，標準系數分別為0.205、0.299，這表明學歷水平以及行業關系與凈資產收益率均在0.01水平上顯著正相關，假設1和2成立。而政府關系Sig.值為0.043，標準系數為0.120，相關性較弱，這表明政府關系與凈資產收益率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

（二）創始人的社會關系與營業收入增長率回歸分析

表4為模型2的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型2的方程確定系數R2=0.155。方程式擬合程度為0.413，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表5，自變量學歷水平Sig.值為0.003，標準系數為0.182，因此學歷水平與營業收入增長率在0.01水平上顯著正相關，假設1成立。自變量行業關系Sig.值為0.017，標準系數為0.148，因此行業關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設2成立。這表明學歷水平對公司成長性的影響程度大于行業關系對公司成長性的影響程度。政府關系Sig.值為0.038，標準系數為0.136，這表明政府關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

五、研究結論

本文通過實證分析探討了我國創業板上市公司企業創始人的社會關系（學歷水平、政府關系、行業關系）與企業績效兩者之間的關系，得出以下結論：

創始人學歷水平與企業盈利能力以及成長性均呈正相關關系，且兩者均在0.01水平上顯著。創始人學歷越高，對于企業的盈利以及發展會起到更大的推動作用。創始人行業關系與公司盈利能力以及成長性均呈正相關關系，然而影響程度不同；與凈資產收益率的相關的行業關系在0.01水平上顯著，而對于營業收入增長率，行業關系在0.05水平上顯著，這表明創始人的行業關系對盈利能力的促進作用大于對公司成長性的促進作用。這可能是因為創始人在行業協會中擁有話語權，能更敏捷地了解到最新的行業關系，從而調整自身的策略，增強盈利能力，同時也促進公司的成長性。然而創始人在行業協會中任職對于現時公司的發展影響更多，對成長性相對影響較小，故促進作用相對較小。實證研究表明創始人是否擁有政府關系對于公司盈利能力以及成長性影響相對較小，兩者均在0.05水平上顯著正相關。這可能是因為本文在政府關系的指標選擇以及賦值上不夠全面所造成的。

本文研究了企業績效與創始人社會關系的相關關系，但對于創始人社會關系與企業績效的內生因果沒有深入探討，同時實證分析相關的理論依據還需要進一步豐富。另一方面，由于創始人社會關系相關的數據難以得到，以及目前國內對創始人的社會關系研究相對較少，因此在構造模型和設置變量上，可能會產生變量不全面的問題，需要進一步探究創始人的社會關系變量，使研究過程更加完善。由于對創始人社會關系的量化沒有形成統一公認的標準，且存在一定的難度，今后可以從這方面入手進行研究，使有關創始人社會關系的研究更加細致、準確。本文的研究方法比較單一，今后可以采取實證和問卷相結合的方式綜合進行研究，提高研究的完整性與可信度。●

【參考文獻】

［1］ 陳任如，賴煜.高管政治背景與民營企業盈利能力的實證研究［J］.南方經濟，2010（5）：39-41.

［2］ 吳斌，劉燦輝.風投企業高管人力資本特征與公司績效的相關性實證研究［J］.軟科學，2010（10）：132-137.

［3］ 余國新，程靜，張建紅.中小板高新技術行業上市公司高管背景特征與經營績效關系的研究［J］.科技管理研究，2010（1）：179.

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［5］ 胡永平，張宗益.高管的政治關聯與公司績效：基于國有電力生產上市公司的經驗研究［J］.中國軟科學，2009（6）：132-136.

［6］ 唐建瓊.我國上市公司控制權轉移與財務績效關聯研究［J］.學術論壇，2011（10）：161-165.

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［8］ 姜濤，李啟明.董事會中心主義下的創始人保護問題研究［J］.黑龍江省政法管理干部學院學報，2010（11）：84-86.

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［11］ 杜綱，鄭蕾.房地產行業高管背景特征與企業績效關系研究［J］.經濟縱橫，2011（8）：91-93.

［12］ 黃昕，李常洪，薛艷梅.高管團隊知識結構特征與企業成長性關系——基于中小企業板塊上市公司的實證研究［J］.經濟問題，2010（2）：69-75.

［13］ 陳守明，李杰.基于高層管理團隊人口特征的實證研究綜述［J］.經濟論壇，2009（11）：87-88.

［14］ 任廷頁，王崢.女性參與高管團隊對企業業績的影響［J］.南開管理評論，2010（5）：34-37.

［15］ 徐寒冰.中國家族企業上市公司企業創始人的特征與公司績效關系的實證研究［D］.對外經濟貿易大學碩士學位論文，2012：1-24.

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［17］ 陶黎.創業板高新技術企業治理結構與績效的關系研究［D］.吉林大學碩士學位論文，2012：1-2.

［18］ 楊忠水.創業者個人特征與風險企業控制權配置關系的實證研究［D］.浙江大學碩士學位論文，2012：25-26.

［19］ 趙士德，于天軍.高層管理團隊研究回顧與展望［J］.商場現代化，2009（27）：19-20.

［20］ 張鳳.上市公司董事長人力資本特征與公司績效關系的實證研究［D］.西南交通大學碩士學位論文，2007：33.

其中，?著1、?著2為模型中的隨機擾動項。

四、回歸分析

（一）創始人的社會關系與凈資產收益率回歸分析

表2為模型1的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型1的方程確定系數R2=0.192。方程式擬合程度為0.442，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表3，自變量中學歷水平與行業關系兩者的Sig.值約等于0.00，標準系數分別為0.205、0.299，這表明學歷水平以及行業關系與凈資產收益率均在0.01水平上顯著正相關，假設1和2成立。而政府關系Sig.值為0.043，標準系數為0.120，相關性較弱，這表明政府關系與凈資產收益率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

（二）創始人的社會關系與營業收入增長率回歸分析

表4為模型2的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型2的方程確定系數R2=0.155。方程式擬合程度為0.413，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表5，自變量學歷水平Sig.值為0.003，標準系數為0.182，因此學歷水平與營業收入增長率在0.01水平上顯著正相關，假設1成立。自變量行業關系Sig.值為0.017，標準系數為0.148，因此行業關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設2成立。這表明學歷水平對公司成長性的影響程度大于行業關系對公司成長性的影響程度。政府關系Sig.值為0.038，標準系數為0.136，這表明政府關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

五、研究結論

本文通過實證分析探討了我國創業板上市公司企業創始人的社會關系（學歷水平、政府關系、行業關系）與企業績效兩者之間的關系，得出以下結論：

創始人學歷水平與企業盈利能力以及成長性均呈正相關關系，且兩者均在0.01水平上顯著。創始人學歷越高，對于企業的盈利以及發展會起到更大的推動作用。創始人行業關系與公司盈利能力以及成長性均呈正相關關系，然而影響程度不同；與凈資產收益率的相關的行業關系在0.01水平上顯著，而對于營業收入增長率，行業關系在0.05水平上顯著，這表明創始人的行業關系對盈利能力的促進作用大于對公司成長性的促進作用。這可能是因為創始人在行業協會中擁有話語權，能更敏捷地了解到最新的行業關系，從而調整自身的策略，增強盈利能力，同時也促進公司的成長性。然而創始人在行業協會中任職對于現時公司的發展影響更多，對成長性相對影響較小，故促進作用相對較小。實證研究表明創始人是否擁有政府關系對于公司盈利能力以及成長性影響相對較小，兩者均在0.05水平上顯著正相關。這可能是因為本文在政府關系的指標選擇以及賦值上不夠全面所造成的。

本文研究了企業績效與創始人社會關系的相關關系，但對于創始人社會關系與企業績效的內生因果沒有深入探討，同時實證分析相關的理論依據還需要進一步豐富。另一方面，由于創始人社會關系相關的數據難以得到，以及目前國內對創始人的社會關系研究相對較少，因此在構造模型和設置變量上，可能會產生變量不全面的問題，需要進一步探究創始人的社會關系變量，使研究過程更加完善。由于對創始人社會關系的量化沒有形成統一公認的標準，且存在一定的難度，今后可以從這方面入手進行研究，使有關創始人社會關系的研究更加細致、準確。本文的研究方法比較單一，今后可以采取實證和問卷相結合的方式綜合進行研究，提高研究的完整性與可信度。●

【參考文獻】

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［4］ 林勇，周妍巧.高層管理者的教育背景與公司績效——基于創業板數據的實證檢驗［J］.中南大學學報（社會科學報），2011（5）：63-64.

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［8］ 姜濤，李啟明.董事會中心主義下的創始人保護問題研究［J］.黑龍江省政法管理干部學院學報，2010（11）：84-86.

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［17］ 陶黎.創業板高新技術企業治理結構與績效的關系研究［D］.吉林大學碩士學位論文，2012：1-2.

［18］ 楊忠水.創業者個人特征與風險企業控制權配置關系的實證研究［D］.浙江大學碩士學位論文，2012：25-26.

［19］ 趙士德，于天軍.高層管理團隊研究回顧與展望［J］.商場現代化，2009（27）：19-20.

［20］ 張鳳.上市公司董事長人力資本特征與公司績效關系的實證研究［D］.西南交通大學碩士學位論文，2007：33.

其中，?著1、?著2為模型中的隨機擾動項。

四、回歸分析

（一）創始人的社會關系與凈資產收益率回歸分析

表2為模型1的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型1的方程確定系數R2=0.192。方程式擬合程度為0.442，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表3，自變量中學歷水平與行業關系兩者的Sig.值約等于0.00，標準系數分別為0.205、0.299，這表明學歷水平以及行業關系與凈資產收益率均在0.01水平上顯著正相關，假設1和2成立。而政府關系Sig.值為0.043，標準系數為0.120，相關性較弱，這表明政府關系與凈資產收益率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

（二）創始人的社會關系與營業收入增長率回歸分析

表4為模型2的因子總結以及擬合程度。根據表中數據，本文模型2的方程確定系數R2=0.155。方程式擬合程度為0.413，擬合程度中等，基本具有代表性。

根據表5，自變量學歷水平Sig.值為0.003，標準系數為0.182，因此學歷水平與營業收入增長率在0.01水平上顯著正相關，假設1成立。自變量行業關系Sig.值為0.017，標準系數為0.148，因此行業關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設2成立。這表明學歷水平對公司成長性的影響程度大于行業關系對公司成長性的影響程度。政府關系Sig.值為0.038，標準系數為0.136，這表明政府關系與營業收入增長率在0.05水平上顯著正相關，假設3成立。

五、研究結論

本文通過實證分析探討了我國創業板上市公司企業創始人的社會關系（學歷水平、政府關系、行業關系）與企業績效兩者之間的關系，得出以下結論：

創始人學歷水平與企業盈利能力以及成長性均呈正相關關系，且兩者均在0.01水平上顯著。創始人學歷越高，對于企業的盈利以及發展會起到更大的推動作用。創始人行業關系與公司盈利能力以及成長性均呈正相關關系，然而影響程度不同；與凈資產收益率的相關的行業關系在0.01水平上顯著，而對于營業收入增長率，行業關系在0.05水平上顯著，這表明創始人的行業關系對盈利能力的促進作用大于對公司成長性的促進作用。這可能是因為創始人在行業協會中擁有話語權，能更敏捷地了解到最新的行業關系，從而調整自身的策略，增強盈利能力，同時也促進公司的成長性。然而創始人在行業協會中任職對于現時公司的發展影響更多，對成長性相對影響較小，故促進作用相對較小。實證研究表明創始人是否擁有政府關系對于公司盈利能力以及成長性影響相對較小，兩者均在0.05水平上顯著正相關。這可能是因為本文在政府關系的指標選擇以及賦值上不夠全面所造成的。

本文研究了企業績效與創始人社會關系的相關關系，但對于創始人社會關系與企業績效的內生因果沒有深入探討，同時實證分析相關的理論依據還需要進一步豐富。另一方面，由于創始人社會關系相關的數據難以得到，以及目前國內對創始人的社會關系研究相對較少，因此在構造模型和設置變量上，可能會產生變量不全面的問題，需要進一步探究創始人的社會關系變量，使研究過程更加完善。由于對創始人社會關系的量化沒有形成統一公認的標準，且存在一定的難度，今后可以從這方面入手進行研究，使有關創始人社會關系的研究更加細致、準確。本文的研究方法比較單一，今后可以采取實證和問卷相結合的方式綜合進行研究，提高研究的完整性與可信度。●

【參考文獻】

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