油運(yùn)： 需求增長，寒中趨暖

馬智麗

上 半年，國際油運(yùn)市場波動較大，總體好于去年，VLCC運(yùn)輸市場3條典型航線（中東—遠(yuǎn)東、中東—美灣、西非—中國）運(yùn)價(jià)指數(shù)均值同比增長25%，外貿(mào)原油運(yùn)輸市場3種船型的3條典型航線運(yùn)價(jià)指數(shù)均值同比下降16%。中國原油進(jìn)口達(dá)到1.52億噸，同比增長10.2%。內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸市場量價(jià)基本平穩(wěn)，內(nèi)貿(mào)成品油運(yùn)輸市場量價(jià)齊跌。

一季度，原油輪運(yùn)輸市場大幅反彈，但二季度跌落至低位。上半年波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)平均774點(diǎn)，同比增長21%。一季度，受全球原油需求保持增長、中國原油進(jìn)口量大幅上升以及美國、歐盟放寬對伊朗制裁等因素影響，VLCC運(yùn)輸市場頻繁出現(xiàn)階段性運(yùn)力供應(yīng)緊張，市場跌宕起伏，波羅的海交易所TD3指數(shù)曲線呈現(xiàn)“W”型走勢，運(yùn)費(fèi)率在 WS42.5～72.5巨幅震蕩，平均運(yùn)費(fèi)率為 WS51.3（由于基準(zhǔn)費(fèi)率調(diào)整，約相當(dāng)于去年的 WS48），同比（WS35.1）大幅上升。 二季度為市場淡季，隨著東亞各國煉廠進(jìn)入檢修期、中國原油庫存達(dá)到歷史高位等多重因素影響，運(yùn)費(fèi)率迅速回落后持續(xù)低迷，最低點(diǎn)甚至低于去年同期，平均運(yùn)費(fèi)率為WS38.0（約相當(dāng)于去年的 WS35.6），低于去年同期的WS37.2。油運(yùn)市場呈現(xiàn)前高后低的走勢。

優(yōu)結(jié)構(gòu)降成本

上半年，招商輪船（601872.SH）油輪船隊(duì)完成航次68個(gè)，完成貨運(yùn)量1146萬噸，同比減少33.6%；周轉(zhuǎn)量640.3億噸海里，同比減少23.6%；船隊(duì)平均營運(yùn)率96.94%，其中承運(yùn)中國進(jìn)口原油 595萬噸，同比下降 27.5%。上半年，平均日租金水平約為17275美元，同比上漲306%，實(shí)現(xiàn)毛利1.76億元，較去年同期虧損1.01億元大幅改善2.77億元。

上半年，阿芙拉型油輪TD8航線呈現(xiàn)緩慢下跌趨勢，但整體明顯好于去年同期，平均WS104（相當(dāng)于去年的WS98.36），同比上升20%。這主要得益于全球阿芙拉型油輪運(yùn)力近年來首次呈現(xiàn)負(fù)增長（至6月底，新造船交付5艘，報(bào)廢船14艘），而全球原油需求保持增長、燃料油貿(mào)易活動頻繁等帶動市場對阿芙拉型油輪需求增加，對運(yùn)費(fèi)率形成較有力支撐。阿芙拉型油輪TD8航線平均等價(jià)期租租金（TCE）12297 美元/日，同比上漲 316%。同時(shí)，在去年基礎(chǔ)上繼續(xù)推行“三角航線”策略，謹(jǐn)慎評估，開發(fā)跨澳洲新航線，訂載7艘次，平均TCE達(dá)2.34萬美元/日。

上半年，招商輪船油輪船隊(duì)業(yè)績扭虧為盈的主要原因得益于油運(yùn)市場總體回暖，加之去年一次性計(jì)提油輪船隊(duì)減值19.6億元后，油輪船隊(duì)折舊同比大幅下降1.2億元，而淘汰低效率的老舊船舶有利于提升整支油輪船隊(duì)的盈利能力，尤其是淘汰常年拖累企業(yè)業(yè)績的蘇伊士型油輪“凱福”號和VLCC“凱旋”號后，VLCC遠(yuǎn)東—波斯灣航線租金大幅改善。

上半年，中海發(fā)展（600026.SH；01138.HK）完成油品運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量1030.5億噸海里，同比增長7.6 %；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.21億元，同比增長 6.7%；營業(yè)成本降低3.61億元，降幅達(dá)13%；毛利扭虧為盈，由去年同期的虧損1.35億元到今年上半年實(shí)現(xiàn)盈利4.03億元。

內(nèi)貿(mào)油運(yùn)市場方面，中海發(fā)展加強(qiáng)與中海油的合作，加強(qiáng)疏港力度，內(nèi)貿(mào)船隊(duì)運(yùn)輸效率明顯提升。同時(shí)整合中海集團(tuán)旗下油輪資產(chǎn)，抓住入股北海船務(wù)和三鼎油運(yùn)的契機(jī)，推動與中海油及北海船務(wù)的全方位合作，上半年保持內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸市場龍頭地位（52.7%的市場份額）。面對近年來內(nèi)貿(mào)成品油運(yùn)輸市場整體快速下滑特別是萬噸級以上大船市場的結(jié)構(gòu)性萎縮趨勢，中海發(fā)展采取戰(zhàn)略性退出策略，充分發(fā)揮內(nèi)外貿(mào)市場互補(bǔ)優(yōu)勢，及時(shí)調(diào)整內(nèi)外貿(mào)運(yùn)力配置，內(nèi)貿(mào)成品油運(yùn)輸及外貿(mào)成品油運(yùn)輸經(jīng)營效益獲得明顯改善。

外貿(mào)油運(yùn)市場方面，中海發(fā)展積極開辟新市場、新航線，進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有航線結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)航次預(yù)決算分析，不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)效益航速，VLCC的綜合收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到明顯提升。截至6月30日，中海發(fā)展自有油輪船隊(duì)規(guī)模達(dá)到69艘、753.7萬載重噸，擁有油輪訂單2艘、13萬載重噸。

長航油運(yùn)因股票退市、債務(wù)逾期等不利因素疊加影響，經(jīng)營管理困難重重，尤其是二季度以來，部分VLCC、MR型油輪因資金問題，被迫暫停營運(yùn)，擴(kuò)大了現(xiàn)金流缺口，進(jìn)一步增大經(jīng)營管理和安全穩(wěn)定壓力。

至6月底，長航油運(yùn)油輪運(yùn)力規(guī)模為86 艘、798萬載重噸。上半年完成油運(yùn)量2591 萬噸，油運(yùn)周轉(zhuǎn)量1566億噸公里（845.6億噸海里）；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.26億元（其中油運(yùn)部分為20.24億元）；歸屬于母公司股東的凈利潤為-6.99億元。上半年自營VLCC平均TCE約為2.08 萬美元/日，高于上年同期的1.5 萬美元/日；MR型油輪平均TCE 約為0.98 萬美元/日，低于去年同期的1.51 萬美元/日。

面對諸多不利因素，長航油運(yùn)采取一系列措施，以最大限度減少經(jīng)營虧損，包括努力穩(wěn)定履行COA；堅(jiān)持效益優(yōu)先原則，靈活調(diào)整運(yùn)力分布，抓住市場反彈機(jī)遇，逢高做貨；積極開拓新市場、新航線；根據(jù)現(xiàn)金流和效益狀況，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略和船隊(duì)運(yùn)行方案，明確優(yōu)先內(nèi)貿(mào)、力保MR型油輪、暫停部分VLCC的經(jīng)營應(yīng)急思路，想方設(shè)法維持船隊(duì)的基本運(yùn)行等。

優(yōu)運(yùn)力重布局

根據(jù)克拉克森報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全球石油海運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增長2.5%，超過運(yùn)力的增長。原油運(yùn)輸需求約2.85億載重噸，同比增長1.6%，略高于供應(yīng)增速，其中VLCC需求同比增長0.9%。得益于需求增速高于運(yùn)力增速，油輪運(yùn)力過剩程度逐漸減輕。截至6月10日，中海、中外運(yùn)長航和中遠(yuǎn)三大集團(tuán)共擁有油輪224艘、2095萬載重噸，運(yùn)力基本保持穩(wěn)定。

隨著中石化和中石油在海外擁有越來越多的油田，在該領(lǐng)域?qū)⒂懈嘣捳Z權(quán)，國輪運(yùn)輸比例將得到實(shí)質(zhì)性提高，為此各油運(yùn)企業(yè)幾乎同時(shí)都瞄準(zhǔn)VLCC運(yùn)輸市場，意圖吃飽“國油國運(yùn)”這塊“肥肉”。

8月12日，招商輪船發(fā)布公告稱，已與中外運(yùn)長航集團(tuán)簽署《合資合作框架協(xié)議》（《協(xié)議》）。根據(jù)《協(xié)議》，雙方將分別以船舶資產(chǎn)及現(xiàn)金等出資方式，在境外共同成立合資企業(yè)，組建遠(yuǎn)洋油輪船隊(duì)，按運(yùn)輸能力計(jì)算，該合資企業(yè)將成為中國最大的遠(yuǎn)洋油輪船隊(duì)。對于中外運(yùn)長航集團(tuán)而言，這次合作更重要的意義是拯救債務(wù)纏身的長航油運(yùn)。

據(jù)悉，雙方成立的境外合資企業(yè)注冊資本約11.1億美元。其中，招商輪船將其持有的9艘營運(yùn)中VLCC資產(chǎn)、10艘VLCC建造合同及船舶資產(chǎn)相關(guān)的融資合同、香港海宏輪船有限公司股權(quán)以及部分美元現(xiàn)金作價(jià)5.66億美元，認(rèn)購合資企業(yè)51%的股權(quán)；中外運(yùn)長航集團(tuán)以5.44億美元現(xiàn)金出資認(rèn)購合資企業(yè)49%股權(quán)。根據(jù)《協(xié)議》，雙方應(yīng)在9月30日前完成出資。

招商輪船目前有9艘自有VLCC、10艘VLCC訂單（2014—2017年陸續(xù)交付），中外運(yùn)長航集團(tuán)目前擁有17艘VLCC（10艘長期租賃）、2艘VLCC訂單（年內(nèi)交付）。如果合資企業(yè)能如期整合雙方全部的VLCC，短期內(nèi)擁有26艘VLCC、783萬載重噸，遠(yuǎn)期控制38艘VLCC、1168萬載重噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下的大連遠(yuǎn)洋（自有13艘和在建4艘）以及中海油運(yùn)（自有14艘和在建2艘）等其他油運(yùn)巨頭。即使從全球VLCC船隊(duì)來看，合資企業(yè)遠(yuǎn)期運(yùn)力也將位列全球前三。

業(yè)內(nèi)人士指出，招商輪船欲通過一支規(guī)模化VLCC船隊(duì)提升競爭力，中外運(yùn)長航集團(tuán)則希望借助招商輪船的管理能力改善目前油輪業(yè)務(wù)的經(jīng)營困境，讓長航油運(yùn)重新上市。長期來看，規(guī)模化油輪船隊(duì)有助于構(gòu)建全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；有助于開辟收益穩(wěn)定的“三角航線”；有助于獲取石油巨頭高附加值的全球COA。

長航油運(yùn)目前也在積極調(diào)整運(yùn)力結(jié)構(gòu)，通過采取中長期期租租出、短期租入、加入POOL 等形式，降低即期市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；優(yōu)化調(diào)整市場戰(zhàn)略布局，穩(wěn)步擴(kuò)大VLCC西線市場、MR型油輪中東市場，以及拓展國內(nèi)海洋油運(yùn)輸市場。

中海發(fā)展在年報(bào)中表示，將加快船隊(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)步推進(jìn)船隊(duì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作，充分利用國家有關(guān)船舶“拆舊建新”政策，做好老舊船舶處置和大型船舶的建造、接收工作，將船隊(duì)“瘦身”與“強(qiáng)身”緊密結(jié)合，積極推動船隊(duì)與技術(shù)升級，實(shí)現(xiàn)船隊(duì)低碳化、大型化、節(jié)能化發(fā)展，提高船舶經(jīng)濟(jì)效益和船隊(duì)整體競爭力。endprint