我國銀行類上市公司現金流量表分析

(新疆財經大學應用數學學院，新疆 烏魯木齊 830012)

現金流量表主要是要反映出資產負債表中各個項目對現金流量的影響，并根據其用途劃分為經營、投資及融資三個活動分類。我國A股銀行上市公司一共有37家，他們是深圳發展銀行，寧波銀行，浦發銀行，華夏銀行，民生銀行，招商銀行，南京銀行，興業銀行，北京銀行，農業銀行，交通銀行，工商銀行，光大銀行，工商銀行，中國銀行，中信銀行和建設銀行等。本文將選取四家銀行上市公司進行結構分析，并在一定程度上結合資產負債表和利潤表，還有現金流量表，運用一些財務指標進行分析和預測未來的財務狀況。

1 我國銀行類上市公司現金流量評價指標體系的內容

從對我國銀行現金流量表分析入手，進而提出了構建以現金流量表分析為主，適當考慮資產負債表、損益表的綜合指標體系，具體設計了4個指標，來考核銀行的獲現能力、償債能力等，可以為銀行放貸決策提供了參考依據。

表1

1.1 現金流量結構分析

根據現金流量表的內容，現金流量可分為：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量，每部分均有流入和流出，因此結構分析指標是經營活動現金流量比X11=經營活動現金流量流入/經營活動現金流量流出，投資活動現金流量比 X12=投資活動現金流量流入/投資活動現金流量流出，籌資活動現金流量比x13=籌資活動現金流量流入/籌資活動現金流量流出。一般一個健康成長的上市公司，經營活動產生的現金流量凈額一般都為正數，因此X11為正指標，其值越大越，說明其經營營運能力好，表2里招商銀行最好，其次是華夏銀行，浦發銀行，最后是民生銀行。而投資活動現金流量凈額一般都為負數，即X12介于0和1之間；對于籌資活動來說，有時候會正也會負，由于貸款償還能力不足產生負，也能說明X13屬于中性指標。從下表可知這四家銀行都是有良好的籌資盈利的。B1的矩陣如表2所示：

表2 現金流量結構分析

如果經營活動產生的現金流量凈額是負數，則表示企業當期經營活動現金流入總額比經營活動現金流出總額少，反之，當經營活動產生的現金量凈額是正數，則表示企業當期經營活動現金流入總額比經營活動現金流出總額多，其中經營活動產生的現金流入為正數，通常說明企業經營進入良性循環，銷售帶來現金流入，而現金流入越大，企業經營越穩健、越成功。如招商銀行和華夏銀行經營為良性。投資活動產生的現金流量凈額為正數說明公司本期有處置資產，產生了凈收益，投資活動產生的現金流量一般表現為負數是正常的，表示公司有擴大生產的投資活動，說明公司有發展前景才進行投資擴張，如果為正數表明公司變賣資產收縮經營，以降低風險。籌資活動也為正數表示公司本期有籌措資金，不管是發行股票或貸款收到的資金產生籌資活動都為正數，籌資活動產生的現金流量一般表現在正數或負數之間。

在市場為初期上升期間，經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，表明該企業處于產品初創期。在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。

在市場為發展時期，經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業處于高速發展期。這時產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。

市場在成熟期間，當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，表明企業進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。

市場在衰退期間，當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產品銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小于流出，同時企業為了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。

1.2 流動性分析

流動性分析是對企業資金使用效率的分析，反映了企業的供應、生產和銷售各經營環節的運行效率，效率高，資金周轉快效益好，反之則周轉慢效益差。從這一角度出發，流動性分析也是對企業經營效率的分析。由于客觀情況，償還能力需要現金，因此采用的公式：現金流動負債比=經營現金凈流量/流動負債、現金債務總額比=經營現金凈流量/負債總額，其指標越高，說明他們具有償還能力強，而現金流動負債一般該指標大于1，表示企業流動負債的償還有可靠保證，該指標越大，表明企業經營活動產生的現金凈流量越多，越能保障企業按期償還到期債務，但也并不是越大越好，該指標過大則表明企業流動資金利用不充分，盈利能力不強，它是反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。

表3 流動性分析

1.3 獲取現金能力分析

獲取現金能力分析主要是了解當期經營活動獲取現金的能力,一般情況下，比率越高，說明獲取現金的能力越強。采用銷售現金比=經營現金凈流量/銷售額，全部資產現金回收率=經營現金凈流量/全部資產，該指標一般都正說明資產產生的現金能力比較好。

表4 獲取現金能力分析

1.4 財務彈性分析

財務彈性分析是指對企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力進行的分析,這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩余的現金，財務彈性大，適應性就強，反之則財務彈性小，適應性就弱。因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等。采用的現金滿足投資比率 X41=經營活動現金凈流量/(固定資產總額+投資+存貨+現金股利)，現金股利保障倍數 X42=每股經營現金凈流量/每股現金股利兩個正指標, X41越大說明自己子給率越高，達到1，說明企業可以用于擴大再生產，反之，需要融資。X42越大說明支付現金股利的能力越強。

表5 財務彈性分析

從上表可知道民生銀行需要融資，而招商銀行和華夏銀行需要擴大在生產，浦發銀行在支付股利能力是最強的。

2 現金流綜合評價

2.1 在現金流量綜合評價系統

（A）中第一層分解為現金流量結構指標（B1）、流動性指標（B2）、獲取現金能力指標（B3）、財務性指標（B4）四個指標，這五個方面對現金流量綜合評價值來說，其重要性各不一樣，即權重有大小，按重要性排序為：B3＞B2＞B1＞B4。

根據層次分析原理和指標間兩兩比較重要性（1表示同樣重要，3表示稍微重要，5表示明顯重要，7表示非常重要，2、4、6介于以上相鄰兩種情況之間），構造判斷矩陣如表6所示。

表6

2.2 現金流量結構評價分析

分別對各層次構造判斷矩陣，用同意的方法求得特征根并進行一致性檢驗，現金流量結構指標（B1）經營活動現金流入流出比（X11）、投資活動現金流入流出比（X12）、籌資活動現金流入流出比（X13）三個指標，構造的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗。

表7

求得 3階矩陣 RI=0.58,CR=0.0047664，一致性檢驗

2.3 流動性指標評價分析

流動性指標（B2）分解為現金流動負債比（X22）、現金債務總額比（X23）兩個指標，構造的判斷矩陣、特征向量及一致性檢驗。

表8

2.4 獲取現金能力指標評價分析

獲取現金能力指標（B3）分解為銷售現金比率（X31）、全部資產回收率（X33）兩個指標，構造的判斷矩陣同上面一樣。

表9

因為是二階矩陣，所以沒有必要進行一致性檢驗。

2.5 財務彈性指標評價分析

財務彈性指標（B4）分解為現金滿足投資比率（X41）、現金股利保障倍數（X42）兩個指標，構造的判斷矩陣和特征向量如表10所示。

表10

因為二階矩陣，所以沒有必要進行一致性檢驗,由以上的特征向量矩陣可以得到求得現金流量綜合值的如下方程：

現金流量綜合值

3 對27家上市公司進行綜合排名

由上面說的，權重越大，越重要。由 SAS計算一下 27個上市銀行的現金流量綜合值：

Obs 銀行名稱 現金流量綜合值1 中國進出 -4.6522 2 中信銀行 -0.9835 3 國家開發 -0.5416 4 中國民生 0.349 5 寧波鄞州 0.3524 6 北京銀行 0.5037 7 徽商銀行 0.6227 8 上海銀行 1.0392 9 中國銀行 1.5269 10 中國建設 1.7103 11 交通銀行 1.7585 12 上海農村 1.7938 13 蘭州銀行 1.8215 14 中國農業 1.9306 15 中國工商 1.9524 16 包商銀行 2.114 17 南京銀行 2.6582 18 廣東發展 2.7986 19 上海浦東 3.1561 20 浙商銀行 3.391 21 興業銀行 3.5271 22 招商銀行 4.8237 23 富滇銀行 5.6572 24 華夏銀行 6.5002 25 重慶銀行 7.9794 26 成都銀行 8.2811 27 中國光大 9.7894

從結果可知，現金流量綜合排名前十的上市公司是中國光大銀行、成都銀行、重慶銀行、華夏銀行、富滇銀行、招商銀行、興業銀行、浙商銀行、上海浦東銀行、廣東發展銀行，說明他們的資金儲備過多，應該擴大經營范圍，而有的銀行綜合指標為負數或者在0與1之間，說明他們的擴大貸款比重過多，流動資金負責過多。如果選擇投資，一般會選在1與2之間的綜合指標比較合適，如中國銀行，中國農業銀行，中國建設銀行，中國工商銀行。

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