拿什么歸還到期地方債

余豐慧

今明兩年是地方債風險的顯現期，到期地方債達4.2萬億元，出現了一個對地方債兩面夾擊的不利局面，加大了地方政府債務風險敞口。出路何在呢？

對于完全是政府財政應該承擔的公共事業類項目，而采取了貸款等借債投資建設的，應該落實地方財政的擔保責任，將還債計劃納入到政府預算后可適度予以展期。

今明兩年到期地方債達4.2萬億元，其中2014年和2015年分別為2.4萬億元和1.8萬億元。

今明兩年是地方債風險的顯現期，出現了一個對地方債兩面夾擊的不利局面。首先，今明兩年是還債最高峰時間段，償還壓力最大時期。審計署去年底發布的審計結果報告稱，截至2013年6月底，地方政府負有償還責任的債務10.8萬億元。2014年、2015年到期的政府負有償還責任債務分別占21.89%和17.06%。如果采取拖延戰術的話，后年以后的還債壓力將會增大，并且可能把地方債的風險越拖越大。

另一方面，地方政府的償債能力正在下降。全國承諾以土地出讓收入償還的債務占比達37%左右，部分省份承諾以土地出讓收入償還的債務占比高達50%以上。這種承諾都是基于土地價格暴漲的前提下。但目前受房地產量價回落的影響，房地產稅收在減少，土地市場也漸漸冷清，土地財政開始下降。

這種兩頭擠壓，過于單一集中的債務償還結構，加大了地方政府債務風險敞口。出路何在呢？

應該對這兩年4.2萬億元到期地方債務迅速進行分類排隊，根據風險狀況，多策并舉應對之。

對于本身項目質量和效益沒問題，但周期較長，舉債時債務期限確定過短的，應該準予延期歸還，以減輕集中還債壓力；對于完全是政府財政應該承擔的公共事業類項目，而采取了貸款等借債投資建設的，應該落實地方財政的擔保責任，將還債計劃納入到政府預算后可適度予以展期；對于效益周期長，還債時間長，但項目本身沒有問題的，地方政府可以優惠條件引入民資；其他到期地方債務，地方政府須籌集財政資金和土地出讓金歸還本息。

此外，要改變地方債長期處于軟約束的機制。所謂軟約束就是借了錢沒想還，或者說借錢是我的事，還錢是后面人的事。銀行在認識地方政府融資平臺方面，仍存在依賴性和誤區。一些人認為，給地方政府融資平臺放貸，出了問題肯定沒事。這樣就迎合了軟約束主體，并導致了信貸資源的過多占用。

在地方債還本付息以及后續發新債的過程中，需要加強人大在地方政府舉債過程中的監督審核作用，通過地方政府財政金融動態分析系統和信用評級體系，科學評估借債的合理性，在事后審計基礎上，加上事前審核，有效遏制地方政府債務擴張。把城市信用評級的變化納入干部考核指標體系，可以有效地改變地方領導干部“以GDP論英雄”的政績觀等等。這些都是非常不錯的戒斷地方政府舉債癮的有益探索。endprint