山西省文化創意產業融資問題及對策研究

太原師范學院 張 靜

山西是我國典型的資源型省份，由于長期過分依賴煤炭資源開發，導致發展方式粗放，產業結構單一，生態環境惡化。而創意產業的知識密集型、高附加值、高整合性，對于提升產業發展水平，優化產業結構具有不可低估的作用。發達國家的發展經驗證明，當人均GDP在1000～5000美元時，拉動城市經濟增長的主要動力是制造、加工和傳統服務業;當人均 GDP在5000～10 000美元之間，拉動城市經濟增長的主要動力在于科技創新、創意產業、高科技產業和服務產業的發展。山西2012年人均GDP為33 712.25元，折合為5481.61美元，2011年人均GDP為31 274元，折合為5085.15美元，數據表明山西恰好處于第二階段，因此文化與經濟的融合發展已成為今后山西乃至全國經濟發展的必然趨勢。本文擬對地處內陸、面臨資源枯竭亟待轉型的山西文化創意產業面臨的融資問題進行分析，提出有效的對策建議，以期能為山西文化創意產業發展提供一些借鑒。

一、山西省文化創意產業發展現狀

(一)山西文化創意產業發展初具規模。

截至2013年上半年，山西已經逐步形成以太原為中心，以佛教與邊塞文化產業區、晉商文化產業區、根祖文化產業區、太行文化產業區、黃河文化產業區為依托的“一個中心、五大特色文化產業區”的發展格局;已經形成以太原高新區數碼港“山西動漫游戲產業發展基地”為中心，部分地市動漫企業為補充的動漫游戲業發展格局;已形成宇達集團、王家大院民居藝術館、廣靈剪紙文化產業園區、皇城相府集團、清徐嫦娥文化藝術有限公司等5大國家級文化產業示范基地。

(二)山西文化產業增加值逐年上升。

從表1可以看出，山西文化產業增加值近五年是呈逐步增長態勢，而且同比增長率平均為25%，高于全國平均水平。文化產業增加值占GDP的比重也在逐年上升，已超過全國平均水平。2012年12月末，中國人民大學與文化部產業司在京聯合發布中國省市文化產業發展指數報告。報告顯示，在文化產業驅動力指數排序中，山西位居第六，是繼2011年后再次穩居全國前列。2012年，山西文化產業實現了跨越式發展，文化產業增加值達到420億元，進入全國中游水平，GDP的占比上升到3.5%。不過同時應該看到，2012年北京市文化產業增加值達到1474.9億元，占全市地區生產總值的比重達到8.2%，居于全國各省區市首位，上海市文化產業增加值達1188.43億元，占生產總值比重5.91%，山西文化產業與發達城市相比還是有很大差距的。

(三)山西文化創意產業缺乏特色和競爭力。

山西文化創意產業的“創意”二字沒有突出體現出來，也就是沒有形成基于突出特色的核心競爭力，比如北京要建立“面向世界的中國文化創意中心”、上海要建立“全國領先的數字內容生產基地”、蘇州的目標是“著名的文化旅游和文化科技新區”、深圳是“南方創意設計之都”、長沙是“中部新媒體之城”、武漢是“中部創意資源中心”、成都是“西部文化旅游和創意娛樂中心”，而山西沒有提出明確的、具體的發展目標，并沒有在全國樹立起響當當的形象;同時在全國能有一定影響力的，讓大家耳熟能詳的“地標式”精品作品還屬少數，尚不能改變山西煤炭大省的形象。

除此之外，缺乏完整的產業鏈;資源缺乏整合，協同效應比較弱;缺乏新型商業模式的推廣和應用;高端人才的極度匱乏都成為了制約山西文化創意產業發展的瓶頸。

二、山西省文化創意產業融資存在的主要問題

(一)宏觀層面上融資體系不健全。

1.財政支持力度不大。從文化創意產業發展成熟的國家經驗來看，文化創意產業自身獨特的文化屬性、需求的不確定性和高風險性，其發展壯大離不開政府的財政投入和扶植政策，尤其是在產業發展初期。從表2可以看出，山西文化產業財政支出近三年來一直呈增長趨勢，年增長率平均在25%以上，文化產業支出占全省財政總支出的比重也呈增長趨勢。從數據看出，兩項數據雖然都超過了全國的水平，但是與發達城市相比較，比如北京市，無論是財政資金投入力度還是文化產業支出占到財政總支出比重上都還有很大的差距。

2.融資渠道狹窄。國家信息中心調查公布的數據顯示，60.5%的企業認為缺乏中長期貸款。而在國家各項政策努力下，現有金融體系只是對中小企業開放了短期信貸業務，中長期信貸和權益性資本的供給仍嚴重不足。從銀行中小企業貸款期限來看，3年以上，尤其是5年以上貸款微乎其微。對于大量文化創意產業的初創期乃至成熟期企業來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和股權投資。但截至2012年6月底，全國已有33家文化類公司在A股上市，總市值已經超過2000億元，其中國有控股文化上市公司有22家，占全部文化上市公司數量的2/3。但山西還沒有一家上市的文化類企業，直接融資規模較低。而中小板、創業板雖然條件比主板要寬松，但是相對比剛剛起步的中小文化創意企業來說，其仍顯苛刻的上市條件和上市審批手續以及上市準備階段昂貴的費用讓中小文化創意企業只能望洋興嘆。同樣屬于長期資金來源的中長期債券融資，由于中小文化創意企業信用級別難以達到，缺乏擔保，再加上高額承銷費及申報前律師事務所、會計師事務所等各種費用，加起來達到上百萬元的發行成本讓企業只能望而卻步。

表1 山西文化產業與全國文化產業對比

表2 全國及各地文化產業財政支出 億元

文化創意產業在山西乃至全國尚屬新興行業，該行業特有的高風險性以及缺乏房產、土地等傳統抵押品，使得傳統的銀行貸款模式比較困難。文化產業對金融業來說還是一個新的信貸投入領域，缺乏可依據的經驗和風險評估體系，大多數銀行也沒有針對文化產業的信貸指引，加之山西中小企業大多屬于“資源型”和“傳統型”，金融機構并沒有積累足夠的經驗來操作相應的貸款，比如貸款利率和期限的確定、風險如何衡量、抵押品如何估值等，銀行出現謹慎貸款或者拒絕貸款是可以想見的，所以中小文化創意企業想取得銀行貸款也相當困難。

大家所熟知的風險投資也是較多關注發達城市、實力顯現的公司，山西地處內陸，沒有北京、上海等一線城市的優勢，同時現有的風險投資機構也較青睞于傳統行業，比如房地產行業，而對于剛剛起步的山西中小文化創意企業來說，僅有創意是遠遠不夠的，由于缺乏商業運作模式和人才隊伍建設，以及風投最看重的企業管理者素質，想得到風險投資機構的垂青也較難。

3.融資擔保體系薄弱。由于缺乏有效的抵押資產，中小文化創意企業只能采取擔保貸款形式進行融資。而截至2013年11月，山西全省有融資性擔保機構共有240家，政策性擔保機構132戶，占總體戶數的55%。而政策性擔保機構普遍存在資金規模小的問題，尤其縣級政策性擔保公司，受縣級財政資金影響，最少的擔保公司的資本金才300萬元，擔保機構實力普遍很弱，又缺乏專業人員，不僅無法適應激烈的競爭，也無法發揮政策性擔保倍數放大的功能，而民營擔保公司則收費太高，要求企業提供抵押或反擔保措施，甚至有的擔保公司要收取擔保貸款額20%的保證金，加重了企業負擔。這些問題的存在導致了山西融資擔保體系發展滯后，其防范和化解信貸融資風險能力差。為了規避風險，擔保公司只選擇經營狀況好、幾乎沒有風險的擔保來做，申請手續和業務流程多而且嚴格，這更加重了“擔保難”。此外，山西省、市、縣級擔保機構開展共保、聯保、分保、再擔保等擔保聯動業務很少;雖然2013年5月山西省人民政府辦公廳發布的《關于進一步支持中小微企業發展的措施》中提出對以小微企業擔保業務為主的融資性擔保公司給予補貼，但是具體落實辦法尚未出臺。

(二)微觀層面上企業融資條件有局限。

1.缺乏有效無形資產評估，抵押貸款融資受阻。中小文化企業的表現形態常常是創意工作室、設計公司等，企業內部有新穎的創意設計產品和富有想象力、創造力的團隊，而缺乏的則是象征企業實力的不動產、資金，缺乏廠房、設備等有形資產作為抵押物，這不符合傳統商業銀行采取當鋪式的融資方式。國際國內經驗表明，文化企業的價值在企業創立初期非常難于評判。雖然目前有個別專利抵押貸款和版權質押貸款成功案例，但是在全國范圍內沒法普遍適用，因為專利的估值需要專業權威的機構給予鑒定，而我國目前非常缺乏這種專業的權威的機構。

對于版權等無形資產的評估，除了商業價值的評估，還有諸如版權歸屬，前期相關資本投入以及版權受到的知識產權保護程度等一系列重要因素。否則如果一個好的創意作品如果被抄襲，那么后續收益可能歸功到盜版方。而且缺乏專利和版權抵押后進行交易和流通的二級市場和平臺，這樣即使拿到抵(質)押權在市場上并沒有得到大眾認可，流動性非常差，導致資產價值嚴重縮水。

2.市場需求不確定，文化創意產業自身面臨的高風險性。與其他剛性需求行業相比，創意產業市場的需求具有特殊的不穩定性，尤其是動漫、影視類產業，一部作品從制作到發行，耗時周期長，資金需求量大，但是未來收益卻是極其不確定的，可能會一鳴驚人，也可能會功虧一簣。導致傳統的融資方式很難有效與之對接，只能依靠風險投資，而風險投資也偏向青睞有實力、漸成規模的企業，對于剛剛起步、市場風險大，未來收益的不確定因素多的中小企業也很難受到風險投資的關注。加上文化創意產業在我國尚屬新興，產業價值鏈尚未完全形成以及企業管理非專業化等問題，使得融資難成為必然。

3.經營不規范，文化創意企業外源性融資困難。文化創意企業的負責人多為文化創意行業內的專業人士，但是缺乏企業經營運作的經驗和技能，并未建立規范的財務管理體系，其會計制度不健全，沒有讓會計師事務所對其財務報表進行審計的觀念，造成財務信用缺失;商業和預期盈利模式不清晰，缺乏現代營銷模式的推廣;對于大部分企業來說，擁有的只是創意，而形成有商業價值的知識產權比較少;而且山西文化創意類企業大多為中小企業，經由家族式經營起步，導致信息不透明、產權不清晰的問題，以上種種原因，很難讓中小文化創意企業受到銀行及風險投資者等外部資金供給方的青睞。

三、山西省文化創意產業融資問題對策研究

(一)政府主導下的信用擔保體系的構建。

1.構建以政府擔保為主，進行市場化運作的信用擔保體系。在目前的融資環境下，中小文化創意企業融資難最主要的原因是缺乏擔保，才導致銀行貸款、發行債券等各種融資渠道狹窄。而構建以政府擔保為主、市場化運作的信用擔保體系，既減輕政府財政負擔，同時又能發揮政府財政資金的以小帶大的杠桿作用。可以借鑒加拿大、新加坡、香港地區的做法，比如由山西省政府出資設立中小企業擔保基金，基金由山西省政府中小企業管理局管理。基金與眾多商業金融機構合作開展中小企業信貸業務。企業貸款申請由金融機構全權負責審核，金融機構負責核準，政府的擔保額為貸款額的50%，其余50%由金融機構自行承擔。對于確實由于企業經營風險出現的欠賬，基金即給予代償，代償比例并不嚴格控制。

2.強化多層次擔保體系功能的發揮。目前商業性擔保機構都是以盈利為目的，必然要衡量收益與風險的對應關系，對于中小文化創意企業謹慎擔保和提高費用也是理性經濟的做法。如果政策強制其對企業進行貸款或擔保，顯然違背了市場經濟的規律。但是目前山西政策性擔保體系不健全，規模小，實力弱，無法滿足現實需要。所以只能發揮以政策性擔保機構為主體、以商業性和互助性擔保機構為補充的多層次擔保體系，同時地方政府應按照山西要求的每年安排中小企業信用擔保體系建設資金擴充擔保資本金，增撥風險準備金，壯大政策性擔保機構實力，提高其抗風險能力。此外，應根據《物權法》，研究擴大動產擔保物適用范圍，完善權利質押等動產的抵質押擔保制度，增強中小文化創意企業內源性融資實力。

3.發展專業化的融資擔保機構。為了提高擔保行業與產業發展的關聯度，建議著力發展與山西文化創意產業集群和創意產業園區經濟發展方向相適應的專門化的擔保機構。有兩種可操作的辦法:一是鼓勵山西創意產業的龍頭企業聯合產業鏈上下游企業組成戰略聯盟，共同出資組建專業化的文化創意產業擔保公司，每家企業僅以出資額為限承擔有限責任。這樣的擔保公司既有技術優勢，又能集合眾多業內企業資金參與，可以保質保量地為同行企業或上下游產品提供融資擔保;二是成立山西省或太原市文化創意產業協會，依托文化創意產業協會，大力發展以創意產業擔保為特色的專門化擔保公司。

(二)發揮“新三板”市場的作用。

在“新三板”掛牌的企業大致具有以下群體性特征:高科技含量、高成長性;成立時間短、創業人員年輕;均為中小型企業。對于中小企業來說，缺少合適的抵質押物及規范的財務報表是其難以獲得銀行貸款的關鍵。通過在“新三板”掛牌，企業建立了較為完善的內控體系、規范的財務制度以及持續的信息披露機制，有助于在一定程度上降低銀行的貸款風險，從而對企業形成明顯的增信效應。［1］而且由于“新三板”為非上市股份公司提供了有序的股份轉讓平臺，這樣就能吸引一批創業投資機構、戰略投資者及券商的參與。

從現實的角度看，在“新三板”實現掛牌，其中定向增資才是最好的融資途徑。2012年新三板共有23家掛牌公司實施完成了定向增資，融資額81 185.15萬元，平均單家企業融資3560萬元，極大解決了中小企業的融資問題。2013年11月，山西省長治市又有6家企業與“新三板”市場進行了對接，到2013年年底，該市在各場外交易市場掛牌交易和展示的企業達97家。

借助多層次資本市場融資的同時，還要大力加強山西產權交易中心等現有機構的知識產權交易功能，為知識產權交易、股權托管提供“一站式”配套服務，為創業資本、風險資本和民間資本進入和退出文化創意市場提供服務平臺，因為只有暢通的流轉功能才能讓風險投資方不再有后顧之憂。

(三)推進版權質押融資創新及評估體系建立。

知識產權質押融資工作是一個復雜的系統工程。對于初創期中小文化創意企業來說，融資需求缺口大，而其擁有的最有價值的資產就是自主知識產權，尤其是軟件開發、出版、影視動漫等子行業。可以探索創意產業下各子行業的有效質押貸款新模式:比如杭州銀行就專門開發出動漫版權質押貸款，為杭州市近百家企業提供貸款;交通銀行北京分行首推文化創意產業版權保證貸款，為影視業、出版業等6大文化創意產業提供信貸支持。而現實中因版權糾紛引起的質押物價值縮水甚至所屬權被迫轉移在現實交易中其實并不少見。所以，版權質押貸款無論對銀行、企業或者擔保公司來說，都是存在一定風險性的。

要想降低版權質押風險以及提高其變現力和吸引力，必須建立知識產權評估制度及交易流轉市場。對文化產品版權經濟價值的評估以及贏利模式的判斷，是中小文化創意企業融資的核心，它直接決定著投資方基本的投資信心，有利于幫助投資方進行準確的未來收益判斷，為此應該盡快培育專業性強的第三方評估機構，并制定具有適應性和公信力的評估標準等，逐步建立適合中小文化創意企業特點的信用等級評估體系。可以借鑒日本的經驗做法，比如早在1995年，原日本住友銀行推出基于知識產權為擔保抵押品的新型融資工具，住友銀行和動漫巨頭Bandai Visual株式會社共同出資設立多媒體金融公司(MFI)，由MFI先對擬作為融資擔保的知識產權進行評估，然后以估值作為擔保進行融資。

此外應積極探索版權期待權質押融資的有效操作辦法，因為法律對期待權的保護是肯定的，而且有商品房預售制度的前期經驗，期待權完全具備作為質押標的物的條件，［2］對于影視作品和動漫作品來說，這個問題的解決尤其重要。

(四)充分利用社會集資的強大作用進行融資—發行彩票。

文化產業的發展需要巨額的文化投資，在創意產業發展比較成熟的英國，為創意企業提供融資的渠道除了有政府撥款、準政府組織資助、基金會資助等，還運用了一種非常規的融資方法，這就是用發行彩票來籌集文化基金。僅彩票收入一項，一年就可為英國文化藝術事業籌集資金6億多英鎊。除英國外，還有荷蘭等不少國家也發行公益文化福利彩票，以此將巨大的民間資本引入文化領域。日本《朝日新聞》刊文指出，“一味要求政府增加對文化事業的預算是不太現實的，政府應該在預算之外想辦法。發行專門的文化福利彩票、積累穩定的彩票基金用于文化事業的發展，或許能夠成為一個解決資金缺口的辦法”。［3］

其實在我國也有過類似的做法，比如1998年的抗洪賑災彩票是新中國彩票發展史上的里程碑，目前已成為收藏珍品。還有山東省設計的“齊魯古車”彩票，獎符使用的是源自齊魯古國的成語;山東省發行的齊魯風采電視票，其景點篇選擇了山東境內的100幅景點圖片。當彩票與文化相結合，不僅實現了傳播文化的職責，同時為文化產業的發展提供資金支持。山西可以借鑒此做法，探索出有山西地方特色的文化類彩票的新型融資模式。

(五)“橋隧模式”和“路衢模式”的借鑒。

按照優序融資理論(Pecking Order Theory)，企業融資一般會遵循內源融資、債務融資、權益融資這樣的先后順序，內源融資不會過多披露企業的信息和秘密，債務融資不會稀釋企業股權，對于初創期文化創意企業來說，過早的權益融資將大大降低創業者的預期收益，所以在內部留存收益不足時最好的融資方式就是債權融資。其中“橋隧模式”、“路衢模式”就是在傳統的融資模式上的創新探索。

所謂“橋隧模式”就是在擔保公司、銀行和中小企業三方交易組成的傳統擔保貸款模式中導入第四方(業界相關者)，第四方以某種形式承諾，當企業現金流發生未預期的變化而導致財務危機發生并進而無法按時償付銀行貸款時，第四方將以股權收購等形式進入該企業，為企業帶來現金流用以償付銀行債務并保持企業的持續經營，規避了破產清算，從而最大可能地保留企業的潛在價值。［4］“路衢模式”是對“橋隧模式”的升級和拓展，是以財政資金為引導，以債權信托基金為平臺吸引各類社會資金，按項目模式集合性地對一批中小企業給予融資支持。

這兩種模式都打破了原來在擔保時是由擔保公司來兜底完全承擔風險的局面，引入了懂行又愿意承擔風險的第四方來分擔風險享有收益，既降低了擔保的風險、第四方的搜尋成本，又通過讓第四方擁有“期權”的形式給企業以壓力，促使其持續經營，以避免股權流失的可能。這兩種創新融資模式都適用于高價值和高增長潛力的中小企業，而這些特點正是文化創意產業的屬性。所以山西應該借鑒我國已有的經驗做法(如杭州)，盡快探索出適合山西文化創意產業的“橋隧模式”，以此有效解決融資問題。

(六)開發適合文化創意產業的保險產品。

文化創意類中小企業融資難的本質是企業信用不足，當借款企業有信用等級降低的可能性時，需要一種能維持其原有信用等級、保障授信方資金安全的機制，而保險這一金融工具就具有信用增級的功能。保險公司可以通過業務創新與拓展，與商業銀行、擔保公司、租賃公司等金融機構合作，提供融資保險，進一步降低它們向文化創意企業授信的風險，從而直接增強文化創意企業的融資能力。

在我國適應文化創意產業的保險產品還很匱乏，處于剛剛起步亟待開發階段。山西要發展文化創意產業，必須在原有的常規保險基礎上，鼓勵保險公司開發并實施新的產品，努力推進藝術品綜合保險、演藝活動財產保險、動漫游戲企業關鍵人員意外和健康保險等一批文化產業專屬產品的試點工作。同時應探索保險公司直接投資文化創意企業股權、債權的可行性方案。

［1］謝彥、范英杰:《青島市中小企業新三板市場的融資研究》，載于《財會研究》2012年第17期。

［2］王海英:《文化創意產業版權融資相關法律問題探析》，載于《福建論壇(人文社科版)》2011年第8期。

［3］葛欣航:《發達國家文化創意產業融資發展經驗與借鑒》，載于《當代經濟》2012年第8期。

［4］王東華:《中小企業融資“另辟蹊徑”——從“橋隧模式”到“路衢模式”》，載于《經濟與管理》2009年第11期。