商譽、減值及盈余管理實證研究

董曉潔

摘要：商譽的確認、計量以及后續(xù)處理等問題一直以來都備受爭議。本文基于新會計準(zhǔn)則，運用實證方法對該問題進行分析。研究發(fā)現(xiàn)，外購商譽能夠帶來超額利潤；商譽減值是盈余管理的手段之一；嚴(yán)格的審計能夠降低利用商譽減值操縱利潤的程度。因此，外購商譽的確認有其合理性，加強商譽減值的監(jiān)管有其重要性。

關(guān)鍵詞：商譽 超額利潤 減值 盈余管理

隨著企業(yè)合并活動的增多，商譽的實質(zhì)和處理越來越為實務(wù)界與學(xué)術(shù)界所關(guān)注。但由于其特殊性，如何進行會計處理在會計理論與實務(wù)中一直存在爭議。我國會計準(zhǔn)則對商譽的處理有明確的規(guī)定，但外購商譽究竟是不是商譽，商譽應(yīng)如何計提減值，計提減值又是否成為盈余管理的手段，這些問題都值得進一步探討。本文運用2007-2012年滬深兩市上市公司數(shù)據(jù)進行實證分析，對商譽與超額收益的關(guān)系以及商譽減值與盈余管理的相關(guān)性展開研究。

一、文獻綜述

（一）商譽

國外方面，美國當(dāng)代著名會計理論學(xué)家EldonS.Hendriksen在其專著中提出：商譽是對企業(yè)好感價值的體現(xiàn)，是企業(yè)未來超額收益的貼現(xiàn)值。國內(nèi)方面，著名會計學(xué)者楊汝梅（1926）首先對商譽的經(jīng)濟性質(zhì)進行歸納，全方位地分析了商譽的范圍、特征、形成因素及性質(zhì)。許家林（1997）將商譽的性質(zhì)表述為企業(yè)凈資產(chǎn)的購買價格與公允價值的差額。李玉菊和張秋生（2010）則認為商譽應(yīng)區(qū)分正、負兩種類型商譽。朱開悉、崔靜分別把商譽看成是一種資源整合能力和一種協(xié)同效應(yīng)。

對于自創(chuàng)商譽，羅飛（1997）認為其具有不確定性。閻德玉（1998）認為難以認定哪些支出能夠形成商譽并確認其價值。對于外購商譽，一般有三種觀點。第一種觀點認為外購商譽產(chǎn)生于企業(yè)的并購行為，其價值表現(xiàn)為并購方支付的購買價格超過被并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的部分，應(yīng)確認為—項資產(chǎn)。但第二種觀點認為，并購行為不能創(chuàng)造商譽，該活動不過是提供了快速改變商譽的機會。持第三種觀點的是美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會，認為只有“被并方超額集合價值”和“并購方和被并購方通過整合產(chǎn)生的超額集合價值”才屬于商譽的一部分，鄧小洋（2000）稱其為“核心商譽”。

（二）商譽的減值

國際會計準(zhǔn)則和各國會計準(zhǔn)則一般都對外購商譽采用減值測試法。張婷和余玉苗（2008）認為應(yīng)將外購商譽保留在賬上并定期進行減值測試。徐玉德和洪金明（2010）提出，已確認的減值損失不得轉(zhuǎn)回，可防止企業(yè)利用減值準(zhǔn)備的計提進行利潤操控。另外，蔚然、張敬敏（2010）都提出用逐年重估的辦法決定計提的減值損失和升值盈余。杜興強（2010）則認為可以部分計提商譽的減值損失，部分直接沖銷資本公積等。

（三）盈余管理

Schipper（1989）認為，盈余管理旨在有目的地干預(yù)對外財務(wù)報告，以獲取某些私人利益。Healy（1999）等認為其是管理當(dāng)局運用職業(yè)判斷、規(guī)劃交易以編制、變更財務(wù)報告，來誤導(dǎo)報告使用者決策的行為。盈余管理實證研究的關(guān)鍵是如何檢測盈余管理。近二十年來國外文獻大體上采用總體應(yīng)計模型、特定應(yīng)計模型和頻率分布的方法。最常用的是應(yīng)計利潤分離法，常用Jones模型、修正的Jones模型、行業(yè)模型和橫截面Jones模型等計量模型分離操縱性應(yīng)計。在國內(nèi)，陳漢文等學(xué)者直接使用修正的Jones模型。有些學(xué)者在修正的Jones模型基礎(chǔ)上進行拓展，如陸建橋在自變量中增加了無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)變量；陳武朝則在自變量中增加了無形資產(chǎn)。

二、研究假設(shè)

葛家澍和杜興強（2007）提出商譽的三種定義：（1）商譽是可以為企業(yè)帶來超額盈利的一切有利的要素和情形；（2）商譽是預(yù)期未來超額盈利的貼現(xiàn)值；（3）商譽是企業(yè)總體價值與單個可辨認凈資產(chǎn)價值的差額。其中，第二種定義方式可用于檢驗外購商譽的實質(zhì)性。根據(jù)我國會計準(zhǔn)則，不確認自創(chuàng)商譽，賬面所呈現(xiàn)的均為并購產(chǎn)生的外購商譽。如果外購商譽為企業(yè)帶來了超額盈利能力，那么賬面所呈現(xiàn)的商譽應(yīng)該與這部分超額盈利能力相吻合，這樣才符合其定義。因此，如果外購商譽屬于商譽的范疇，則其與企業(yè)未來幾年超額利潤的現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)呈正相關(guān)關(guān)系，也就是說，未來幾年企業(yè)超出行業(yè)平均水平的利潤貼現(xiàn)值之和可以體現(xiàn)外購帶來的商譽；如果外購商譽并不屬于或僅有一部分屬于商譽，則兩者應(yīng)無相關(guān)性或相關(guān)性不顯著。由此提出假設(shè)一：

H1a：商譽與超額利潤呈顯著正相關(guān)關(guān)系；

H1b：商譽與超額利潤的相關(guān)性不顯著。

考慮到商譽具有不可辨認性，不能獨立產(chǎn)生現(xiàn)金流，其減值基礎(chǔ)的確定存在困難且商譽減值的判斷標(biāo)準(zhǔn)具有不確定性。同時，公允價值和估值技術(shù)的使用可能會加大利潤操縱的空間。因此，商譽的減值可能成為一種盈余管理手段。考慮到自創(chuàng)商譽存在的可能性，商譽的賬面價值不應(yīng)高于未來的超額盈利能力，一旦報表所披露的商譽的金額高于企業(yè)未來超額利潤的現(xiàn)值，其差額應(yīng)當(dāng)被確認為該年應(yīng)計提的商譽減值。如果企業(yè)未及時進行減值處理，則很可能在企業(yè)管理中存在盈余管理的傾向，且這種盈余管理的行為很可能不僅僅存在于商譽這一個項目中。在實務(wù)中，未按規(guī)定計提減值的現(xiàn)象普遍存在，這部分未計提的減值則成為盈余管理和利潤操縱的空間。由此提出假設(shè)二：

H2：應(yīng)計提商譽減值與企業(yè)盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系。

盈余管理與審計的關(guān)系一直是學(xué)界探討的熱點，明確審計因素與盈余管理的關(guān)系，有助于通過提高審計質(zhì)量從而有效減少上市公司的盈余管理行為。這是由于審計質(zhì)量的提高會增加盈余管理的成本，使管理者在進行成本收益判斷時做出不同的選擇。因此，筆者推測，不同的審計機構(gòu)對企業(yè)利用商譽減值這一手段進行盈余管理具有一定的影響。規(guī)模大、影響力大的國際審計公司所受的關(guān)注度較高，其幫助客戶進行盈余管理的風(fēng)險也較高，因此，可以推測國際“四大”對客戶的審計更為嚴(yán)格。在嚴(yán)格的審計之下，操縱商譽減值更容易被審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，具有較大的風(fēng)險，管理層利用其操縱盈余的傾向較弱；而在寬松的審計之下，管理層更容易通過操縱商譽減值的計提進行管理盈余。因此，審計對于盈余管理的影響應(yīng)當(dāng)能夠在商譽減值這個項目中有所體現(xiàn)，即嚴(yán)格的審計機構(gòu)降低企業(yè)利用商譽減值進行盈余管理的可能性。由此提出假設(shè)三：

H3：審計機構(gòu)為國際“四大”的企業(yè)較少利用商譽減值進行盈余管理。

三、研究設(shè)計

四、實證分析

利用上述模型和數(shù)據(jù)進行實證分析，結(jié)果如下頁表2所示。

根據(jù)模型一的回歸結(jié)果，超額利潤與商譽呈顯著正相關(guān)，說明外購商譽確實屬于商譽，這部分商譽是企業(yè)未來超額盈利能力的體現(xiàn)，是企業(yè)的一種資產(chǎn)，可以用預(yù)期未來超額盈利的貼現(xiàn)值這一定義來解釋。

模型二用以檢驗企業(yè)應(yīng)計提但未計提的減值與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)性，根據(jù)回歸結(jié)果，應(yīng)計提減值與企業(yè)可操縱利潤之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即應(yīng)計提但未計提商譽減值的企業(yè)進行盈余管理的程度較高。商譽的減值確實是企業(yè)進行盈余管理的一種手段，且利用商譽減值這一項目提高賬面資產(chǎn)的企業(yè)更有可能在其他項目上也進行了操縱和調(diào)整，其財務(wù)報告的可信度較低，財務(wù)質(zhì)量受到質(zhì)疑。但可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈余管理的程度與報表中確認的商譽之間沒有相關(guān)關(guān)系，因此，并不是所有的商譽都是虛假存在的，也和假設(shè)一的結(jié)論一致，外購商譽確實是超額盈利能力的體現(xiàn)。

在分類進行的回歸中，二者都顯示應(yīng)計提減值與盈余管理程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，證明聘請不同類別事務(wù)所進行審計的企業(yè)均存在利用商譽進行盈余管理的現(xiàn)象，重復(fù)驗證了假設(shè)二。但同時可以看到，審計機構(gòu)為非“四大”的企業(yè)相關(guān)系數(shù)相對審計機構(gòu)為“四大”的企業(yè)來說較大，即這些企業(yè)更多的通過操縱商譽減值手段來進行盈余管理，因而驗證了假設(shè)三，在較為嚴(yán)格的審計之下，操縱商譽減值的風(fēng)險較大，也更容易被審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，管理層操縱盈余的傾向較弱；而在較為寬松的審計之下，管理層更容易通過操縱商譽減值的計提進行管理盈余。

五、結(jié)論

本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，外購商譽符合商譽的定義，能夠為企業(yè)帶來超額收益。同時商譽減值作為盈余管理的手段之一在企業(yè)（包括聘請“四大”或非“四大”為審計單位的企業(yè)）中普遍存在，但在較為嚴(yán)格的“四大”審計下，利用商譽減值進行盈余管理的程度較輕。因此，本文認為通過外購產(chǎn)生的商譽因其能夠為企業(yè)帶來未來的超額利潤，應(yīng)將其視為資產(chǎn)確認在報表中，并合理地充分披露。但同時，為避免管理者利用這一項目操縱利潤，進行盈余管理，應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管商譽項目的減值，其中，制定嚴(yán)格的審計標(biāo)準(zhǔn)能夠在一定程度上減少商譽減值問題上出現(xiàn)操縱現(xiàn)象的可能性。

參考文獻：

1.陳小林，林昕.盈余管理、盈余管理屬性與審計意見——基于中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2011，（6）.

2.杜興強，杜穎潔，周澤將.商譽的內(nèi)涵及其確認問題探討[J].會計研究，2011，（1）.

3.李華，郝娜.對商譽現(xiàn)行會計制度的分析——基于商譽的本質(zhì)[J].中外企業(yè)家，2012，（13）.

4.李玉菊，張秋生，謝紀(jì)剛.商譽會計的困惑、思考與展望——商譽會計專題學(xué)術(shù)研討會觀點綜述[J].會計研究，2010，（8）.

5.王敏芳.基于新會計準(zhǔn)則的商譽會計問題再研究[J].理論月刊，2010，（3）.

6.朱洪濤.探析商譽會計變遷對商譽確認的影響[J].商情，2011，（47）.

7.周冬華.會計準(zhǔn)則變遷、盈余管理與資產(chǎn)減值信息價值相關(guān)性[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理，2012，（9）.

H3：審計機構(gòu)為國際“四大”的企業(yè)較少利用商譽減值進行盈余管理。

三、研究設(shè)計

四、實證分析

利用上述模型和數(shù)據(jù)進行實證分析，結(jié)果如下頁表2所示。

根據(jù)模型一的回歸結(jié)果，超額利潤與商譽呈顯著正相關(guān)，說明外購商譽確實屬于商譽，這部分商譽是企業(yè)未來超額盈利能力的體現(xiàn)，是企業(yè)的一種資產(chǎn)，可以用預(yù)期未來超額盈利的貼現(xiàn)值這一定義來解釋。

模型二用以檢驗企業(yè)應(yīng)計提但未計提的減值與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)性，根據(jù)回歸結(jié)果，應(yīng)計提減值與企業(yè)可操縱利潤之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即應(yīng)計提但未計提商譽減值的企業(yè)進行盈余管理的程度較高。商譽的減值確實是企業(yè)進行盈余管理的一種手段，且利用商譽減值這一項目提高賬面資產(chǎn)的企業(yè)更有可能在其他項目上也進行了操縱和調(diào)整，其財務(wù)報告的可信度較低，財務(wù)質(zhì)量受到質(zhì)疑。但可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈余管理的程度與報表中確認的商譽之間沒有相關(guān)關(guān)系，因此，并不是所有的商譽都是虛假存在的，也和假設(shè)一的結(jié)論一致，外購商譽確實是超額盈利能力的體現(xiàn)。

在分類進行的回歸中，二者都顯示應(yīng)計提減值與盈余管理程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，證明聘請不同類別事務(wù)所進行審計的企業(yè)均存在利用商譽進行盈余管理的現(xiàn)象，重復(fù)驗證了假設(shè)二。但同時可以看到，審計機構(gòu)為非“四大”的企業(yè)相關(guān)系數(shù)相對審計機構(gòu)為“四大”的企業(yè)來說較大，即這些企業(yè)更多的通過操縱商譽減值手段來進行盈余管理，因而驗證了假設(shè)三，在較為嚴(yán)格的審計之下，操縱商譽減值的風(fēng)險較大，也更容易被審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，管理層操縱盈余的傾向較弱；而在較為寬松的審計之下，管理層更容易通過操縱商譽減值的計提進行管理盈余。

五、結(jié)論

本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，外購商譽符合商譽的定義，能夠為企業(yè)帶來超額收益。同時商譽減值作為盈余管理的手段之一在企業(yè)（包括聘請“四大”或非“四大”為審計單位的企業(yè)）中普遍存在，但在較為嚴(yán)格的“四大”審計下，利用商譽減值進行盈余管理的程度較輕。因此，本文認為通過外購產(chǎn)生的商譽因其能夠為企業(yè)帶來未來的超額利潤，應(yīng)將其視為資產(chǎn)確認在報表中，并合理地充分披露。但同時，為避免管理者利用這一項目操縱利潤，進行盈余管理，應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管商譽項目的減值，其中，制定嚴(yán)格的審計標(biāo)準(zhǔn)能夠在一定程度上減少商譽減值問題上出現(xiàn)操縱現(xiàn)象的可能性。

參考文獻：

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6.朱洪濤.探析商譽會計變遷對商譽確認的影響[J].商情，2011，（47）.

7.周冬華.會計準(zhǔn)則變遷、盈余管理與資產(chǎn)減值信息價值相關(guān)性[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理，2012，（9）.

H3：審計機構(gòu)為國際“四大”的企業(yè)較少利用商譽減值進行盈余管理。

三、研究設(shè)計

四、實證分析

利用上述模型和數(shù)據(jù)進行實證分析，結(jié)果如下頁表2所示。

根據(jù)模型一的回歸結(jié)果，超額利潤與商譽呈顯著正相關(guān)，說明外購商譽確實屬于商譽，這部分商譽是企業(yè)未來超額盈利能力的體現(xiàn)，是企業(yè)的一種資產(chǎn)，可以用預(yù)期未來超額盈利的貼現(xiàn)值這一定義來解釋。

模型二用以檢驗企業(yè)應(yīng)計提但未計提的減值與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)性，根據(jù)回歸結(jié)果，應(yīng)計提減值與企業(yè)可操縱利潤之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即應(yīng)計提但未計提商譽減值的企業(yè)進行盈余管理的程度較高。商譽的減值確實是企業(yè)進行盈余管理的一種手段，且利用商譽減值這一項目提高賬面資產(chǎn)的企業(yè)更有可能在其他項目上也進行了操縱和調(diào)整，其財務(wù)報告的可信度較低，財務(wù)質(zhì)量受到質(zhì)疑。但可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈余管理的程度與報表中確認的商譽之間沒有相關(guān)關(guān)系，因此，并不是所有的商譽都是虛假存在的，也和假設(shè)一的結(jié)論一致，外購商譽確實是超額盈利能力的體現(xiàn)。

在分類進行的回歸中，二者都顯示應(yīng)計提減值與盈余管理程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，證明聘請不同類別事務(wù)所進行審計的企業(yè)均存在利用商譽進行盈余管理的現(xiàn)象，重復(fù)驗證了假設(shè)二。但同時可以看到，審計機構(gòu)為非“四大”的企業(yè)相關(guān)系數(shù)相對審計機構(gòu)為“四大”的企業(yè)來說較大，即這些企業(yè)更多的通過操縱商譽減值手段來進行盈余管理，因而驗證了假設(shè)三，在較為嚴(yán)格的審計之下，操縱商譽減值的風(fēng)險較大，也更容易被審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，管理層操縱盈余的傾向較弱；而在較為寬松的審計之下，管理層更容易通過操縱商譽減值的計提進行管理盈余。

五、結(jié)論

本文通過實證研究發(fā)現(xiàn)，外購商譽符合商譽的定義，能夠為企業(yè)帶來超額收益。同時商譽減值作為盈余管理的手段之一在企業(yè)（包括聘請“四大”或非“四大”為審計單位的企業(yè)）中普遍存在，但在較為嚴(yán)格的“四大”審計下，利用商譽減值進行盈余管理的程度較輕。因此，本文認為通過外購產(chǎn)生的商譽因其能夠為企業(yè)帶來未來的超額利潤，應(yīng)將其視為資產(chǎn)確認在報表中，并合理地充分披露。但同時，為避免管理者利用這一項目操縱利潤，進行盈余管理，應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)管商譽項目的減值，其中，制定嚴(yán)格的審計標(biāo)準(zhǔn)能夠在一定程度上減少商譽減值問題上出現(xiàn)操縱現(xiàn)象的可能性。

參考文獻：

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4.李玉菊，張秋生，謝紀(jì)剛.商譽會計的困惑、思考與展望——商譽會計專題學(xué)術(shù)研討會觀點綜述[J].會計研究，2010，（8）.

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6.朱洪濤.探析商譽會計變遷對商譽確認的影響[J].商情，2011，（47）.

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