P2P平臺跑路潮引發“去平臺擔保化”嘗試

鄒子健+修長柏

近年來，中國互聯網金融風聲水起，起源于英國的P2P網貸平臺也如雨后春筍般涌現，成為業界最受關注的投融資渠道。但由于行業監管缺位，風控模式不完善，P2P網貸長期野蠻生長，信用擔保和資產安全方面問題逐漸浮出水面。去年以來，P2P網貸市場沉積已久的風險集中爆發，涉嫌非法吸儲、詐騙、倒閉、跑路等惡性事件頻發。據《極客網》統計，2013年有70多家P2P平臺涉嫌詐騙或者跑路；僅今年上半年，就已有50家平臺被爆因涉嫌詐騙、自融或提現困難等問題而倒閉。

倒閉潮、跑路潮背后，是目前大多數P2P平臺采用的“平臺自擔保”和“與第三方擔保公司”合作等“主流模式”的窮途末路。為了使P2P平臺本身擺脫信用風險的束縛，回歸“信息服務中介”的本質，業界普遍呼吁P2P平臺應“去平臺擔保化”，一些平臺也率先試水新模式，如保險公司作為第三方為平臺增信、票據質押手段等。

一、“倒閉潮”、“跑路潮”愈演愈烈

Peer to Peer，網絡借貸，是指個人與個人通過網絡平臺直接借貸。最早出現于英國，后來在美國也涌現了以Lending Club為代表的網貸平臺。中國首家P2P平臺拍拍貸創建于2007年6月。

據專業論壇網貸之家數據，2014年上半年全國的P2P平臺數量達到近1200家，其中包括二十余家A股上市公司，且其中不乏招商銀行、國家開發銀行、民生電商等傳統銀行。而2012年這一數字僅240家。

與英美市場主要面向個人客戶提供小額信用貸款（無抵押品）不同，中小企業在傳統商業銀行信貸市場融資難的特殊國情迫使中國的大多數P2P平臺功能嬗變，借款人以中小企業為主，并由第三方擔保公司提供擔保支持。

進入六月份，隨著貸款集中到期導致各平臺資金鏈吃緊，許多具有詐騙色彩或風險敞口過大的P2P平臺難以為繼，“跑路”事件集中爆發：6月4日，虛構辦公地點、假借央行旗號的網金寶跑路，被稱為“京城第一跑”；6月27日，恒金貸上午上線、下午失聯，被稱為“最短命平臺”

中國小額信貸聯盟秘書長白澄宇表示，倒閉潮和跑路潮中的平臺，主要分三類：一是風險控制能力弱，當大筆項目集中到期極易發生資金鏈斷裂；二是自融性質的，為自己的實體企業融資，這就是用P2P包裝民間借貸，去年10月倒閉的天力貸即是如此；三是龐氏騙局，本身即以圈錢為目的的惡意欺詐，今年年初以來，發生問題的平臺中惡意詐騙比例明顯升高。

據網貸天眼論壇數據：2013年出現問題的平臺為75家，共涉及資金21億左右，其中詐騙平臺2家；2014年截止到6月出現問題平臺40家，共涉及資金13億以上，其中詐騙跑路平臺15家。

二、“平臺去擔?；眲菰诒匦?/p>

2010年，紅嶺創投首次承諾平臺對本金進行擔保，一舉激活市場。隨后，平臺們又引進了第三方擔保公司，形成了現在業界的主流模式——P2P平臺展示項目資源，第三方擔保公司負責考核資金風險并負100%連帶責任。

由于要承擔全部風險，擔保公司漸漸也不愿“接棒”。許多業者和學者認為“去擔?；笔沁t早要經歷的過程。

目前P2P網貸平臺交易的擔保方式主要有兩種：

第一種是風險準備金模式，該模式下借款人每借一筆款項都要支付4%左右的風險準備金。目前深圳融資性擔保公司收費的行價是10%，因此網貸平臺通過收取風險準備金能夠降低借款人的資金成本。

第二種是引入第三方融資性擔保公司，這是當前的主流。這種模式理論上也讓P2P網貸平臺回歸純信息中介，跟引入保險公司起到同樣的效果。但是在現實當中不少融資性擔保公司與P2P網貸平臺有關聯，要么互為股東，要么由同一控制人運營，風險無法剝離。

據多位業內人士介紹，為了吸引投資人，多數網貸平臺對投資人的資金承諾本息擔保，導致P2P從原先的撮合交易演變成了“影子銀行”，盈利模式也由原先的無風險服務性收入，變為有風險的擔保收入。同時，P2P平臺本身就是高風險，如果在此基礎上采取剛性兌付會提高企業的融資成本，傷害整個金融體系。鑒于此，P2P去擔保或為大勢所趨，多家平臺紛紛試水。

近日，銀監會副主席閻慶民在“2014上海新金融年會暨互聯網金融外灘峰會”上指出，P2P平臺今后就是不能搞資金池，更不能再去掛一個什么擔保公司，變成一種新集體的社會組織。

銀監會創新部主任王巖岫也在一次論壇中指出，“對P2P機構，應明確定位其為民間借貸的信息中介而不是信用中介?！?/p>

這里的“去擔?；睖蚀_地講應為“去平臺擔?；保雌脚_只能作撮合交易的中間媒介，平臺方所屬的公司不能為借款項目擔保，但這不影響外部機構為借款項目提供擔保。

共富網CEO隋阿寧分析指出，網貸平臺去擔保并最終形成“賣者盡責、買者自負”的純信息中介平臺，是大勢所趨。但目前由于中國信用市場不成熟，尤其是借款人征信系統不完善，平臺只能線下了解借款人的征信情況，普通投資人只能寄希望于平臺的線下風控。

三、新模式探索

目前兩種新的風控模式是“保險公司擔?！焙汀捌睋|押”。

保險公司以第三方擔保機構介入的合作模式開始受到關注。今年5月，財路通與國壽財險北京分公司正式簽署《業務合作協議》，啟動在保證保險、信用保險和其他財產保險領域的合作，這是國內互聯網金融市場中傳統P2P網貸平臺與財險機構首度合作。

在宜信與國壽財險北分合作中，由宜信公司、信托公司及保險公司三方為客戶提供服務。宜信為小額信貸集合信托計劃投保，由保險公司為信托計劃項下的借款人還款違約風險提供保險保障服務，為投資者的資金安全提供多重增信，并由此探索跟保險公司開展更多更深入的合作模式。

民生易貸是民生電商旗下的P2P平臺采用無擔保的質押模式：剔除了傳統P2P平臺通過擔保公司、保險公司等第三方，或平臺本身提供擔保的形式。目前該平臺推出的項目主要是采用以票據、存單等金融資產作為質押融資的風險控制模式。

“票據是一個很復雜的金融產品，有的票據流轉次數很多，背面粘單長達幾米，任何一個中間環節出現問題都需要企業出具說明，這方面的風控手段主要在承兌行審核和票面要素審核上，在這方面，我們的業務經驗相對豐富一些”民生電商P2P事業部總經理任洪文稱。endprint