現代保險公司風險限額的管理研究

武漢大學經濟與管理學院 李慧

風險限額管理是整體風險管理的核心和落腳點。保險公司最初引入風險限額管理主要是為了防范和控制風險。然而，隨著基于風險的績效評估(RAPM)等方法的不斷引入，保險公司風險限額管理的內涵和功能也得到不斷拓展。國內一些學者對此進行了研究，劉旭華(2003)探討了風險限額管理在保險資金運用中的重要性；武劍(2006)闡述了風險限額管理在銀行業的基本理念和整體框架；郭旭芬(2009)研究了風險限額管理的方法；伍華生、黃海平(2011)探討了風險限額管理在壽險資金運用中管理體系的建立。可以看出風險限額管理已不再單純具有風險防范和風險控制功能，而逐漸成為保險公司實現經營戰略和價值創造的重要手段。但是以上文獻均以單一視角研究了風險限額管理，不足以全面體現風險限額管理對公司管理的重要性。本文在借鑒上述文獻的基礎上，闡述了風險限額管理的基本概念和實施風險限額管理的整體框架，并通過構建風險限額模型探討了整體風險限額設置和配置的方法。

1 風險限額管理基本理念

風險限額管理是保險公司在量化自身風險的基礎上，運用RAPM、資產組合管理等技術為單個風險或總體風險設置限制性額度的風險管理方法。由風險限額管理的定義可以看出，風險限額代表了保險公司對單個風險或總體風險所能容忍的最大損失。風險限額管理是一種基于風險的績效測度的管理方式，它綜合體現了保險公司的經營戰略、政策導向以及資本配置，代表了當今風險管理的專業化、精細化和系統化發展方向。通常而言，一個良好的風險限額管理體系具有以下特征。

第一，風險限額管理依賴于保險公司對風險的容忍程度的量化。作為風險限額管理的開端，保險公司的董事會和風險管理人員首先需要量化公司的風險容忍程度。量化風險容忍程度通常是件復雜的工作，需要依賴大量的信息，這些信息通常包括：公司自身的資本實力、經營管理和財務目標與股東風險偏好和監管規定等。

第二，風險限額管理注重對風險的事前管理。風險限額的設定是保險公司根據公司風險容忍度和風險的統計特征事先設定的限制性額度，這些限制性額度一旦設定，就不容更改。

第三，風險限額管理注重對風險-收益的評估。風險限額管理會根據風險—收益的評估結果對單項業務設置最大規模上限。從短期來看，這些限額會對保險公司業務的開展形成一定的沖擊，但是從長遠來看，這些限額的存在可以促使保險公司業務的平穩和可持續發展。

第四，風險限額管理注重對風險的實時動態管理。風險限額管理會根據保險公司內部和外部市場狀況和業務數據實時調整保險公司各項業務的風險限額水平，并運用風險限額管理系統將調整后的結果傳遞給風險經理和業務經理，使他們能夠做出有效調整。

2 風險限額管理整體框架

一般而言，保險公司風險限額管理主要包括三 個方面的內容：風險限額設定、風險限額配置、風險限額的監控與預警。

2.1 風險限額設定

保險公司總體風險限額反映了保險公司可以承受的最大資產損失的大小。目前確定保險公司風險限額的主要方法有：(1)專家判斷法，是指根據保險公司內部和外部風險管理人員的知識和經驗得到總體風險限額的方法；(2)指標判別法，是借助統計數據和統計方法確定總體風險限額的方法，其是保險公司廣泛應用的總體風險限額確定方法。

運用指標判別法確定保險公司總體風險限額，首先，需要建立與保險公司總體風險限額相關的指標體系。指標體系的建立又包括風險限額指標的初選和風險限額指標的篩選兩個步驟。通常而言，選取的指標要有代表性、實用性和可操作性，能夠很好地反映保險公司整體風險的狀況。指標體系建立之后，接下來需要做的就是建立風險限額的指標判別系統。判別系統的核心是尋找合適的統計方法，最常見的方法是首先使用聚類分析方法提取因子，然后使用主成分分析方法得到提取因子的得分系數矩陣，最后通過變量標準化方法計算得出因子的得分。

指標判別系統建立之后，就可以運用已有數據得到各指標的權重，并據此預測保險公司的總體風險限額。

2.2 風險限額配置

總體風險限額確定之后，接下來就需要對總體風險限額進行配置。總體風險限額的配置應該遵循由上到下的方法：第一步，是將總體風險限額配置給各類風險，包括市場風險、承保風險、信用風險和操作風險；第二步，是將風險限額在各業務單元間的配置。總體風險限額的配置方法依賴于經濟資本的配置方法，因此，每一種經濟資本配置方法均對應著一種總體風險限額的配置方法。

目前，學術界已產生了大量的經濟資本配置模型，這些模型可以歸納為兩類：一類是將經濟資本按照一定的方式完全配置給單個風險或業務，其配置結果是單個風險或業務配置的經濟資本之和恰好等于總體的經濟資本；另一類是運用優化的思想將經濟資本配置給單個風險或業務，其配置的結果并不必然要求單個風險或業務配置的經濟資本之和恰好等于總體的經濟資本。

2.3 風險限額監控和預警

總體風險限額配置到風險單位后，接下來就需要對風險限額進行監控，以及建立預警系統。在風險限額監控過程中，保險公司可以事先設定數個關卡，運用經濟資本模型對保險公司的經濟資本進行測算，并將測算結果同事先確定的風險限額進行比較，當實際風險尚未到達第一道關卡時，表明保險整體風險處于可控狀態，保險公司可以繼續保持現有經營策略；當測算的風險突破了一道或數道關卡，但是距離風險限額還有一定距離時，保險公司需要發出預警信息，并提醒各部門相關人員注意風險；一旦最終風險突破了風險限額，就需要在戰略或戰術方面進行調整，分析超過總體風險限額的原因，并調整現有資產組合，直至資產組合總體風險滿足限額要求為止。

對保險公司而言，風險限額一旦被設定，就必須嚴格執行，否則將削弱保險公司風險限額管理的權威性。當然，這并不表明保險公司風險限額一旦被設定就不容更改。在某些特殊情況下，當保險公司業務部門面臨收益良好的業務，而該業務又超過了授權的限額時，業務員可以提出暫時提高風險限額的申請，并經過逐層審批和反饋方可得到批準。應該看到，市場環境通常是瞬息萬變的，過于冗繁的審批程序往往會錯失良機，因此，風險限額的審批應該保持靈活性和高效性。有時候，隨著市場環境發生變化，或是高級管理人員對企業發展戰略發生改變，業務部門會長久地改變風險限額。但是無論哪種情況，一旦風險額度得到批準，必須反饋到業務部門和風險管控部門，風險管控部門應及時跟蹤最新的風險額度變化情況，包括暫時的和永久的，并且要監督暫時額度的有效期和有效期滿后的復位等，這樣可以增加風險限額管理系統的可靠性。

3 結語

目前，我國保險公司面臨著嚴重的保險資金投資的壓力。如何有效運用保險資金，在保證資金安全的前提下，最大化投資收益，開發出滿足消費者保障需求和投資需求的產品，是當今市場對保險公司提出的挑戰。風險限額管理以其較強的系統性、及時性和可操作性得到了保險公司的青睞，在保險公司的風險管理中處于核心地位。由于其具有較強的靈活性，在應用中要注意以下幾點：

第一，風險指標的選取。在使用指標判別法確定總體風險限額時，只有選擇合理的指標，即可控、可測且具有一定的穩定性和科學性的指標才可以保證確定限額的合理性。在確定限額的方法中，要結合具體情況選擇方法，專家判斷法、模型法各有優劣。

第二，風險限額配置模型的選擇。在限額的配置中，要注意雖然總體限額的分配和調整依賴于經濟資本的配置的結果，但是和經濟資本的配置方法又存在明顯不同的地方。在實際應用中，要更多地關注業務的績效，不可生搬硬套。

第三，重視限額監測。風險限額管理不是一個一成不變的模式，而是一個持續變動的過程，限額管理的確定、配置環節是否合適，整個管理是否提高公司風險管理效率，要不斷根據監測結果，針對性地進行改進。唯此，整個體系才能更科學、穩健地運行，保險公司的風險管理能力得以提升。

[1] 周凱.現代商業銀行風險限額管理[J].金融縱橫,2008(10).

[2] 伍華生.壽險資金運用的風險限額管理[J].保險研究,2011(11).

[3] 武劍.論風險限額管理體系的建立和應用[J].理論經緯,2006.

[4] 劉喜華.保險資金運用的風險限額管理[J].保險研究,2003(8).

[5] 楊曉奇.經濟資本在行業風險限額管理中的應用研究[J].理論研究,2010.