大宗商品貿易融資探秘

谷向春 劉雅琪

隨 著市場信息日趨多元化，大宗商品貿易企業（貿易企業）通過傳統的存貨來贏取價差的模式逐漸式微，代理開證、跨市套利等方式日漸盛行，貿易與資金結合日趨緊密。融資方式的變化會直接影響大宗商品價格，而大宗商品因其標準化、金額巨大往往成為提供融資背景的重要手段，如去年盛極一時的有色金屬轉賣業務和今年受到高度關注的融資礦。

無需諱言，貿易企業的結算條款一定體現企業的資金成本、風險偏好、運作能力。優秀企業一定會在資金運作上充分兼顧政策監管、運作能力、市場機會等各方面因素，設計體系化的內部計息、外部結算政策，從而引導業務部門利用企業優勢開拓市場，吸引客戶，擴大規模。筆者根據某貿易企業的成功實踐，介紹其內外部計息的設計思路，正確反映合同損益、業務策劃，體現風險收益均衡性。

內部計息

營運資金按科目制定利率政策，對銀行承兌匯票、商業承兌匯票、存貨、應收賬款等不同資金占用及貢獻均擬定不同計息率。票據資金占用及貢獻參考市場貼現成本；非票據資金占用參考資金機會成本；非票據資金貢獻參考存款運作收益利率水平，如有集團內人民幣資金平臺的，以平臺存款利率為依據，美元資金占用及貢獻計息率參考所在市場的融資成本均衡決定。依據以上原則，某貿易企業去年12月的內部計息安排見表1。

根據該計息規則對相應部門、幣種的業務情況進行計息；……