中型公司前10中獨占8席 天治核心成長排名倒數第一

羅雪峰

三歲看大，七歲看老。盡管到2014年年中還差著那么不到半個月的時間，但對全市場365只可比普通股票型基金今年以來凈值超越基準增長率的比較，顯然能夠幫助投資者厘清2014年各基金公司主動管理能力，以及對2014年各基金產品業績做出某種程度的預估和評判。

據Wind數據，今年以來凈值超越基準增長率排名前10的基金中有8只屬于中型基金公司，占據絕對主力。而天冶核心成長則以-12.5%的成績在今年以來凈值超越基準增長率排名中位居倒數第一，與排名第一的中郵戰略新興產業首尾差達到了40%。

中型基金公司前10中占據8席

相對公募基金管理規模超500億元的大型基金公司，今年規模中型基金公司的來勢要格外兇猛一些。

為了說明今年基金表現與去年的變化程度，不妨先來回顧一下去年的情況。Wind數據統計顯示，2013年1月1日至12月31日區間，凈值超越基準增長率排名前十的基金分別是銀河主題策略（78.25%）、景順長城內需增長（69.69%）、景順長城內需增長貳號（68.42%）、華商主題精選（68.16%）、農銀匯理消費主題（63.83%）、中郵戰略新興產業（61.39%）、銀河行業優選（59.15%）、易方達科訊（58.63%）、匯豐晉信科技先鋒（55.31%）、上投摩根新興動力（52.45%）。

從基金所屬基金公司規模來看，公司公募管理規模在500億元以上的有3家，分別是易方達基金公司（1322億元）、上投摩根基金公司（863億元）和景順長城基金公司（600億元）；規模小于10億的小型基金公司一家也沒有。

然而去年凈值超越基準增長率排名居前的基金產品能夠保持繼續領先的僅2家，分別是中郵戰略新興產業、銀河行業優選。名次下降最快的是景順長城基金公司的2只產品。截至6月12日，景順長城內需增長（-9.3%）、景順長城內需增長貳號（-9.37%）分別在365只可比普通股票型基金中排在第355名和356名，成為難兄難弟。

具體來看，據Wind數據，截至6月12日，今年以來凈值超越基準增長率排名前十的基金分別是中郵戰略新興產業（27.76%）、興全輕資產（26.25%）、財通可持續發展主題（20.34%）、華商價值精選（19.04%）、匯添富逆向投資（17.7%）、長信內需成長（17.46%）、浦銀安盛紅利精選（15.5%）、銀河行業優選（15.17%）、長盛量化紅利策略（14.87%）、國泰成長優選（14.64%）。

從基金所屬基金公司規模來看，大公司（公募管理規模排名全市場前10）的基金僅1只，為匯添富基金公司（1035.5億元）的匯添富逆向投資基金；小公司（公募管理規模不足10億）的同樣也只有一只，為財通基金公司（8.3億元）的財通可持續發展主題基金。其余8只基金所在公司公募管理規模均在100億元到400億元之間，為中型基金公司。

天治核心成長排名倒數第一

排名前十的基金只有2只保住了位置，排名后十的除了工銀瑞信紅利仍在“堅守”，別的也全換成了新面孔。

Wind數據統計顯示，2013年1月1日至12月31日區間凈值超越基準增長率排名后十的基金分別是中歐中小盤（-29.95%）、東吳行業輪動（-21.16%）、國富中小盤（-17.54%）、工銀瑞信紅利（-17.28%）、廣發小盤成長（-16.05%）、長信金利趨勢（-11.21%）、華安中小盤成長（-7.54%）、博時特許價值（-4.44%）、上投摩根中小盤（-4.26%）、景順長城能源基建（-3.73%）。

截至6月12日，中歐中小盤盡管今年以來凈值增長率仍然只有-7.47%，區間凈值超越基準增長率-5.92%，但畢竟是擺脫了倒數第一的位置，名次往前挪了36名，在365只可比普通股票型基金中排在第329名。

接過中歐中小盤倒數第一“桂冠”的是天治核心成長基金。這只去年凈值增長16.38%、區間（2013年1月1日至12月31日）凈值超越基準增長率為15.45%的基金今年明顯跑不動。截至6月12日，天治核心成長基金今年來凈值增長率為-15.92%，今年來凈值超越基準增長率-12.5%。單位凈值只有區區的0.4922元。

為什么業績下滑如此之快？公開資料顯示，天治核心成長基金一季度公布的十大重倉股分別為恒瑞醫藥（232萬股）、伊利股份（214萬股）、大華股份（222萬股）、天士力（148萬股）、北京銀行（750萬股）、掌趣科技（177萬股）、比亞迪（113萬股）、復星醫藥（267萬股）、金隅股份（804萬股）、金通靈（288萬股）。

《投資者報》記者依據Wind數據對比天治核心成長基金2013年以來各個季度的十大重倉股后發現，基金經理主動管理能力不強，盲目操作是導致其凈值迅速下滑的主要原因。

以天治核心成長基金的重倉股之一伊利股份為例?！锻顿Y者報》記者發現，據Wind數據，在2013年一、二、三、四季度，天治核心成長基金分別持有伊利股份404萬股、324萬股、264萬股、184萬股，顯然，基金經理秦海燕并不看好伊利股份的未來，正在逐步淡出該股。但讓人奇怪的是，這一趨勢在2014年的一季度發生了方向性的轉變，據2014年天治核心成長基金一季度披露，其持有伊利股份214萬股。這說明了在2014年一季度秦海燕沒有再度減持伊利股份，相反增持了30萬股。

然而對比伊利股份的盤面表現，伊利股份在2013年10月22日之前，一直在上升通道中，而從2013年11月至今，伊利股份卻一直處在下降通道。

公開資料顯示，秦海燕一季度末重倉的10只股票中，包括伊利股份、大華股份、掌趣科技、比亞迪、復星醫藥等5只股票60日漲跌幅度均下跌超過10%以上。

相關公開資料還顯示，天治核心成長基金自2006年1月20日成立以來，歷經了余明元、吳鵬、吳濤、吳戰峰和秦海燕5位基金經理，其中，秦海燕2006年6月加入天治基金公司，歷任行業研究員、天治品質優選基金經理助理，是天治基金內部培養的基金經理。其自2010年12月31日任職至今，任職回報-18.2%，并不理想。

此外，天治基金的總經理也數易其主?？偨浝斫洑v了屈年增、祖煜、趙玉彪（代）、劉珀宏、趙玉彪（再次代職）和目前的常永濤，其中劉珀宏在位僅僅7個月。而現在的總經理常永濤還同時擔任天治基金投資總監。