外商投資企業(yè)外方利潤處置情況研究

章賢

隨著我國外向型經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，外商投資企業(yè)外方利潤大量滯留境內(nèi)，形成事實上的隱性負(fù)債，構(gòu)成了潛在的匯兌及支付風(fēng)險。為此，本人根據(jù)近幾年湖南外商投資企業(yè)外匯年檢情況，對湖南外商投資企業(yè)利潤處置情況開展調(diào)研，就如何改進(jìn)外方利潤管理、防范集中匯兌風(fēng)險提出了建議。

一、外商投資企業(yè)利潤情況及外方利潤處置情況

（一）外商投資企業(yè)利潤總體情況

1、盈利企業(yè)家數(shù)基本穩(wěn)定。從2008至2012年，湖南已參檢外商投資企業(yè)總數(shù)基本穩(wěn)定，維持在1570家左右。盈利外商投資企業(yè)家數(shù)從2008年的503家增加到2010年的649家，然后基本維持在600家以上（如圖1所示），盈利企業(yè)比例維持在38%以上。

圖1：2008-2012年湖南外商投資企業(yè)家數(shù)趨勢圖

2、企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)步增長，凈利潤持續(xù)增長。從營業(yè)收入來看，據(jù)2013年外商投資企業(yè)外匯年檢數(shù)據(jù)顯示，2012年湖南外商投資企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2203.42億元人民幣，較2011年增長了235.01億元人民幣，增幅為11.94%；2012年營業(yè)利潤為198.82億元人民幣，較2011年增長0.63%。

從凈利潤來看，從2008年至2012年，外商投資企業(yè)凈利潤呈現(xiàn)增長的趨勢，凈利潤從2008年的94.10億元人民幣增長到2012年的176.00億元人民幣，年均增長率為21.76%。近5年湖南外商投資企業(yè)利潤情況如表1所示。

表1：2008-2012年湖南外商投資企業(yè)利潤情況表

數(shù)據(jù)來源：外商投資企業(yè)年檢數(shù)據(jù)

（二）外商投資企業(yè)外方利潤處置情況

外方利潤分配并匯出境外比例低，外方利潤滯留境內(nèi)占比較高。一是利潤分配并匯出境外較少。從2008至2012年情況看，湖南省外商投資企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，利潤大幅增長，但外方利潤匯出金額始終維持在一個相對較低水平上，近幾年外方利潤匯出占外方利潤處置總額的13%左右。二是境內(nèi)再投資占外方利潤總額的12%左右，部分外商投資企業(yè)將已分配利潤以人民幣形式劃轉(zhuǎn)至外方在境內(nèi)的關(guān)聯(lián)公司。三是利潤逐年分配但不匯出，以“應(yīng)付外方股利”留存于境內(nèi)，應(yīng)付外方股利占外方利潤總額的18%左右。四是利潤不分配比例較高。以按股權(quán)或約定比例計算外方所有的未分配利潤留存于境內(nèi)的比例約為60%，外方利潤滯留境內(nèi)占比較高。

表2：外國投資者利潤處置情況表

數(shù)據(jù)來源：外商投資企業(yè)年檢數(shù)據(jù)。-表示該數(shù)據(jù)暫無

二、外方利潤滯留境內(nèi)的成因分析及潛在風(fēng)險

（一）外方利潤滯留原因分析

在外商投資企業(yè)利潤大幅增長的同時，利潤匯出金額一直維持在一個相對低的水平上，大量利潤滯留境內(nèi)，其原因主要有：

1.外商投資企業(yè)資金套利的需要。人民幣升值預(yù)期不斷增強、境內(nèi)外存在較大利差、資產(chǎn)價格暴漲都影響外商投資企業(yè)利潤處置方式。自2005年人民幣匯改以來，人民幣對美元累計升值近25%，人民幣升值預(yù)期依然強烈。銀行存款基準(zhǔn)利率自2010年以來連續(xù)多次上調(diào)，并允許適當(dāng)上浮，一年期銀行存款基準(zhǔn)利率2013年末已高達(dá)3%，遠(yuǎn)高于境外同業(yè)拆借利率，境內(nèi)外利差較大。在匯差和利差雙重影響下，外國投資者將外方利潤放置在企業(yè)賬戶上不進(jìn)行分配，或在利潤分配后不急于匯出，或伺機進(jìn)入暴利行業(yè)投機。加之利潤匯出可以直接在銀行辦理，業(yè)務(wù)辦理方便快捷，企業(yè)選擇余地較大，可選擇有利時機迅速匯出。

2.外商投資企業(yè)管理運營的需要。金融危機爆發(fā)后，我國經(jīng)濟(jì)一直保持較快發(fā)展，總體投資環(huán)境仍受外國投資者青睞，外方選擇將利潤留存于境內(nèi)進(jìn)行增資或再投資于境內(nèi)其他企業(yè)，滿足企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)或擴(kuò)大再生產(chǎn)資金需求，便于企業(yè)管理運營。對于中小企業(yè)而言，利潤留存可以解決資金周轉(zhuǎn)困難，滿足其流動資金的需要。

3.稅收等政策改革影響外商投資企業(yè)利潤匯出意愿。2008年1月1日實行新的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》，新所得稅法規(guī)定外商投資企業(yè)在向外國投資者辦理利潤匯出時，需要在利潤中扣繳所得稅。同時，新稅法取消了利潤再投資退稅的規(guī)定。新所得稅法降低了企業(yè)及時將利潤匯出的意愿。

（二）外方利潤滯留的潛在風(fēng)險

1.外商投資企業(yè)利潤大量滯留境內(nèi)，存在集中流出及匯兌風(fēng)險。外商投資企業(yè)利潤大量滯留境內(nèi)，一旦國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生重大變化或急劇逆轉(zhuǎn)，就有可能造成滯留境內(nèi)的外方利潤集中匯出，短期內(nèi)形成較大規(guī)模的資本流出，對經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊。同時還可能會出現(xiàn)集中兌換的需求，造成匯率的不穩(wěn)定，影響企業(yè)正常經(jīng)營。

2.外方利潤資金快速流動，可能會引起價格泡沫。由于資本的逐利性，若滯留的外方利潤大量流向股市、房地產(chǎn)等資本密集型行業(yè)，不僅將影響資本市場的正常運轉(zhuǎn)，甚至造成資產(chǎn)價格的急劇攀升，容易引起資產(chǎn)價格泡沫，一旦撤資，又會造成資產(chǎn)價格暴跌，不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

3.造成國際收支不平衡，增大人民幣升值壓力。人民幣的升值強烈預(yù)期吸引了外商投資企業(yè)利潤的大量滯留，減少了資金的匯出。一方面，資本項下順差增加了，容易造成國際收支不平衡。另一方面，容易引起國內(nèi)流動性相對過剩，加大人民幣升值的壓力。

三、政策建議

1.完善外商投資企業(yè)外方利潤處置政策。積極完善外商投資企業(yè)外方利潤處置政策，積極引導(dǎo)外商投資企業(yè)外方利潤流入國民經(jīng)濟(jì)需要行業(yè)，避免資金快速進(jìn)出，造成資產(chǎn)價格暴漲暴跌。對于已分配但未匯出利潤，建議納入外債管理，超出投注差部分督促其及時匯出，避免出現(xiàn)大量資金跨境流出風(fēng)險。

2.建立外商投資企業(yè)外方利潤監(jiān)測體系。建立商務(wù)、海關(guān)、稅務(wù)、工商及外匯局等涉外管理部門的信息共享平臺，使各職能部門及時掌握有關(guān)外資情況數(shù)據(jù)，在準(zhǔn)確把握企業(yè)相關(guān)經(jīng)營信息的前提下，完善非現(xiàn)場監(jiān)測指標(biāo)的采集和統(tǒng)計，加強對未分配利潤、應(yīng)付股利以及已支付但尚未匯出境外的已分配利潤等利潤處置情況的動態(tài)監(jiān)測，及早發(fā)現(xiàn)問題，并采取相應(yīng)措施，確保跨境資本有序流動。

3.積極完善金融市場，減少資金套利的機會。一方面，積極推進(jìn)利率市場化改革，不斷縮小境內(nèi)外貨幣利差，減少外方利潤滯留境內(nèi)的套利機會，降低集中支付風(fēng)險。另一方面，積極推廣人民幣跨境結(jié)算，減少資金匯兌需求，降低集中匯兌風(fēng)險。