資本喜歡什么樣的“文化產業”

布和

2014年的文化產業并購將去年的產業熱潮繼續推高，據和君資本文化產業交易數據庫統計顯示，上半年國內文化傳媒產業共發生約125起并購重組與戰略性入股事件，總交易金額達1000億元人民幣（美元交易均已折算）。通過對這一系列產融互動事件的剖析，可以讓我們窺視到資本究竟喜歡什么樣的“文化產業”。

Who ：究竟是誰在買“文化”？

從并購方的公司性質來看，主要以A股上市公司與BAT等互聯網巨頭為主；美股和港股上市公司發起的并購事件僅有15起，這其中還包括騰訊、百度、360實施的4起并購；而非上市公司發起的并購事件有18起，且以財團和大集團為主，其中阿里巴巴及馬云通過個人或者基金發起的并購事件就占據了7起；非上市公司反向收購上市公司的事件有5起，包括當代資產受讓上市公司國旅聯合（600358）17%的股份成為起控股股東、阿里并購文化中國（HK.01060）、馬云和史玉柱的云溪投資入主華數傳媒（000156）、印紀傳媒（DMG）借殼高金食品（002143）、阿里巴巴及云峰基金戰略性入股美股上市公司優酷土豆等；除此之外還有一宗國企重組，即上海文廣的大改革，涉及到東方明珠和百視通兩家上市公司。

從并購方所處行業來看，有超過1/3的并購事件（45起）買方為非TMT行業，最近有句流行的玩笑話：“中國養豬的、做乳制品的、開餐館的、做金屬管材的、賣五金的、放煙花的企業有什么共同點？答案：都變成了影視公司。”從中可看出文化產業并購事件的買方涵蓋了包括汽車零部件、地產園林、餐飲酒店、工程機械、IT通信、家居建材、煤炭有色、紡織服裝、儀表設備、新能源、金融投資等在內形形色色的行業，大部分可以歸類為具有典型周期性特征的傳統低利潤行業；……