互聯網金融對商業銀行混業經營的推動作用

李雨薇+劉國申

摘要:隨著技術手段的更新和金融創新的日益發展，各行業間的界限正在變得模糊，國內機構的綜合經營、交叉經營范圍在擴大，這對當前分業經營、分業監管造成沖擊，使得分業監管模式和目前金融市場的變化態勢之間出現了一些不太協調的地方。互聯網金融進一步加速金融脫媒，使商業銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業務受到替代。商業銀行要積極應對互聯網金融的挑戰，混業經營將成為其優先選擇。

關鍵詞:混業經營互聯網金融基金理財信貸資產證券化

一、混業經營的歷史必然趨勢

在世界經濟一體化趨勢強烈的國際背景下，各國金融發展道路最終都會走向一條金融自由化之路，金融業經營模式的演進必然與金融發展同時進行，在西方國家大致分為三個階段：第一階段，1929年世界大危機之前，世界各國金融業均實現混業經營，金融機構沒有嚴格的業務范圍劃分。第二階段，20世紀30年代由早期混業經營過渡到分業經營，以1933年美國通過的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標志，規定了銀行分為投資銀行和商業銀行。商業銀行只能在自己的經營領域內開展業務，且必須接收金融管理機構的監督管理。第三階段，20世紀70年代由分業經營過渡到現代混業經營階段。1999年11月4日美國國會通過了《金融服務現代化法》，允許銀行、證券業務、保險公司互相滲透并在彼此的市場上進行競爭。金融混業經營成為當今世界的發展趨勢。

我國金融業的發展走過了一個由混到分的歷程，現在又有走向混業的趨勢。改革開放以來，金融業實行混業經營，銀行可以經營信托、證券等業務。自1992年下半年起，社會上出現了房地產熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過同業拆借進入了證券市場，擾亂了金融秩序。1993年7月開始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國務院發布了《關于金融體制改革的決定》正式提出了實行分業經營。1995年以《中華人民共和國商業銀行法》的立法形式確立了我國金融業分業經營的格局。1998年我國頒布了《證券法》，第六條規定“證券業和銀行業、信托業、保險業分業經營、分業管理。證券公司與銀行、信托、保險業務機構分別設立”，標志著我國分業經營最終從法律框架上完全確立。

近些年來，隨著西方發達國家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場化，放松或取消業務經營中的某些限制條件，逐步開放本國或本地區金融市場，金融市場國際化的步伐得到進一步加快。許多國家為了發展本國經濟，為了促進金融市場的完善，紛紛效仿歐美發達國家開放本國金融市場，為銀行間跨國經營創造了廣闊的發展空間。正是這些西方的發達國家的前期探索及其發展，向我們證實了全球化和混業經營將是銀行業發展的主要趨勢，這也將是我們中國的銀行業發展方向。就中國目前的狀況和條件來說，加速實現混業經營將是一個迫切需要解決的問題。

二、互聯網金融的助推作用

統計數據顯示（見下表），2002年~2012年10年間，我國的非信貸類融資規模從900億元快速增加至6.6萬億元，增長了72倍，占社會融資規模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類融資規模僅增長了不到5倍，占社會融資規模的比重從95.5%持續下降至57.9%。

由此看來，商業銀行對于混業經營加速的渴求越來越強烈。而互聯網金融的發展使銀行業的發展處于新的競爭格局之下，商業銀行需要重新審視自身的優勢與不足，并以此為契機全面認識技術變革帶來的影響、再造業務流程和構建新的價值網絡。我們上述所談到的因素是銀行業進一步加快開展混業經營的主要助推器。

互聯網金融是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式。與傳統商業銀行相比，互聯網金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優勢，其支付方式是以移動支付為基礎，其通過移動通信設備、無線通信技術來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。例如，支付寶、財付通、易寶支付和快線等已經能夠為客戶提供收付款、自動分賬以及轉賬匯款、機票與火車票代購、電費與保險代繳等結算和支付服務，對商業銀行形成了明顯的替代效應。

如果說僅僅是支付替代的話，我想這并不會對銀行帶來實質性的沖擊，但事實上，互聯網金融涉足的領域已經威脅到了銀行吸收存款的來源是否還能夠充足。天弘基金聯手支付寶推出余額寶，短短一個月時間，吸引400萬投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規模已超過2500億元，15天規模增長35%。根據彭博資訊統計的截至1月14日最新的全球基金規模數據，天弘增利寶基金的規模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應下，眾多互聯網平臺紛紛推出類似余額寶的現金管理工具。

面對如此的挑戰與威脅，商業銀行不得不采取一些補救措施拉回正在流失的客戶存款。商業銀行發行理財產品就是一種確保存款留在銀行體系內的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進一步發展。

2013年下半年，銀監會在推動銀行理財產品轉型上已經出臺實質性舉措，9月末銀監會業務創新監管協作部已經批準國內11家(后擴大到14家)商業銀行開展理財資產管理業務試點，同時還將進行債權直接融資工具的試點，各家銀行的試點額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴容便意味著混業經營進入了新的發展階段。從4月份開始，市場資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財通、網易“現金寶”、京東“小金庫”和蘇寧“零錢寶”等產品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產品的收益率跌破5%。與此同時，銀行理財產品的銷售卻迎來了一波小高峰。“五一”特別計劃中179天和148天產品的收益率均為5.6%，一款73天產品的收益率高達6.1%；中國銀行網點顯示的在售理財產品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產品預期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩添利”56天和92天產品預期年化收益率均為5.3%。“已經過去的“五一”成為銀行推出理財產品的好時機，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲大戰提前‘蓄水。”

在互聯網金融的推動下，商業銀行所做的努力不僅如此，信貸資產證券化成為銀行業應對沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產支持證券”在銀行間債券市場招標發行。這是去年8月份國務院決定進一步擴大信貸資產證券化試點后發行的第一單產品，也是銀行業在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）發布后，在金融產品創新中邁出的重要一步。這是銀行業面臨利率市場化挑戰，進行金融創新的重要內容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國商業銀行的金融創新留下較大的空間，對于其前景應具有足夠信心。從這里我們可以看到未來銀證合作的趨勢將銳不可當。

互聯網金融發起的挑戰為銀行業走向混業經營起到了推動的作用，也促使商業銀行突破傳統模式，開始創新，打造新產品，也使得業內人士認識到盡快進一步發展混業經營的重要性。如今年全國兩會期間，多位銀行業代表委員建言加快銀行混業經營步伐。而事實上也是如此，近年來一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業監管模式下探索通過集團控股的方式進行綜合經營。綜合化經營可以使金融機構充分利用其有限資源，實現金融業的規模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經營模式將使金融機構的利潤來源多樣化，從而提高盈利能力和競爭力，同時也有分散風險的效用；綜合化經營的“一站式”金融服務的競爭有利于優勝劣汰，與互聯網金融之間形成良性競爭有利于提高效益和促進社會總效用的提高。

參考文獻:

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國經濟網,2014

摘要:隨著技術手段的更新和金融創新的日益發展，各行業間的界限正在變得模糊，國內機構的綜合經營、交叉經營范圍在擴大，這對當前分業經營、分業監管造成沖擊，使得分業監管模式和目前金融市場的變化態勢之間出現了一些不太協調的地方。互聯網金融進一步加速金融脫媒，使商業銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業務受到替代。商業銀行要積極應對互聯網金融的挑戰，混業經營將成為其優先選擇。

關鍵詞:混業經營互聯網金融基金理財信貸資產證券化

一、混業經營的歷史必然趨勢

在世界經濟一體化趨勢強烈的國際背景下，各國金融發展道路最終都會走向一條金融自由化之路，金融業經營模式的演進必然與金融發展同時進行，在西方國家大致分為三個階段：第一階段，1929年世界大危機之前，世界各國金融業均實現混業經營，金融機構沒有嚴格的業務范圍劃分。第二階段，20世紀30年代由早期混業經營過渡到分業經營，以1933年美國通過的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標志，規定了銀行分為投資銀行和商業銀行。商業銀行只能在自己的經營領域內開展業務，且必須接收金融管理機構的監督管理。第三階段，20世紀70年代由分業經營過渡到現代混業經營階段。1999年11月4日美國國會通過了《金融服務現代化法》，允許銀行、證券業務、保險公司互相滲透并在彼此的市場上進行競爭。金融混業經營成為當今世界的發展趨勢。

我國金融業的發展走過了一個由混到分的歷程，現在又有走向混業的趨勢。改革開放以來，金融業實行混業經營，銀行可以經營信托、證券等業務。自1992年下半年起，社會上出現了房地產熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過同業拆借進入了證券市場，擾亂了金融秩序。1993年7月開始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國務院發布了《關于金融體制改革的決定》正式提出了實行分業經營。1995年以《中華人民共和國商業銀行法》的立法形式確立了我國金融業分業經營的格局。1998年我國頒布了《證券法》，第六條規定“證券業和銀行業、信托業、保險業分業經營、分業管理。證券公司與銀行、信托、保險業務機構分別設立”，標志著我國分業經營最終從法律框架上完全確立。

近些年來，隨著西方發達國家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場化，放松或取消業務經營中的某些限制條件，逐步開放本國或本地區金融市場，金融市場國際化的步伐得到進一步加快。許多國家為了發展本國經濟，為了促進金融市場的完善，紛紛效仿歐美發達國家開放本國金融市場，為銀行間跨國經營創造了廣闊的發展空間。正是這些西方的發達國家的前期探索及其發展，向我們證實了全球化和混業經營將是銀行業發展的主要趨勢，這也將是我們中國的銀行業發展方向。就中國目前的狀況和條件來說，加速實現混業經營將是一個迫切需要解決的問題。

二、互聯網金融的助推作用

統計數據顯示（見下表），2002年~2012年10年間，我國的非信貸類融資規模從900億元快速增加至6.6萬億元，增長了72倍，占社會融資規模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類融資規模僅增長了不到5倍，占社會融資規模的比重從95.5%持續下降至57.9%。

由此看來，商業銀行對于混業經營加速的渴求越來越強烈。而互聯網金融的發展使銀行業的發展處于新的競爭格局之下，商業銀行需要重新審視自身的優勢與不足，并以此為契機全面認識技術變革帶來的影響、再造業務流程和構建新的價值網絡。我們上述所談到的因素是銀行業進一步加快開展混業經營的主要助推器。

互聯網金融是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式。與傳統商業銀行相比，互聯網金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優勢，其支付方式是以移動支付為基礎，其通過移動通信設備、無線通信技術來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。例如，支付寶、財付通、易寶支付和快線等已經能夠為客戶提供收付款、自動分賬以及轉賬匯款、機票與火車票代購、電費與保險代繳等結算和支付服務，對商業銀行形成了明顯的替代效應。

如果說僅僅是支付替代的話，我想這并不會對銀行帶來實質性的沖擊，但事實上，互聯網金融涉足的領域已經威脅到了銀行吸收存款的來源是否還能夠充足。天弘基金聯手支付寶推出余額寶，短短一個月時間，吸引400萬投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規模已超過2500億元，15天規模增長35%。根據彭博資訊統計的截至1月14日最新的全球基金規模數據，天弘增利寶基金的規模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應下，眾多互聯網平臺紛紛推出類似余額寶的現金管理工具。

面對如此的挑戰與威脅，商業銀行不得不采取一些補救措施拉回正在流失的客戶存款。商業銀行發行理財產品就是一種確保存款留在銀行體系內的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進一步發展。

2013年下半年，銀監會在推動銀行理財產品轉型上已經出臺實質性舉措，9月末銀監會業務創新監管協作部已經批準國內11家(后擴大到14家)商業銀行開展理財資產管理業務試點，同時還將進行債權直接融資工具的試點，各家銀行的試點額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴容便意味著混業經營進入了新的發展階段。從4月份開始，市場資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財通、網易“現金寶”、京東“小金庫”和蘇寧“零錢寶”等產品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產品的收益率跌破5%。與此同時，銀行理財產品的銷售卻迎來了一波小高峰。“五一”特別計劃中179天和148天產品的收益率均為5.6%，一款73天產品的收益率高達6.1%；中國銀行網點顯示的在售理財產品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產品預期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩添利”56天和92天產品預期年化收益率均為5.3%。“已經過去的“五一”成為銀行推出理財產品的好時機，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲大戰提前‘蓄水。”

在互聯網金融的推動下，商業銀行所做的努力不僅如此，信貸資產證券化成為銀行業應對沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產支持證券”在銀行間債券市場招標發行。這是去年8月份國務院決定進一步擴大信貸資產證券化試點后發行的第一單產品，也是銀行業在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）發布后，在金融產品創新中邁出的重要一步。這是銀行業面臨利率市場化挑戰，進行金融創新的重要內容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國商業銀行的金融創新留下較大的空間，對于其前景應具有足夠信心。從這里我們可以看到未來銀證合作的趨勢將銳不可當。

互聯網金融發起的挑戰為銀行業走向混業經營起到了推動的作用，也促使商業銀行突破傳統模式，開始創新，打造新產品，也使得業內人士認識到盡快進一步發展混業經營的重要性。如今年全國兩會期間，多位銀行業代表委員建言加快銀行混業經營步伐。而事實上也是如此，近年來一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業監管模式下探索通過集團控股的方式進行綜合經營。綜合化經營可以使金融機構充分利用其有限資源，實現金融業的規模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經營模式將使金融機構的利潤來源多樣化，從而提高盈利能力和競爭力，同時也有分散風險的效用；綜合化經營的“一站式”金融服務的競爭有利于優勝劣汰，與互聯網金融之間形成良性競爭有利于提高效益和促進社會總效用的提高。

參考文獻:

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國經濟網,2014

摘要:隨著技術手段的更新和金融創新的日益發展，各行業間的界限正在變得模糊，國內機構的綜合經營、交叉經營范圍在擴大，這對當前分業經營、分業監管造成沖擊，使得分業監管模式和目前金融市場的變化態勢之間出現了一些不太協調的地方。互聯網金融進一步加速金融脫媒，使商業銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業務受到替代。商業銀行要積極應對互聯網金融的挑戰，混業經營將成為其優先選擇。

關鍵詞:混業經營互聯網金融基金理財信貸資產證券化

一、混業經營的歷史必然趨勢

在世界經濟一體化趨勢強烈的國際背景下，各國金融發展道路最終都會走向一條金融自由化之路，金融業經營模式的演進必然與金融發展同時進行，在西方國家大致分為三個階段：第一階段，1929年世界大危機之前，世界各國金融業均實現混業經營，金融機構沒有嚴格的業務范圍劃分。第二階段，20世紀30年代由早期混業經營過渡到分業經營，以1933年美國通過的《格拉斯—斯蒂格爾法》為標志，規定了銀行分為投資銀行和商業銀行。商業銀行只能在自己的經營領域內開展業務，且必須接收金融管理機構的監督管理。第三階段，20世紀70年代由分業經營過渡到現代混業經營階段。1999年11月4日美國國會通過了《金融服務現代化法》，允許銀行、證券業務、保險公司互相滲透并在彼此的市場上進行競爭。金融混業經營成為當今世界的發展趨勢。

我國金融業的發展走過了一個由混到分的歷程，現在又有走向混業的趨勢。改革開放以來，金融業實行混業經營，銀行可以經營信托、證券等業務。自1992年下半年起，社會上出現了房地產熱和證券投資熱，大量銀行信貸資金通過同業拆借進入了證券市場，擾亂了金融秩序。1993年7月開始大力整頓金融秩序，并在1993年年底，國務院發布了《關于金融體制改革的決定》正式提出了實行分業經營。1995年以《中華人民共和國商業銀行法》的立法形式確立了我國金融業分業經營的格局。1998年我國頒布了《證券法》，第六條規定“證券業和銀行業、信托業、保險業分業經營、分業管理。證券公司與銀行、信托、保險業務機構分別設立”，標志著我國分業經營最終從法律框架上完全確立。

近些年來，隨著西方發達國家相繼放松金融管制，推行利率自由化和匯率市場化，放松或取消業務經營中的某些限制條件，逐步開放本國或本地區金融市場，金融市場國際化的步伐得到進一步加快。許多國家為了發展本國經濟，為了促進金融市場的完善，紛紛效仿歐美發達國家開放本國金融市場，為銀行間跨國經營創造了廣闊的發展空間。正是這些西方的發達國家的前期探索及其發展，向我們證實了全球化和混業經營將是銀行業發展的主要趨勢，這也將是我們中國的銀行業發展方向。就中國目前的狀況和條件來說，加速實現混業經營將是一個迫切需要解決的問題。

二、互聯網金融的助推作用

統計數據顯示（見下表），2002年~2012年10年間，我國的非信貸類融資規模從900億元快速增加至6.6萬億元，增長了72倍，占社會融資規模的比重從4.5%提高至42.1%；而信貸類融資規模僅增長了不到5倍，占社會融資規模的比重從95.5%持續下降至57.9%。

由此看來，商業銀行對于混業經營加速的渴求越來越強烈。而互聯網金融的發展使銀行業的發展處于新的競爭格局之下，商業銀行需要重新審視自身的優勢與不足，并以此為契機全面認識技術變革帶來的影響、再造業務流程和構建新的價值網絡。我們上述所談到的因素是銀行業進一步加快開展混業經營的主要助推器。

互聯網金融是指借助于互聯網技術、移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介等業務的新興金融模式。與傳統商業銀行相比，互聯網金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優勢，其支付方式是以移動支付為基礎，其通過移動通信設備、無線通信技術來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。例如，支付寶、財付通、易寶支付和快線等已經能夠為客戶提供收付款、自動分賬以及轉賬匯款、機票與火車票代購、電費與保險代繳等結算和支付服務，對商業銀行形成了明顯的替代效應。

如果說僅僅是支付替代的話，我想這并不會對銀行帶來實質性的沖擊，但事實上，互聯網金融涉足的領域已經威脅到了銀行吸收存款的來源是否還能夠充足。天弘基金聯手支付寶推出余額寶，短短一個月時間，吸引400萬投資者“螞蟻搬家”100億元，徹底點燃了投資者的熱情。截至2014年1月15日，余額寶規模已超過2500億元，15天規模增長35%。根據彭博資訊統計的截至1月14日最新的全球基金規模數據，天弘增利寶基金的規模在全球貨幣基金中可排名第14位。在余額寶的示范效應下，眾多互聯網平臺紛紛推出類似余額寶的現金管理工具。

面對如此的挑戰與威脅，商業銀行不得不采取一些補救措施拉回正在流失的客戶存款。商業銀行發行理財產品就是一種確保存款留在銀行體系內的主要途徑，間接地使得銀信合作有了進一步發展。

2013年下半年，銀監會在推動銀行理財產品轉型上已經出臺實質性舉措，9月末銀監會業務創新監管協作部已經批準國內11家(后擴大到14家)商業銀行開展理財資產管理業務試點，同時還將進行債權直接融資工具的試點，各家銀行的試點額度在5億至10億元之間。銀行系基金公司再擴容便意味著混業經營進入了新的發展階段。從4月份開始，市場資金面逐漸寬松。受此影響，天弘“余額寶”、微信理財通、網易“現金寶”、京東“小金庫”和蘇寧“零錢寶”等產品的7日年化收益率都回落到5%左右，其間甚至有產品的收益率跌破5%。與此同時，銀行理財產品的銷售卻迎來了一波小高峰。“五一”特別計劃中179天和148天產品的收益率均為5.6%，一款73天產品的收益率高達6.1%；中國銀行網點顯示的在售理財產品中，一款代碼為“zyzf2014024-1”的產品預期年化收益率為5.6%；交通銀行在售的“穩添利”56天和92天產品預期年化收益率均為5.3%。“已經過去的“五一”成為銀行推出理財產品的好時機，將不少市民的資金重新拉回了銀行，“這也算是為6月的攬儲大戰提前‘蓄水。”

在互聯網金融的推動下，商業銀行所做的努力不僅如此，信貸資產證券化成為銀行業應對沖擊的另一路徑。

2013年11月18日，總額80億元的“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產支持證券”在銀行間債券市場招標發行。這是去年8月份國務院決定進一步擴大信貸資產證券化試點后發行的第一單產品，也是銀行業在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）發布后，在金融產品創新中邁出的重要一步。這是銀行業面臨利率市場化挑戰，進行金融創新的重要內容，可以釋放更多的銀行信貸資金，為我國商業銀行的金融創新留下較大的空間，對于其前景應具有足夠信心。從這里我們可以看到未來銀證合作的趨勢將銳不可當。

互聯網金融發起的挑戰為銀行業走向混業經營起到了推動的作用，也促使商業銀行突破傳統模式，開始創新，打造新產品，也使得業內人士認識到盡快進一步發展混業經營的重要性。如今年全國兩會期間，多位銀行業代表委員建言加快銀行混業經營步伐。而事實上也是如此，近年來一些主要銀行均在紛紛布局，銀行系的保險公司、證券、信托、基金等如雨后春筍，在分業監管模式下探索通過集團控股的方式進行綜合經營。綜合化經營可以使金融機構充分利用其有限資源，實現金融業的規模效益，降低成本，提高盈利水平；多元化的經營模式將使金融機構的利潤來源多樣化，從而提高盈利能力和競爭力，同時也有分散風險的效用；綜合化經營的“一站式”金融服務的競爭有利于優勝劣汰，與互聯網金融之間形成良性競爭有利于提高效益和促進社會總效用的提高。

參考文獻:

[1]胡浩.銀證合作[M].北京：中國金融出版社,2006，

[2]華青劍.中國經濟網,2014