基于DEA模型的國內(nèi)外石油公司投資效率分析

劉啟明+高君

摘要：投資效率分析對我國石油企業(yè)制定科學(xué)合理的投資決策以及公司的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。目前對石油企業(yè)投資的分析多集中在理論領(lǐng)域，缺乏對國內(nèi)外投資效率的具體測度。本文基于DEA方法的國內(nèi)外石油公司投資效率分析，在合理選擇具體分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上，從整體效率、純技術(shù)效率、規(guī)模效率等方面對投資效率現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并針對分析結(jié)果提出改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：DEA模型 國內(nèi)外石油公司 投資效率

一、引言

進(jìn)入21世紀(jì)以來，國際能源競爭日益激烈，成本不斷飆升的壓力迫使各國石油公司不斷調(diào)整投資思路，在增加投資額的同時，更加重視投資效率。石油行業(yè)是一個資金投入高度集中的行業(yè)，同時也是一個高風(fēng)險的投資領(lǐng)域，在面對種種風(fēng)險和不確定因素時，提高投資效率，使有限的投資獲得更大的收益，是規(guī)避投資風(fēng)險，提高投資決策水平，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的有效方式。

對于投資以及投資效率問題的研究，西方各國起步較早，并取得了卓越的成績。Jorgensen將新古典生產(chǎn)函數(shù)引入企業(yè)投資函數(shù)中，承認(rèn)資本和勞動投入之間替代的可能性，并運用連續(xù)時間的動態(tài)最優(yōu)模型來描述企業(yè)的投資行為，產(chǎn)生了新古典投資理論，標(biāo)志著現(xiàn)代企業(yè)投資理論的形成。此后，Tobin（1969）提出的著名的TobinQ理論以及后來Modigliani和Milier（1958）在企業(yè)微觀投資領(lǐng)域提出的MM定理，都對投資理論進(jìn)行了完善。

國內(nèi)對企業(yè)投資效率的研究相對較晚，但DEA方法在投資效率分析中的應(yīng)用發(fā)展較快。崔鷗曄（2008）對DEA模型在企業(yè)績效評價中的應(yīng)用進(jìn)行綜述。王堅強(qiáng)、陽建軍（2010）運用DEA方法對房地產(chǎn)企業(yè)投資效率進(jìn)行了分析評價，并證明了其可行性和有效性。譚志國（2004）基于DEA方法對汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性進(jìn)行了分析，并提出達(dá)到DEA有效的可行措施。另外，利用DEA方法對電信、保險、銀行等行業(yè)投資效率的研究也比較多，DEA方法在企業(yè)投資效率測度中的應(yīng)用日趨成熟。然而，DEA方法在石油行業(yè)中的研究還比較少。目前，對石油公司投資問題的研究多是從理論角度進(jìn)行論述。王利民（2009）以中原油田為例，對提高石油公司投資效益進(jìn)行了理論探討。韋方娥、馮廣平、鈔彩云（2011）對國內(nèi)外大型石油公司的投資戰(zhàn)略、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效果進(jìn)行了對比分析，認(rèn)為我國石油公司應(yīng)提高原油自給率，增加上游投資比例。董翠、戴勇等（2010）著重對國外大石油公司的投資特點進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)勘探、收購獲得新增儲量以及注重風(fēng)險控制和資產(chǎn)多元化是其重要特點。在具體化的測量方面，侯鳳華、張在旭等（2001）用DEA方法對6個油田的投資效果進(jìn)行了科學(xué)評價。羅東坤（2002）以凈現(xiàn)值法為基礎(chǔ)建立了油氣勘探投資經(jīng)濟(jì)評價的數(shù)學(xué)模型，為勘探投資決策提供了科學(xué)依據(jù)。劉金蘭、陳麗華等（2005）基于模糊決策理論構(gòu)建了適合石油公司特點的投資組合優(yōu)化模型，為組合投資決策提供指導(dǎo)。安貴鑫、彭修娟等（2009）用DEA方法構(gòu)建了石油企業(yè)開發(fā)效率評價的理論模型，并對中石油下屬7家油田的效率進(jìn)行了分析，為石油開發(fā)評價提供了新途徑。

通過分析發(fā)現(xiàn)，DEA方法在企業(yè)投資效率的分析中得到廣泛應(yīng)用，其模型本身也逐步完善，但其在石油行業(yè)中的研究相對較少。目前對石油公司投資效率的分析主要側(cè)重于理論分析，DEA方法的應(yīng)用主要集中在國內(nèi)幾個油田上，較少結(jié)合國外大型石油公司進(jìn)行對比分析，缺乏一定比較性，這不利于我國石油公司發(fā)現(xiàn)自身不足，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)經(jīng)驗。因此，本文試圖打破地域限制，應(yīng)用DEA方法對國內(nèi)外九大石油公司的投資效率進(jìn)行分析研究。

二、DEA模型及其特征

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（簡稱DEA），是由著名運籌學(xué)家A.Chanres、W.W.Cooper和E.Rhodes從1978年開始發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法。在要素規(guī)模報酬不變的前提下，CCR-DEA模型對DMU（決策單位）的技術(shù)效率進(jìn)行分析。在此基礎(chǔ)上，Banker、Charnes 和 Cooper提出BCC模型，認(rèn)為技術(shù)效率可以分為純技術(shù)效率和規(guī)模效率。

（一）CCR-DEA 模型

CCR模型是最基本的DEA模型，它可以用于評價決策單元之間的綜合相對有效性，包括規(guī)模有效和技術(shù)有效。具體公式為：

式中，θ為技術(shù)效率；xj為DMUj的投入要素集合； yj為DMUj產(chǎn)出要素集合；λj為重新構(gòu)造的有效決策單元組合中第 j個決策單元的組合比例；x0、y0分別表示 DMUj0的投入向量和產(chǎn)出向量；s- 和 s+為松弛向量；n為決策單元個數(shù)。

CCR-DEA模型有三種經(jīng)濟(jì)含義：（1）決策單元既達(dá)到規(guī)模有效，又達(dá)到技術(shù)有效。此時決策單元DEA有效，相應(yīng)的要素組合達(dá)到最優(yōu)，即最優(yōu)值θ=1，且s-=s+= 0。（2）決策單元規(guī)模有效或者技術(shù)有效。此時決策單元DEA 弱有效，相應(yīng)的在技術(shù)或者規(guī)模上存在改善的空間，即最優(yōu)值 θ=1，且s-≠0或s+≠0。（3）決策單元既未達(dá)到規(guī)模有效，也未達(dá)到技術(shù)有效。此時決策單元為非DEA有效，即θ<1。

另外，對于非DEA有效的決策單元，我們可以通過測算K（K=λj /θ）值來判斷決策單元的規(guī)模收益，從而對其投資規(guī)模進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。具體有以下三種情況：（1）規(guī)模收益良好。此時K=1，投入規(guī)模較恰當(dāng)。（2）規(guī)模收益遞增。此時K<1，投入規(guī)模偏大。（3）規(guī)模收益遞減。此時K>1，投入規(guī)模偏小。

（二）BCC-DEA 模型

CCR模型只能對決策單元的整體效率進(jìn)行分析，如果想要對決策單元進(jìn)行更深層次的研究，就需要對其整體有效性進(jìn)行細(xì)致的劃分，在此基礎(chǔ)上分析決策單元的問題，從而更好地找到解決辦法。對于非DEA有效的決策單元，BCC模型可以對整體效率進(jìn)行區(qū)分，具體評價其純技術(shù)有效性和規(guī)模有效性。其模型構(gòu)成相對簡單，只需在CCR模型中加入凸性約束條件∑λj=1即可。

上式中，如果σ=1，則說明決策單元是純技術(shù)有效的，在這種情況下，投入與產(chǎn)出的配置比例合理；否則，則為純技術(shù)無效。純技術(shù)效率乘以規(guī)模效率等于技術(shù)效率，在知道純技術(shù)效率的情況下，很容易計算出規(guī)模效率。

三、評價指標(biāo)的選取

運用DEA模型對決策單元的投資效率進(jìn)行評價時，對投入產(chǎn)出指標(biāo)的合理確定是進(jìn)行分析的前提和基礎(chǔ)。根據(jù)投資效率最優(yōu)原則，即投入最小產(chǎn)出最大，在選取指標(biāo)時，投入應(yīng)越小越好，產(chǎn)出越大越好。

1.投入指標(biāo)。石油產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過程中需要投入的要素有很多，基于數(shù)據(jù)的可得性和前人的研究經(jīng)驗，本文選取了以下要素作為石油產(chǎn)業(yè)投資效率評價的主要投入指標(biāo)：投資總額、職工總數(shù)、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值。

2.產(chǎn)出指標(biāo)。鑒于石油行業(yè)的特殊性，對石油企業(yè)產(chǎn)出的衡量不僅包括財務(wù)績效方面，還應(yīng)包括資源的產(chǎn)出量。因此，在數(shù)據(jù)可得基礎(chǔ)上，本文將銷售收入（主營業(yè)務(wù)收入）、原油探明儲量、天然氣探明儲量作為主要產(chǎn)出指標(biāo)。

3.數(shù)據(jù)來源。本文主要對國內(nèi)三家主要石油公司和國外六家石油公司2009-2012年的投資效率進(jìn)行對比分析，數(shù)據(jù)來源于各公司年報、國泰安數(shù)據(jù)庫。

四、投資效率評價及有效性分析

為提高數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，將收集的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，使數(shù)據(jù)分布均衡。

數(shù)據(jù)歸一化后，決策單元形成的前沿面總體形狀不變，對最后的評價結(jié)果不會產(chǎn)生影響。實證結(jié)果如表1至表4所示。

（一）整體效率分析

整體效率（技術(shù)效率TE）有效即效率值為1，具體是指公司在現(xiàn)有投入要素一定的情況下，產(chǎn)出量最大，實現(xiàn)投入與產(chǎn)出的最優(yōu)組合，達(dá)到生產(chǎn)的最理想狀態(tài)。反之，各要素利用沒有達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，存在投入資源浪費現(xiàn)象。從表1可以看出，國內(nèi)三大石油公司的整體效率處于波動狀態(tài)，效率值略有下降趨勢，說明我國石油公司的投入產(chǎn)出并不穩(wěn)定。相比較而言，國外石油公司的整體效率較穩(wěn)定。從2009年到2012年，埃克森美孚、BP和道達(dá)爾一直保持整體效率有效，實現(xiàn)了資源要素的有效利用，殼牌、雪佛龍、埃尼集團(tuán)雖然在初期未達(dá)到整體效率有效，但是處于不斷優(yōu)化的階段，最終實現(xiàn)了整體效率有效。

（二）純技術(shù)效率分析

純技術(shù)效率是整體效率在剔除規(guī)模效率的影響后得到的，其反映的是技術(shù)對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響，即在給定產(chǎn)出的情況下，利用先進(jìn)技術(shù)最大程度節(jié)約投入要素的能力。對國內(nèi)石油公司而言，2009-2012年，中海油的純技術(shù)效率值為1，實現(xiàn)純技術(shù)效率有效，即充分實現(xiàn)了利用現(xiàn)有投入得出最大化產(chǎn)出的目標(biāo)。中石油、中石化相對欠缺，但是整體上企業(yè)對于技術(shù)人員以及科研經(jīng)費方面實現(xiàn)了純技術(shù)有效，企業(yè)對于生產(chǎn)技術(shù)或方法的利用情況較好。對國外石油公司，其純技術(shù)有效性明顯優(yōu)于國內(nèi)石油公司，除殼牌和埃尼集團(tuán)在2009年未達(dá)到純技術(shù)有效外，其他石油公司都實現(xiàn)了產(chǎn)出一定時，投入最小的目標(biāo)。

（三）規(guī)模效率分析

規(guī)模效率反映的是公司規(guī)模是否處于最優(yōu)狀態(tài)。如果公司規(guī)模處于最優(yōu)狀態(tài)，那么效率值為1，此時所代表的意思是，企業(yè)在當(dāng)前的投入規(guī)模下，經(jīng)營效率最優(yōu)，經(jīng)營效益最好。若效率值小于1，那么企業(yè)未達(dá)到規(guī)模效率有效，在當(dāng)前投入水平下要想達(dá)到經(jīng)營效益最優(yōu)，就必須增加或者縮小投資規(guī)模。從表3可以看出，國內(nèi)三大石油公司規(guī)模效率與國外相比波動較大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趨勢，中石化變動雖然較其他兩家公司小，但是也處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這或許與中國石油公司近幾年來采取的積極走出去戰(zhàn)略有關(guān)，國內(nèi)大型石油公司為落實走出去戰(zhàn)略，大量進(jìn)行海外并購，擴(kuò)大公司海外規(guī)模。規(guī)模的擴(kuò)大在短期內(nèi)無法產(chǎn)生積極的產(chǎn)出，投入與產(chǎn)出處于非最優(yōu)組合狀態(tài)。相比較而言，國外石油公司規(guī)模效率變化較穩(wěn)定，除埃尼集團(tuán)的效率值一直處于增長階段，最后實現(xiàn)了規(guī)模效率有效外，其他幾家石油公司基本上實現(xiàn)規(guī)模有效。這在一方面是由于國外發(fā)展較早，投入與產(chǎn)出達(dá)到了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因而其規(guī)模效率值不會有太大的變動。

從表4可以看出，絕大部分處于規(guī)模效益遞增或規(guī)模效益不變階段。埃尼集團(tuán)和中海油規(guī)模相對其他石油公司而言稍小一些，其規(guī)模效益遞增表明企業(yè)規(guī)模還有增大的空間，在既定產(chǎn)出的情況下，因為投入要素較少，實際產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)。

五、結(jié)論及建議

本文運用DEA模型選取國內(nèi)外主要九大石油公司，對其投資效率進(jìn)行綜合評價。評價指標(biāo)的選取在一定程度上彌補(bǔ)了原有傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)投資效率評價的缺陷，得出結(jié)論如下：（1）2009-2012年國外石油公司效率值變化穩(wěn)定，而國內(nèi)石油公司變化波動較大。國外石油公司投資效率明顯好于國內(nèi)石油公司，我國石油公司需要積極借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗。（2）國內(nèi)石油公司純技術(shù)效率與國外相比變動差異大，說明企業(yè)在技術(shù)與管理方面存在許多不足。（3）國內(nèi)石油公司規(guī)模效率值有遞減趨勢，投入規(guī)模與產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)。

結(jié)合以上分析，本文提出以下建議：（1）做好投資規(guī)劃管理。首先，要完善內(nèi)部投資管理機(jī)制，進(jìn)行決策層次的劃分，在集團(tuán)總部進(jìn)行投資總體方向指導(dǎo)的同時適當(dāng)放權(quán)，使子公司等可以根據(jù)自身所處環(huán)境和實際情況進(jìn)行靈活調(diào)整，并明確各成員的職責(zé)以及決策范圍，保證投資決策的科學(xué)性和可實施性。其次，在投資規(guī)劃管理中要明確投資方向、投資結(jié)構(gòu)等問題，積極借鑒國外石油公司發(fā)展經(jīng)驗，在油氣資源需求增加但資源量有限的情況下加大對上游油氣勘探開發(fā)的投資，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，開拓國際市場。（2）加大專業(yè)化科技投入，提高科技人員的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。我國石油公司對科研總投入量較大，但是由于我國石油公司在很大程度上受行政因素的影響，投入決策權(quán)集中在上層，無法很好地了解實際的技術(shù)需求導(dǎo)致科技投入方向的失誤，造成資金浪費。因此應(yīng)加大專業(yè)化科技投入，提高基層員工的積極性，并注重提高員工的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。（3）注重規(guī)模效益。近年來，我國石油公司積極開拓國際市場，積極進(jìn)行海外石油開發(fā)和并購，這是我國石油公司持續(xù)發(fā)展和保證能源需求的必經(jīng)之路。但是在此過程中不能只關(guān)注規(guī)模的擴(kuò)大，還要考慮成本和效益問題。要充分利用與國際石油公司合作的機(jī)會，獲得海外開采機(jī)會，分散投資風(fēng)險；對于海外并購要注重并購對象的可盈利性并加強(qiáng)企業(yè)的整合，確保投資效益。X

參考文獻(xiàn)：

1.崔鷗曄.數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）模型及其在績效評價中的應(yīng)用綜述[J].科學(xué)技術(shù)與工程，2008，8（7）.

2.王堅強(qiáng)，陽建軍.上市公司投資效率研究[D].中南大學(xué)，2009.

3.譚志國.基于DEA的汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性分析[J].工業(yè)工程與管理，2004，（6）.

4.王利民.石油企業(yè)提高投資效益探討[J].經(jīng)濟(jì)師，2009，（3）.

5.董翠，戴勇等.國外大石油公司上游投資特點與啟示[J].中國石油大學(xué)學(xué)報，2010，（5）.

6.羅東坤.油氣勘探投資經(jīng)濟(jì)評價方法[J].油氣地質(zhì)與采收率，2002，（1）.

7.劉金蘭，陳麗華等.石油行業(yè)基于模糊決策理論的投資組合優(yōu)化模型方法[J].工業(yè)工程，2005，（4）.

三、評價指標(biāo)的選取

運用DEA模型對決策單元的投資效率進(jìn)行評價時，對投入產(chǎn)出指標(biāo)的合理確定是進(jìn)行分析的前提和基礎(chǔ)。根據(jù)投資效率最優(yōu)原則，即投入最小產(chǎn)出最大，在選取指標(biāo)時，投入應(yīng)越小越好，產(chǎn)出越大越好。

1.投入指標(biāo)。石油產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過程中需要投入的要素有很多，基于數(shù)據(jù)的可得性和前人的研究經(jīng)驗，本文選取了以下要素作為石油產(chǎn)業(yè)投資效率評價的主要投入指標(biāo)：投資總額、職工總數(shù)、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值。

2.產(chǎn)出指標(biāo)。鑒于石油行業(yè)的特殊性，對石油企業(yè)產(chǎn)出的衡量不僅包括財務(wù)績效方面，還應(yīng)包括資源的產(chǎn)出量。因此，在數(shù)據(jù)可得基礎(chǔ)上，本文將銷售收入（主營業(yè)務(wù)收入）、原油探明儲量、天然氣探明儲量作為主要產(chǎn)出指標(biāo)。

3.數(shù)據(jù)來源。本文主要對國內(nèi)三家主要石油公司和國外六家石油公司2009-2012年的投資效率進(jìn)行對比分析，數(shù)據(jù)來源于各公司年報、國泰安數(shù)據(jù)庫。

四、投資效率評價及有效性分析

為提高數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，將收集的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，使數(shù)據(jù)分布均衡。

數(shù)據(jù)歸一化后，決策單元形成的前沿面總體形狀不變，對最后的評價結(jié)果不會產(chǎn)生影響。實證結(jié)果如表1至表4所示。

（一）整體效率分析

整體效率（技術(shù)效率TE）有效即效率值為1，具體是指公司在現(xiàn)有投入要素一定的情況下，產(chǎn)出量最大，實現(xiàn)投入與產(chǎn)出的最優(yōu)組合，達(dá)到生產(chǎn)的最理想狀態(tài)。反之，各要素利用沒有達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，存在投入資源浪費現(xiàn)象。從表1可以看出，國內(nèi)三大石油公司的整體效率處于波動狀態(tài)，效率值略有下降趨勢，說明我國石油公司的投入產(chǎn)出并不穩(wěn)定。相比較而言，國外石油公司的整體效率較穩(wěn)定。從2009年到2012年，埃克森美孚、BP和道達(dá)爾一直保持整體效率有效，實現(xiàn)了資源要素的有效利用，殼牌、雪佛龍、埃尼集團(tuán)雖然在初期未達(dá)到整體效率有效，但是處于不斷優(yōu)化的階段，最終實現(xiàn)了整體效率有效。

（二）純技術(shù)效率分析

純技術(shù)效率是整體效率在剔除規(guī)模效率的影響后得到的，其反映的是技術(shù)對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響，即在給定產(chǎn)出的情況下，利用先進(jìn)技術(shù)最大程度節(jié)約投入要素的能力。對國內(nèi)石油公司而言，2009-2012年，中海油的純技術(shù)效率值為1，實現(xiàn)純技術(shù)效率有效，即充分實現(xiàn)了利用現(xiàn)有投入得出最大化產(chǎn)出的目標(biāo)。中石油、中石化相對欠缺，但是整體上企業(yè)對于技術(shù)人員以及科研經(jīng)費方面實現(xiàn)了純技術(shù)有效，企業(yè)對于生產(chǎn)技術(shù)或方法的利用情況較好。對國外石油公司，其純技術(shù)有效性明顯優(yōu)于國內(nèi)石油公司，除殼牌和埃尼集團(tuán)在2009年未達(dá)到純技術(shù)有效外，其他石油公司都實現(xiàn)了產(chǎn)出一定時，投入最小的目標(biāo)。

（三）規(guī)模效率分析

規(guī)模效率反映的是公司規(guī)模是否處于最優(yōu)狀態(tài)。如果公司規(guī)模處于最優(yōu)狀態(tài)，那么效率值為1，此時所代表的意思是，企業(yè)在當(dāng)前的投入規(guī)模下，經(jīng)營效率最優(yōu)，經(jīng)營效益最好。若效率值小于1，那么企業(yè)未達(dá)到規(guī)模效率有效，在當(dāng)前投入水平下要想達(dá)到經(jīng)營效益最優(yōu)，就必須增加或者縮小投資規(guī)模。從表3可以看出，國內(nèi)三大石油公司規(guī)模效率與國外相比波動較大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趨勢，中石化變動雖然較其他兩家公司小，但是也處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這或許與中國石油公司近幾年來采取的積極走出去戰(zhàn)略有關(guān)，國內(nèi)大型石油公司為落實走出去戰(zhàn)略，大量進(jìn)行海外并購，擴(kuò)大公司海外規(guī)模。規(guī)模的擴(kuò)大在短期內(nèi)無法產(chǎn)生積極的產(chǎn)出，投入與產(chǎn)出處于非最優(yōu)組合狀態(tài)。相比較而言，國外石油公司規(guī)模效率變化較穩(wěn)定，除埃尼集團(tuán)的效率值一直處于增長階段，最后實現(xiàn)了規(guī)模效率有效外，其他幾家石油公司基本上實現(xiàn)規(guī)模有效。這在一方面是由于國外發(fā)展較早，投入與產(chǎn)出達(dá)到了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因而其規(guī)模效率值不會有太大的變動。

從表4可以看出，絕大部分處于規(guī)模效益遞增或規(guī)模效益不變階段。埃尼集團(tuán)和中海油規(guī)模相對其他石油公司而言稍小一些，其規(guī)模效益遞增表明企業(yè)規(guī)模還有增大的空間，在既定產(chǎn)出的情況下，因為投入要素較少，實際產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)。

五、結(jié)論及建議

本文運用DEA模型選取國內(nèi)外主要九大石油公司，對其投資效率進(jìn)行綜合評價。評價指標(biāo)的選取在一定程度上彌補(bǔ)了原有傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)投資效率評價的缺陷，得出結(jié)論如下：（1）2009-2012年國外石油公司效率值變化穩(wěn)定，而國內(nèi)石油公司變化波動較大。國外石油公司投資效率明顯好于國內(nèi)石油公司，我國石油公司需要積極借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗。（2）國內(nèi)石油公司純技術(shù)效率與國外相比變動差異大，說明企業(yè)在技術(shù)與管理方面存在許多不足。（3）國內(nèi)石油公司規(guī)模效率值有遞減趨勢，投入規(guī)模與產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)。

結(jié)合以上分析，本文提出以下建議：（1）做好投資規(guī)劃管理。首先，要完善內(nèi)部投資管理機(jī)制，進(jìn)行決策層次的劃分，在集團(tuán)總部進(jìn)行投資總體方向指導(dǎo)的同時適當(dāng)放權(quán)，使子公司等可以根據(jù)自身所處環(huán)境和實際情況進(jìn)行靈活調(diào)整，并明確各成員的職責(zé)以及決策范圍，保證投資決策的科學(xué)性和可實施性。其次，在投資規(guī)劃管理中要明確投資方向、投資結(jié)構(gòu)等問題，積極借鑒國外石油公司發(fā)展經(jīng)驗，在油氣資源需求增加但資源量有限的情況下加大對上游油氣勘探開發(fā)的投資，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，開拓國際市場。（2）加大專業(yè)化科技投入，提高科技人員的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。我國石油公司對科研總投入量較大，但是由于我國石油公司在很大程度上受行政因素的影響，投入決策權(quán)集中在上層，無法很好地了解實際的技術(shù)需求導(dǎo)致科技投入方向的失誤，造成資金浪費。因此應(yīng)加大專業(yè)化科技投入，提高基層員工的積極性，并注重提高員工的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。（3）注重規(guī)模效益。近年來，我國石油公司積極開拓國際市場，積極進(jìn)行海外石油開發(fā)和并購，這是我國石油公司持續(xù)發(fā)展和保證能源需求的必經(jīng)之路。但是在此過程中不能只關(guān)注規(guī)模的擴(kuò)大，還要考慮成本和效益問題。要充分利用與國際石油公司合作的機(jī)會，獲得海外開采機(jī)會，分散投資風(fēng)險；對于海外并購要注重并購對象的可盈利性并加強(qiáng)企業(yè)的整合，確保投資效益。X

參考文獻(xiàn)：

1.崔鷗曄.數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）模型及其在績效評價中的應(yīng)用綜述[J].科學(xué)技術(shù)與工程，2008，8（7）.

2.王堅強(qiáng)，陽建軍.上市公司投資效率研究[D].中南大學(xué)，2009.

3.譚志國.基于DEA的汽車工業(yè)企業(yè)投資有效性分析[J].工業(yè)工程與管理，2004，（6）.

4.王利民.石油企業(yè)提高投資效益探討[J].經(jīng)濟(jì)師，2009，（3）.

5.董翠，戴勇等.國外大石油公司上游投資特點與啟示[J].中國石油大學(xué)學(xué)報，2010，（5）.

6.羅東坤.油氣勘探投資經(jīng)濟(jì)評價方法[J].油氣地質(zhì)與采收率，2002，（1）.

7.劉金蘭，陳麗華等.石油行業(yè)基于模糊決策理論的投資組合優(yōu)化模型方法[J].工業(yè)工程，2005，（4）.

三、評價指標(biāo)的選取

運用DEA模型對決策單元的投資效率進(jìn)行評價時，對投入產(chǎn)出指標(biāo)的合理確定是進(jìn)行分析的前提和基礎(chǔ)。根據(jù)投資效率最優(yōu)原則，即投入最小產(chǎn)出最大，在選取指標(biāo)時，投入應(yīng)越小越好，產(chǎn)出越大越好。

1.投入指標(biāo)。石油產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過程中需要投入的要素有很多，基于數(shù)據(jù)的可得性和前人的研究經(jīng)驗，本文選取了以下要素作為石油產(chǎn)業(yè)投資效率評價的主要投入指標(biāo)：投資總額、職工總數(shù)、主營業(yè)務(wù)成本、固定資產(chǎn)凈值。

2.產(chǎn)出指標(biāo)。鑒于石油行業(yè)的特殊性，對石油企業(yè)產(chǎn)出的衡量不僅包括財務(wù)績效方面，還應(yīng)包括資源的產(chǎn)出量。因此，在數(shù)據(jù)可得基礎(chǔ)上，本文將銷售收入（主營業(yè)務(wù)收入）、原油探明儲量、天然氣探明儲量作為主要產(chǎn)出指標(biāo)。

3.數(shù)據(jù)來源。本文主要對國內(nèi)三家主要石油公司和國外六家石油公司2009-2012年的投資效率進(jìn)行對比分析，數(shù)據(jù)來源于各公司年報、國泰安數(shù)據(jù)庫。

四、投資效率評價及有效性分析

為提高數(shù)據(jù)分析的準(zhǔn)確性，將收集的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，使數(shù)據(jù)分布均衡。

數(shù)據(jù)歸一化后，決策單元形成的前沿面總體形狀不變，對最后的評價結(jié)果不會產(chǎn)生影響。實證結(jié)果如表1至表4所示。

（一）整體效率分析

整體效率（技術(shù)效率TE）有效即效率值為1，具體是指公司在現(xiàn)有投入要素一定的情況下，產(chǎn)出量最大，實現(xiàn)投入與產(chǎn)出的最優(yōu)組合，達(dá)到生產(chǎn)的最理想狀態(tài)。反之，各要素利用沒有達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，存在投入資源浪費現(xiàn)象。從表1可以看出，國內(nèi)三大石油公司的整體效率處于波動狀態(tài)，效率值略有下降趨勢，說明我國石油公司的投入產(chǎn)出并不穩(wěn)定。相比較而言，國外石油公司的整體效率較穩(wěn)定。從2009年到2012年，埃克森美孚、BP和道達(dá)爾一直保持整體效率有效，實現(xiàn)了資源要素的有效利用，殼牌、雪佛龍、埃尼集團(tuán)雖然在初期未達(dá)到整體效率有效，但是處于不斷優(yōu)化的階段，最終實現(xiàn)了整體效率有效。

（二）純技術(shù)效率分析

純技術(shù)效率是整體效率在剔除規(guī)模效率的影響后得到的，其反映的是技術(shù)對公司生產(chǎn)經(jīng)營的影響，即在給定產(chǎn)出的情況下，利用先進(jìn)技術(shù)最大程度節(jié)約投入要素的能力。對國內(nèi)石油公司而言，2009-2012年，中海油的純技術(shù)效率值為1，實現(xiàn)純技術(shù)效率有效，即充分實現(xiàn)了利用現(xiàn)有投入得出最大化產(chǎn)出的目標(biāo)。中石油、中石化相對欠缺，但是整體上企業(yè)對于技術(shù)人員以及科研經(jīng)費方面實現(xiàn)了純技術(shù)有效，企業(yè)對于生產(chǎn)技術(shù)或方法的利用情況較好。對國外石油公司，其純技術(shù)有效性明顯優(yōu)于國內(nèi)石油公司，除殼牌和埃尼集團(tuán)在2009年未達(dá)到純技術(shù)有效外，其他石油公司都實現(xiàn)了產(chǎn)出一定時，投入最小的目標(biāo)。

（三）規(guī)模效率分析

規(guī)模效率反映的是公司規(guī)模是否處于最優(yōu)狀態(tài)。如果公司規(guī)模處于最優(yōu)狀態(tài)，那么效率值為1，此時所代表的意思是，企業(yè)在當(dāng)前的投入規(guī)模下，經(jīng)營效率最優(yōu)，經(jīng)營效益最好。若效率值小于1，那么企業(yè)未達(dá)到規(guī)模效率有效，在當(dāng)前投入水平下要想達(dá)到經(jīng)營效益最優(yōu)，就必須增加或者縮小投資規(guī)模。從表3可以看出，國內(nèi)三大石油公司規(guī)模效率與國外相比波動較大，2009-2012年中石油、中海油呈下降趨勢，中石化變動雖然較其他兩家公司小，但是也處于不穩(wěn)定狀態(tài)，這或許與中國石油公司近幾年來采取的積極走出去戰(zhàn)略有關(guān)，國內(nèi)大型石油公司為落實走出去戰(zhàn)略，大量進(jìn)行海外并購，擴(kuò)大公司海外規(guī)模。規(guī)模的擴(kuò)大在短期內(nèi)無法產(chǎn)生積極的產(chǎn)出，投入與產(chǎn)出處于非最優(yōu)組合狀態(tài)。相比較而言，國外石油公司規(guī)模效率變化較穩(wěn)定，除埃尼集團(tuán)的效率值一直處于增長階段，最后實現(xiàn)了規(guī)模效率有效外，其他幾家石油公司基本上實現(xiàn)規(guī)模有效。這在一方面是由于國外發(fā)展較早，投入與產(chǎn)出達(dá)到了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，因而其規(guī)模效率值不會有太大的變動。

從表4可以看出，絕大部分處于規(guī)模效益遞增或規(guī)模效益不變階段。埃尼集團(tuán)和中海油規(guī)模相對其他石油公司而言稍小一些，其規(guī)模效益遞增表明企業(yè)規(guī)模還有增大的空間，在既定產(chǎn)出的情況下，因為投入要素較少，實際產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)目標(biāo)。

五、結(jié)論及建議

本文運用DEA模型選取國內(nèi)外主要九大石油公司，對其投資效率進(jìn)行綜合評價。評價指標(biāo)的選取在一定程度上彌補(bǔ)了原有傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)投資效率評價的缺陷，得出結(jié)論如下：（1）2009-2012年國外石油公司效率值變化穩(wěn)定，而國內(nèi)石油公司變化波動較大。國外石油公司投資效率明顯好于國內(nèi)石油公司，我國石油公司需要積極借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗。（2）國內(nèi)石油公司純技術(shù)效率與國外相比變動差異大，說明企業(yè)在技術(shù)與管理方面存在許多不足。（3）國內(nèi)石油公司規(guī)模效率值有遞減趨勢，投入規(guī)模與產(chǎn)出未達(dá)到最優(yōu)。

結(jié)合以上分析，本文提出以下建議：（1）做好投資規(guī)劃管理。首先，要完善內(nèi)部投資管理機(jī)制，進(jìn)行決策層次的劃分，在集團(tuán)總部進(jìn)行投資總體方向指導(dǎo)的同時適當(dāng)放權(quán)，使子公司等可以根據(jù)自身所處環(huán)境和實際情況進(jìn)行靈活調(diào)整，并明確各成員的職責(zé)以及決策范圍，保證投資決策的科學(xué)性和可實施性。其次，在投資規(guī)劃管理中要明確投資方向、投資結(jié)構(gòu)等問題，積極借鑒國外石油公司發(fā)展經(jīng)驗，在油氣資源需求增加但資源量有限的情況下加大對上游油氣勘探開發(fā)的投資，積極實施“走出去”戰(zhàn)略，開拓國際市場。（2）加大專業(yè)化科技投入，提高科技人員的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。我國石油公司對科研總投入量較大，但是由于我國石油公司在很大程度上受行政因素的影響，投入決策權(quán)集中在上層，無法很好地了解實際的技術(shù)需求導(dǎo)致科技投入方向的失誤，造成資金浪費。因此應(yīng)加大專業(yè)化科技投入，提高基層員工的積極性，并注重提高員工的創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。（3）注重規(guī)模效益。近年來，我國石油公司積極開拓國際市場，積極進(jìn)行海外石油開發(fā)和并購，這是我國石油公司持續(xù)發(fā)展和保證能源需求的必經(jīng)之路。但是在此過程中不能只關(guān)注規(guī)模的擴(kuò)大，還要考慮成本和效益問題。要充分利用與國際石油公司合作的機(jī)會，獲得海外開采機(jī)會，分散投資風(fēng)險；對于海外并購要注重并購對象的可盈利性并加強(qiáng)企業(yè)的整合，確保投資效益。X

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4.王利民.石油企業(yè)提高投資效益探討[J].經(jīng)濟(jì)師，2009，（3）.

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6.羅東坤.油氣勘探投資經(jīng)濟(jì)評價方法[J].油氣地質(zhì)與采收率，2002，（1）.

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