企業資本運作的風險與防范

摘要：如何將利益與風險做到平衡，并對企業風險進行有效的防范，是企業資本運營管理過程中要解決的首要問題，也是現代企業發展過程提升管理水平的一個重要衡量標準。

關鍵詞：資本運作；風險防范；企業風險

中圖分類號：F275?；?；?；?；文獻標識碼：A?；?；?；?；文章編號：1009-2374（2014）18-0154-03

隨著30年改革開放的展開，中國的企業經歷了一個重要的轉型，對于企業的資本運作和管理方面積累的大量的經驗以及在實踐中的規律。近年來，市場經濟體制的建立，市場投資愈加靈活，資本的活動范圍更加廣闊，但是也面臨著來自于市場經濟的巨大投資風險。“資本運作又稱資本經營（資本運作還包括：連鎖銷售，資本孵化，民間合伙私募，互助式小額理財），是中國大陸企業界創造的概念，它指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現價值增值、效益增長的一種經營方式。”資本運作就是利用市場，通過企業的買賣、兼并、重組、合并等，實現利潤的增值。資本運作帶來的企業經濟消息是巨大的，但是也存在著巨大的潛在風險，如何進行有效的投資，規避風險或是將風險程度降到最低是企業在進行投資時需要考慮的首要因素，在高利益背后的風險是否在企業的承受范圍之內，是否有措施防止風險的發生，對于增強企業的市場競爭力，提高企業的綜合實力，提高運營質量有重要意義。

1企業資本的運作的主要方法

明確企業資本的運作的主要方法，才能夠明確企業在運作中存在哪些風險，從而采取有效的防范措施規避風險，實現企業的良好運營。

1.1企業的兼并與收購

“兼并是指一個企業采取各種形式有償接收其他企業的產權，被兼并者喪失法人資格或改變法人實體的行為。”兼并是實現企業做大做強的重要途徑，通過兼并，實現市場的優勝劣汰，資源的優化配置與市場資源的重組分配，防止市場資源的浪費，使得大型優質企業出現發展。“收購是指企業出自對目標企業的產權或資產以及上市的股票購買并納入本企業經營管理范圍之內的行為。”通過收購企業可以增大資金流動量，更大限度地融資，同時資本的規模擴大，但是相應的運營成本的比例并沒有改變，實現優勢互補。

1.2企業融資

企業融資是企業籌集資金的重要方法，現代企業的融資方法有：內源融資、外部股權融資、債券融資等。企業通過融資，可以有效增加可流動資本，并且降低風險，是資本運營的有效手段。

1.3重組與分立

“重組是指企業整體的分離與組合，其經濟理論依據是公司資本結構的合理化與最優化。重組包括兩種方式：資產重組和債務重組。”企業在運營過程中，適當適時地進行重組是非常必要的，進行重組是為了避免企業無目的無利潤地擴大，將沒有運營效益的部分進行去除，集中有效資源。資產重組是在企業內部將不具有發展實力的資本重組，避免資本的無節制浪費。債務重組就是調整債權關系，理清債權關系，將沒有償還能力的債權分離，并對已經分離清楚的債權進行合理管理。“分立是指一個企業衍生成兩個或多個企業的過程。”分立就是企業做大做強的過程，企業分立后，分立的企業有獨立的法人地位，有一定的經營自主性，會接受原公司的業務，自身有獨立的業務客源，多個子公司的出現可以拓展公司的業務，培養公司的多種人才，同時為公司形成統一的經營集團。

1.4企業股份變動

企業在運營中常常存在無形資產，這些無形資產往往以股份的形式出現，企業的股份變動是資產運營的手段之一，技術與品牌這些無形資產越來越影響股份變動，通過股份的變動，對企業的產權，經營制度以及經營理念都產生重大變化，實現企業的現代化經營，鼓勵開發，創造品牌效益，打造現代企業。

1.5破產

“破產是指企業因經營不善導致嚴重虧損，形成資不抵債的情況，按照法律，依法清償，核銷其債務，以免在堆積資金，造成更大損失。”破產可以有效減少債權人的損失，防止債權人債權的受損，加強債務的嚴肅性。

2企業資本運作的風險表現

企業的資本運作獲得資本的過程事實上是一個存在風險的過程，利潤越高的企業就存在的風險越大，企業在運作中的風險必須在自己可承受范圍內，這樣才可以保證企業長期運營，不確定性的風險或是沒有預估到的風險，都可能造成企業的重大損失，甚至資不抵債企業破產，預估到風險是進行決策的前提。

2.1企業的決策風險

企業的領導對于企業的發展方向，重要決策都必須經過反復考慮，企業的決策風險就在于企業的領導對于企業的投資沒有進行客觀的認識，對于復雜多變的市場情況沒有進行綜合考量，對于各方面的變化沒有做到正確的預見，這可能是領導人受到外部因素的原因，也可能是個人的經驗不足，造成可能做出錯誤的決策。主要表現：錯過運營機遇，不能實現資本的有效回籠，另一個是對于有可能發生的變化做了錯誤的預見，使得資本投入了錯誤的方向。

2.2政策風險

中國經過改革開放，確立了市場經濟的體制，這也就意味著中國長期存在的不破產的國有企業的黃金時代結束，民營企業異軍突起，各種經濟形勢都在接受市場規律的檢驗，優勝劣汰。外國資本的涌入，使得中國市場上的競爭愈加激烈，市場經濟的變化性很大，市場的競爭風險增強，政府可以通過宏觀調控來調控經濟，但是不能左右市場的變化復雜性。在自由競爭的市場經濟下，經濟的衰漲，通貨膨脹與通貨緊縮，人民幣的匯率都對企業的運營產生重要影響。企業在參與投資周期較長的項目時，就會存在投資市場已經改變，肯定能得到的收益并沒有預期的效果，出現貨幣的實際購買力降低等等風險。

2.3企業兼并收購運營中的風險

企業的兼并收購是企業規模擴大的重要途徑，強大的企業通過收購其他企業可以實現效益的增長。但是在進行兼并收購之前必須要考量被收購企業的經營狀況，綜合自身的經濟實力考慮是否可以將收購的企業實現利潤的增長。不能夠盲目地擴大規模，如果只是規模擴大，經濟利潤的比例仍沒有改變，但在其中耗費大量的精力與人力，也是并不成功的收購。甚至是如果收購的企業經營依舊虧損，為原企業增加嚴重負擔，有可能拖垮自身，就是企業在兼并中的巨大風險。

2.4公司重組分立的風險

企業在進行重組分立時，往往會拓寬經營的業務，進行多元化經營。但是有些企業在分立后，經營的業務并不是公司原有熟悉的領域，投資方面過多，投資戰線過長，盲目擴大經營范圍，造成經營脫離生產，企業陷入投資的泥潭中，無法抽身。

2.5新技術產業風險投資

在投資行業，高利潤往往伴隨高風險，進入到信息時代，高新技術對于經濟的刺激被越來越多的企業認識，但是新技術從研發到投入使用是一個非常漫長的過程，在這樣長的一段時期，需要大量的資金支持，但是研發的成果效果如何并不知道，這就是一個非常高風險的投資，可能會造成企業自身的資金周轉問題，使原有的運營都形成困難。

2.6企業的制度風險

我國市場經濟體制建立不久，還存在許多不完善的地方，首先現代的經營管理制度就沒有建立，企業是市場經營的主體，但是受到傳統計劃經濟體制的影響，政府往往在市場經營中干預太多，政府對于企業的內部情況并不了解，只是根據市場情況進行干預，國有企業的自主性不強，市場競爭力降低。對于民營企業而言，國有企業在政府干預下，往往會有財政性政策性的優惠，有充足的資金優勢，這就造成市場經營主體的不公平，民營企業的發展更困難。

2.7利益分配調整中的風險

工資得到的利益如何進行合理的分配，尤其是企業集團內部，各個子公司的財政資金分配，不同的項目規模，所需要的資金不同，必須進行周密的計算。員工間的利益分配必須做到恰當好處，如果員工的工資過低，還會造成員工的積極性降低，工作熱情減退。但是如果對員工的福利待遇過高，會給企業帶來沉重的包袱，企業的可運營資本減少。

3企業對于資本運作風險的防范措施

企業對于資本運作的防范措施，可以使企業在資本運作時有效地防范風險，即使不能夠使風險消失，但也可以降低風險的程度，平衡企業利潤與風險關系，對于企業意義重大。

3.1企業家應該擁有預見風險的能力

企業的決策風險來源于兩個方面，一方面是領導的決策失誤，另一方面是企業缺失相應風險評估人才，不能夠預見市場風險。首先從領導方面說，應該提升自身的領導素質，學習作為企業家應有預見企業投資方向的能力，擁有果斷決絕的決策力，建立起現代化的管理機制。另一方面從企業處罰，企業應當建立一只擁有完備投資與風險評估的人才隊伍，重視銀行投資顧問，企業律師，風險評估時，企業策劃等人才的作用，重視這類人才的培養。

3.2正確發揮政府的宏觀調控的作用

我國市場經濟的優越性就是能夠在市場經濟的前提下，發揮政府宏觀調控的作用。政府的宏觀調控可以有效克服市場經濟的弱點，但是政府對于企業的干預并不應該過多。政府對于市場主體起到的是引導作用，要充分發揮企業的經營自主權，規范企業的經營行為。同時應該保證市場主體的平等性，鼓勵民營企業的發展。

3.3平衡企業的利益分配

企業在利益分配時，應當充分保證企業員工的利益，同時要有利于企業擴大再生產，為資本的運營留有充分的資金。

3.4完善兼并重組，破產等企業變動機制

保證企業在進行業務擴大時，正常公司的資金分布，防止公司資源的浪費，注重優化配置，進行周密的策劃后實行。

我國市場經濟的建立在改革開放后，并沒有形成西方那樣完善的風險預測評估機制，現代化的企業制度也沒有完全建立，因此需要企業在此方面進行不斷地實踐，積累經驗。

作者簡介：任潔（1971—），女，甘肅人，蘭州商學院金融學院副教授，經濟學碩士，研究方向：金融投資與資本運作。