地方銀行垂涎IPO

佟南

哪類企業(yè)最有錢？無疑是銀行；哪類企業(yè)最缺錢？無疑還是銀行。曾幾何時，地方銀行渴望多年的上市計劃，隨著14家銀行入選2012年證監(jiān)會首次對外披露的IPO排隊名單，似乎露出了一線曙光。

然而在兩年多時間的等待之后，盡管名單中的銀行經(jīng)營狀況不斷變化，這些曾被叫作“準(zhǔn)上市銀行”的他們，仍未有一家摘掉“準(zhǔn)”字的帽子，有些甚至已然離開了競爭A股上市的舞臺。此時此刻，距離A股市場最后有銀行新股上市足足已過7年時間。

14家銀行苦等兩年半

近年來，隨著銀行資本規(guī)模急劇擴張，其資本壓力也日漸凸顯出來。粗放的發(fā)展模式不但讓各家銀行在資本金上“壓力山大”，而且成為銀行擴張業(yè)務(wù)的最大掣肘。一旦在A股IPO，不但可以大幅提升銀行的品牌效應(yīng)，募集的巨資更將極大彌補銀行資本金的不足，因此，登陸A股市場一直是地方銀行覬覦的重要目標(biāo)。

盡管幾年時間里，渴望上市的地方銀行使盡了包括增資擴股、剝離不良資產(chǎn)直至更名的渾身解數(shù)，但多年未能IPO的這一尷尬現(xiàn)實仍擺在了所有銀行面前。自2007年北京銀行、南京銀行及寧波銀行三家城商行集體上市后，A股市場7年來就再沒有見到新晉銀行的身影，銀行自己所期待的IPO的后續(xù)精彩演出也就此戛然而止。

2012年2月，當(dāng)證監(jiān)會公布首批排隊上市名單之時，14家銀行位列其中。盡管這些銀行發(fā)行審核進度不一、上市時間未定，但一直沸沸揚揚的地方銀行上市懸念終于有了一個清晰而權(quán)威的信號，這一度讓在A股市場外徘徊已久的地方銀行看到了重啟IPO的曙光。、

最初的這份名單全部為地方銀行，包括10家城商行及4家農(nóng)商行。其中，江蘇常熟農(nóng)商行、盛京銀行、大連銀行、江蘇銀行、錦州銀行、徽商銀行、上海銀行、貴陽銀行處于“初審中”，而杭州銀行、重慶市商業(yè)銀行、江蘇張家港農(nóng)商行、東莞銀行、江蘇吳江農(nóng)商行、江蘇江陰農(nóng)商行則處于“落實反饋意見中”。

當(dāng)時，這些入圍名單的銀行，顯然也是各個實力不俗。按2011年年報數(shù)據(jù)顯示（因為榜單首發(fā)為2012年2月，因此采用2011年年報數(shù)據(jù)更為合理），除江陰農(nóng)商行外，其余13家銀行凈利潤同比增速均有兩位數(shù)，其中，杭州銀行、貴陽銀行、吳江農(nóng)商行這三家銀行的增速更是超過40%。

對于14家排隊銀行名單的出爐，業(yè)內(nèi)人士曾給予較為樂觀的期待。有業(yè)內(nèi)人士指出，“經(jīng)過多年發(fā)展，中小型地方銀行在銀行業(yè)中的地位得到了顯著提升，A股市場也愈加不能忽視它們的存在。無論是自身具有扶持當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展背景的城商行，還是為服務(wù)三農(nóng)提供有力支持的農(nóng)商行，它們的上市在為自身獲得寶貴資金的同時，也將充分發(fā)揮資本市場對于小微企業(yè)及三農(nóng)的支持力度?！?/p>

城商行和農(nóng)商行成排隊主力

由于國有銀行早已完成股改上市，因此在兩年多前證監(jiān)會公布的首批名單中，城商行及農(nóng)商行成為了當(dāng)仁不讓的主力；遼寧、江蘇兩省則成為排隊銀行的聚集地。其中，遼寧省當(dāng)年以盛京銀行、大連銀行、錦州銀行入圍，成為排隊上市城商行最多的省份，而江蘇省更是包攬張家港、江陰、常熟及吳江4家農(nóng)商行。

曾幾何時，與重重負(fù)累下的東北老工業(yè)基地一樣，東北地區(qū)銀行業(yè)等金融機構(gòu)在為地方經(jīng)濟做出貢獻的同時，自身也由于各種原因積累了較重的歷史包袱，發(fā)展逐漸落后于全國大部分地區(qū)。而隨著振興東北老工業(yè)基地戰(zhàn)略決策出臺，經(jīng)過多年處理了不良資產(chǎn)等歷史包袱后，東北地區(qū)銀行業(yè)特別是遼寧省內(nèi)各家城商行，在經(jīng)營能力及風(fēng)控方面均取得了長足進步，上市的條件已水到渠成。

這點在當(dāng)年3家申報上市的盛京銀行、大連銀行、錦州銀行的身上也得到體現(xiàn)。以遼寧省排隊上市的“排頭兵”盛京銀行為例，截至2011年12月末，盛京銀行總資產(chǎn)已達2200億元，各項存款余額1411億元，不良貸款率0.76%，當(dāng)期實現(xiàn)凈利潤18億元。

值得注意的是，雖然同處東北三省，但由于經(jīng)濟環(huán)境及企業(yè)自身發(fā)展不同，另兩家實力不俗且早有上市規(guī)劃的哈爾濱銀行、吉林銀行在兩年前并未入圍名單，造成了3家東北城商行全部歸于遼寧一省，而黑龍江省與吉林省缺位的局面。有業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)濟實力的遙遙領(lǐng)先，使得遼寧省當(dāng)?shù)亟鹑跈C構(gòu)在東北地區(qū)中也具有較強的實力，籌備上市的條件更加完善，從而出現(xiàn)了上市申報企業(yè)的東北3家城商行均出自遼寧一省的格局。

在首次披露的排隊名單中，雖然地處經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的江浙兩省也有城商行入選，但數(shù)量均少于遼寧。業(yè)內(nèi)人士表示，究其原因，除了江浙兩省因所在長三角區(qū)域金融服務(wù)已比較充分，從區(qū)域平衡的角度考慮，特別是浙江省已有當(dāng)?shù)劂y行先期上市。此外，東北振興牌對于這三家城商行的IPO率先突圍也起到了關(guān)鍵作用。

遼寧省在城商行擬IPO上市名單中一家獨秀，江蘇省則在農(nóng)商行上大獲豐收。

港股市場成“泄洪區(qū)”

A股的上市無門，讓排隊銀行倍受煎熬，除了靠發(fā)債及增資擴股提升資本充足率外，在各家銀行的股東大會上，上市延期方案也是屢見不鮮。據(jù)統(tǒng)計，近年來，這十余家銀行大部分都發(fā)布了A股延期公告，其中，上海銀行、江蘇銀行上市方案已延期三次。僅今年3-4月期間，就有盛京銀行、上海銀行和江蘇銀行在各自召開的股東大會上，審議了A股上市延期的相關(guān)議案。

滬深兩地IPO的長期停擺，讓包括各家銀行在內(nèi)的排隊企業(yè)形成了巨大的“堰塞湖”，而此時港股市場隨著三家內(nèi)地銀行的陸續(xù)上市，一時間儼然成為了銀行們的“泄洪區(qū)”。

A股上市閘門的緊鎖，讓急于實現(xiàn)IPO的部分銀行將目光投向港股市場。與有的銀行在A股上被動等待、屢屢延期不同，隨著去年年末起重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行先后通過借道港股實現(xiàn)IPO的突破，一時間赴港上市成為了部分銀行的新目標(biāo)。

IPO首選A股，退而選擇H股——這是不少排隊上市銀行的共同想法。而重慶銀行、徽商銀行與哈爾濱銀行相繼實現(xiàn)赴港IPO，也使得這三家銀行成為了H股上市的銀行“三劍客”。

值得注意的是，盡管這三家地方銀行借香港市場完成了IPO的夙愿，但由于市場環(huán)境不佳，三家銀行上市表現(xiàn)都難言樂觀。目前，三家赴港上市的內(nèi)地銀行股股價均已破發(fā)，且成交慘淡，大多數(shù)交易日的換手率在0.1%以內(nèi)。

相關(guān)人士表示，目前整個中資銀行無論A股還是H股估值仍處于較低水平，再加上外界對中資銀行資產(chǎn)風(fēng)險的擔(dān)憂，均對三家H股上市城商行走勢帶來負(fù)面的影響，而這也將成為未來欲在港上市的內(nèi)地銀行不得不面臨的尷尬所在。

盡管三家赴港上市銀行，市場表示不盡如人意，但他們的上市，卻在無形中攪亂了A股排隊上市隊伍。

重慶銀行、徽商銀行這兩家已在A股排隊的銀行，隨著H股上市成功，均已發(fā)生了不小變化。重慶銀行的A股上市可謂命運多舛。早在2007年，重慶銀行就已向證監(jiān)會遞交上市申請，但城商行A股上市閘門一直緊鎖，重慶銀行也不得不在2007年至2012年的股東大會會議上五次延長IPO決議有效期。在2012年2月1日，證監(jiān)會首次披露排隊上市企業(yè)名單，重慶銀行位列其中，當(dāng)時的狀態(tài)為“初審中”，擬登陸交易所為上交所。隨著其赴港上市進入沖刺階段，去年9月份重慶銀行A股IPO再度進入“中止審查”狀態(tài)。在實現(xiàn)H股IPO后，當(dāng)年11月22日，該行在證監(jiān)會的審核狀態(tài)最終變?yōu)椤敖K止審查”?！癆股上市申請終止后，公司并無計劃于可見未來進行A股上市”，重慶銀行在其招股文件中曾明確表示。

而徽商銀行目前的審核狀態(tài)也已變?yōu)椤爸兄箤彶椤敝小?/p>

相比上述兩家由A轉(zhuǎn)H的銀行，沒有進入A股排隊名單中的哈爾濱銀行，其上市進程就比較順利。而該行的上市，也使得原有東北地區(qū)銀行上市的節(jié)奏大亂，將本來被市場各方看作最有可能成為東北地區(qū)首家上市銀行的盛京銀行甩在了身后。

由于坐擁建設(shè)東北地區(qū)金融中心的得天獨厚的地理優(yōu)勢，且經(jīng)濟實力強于地區(qū)內(nèi)其它本土銀行，盛京銀行一直被認(rèn)為將在更有希望在這場遼寧省乃至東北地區(qū)城商行IPO的“德比大戰(zhàn)”中率先撞線。

在被哈爾濱銀行H股上市，搶得東北地區(qū)首家上市銀行之位后，盛京銀行顯然也坐不住了，在該行4月份召開的股東大會上，就審議了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市的有關(guān)議案。

14家地方銀行整裝待發(fā)

當(dāng)初14家排隊上市的地方銀行至今仍未實現(xiàn)A股IPO愿望。盡管證監(jiān)會預(yù)披露名單中的銀行與各自狀態(tài)變化不斷，但七年來A股市場就再沒有新銀行露面。

“目前市場不怎么好，雖然有的銀行依然位列排隊名單中，但還沒有看到銀行上市開閘的市場環(huán)境?！睒I(yè)內(nèi)人士對記者說：“已上市的銀行中，二級市場價格估值體系都很低，如果地方銀行IPO，發(fā)行估值肯定受到制約。如果上市，能發(fā)行多大規(guī)模，都是未知數(shù)?！?/p>

隨著工、農(nóng)、中、建、交等五大國有銀行陸續(xù)完成股改上市，市場曾將銀行上市的目光鎖定在城商行、農(nóng)商行這樣些地方銀行的身上。然而自2007年北京銀行、寧波銀行、南京銀行3家城商行實現(xiàn)A股IPO后，滬深兩市就再未注入銀行股的新鮮血液。有業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，盡管各地銀行上市熱情高漲，但目前擺在這些銀行面前的上市之路仍很不平坦。城商行、農(nóng)商行在A股門前遲遲裹足不前，除了與IPO市場長期停擺、已上市銀行大面積破凈等整體上市環(huán)境低迷有關(guān)外，各自存在的問題也成為了最終叩開上市之門的阻礙。

就城商行方面來說，雖然各家銀行近年來發(fā)展迅速，但由于歷史負(fù)擔(dān)較重，有個別銀行資本充足率不高，員工持股及股東人數(shù)問題也是迫切需要解決的問題。比如，當(dāng)年北京銀行等3家城商行A股上市之時，所爆出的“娃娃股東”事件曾引起社會的廣泛熱議。此外，城商行中還是存在發(fā)展參差不齊的情況。因此，只有個別業(yè)績、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)控完善后的城商行才存在登陸A股的條件。

相較于目前僅有3只城商行登陸A股市場的現(xiàn)狀，農(nóng)商行的命運則更為悲情。自A股市場誕生之日起，農(nóng)商行似乎就與其絕緣——迄今為止，竟未有一家農(nóng)商行登陸滬深兩市。資產(chǎn)規(guī)模較小、發(fā)展相對緩慢的現(xiàn)狀讓農(nóng)商行的IPO之路愈加艱難。

如果說兩年多前進入名單中的銀行，尚無一家A股上市，是一個無奈的結(jié)果，那這份名單卻在此期間內(nèi)，不斷上演著不同的變化。

截止目前，排隊銀行數(shù)量雖仍為14家，但內(nèi)核已經(jīng)發(fā)生變化，其中，徽商銀行已處于“中止審查”狀態(tài)。新增了成都銀行及無錫農(nóng)商行外，而大連銀行、重慶銀行這兩家城商行已從排隊名單中消失。

在去年5月31日證監(jiān)會公布的信息中，大連銀行出現(xiàn)在了“終止審查”的名單之中，顯示其自查材料在最后期限內(nèi)依舊未能提交。這也使得大連銀行成為了在所有已遞交IPO申請的銀行中，首家“出局”的銀行。而隨著重慶銀行的赴港上市成功，該行繼大連銀行后塵，宣告了A股上市進程的終止。

最新信息披露顯示，這14家銀行中（包括“中止審查”的徽商銀行），除張家港農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行選擇在深交所中小板上市外，其余銀行均擬在上交所上市。隨著證監(jiān)會修訂了首發(fā)審核流程，排隊企業(yè)公布的狀態(tài)也有所變化，目前排隊企業(yè)只有五種狀態(tài)：已受理、已反饋、預(yù)先披露更新、已通過發(fā)審會及已核準(zhǔn)。在排隊銀行名單中，杭州銀行、東莞銀行、吳江農(nóng)商行、張家港農(nóng)商行及江陰農(nóng)商行這5家銀行排隊狀態(tài)較為領(lǐng)先，處于已反饋階段，而盛京銀行、江蘇銀行、錦州銀行、上海銀行、貴陽銀行、成都銀行、常熟農(nóng)商行及無錫農(nóng)商行，均在已受理階段。