地區A股股價指數的編制方法

張藝茁

摘 要： 隨著湖南省的發展，其在全國范圍內經濟地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發展情況。運用統計指數的基本原理，編制湖南A股股價指數，并與上海的股價指數對比，說明統計指數編制方法的實際應用，反映湖南A股股價變動情況及相對波動幅度 并簡單地對投資者提出建議。

關鍵詞： 統計指數；指數編制；湖南A股；上市公司；股價指數

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統計指數綜合反映復雜現象的變動情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復雜社會經濟總體在時間和空間方面的變動方向和變動程度；其次，可以分析和測定社會經濟現象總體變動受各因素變動的影響；再次，可以用于研究平均指標指數變動及其受水平因素和結構因素變動的影響。隨著全球經濟形式的變化，許多反映經濟狀況的統計指數，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國計民生密切相關，如今也備受關注。

本案例以湖南A股股價指數的編制，說明統計指數編制方法的實際應用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發展機遇

湖南省位于我國東南腹地，長江中游，是連接東部沿海省與西部內陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內河航道條件優越。改革開放以來，湖南省的水運業得到長足發展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達長江的航道網。通航里程11 968公里，約占全國內河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬噸以上的港口63個。

湖南省鐵路交通較為發達。北京—廣州、湖南—貴陽、浙江—江西、湖南—廣西、石門—長沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車。武廣高鐵2009年底開通，在湖南省境內寫下精彩的一筆。2009年新開工杭州—長沙客運專線等6個鐵路新項目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進一步順暢。

（二）編制湖南A股指數的意義

改革開放以來，我國證券市場從無到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發行市場已經全面形成，流通市場日趨活躍，在開辟企業籌資新渠道、促進資源的合理配置、增強人們的投資意識、緩解消費市場壓力、強化企業額競爭意識、促進經營機制的轉換等方面發揮了積極的作用。

湖南省的企業自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達61家。到目前為止，尚沒有反映湖南上市公司股價綜合走勢的指數。

隨著證券市場在國民經濟中的地位日漸重要，股票指數逐步成為觀察經濟運行的“晴雨表”，通過湖南省股價指數的編制可以準確把握其經濟發展方向和發展趨勢并為湖南省經濟政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價指數。

二、主要內容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價的綜合變動情況。

（二）計算公式選擇

從幾種國際國內最常用的股價指數來看，采用的計算公式有平均法編制的，也有綜合指數原理編制的；其權數有用發行股的、也有流通股和總股本的；權數的時期有選擇報告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價的變動情況各有特點。

根據湖南A股指數的編制目的，為真實反映市場交易中股價的綜合變動情況，參照深證A股指數的編制方法，選擇流通股本數為權數，并用派氏加權法，即以指數的報告期流通股本數作為權數進行加權計算。

指數基期和報告期的選定，本案例旨在通過湖南A股指數的編制分析湖南近年來股價的漲跌狀況和基本走勢，同時亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤走勢中漲跌起伏較大的幾個交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報告期。

權數的選擇，用總股本數做權數，只能反映潛在的流通市場，而不能反映現實的股價市場的綜合變動情況，故選擇流通股本數為權數。

非市場因素（即公司事件）如分紅利、轉增股份等，因要除息除權，會引起股票價格變化，為消除由此對股價的影響，常用的方法是除數修正法，因本案例編制的指數為歷史指數，而不是即時指數，故采用復權價計算。

（三）樣本股的選擇

所屬區域為湖南省的、在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過同花順實時行情軟件及其他渠道，搜集基期和報告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數及收盤價資料。

（五）計算指數

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤價乘以流通股本數并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報告期日的收盤價乘以流通股本數并分別求和，得到報告期各日的流通總市值。

3.將報告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價的波動情況，選擇指數基點1 000），即得到反映各報告期與基期對比的61家上市公司股價綜合變動情況的相對數——湖南A股指數。

以上計算結果反映了湖南省上市公司A股股價在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續下跌，與2012年末持平，隨后股價保持穩定，無劇烈變動。據此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經營業績與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內，總體波動區間縮小并且穩定趨勢明朗。同時，也說明湖南A股市場發展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數的對比

上證A股指數的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價的整體變動狀況。因上證A指是以發行股為權數，與上證A股指數對比需將A股指數的權數換為發行股數，并將基期基點數按同日上證A股指數的點數記，得到可與上證A股指數對比的湖南A股指數。

從以上與上證A股指數對比來看，湖南上市公司A股股價綜合走勢與上證A股股價的變動趨勢大致相同，但在牛市時，湖南A股的漲幅弱于大盤，在熊市時，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時應結合滬深A股大盤走勢做出預期，尤其是整體大盤走低時，對于湖南上市A股要謹慎投資。

參考文獻：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發展分析[J].中國金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰略新興產業發展的金融支持研究[J]湖南大學學報，2012，（11）.

[責任編輯 安 琪]endprint

摘 要： 隨著湖南省的發展，其在全國范圍內經濟地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發展情況。運用統計指數的基本原理，編制湖南A股股價指數，并與上海的股價指數對比，說明統計指數編制方法的實際應用，反映湖南A股股價變動情況及相對波動幅度 并簡單地對投資者提出建議。

關鍵詞： 統計指數；指數編制；湖南A股；上市公司；股價指數

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統計指數綜合反映復雜現象的變動情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復雜社會經濟總體在時間和空間方面的變動方向和變動程度；其次，可以分析和測定社會經濟現象總體變動受各因素變動的影響；再次，可以用于研究平均指標指數變動及其受水平因素和結構因素變動的影響。隨著全球經濟形式的變化，許多反映經濟狀況的統計指數，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國計民生密切相關，如今也備受關注。

本案例以湖南A股股價指數的編制，說明統計指數編制方法的實際應用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發展機遇

湖南省位于我國東南腹地，長江中游，是連接東部沿海省與西部內陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內河航道條件優越。改革開放以來，湖南省的水運業得到長足發展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達長江的航道網。通航里程11 968公里，約占全國內河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬噸以上的港口63個。

湖南省鐵路交通較為發達。北京—廣州、湖南—貴陽、浙江—江西、湖南—廣西、石門—長沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車。武廣高鐵2009年底開通，在湖南省境內寫下精彩的一筆。2009年新開工杭州—長沙客運專線等6個鐵路新項目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進一步順暢。

（二）編制湖南A股指數的意義

改革開放以來，我國證券市場從無到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發行市場已經全面形成，流通市場日趨活躍，在開辟企業籌資新渠道、促進資源的合理配置、增強人們的投資意識、緩解消費市場壓力、強化企業額競爭意識、促進經營機制的轉換等方面發揮了積極的作用。

湖南省的企業自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達61家。到目前為止，尚沒有反映湖南上市公司股價綜合走勢的指數。

隨著證券市場在國民經濟中的地位日漸重要，股票指數逐步成為觀察經濟運行的“晴雨表”，通過湖南省股價指數的編制可以準確把握其經濟發展方向和發展趨勢并為湖南省經濟政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價指數。

二、主要內容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價的綜合變動情況。

（二）計算公式選擇

從幾種國際國內最常用的股價指數來看，采用的計算公式有平均法編制的，也有綜合指數原理編制的；其權數有用發行股的、也有流通股和總股本的；權數的時期有選擇報告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價的變動情況各有特點。

根據湖南A股指數的編制目的，為真實反映市場交易中股價的綜合變動情況，參照深證A股指數的編制方法，選擇流通股本數為權數，并用派氏加權法，即以指數的報告期流通股本數作為權數進行加權計算。

指數基期和報告期的選定，本案例旨在通過湖南A股指數的編制分析湖南近年來股價的漲跌狀況和基本走勢，同時亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤走勢中漲跌起伏較大的幾個交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報告期。

權數的選擇，用總股本數做權數，只能反映潛在的流通市場，而不能反映現實的股價市場的綜合變動情況，故選擇流通股本數為權數。

非市場因素（即公司事件）如分紅利、轉增股份等，因要除息除權，會引起股票價格變化，為消除由此對股價的影響，常用的方法是除數修正法，因本案例編制的指數為歷史指數，而不是即時指數，故采用復權價計算。

（三）樣本股的選擇

所屬區域為湖南省的、在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過同花順實時行情軟件及其他渠道，搜集基期和報告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數及收盤價資料。

（五）計算指數

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤價乘以流通股本數并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報告期日的收盤價乘以流通股本數并分別求和，得到報告期各日的流通總市值。

3.將報告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價的波動情況，選擇指數基點1 000），即得到反映各報告期與基期對比的61家上市公司股價綜合變動情況的相對數——湖南A股指數。

以上計算結果反映了湖南省上市公司A股股價在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續下跌，與2012年末持平，隨后股價保持穩定，無劇烈變動。據此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經營業績與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內，總體波動區間縮小并且穩定趨勢明朗。同時，也說明湖南A股市場發展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數的對比

上證A股指數的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價的整體變動狀況。因上證A指是以發行股為權數，與上證A股指數對比需將A股指數的權數換為發行股數，并將基期基點數按同日上證A股指數的點數記，得到可與上證A股指數對比的湖南A股指數。

從以上與上證A股指數對比來看，湖南上市公司A股股價綜合走勢與上證A股股價的變動趨勢大致相同，但在牛市時，湖南A股的漲幅弱于大盤，在熊市時，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時應結合滬深A股大盤走勢做出預期，尤其是整體大盤走低時，對于湖南上市A股要謹慎投資。

參考文獻：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發展分析[J].中國金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰略新興產業發展的金融支持研究[J]湖南大學學報，2012，（11）.

[責任編輯 安 琪]endprint

摘 要： 隨著湖南省的發展，其在全國范圍內經濟地位日益提高，因此，有必要綜合觀察湖南省上市公司的綜合發展情況。運用統計指數的基本原理，編制湖南A股股價指數，并與上海的股價指數對比，說明統計指數編制方法的實際應用，反映湖南A股股價變動情況及相對波動幅度 并簡單地對投資者提出建議。

關鍵詞： 統計指數；指數編制；湖南A股；上市公司；股價指數

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

統計指數綜合反映復雜現象的變動情況，有著非常廣泛的用途。首先，可以綜合反映復雜社會經濟總體在時間和空間方面的變動方向和變動程度；其次，可以分析和測定社會經濟現象總體變動受各因素變動的影響；再次，可以用于研究平均指標指數變動及其受水平因素和結構因素變動的影響。隨著全球經濟形式的變化，許多反映經濟狀況的統計指數，如CPI、PPI、上證綜指、深證成指等，因與國計民生密切相關，如今也備受關注。

本案例以湖南A股股價指數的編制，說明統計指數編制方法的實際應用。

一、選題背景

（一）湖南省的歷史發展機遇

湖南省位于我國東南腹地，長江中游，是連接東部沿海省與西部內陸省的橋梁地帶。湖南省也是我國旅游大省之一，自然景觀與人文景觀極為豐富，素以名山名水、名樓名寺、名城名人著稱于世。旅游勝地星羅棋布，遍及全省。人口密集，民族多樣。

湖南省水資源豐富，內河航道條件優越。改革開放以來，湖南省的水運業得到長足發展，通航條件明顯改善，初步形成了以洞庭湖為中心，湘、資、沅、澧四大干流為主干，溝通全省、通達長江的航道網。通航里程11 968公里，約占全國內河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1萬噸以上的港口63個。

湖南省鐵路交通較為發達。北京—廣州、湖南—貴陽、浙江—江西、湖南—廣西、石門—長沙、枝城—柳州6條鐵路干線貫穿全省東西南北，洛陽—湛江、重慶—懷化鐵路湖南段已全線通車。武廣高鐵2009年底開通，在湖南省境內寫下精彩的一筆。2009年新開工杭州—長沙客運專線等6個鐵路新項目。竣工后，湖南省的鐵路交通將進一步順暢。

（二）編制湖南A股指數的意義

改革開放以來，我國證券市場從無到有，從小到大，取得了很大的成就。證券發行市場已經全面形成，流通市場日趨活躍，在開辟企業籌資新渠道、促進資源的合理配置、增強人們的投資意識、緩解消費市場壓力、強化企業額競爭意識、促進經營機制的轉換等方面發揮了積極的作用。

湖南省的企業自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省滬深證券交易所A股上市的公司達61家。到目前為止，尚沒有反映湖南上市公司股價綜合走勢的指數。

隨著證券市場在國民經濟中的地位日漸重要，股票指數逐步成為觀察經濟運行的“晴雨表”，通過湖南省股價指數的編制可以準確把握其經濟發展方向和發展趨勢并為湖南省經濟政策的制定提供參考。

基于以上原因，故選擇湖南上市公司A股，編制其股價指數。

二、主要內容

（一）編制目的

反映湖南上市公司A股股價的綜合變動情況。

（二）計算公式選擇

從幾種國際國內最常用的股價指數來看，采用的計算公式有平均法編制的，也有綜合指數原理編制的；其權數有用發行股的、也有流通股和總股本的；權數的時期有選擇報告期的，也有選擇基期的。方法不盡相同，反映股價的變動情況各有特點。

根據湖南A股指數的編制目的，為真實反映市場交易中股價的綜合變動情況，參照深證A股指數的編制方法，選擇流通股本數為權數，并用派氏加權法，即以指數的報告期流通股本數作為權數進行加權計算。

指數基期和報告期的選定，本案例旨在通過湖南A股指數的編制分析湖南近年來股價的漲跌狀況和基本走勢，同時亦考慮搜集、整理資料的可能性，故選擇2012年6月29日至2013年12月31日期間各季末、年末交易日，以及在此期間大盤走勢中漲跌起伏較大的幾個交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日為基期，其他日期為報告期。

權數的選擇，用總股本數做權數，只能反映潛在的流通市場，而不能反映現實的股價市場的綜合變動情況，故選擇流通股本數為權數。

非市場因素（即公司事件）如分紅利、轉增股份等，因要除息除權，會引起股票價格變化，為消除由此對股價的影響，常用的方法是除數修正法，因本案例編制的指數為歷史指數，而不是即時指數，故采用復權價計算。

（三）樣本股的選擇

所屬區域為湖南省的、在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）資料搜集

通過同花順實時行情軟件及其他渠道，搜集基期和報告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本數及收盤價資料。

（五）計算指數

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盤價乘以流通股本數并相加求和，得到基期的流通總市值。

2.報告期日的收盤價乘以流通股本數并分別求和，得到報告期各日的流通總市值。

3.將報告期流通股總市值除以基期總市值再乘以1 000（為更靈敏的反映股價的波動情況，選擇指數基點1 000），即得到反映各報告期與基期對比的61家上市公司股價綜合變動情況的相對數——湖南A股指數。

以上計算結果反映了湖南省上市公司A股股價在2012年6月29日至2013年12月31日期間的變動情況。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月連續下跌，與2012年末持平，隨后股價保持穩定，無劇烈變動。據此可以看出，湖南省A股上市公司2013年經營業績與2012年相比略有所下滑但保持在合理范圍內，總體波動區間縮小并且穩定趨勢明朗。同時，也說明湖南A股市場發展不斷完善，日趨成熟。

（六）與上證A股指數的對比

上證A股指數的樣本股是在上海證券交易所上市的全部A股，反映了上證A股股價的整體變動狀況。因上證A指是以發行股為權數，與上證A股指數對比需將A股指數的權數換為發行股數，并將基期基點數按同日上證A股指數的點數記，得到可與上證A股指數對比的湖南A股指數。

從以上與上證A股指數對比來看，湖南上市公司A股股價綜合走勢與上證A股股價的變動趨勢大致相同，但在牛市時，湖南A股的漲幅弱于大盤，在熊市時，其跌幅更深。因此，投資者在作出投資決策時應結合滬深A股大盤走勢做出預期，尤其是整體大盤走低時，對于湖南上市A股要謹慎投資。

參考文獻：

[1] 賀鯤.湖南上市公司發展分析[J].中國金融，2012，（8）.

[2] 劉建民.湖南戰略新興產業發展的金融支持研究[J]湖南大學學報，2012，（11）.

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