又到逢低布局的好時節

余承

上周二，滬指創出新高后，出現了40多點的大跌行情。9月初筆者撰文研判，9月整體大盤將先漲后跌，9月收陽，同時認為后期的跌，是買入的機會，目前仍維持這個研判。9月23日是立秋，立秋是二十四節氣中的第13個節氣。從文字上看，“秋”字由禾與火字組成，是禾谷成熟的意思。在筆者看來，中國A股的上漲趨勢已經形成，2000點底部目前看就是底。預期立秋，就是中國股市上行趨勢確立的時間窗口帶。預期國慶后大盤將迎來再次大漲行情。本周是非常好的逢低布局的好時節。牛市頂部只有一個，只要底部確立，回檔都是買入機會。

空頭認為：當前中國經濟不佳股市難有表現。具體如全國規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，創6年以來新低等。經濟數據不佳是既定事實，無需辯駁。但是有經驗的投資者都明白，在股市上升的06、07年也經常出現經濟數據反復。

多頭認為：經濟數據在當前的新常態格局下，經濟換擋期，一個月甚至一個季度的數據都不能說明問題。股市上漲更多的體現在改革預期紅利，以及股市本身的上漲趨勢上。這從新華社10多篇社論可以看出來，未來中國的經濟結構調整和改革成果都需要資本市場，特別是股市的支持。說白了，改革是需要錢的，現在我國居民的大部分資金都在銀行睡大覺或者做理財產品。而激活股市，能促進中國的改革順利開展，這個戰略意義不言而喻。那么管理層不僅是說說而已，上周大盤暴跌后，管理層當晚就啟動5000億SLF計劃，目前農業和交行已經實行，而且利率是3.7%，引導利率下行的意圖非常明顯。

股票的價格=股息除以利率。利率下行的持續，那么股票價格在股息不變的情況下，就會上行。前幾年，我國股市低迷，很大的一個原因是因為國內利率居高不下，老板跑路、高利貸、錢荒等背后都是利率高企的原因。美國這幾年的牛市走勢，跟其維持低利率有很大關系。現在我們國家在趁著結構轉型的過程中，通過利率引導以及利率市場化，逐步的降低利率，那么牛市的大格局已經展現。再加上，從半年報看，整個上市公司的上半年凈利潤平均增速為10%左右，股息這一塊也有所提高。兩者疊加，整體A股上行的動力十足。

再從外資角度看，A股市場處于估值洼地。筆者上周參加了港交所組織的滬港通業務培訓。與會釋放的信息顯示國際機構對A股非常感興趣，都期盼來A股市場投資。從6000點俯看當前A股的2000多點，當前是非常好的投資機會。因此，我們的方向非常明確，就是看多。

當然，任何事物的發展是螺旋式上升，在這過程中也會遇到經濟數據的反復，以及市場本身的波動。但股市運行的方向和趨勢看對了，比什么都重要。

具體建議：短期可能維持震蕩修復格局，本周布局正當時。對穩健和保守的投資者而言：相關的行業板塊如農林牧漁、紡織服裝、商場醫藥、節能環保、高鐵可適度關注。對于激進的投資者而言，短期的利率下行引導，有色煤炭、券商和部分分級基金B端也可重點關注。